Binanceがリード、Bitgetの無期限先物が好調：大手CEX5社の米国株週間取引高一覧

米国株式はCEX（中央集権型取引所）にとって必争の地となっている。市場競争が激化する中、私は直近7日間における主要プラットフォームの米国株式資産エクスポージャー商品のオーダーブック出来高を大まかに集計した。サンプルはBinance、Bybit、Gate、Kraken、Bitgetの5取引所をカバーしている。

データは各プラットフォームの公開APIから、明確にそのCEXオーダーブックに帰属する実際の出来高に基づいている（集計期間は2026年7月8日から7月14日まで、UTC完全自然日）。

比較可能性を高めるため、私はいくつかの共通の対象銘柄を選んだ：

• 1:1 トークン化株式現物：NVDA、TSLA、META、GOOGL
• 株式永久先物：AAPL、NVDA、TSLA、GOOGL

なお、永久先物は名目出来高を集計しており、純買い、建玉、またはプラットフォームの収入を表すものではない。

1. Binance

直近7日間：

• 1:1 トークン化株式現物：約1,550.13万米ドル
• 株式永久先物：約10.06億米ドル

Binanceはこれら5つのプラットフォームの中で、トークン化現物と株式永久先物の両方において出来高が最も高いプラットフォームである。

集計にあたり、現物はBinance bStocksのNVDA、TSLA、META、GOOGLの4つの共通対象銘柄のCEXオーダーブック出来高を計上。永久先物はAAPL、NVDA、TSLA、GOOGLの4つの株式永久先物オーダーブックを集計した。

ここではBinance Walletやオンチェーン集約取引によって生じた出来高は含めていない。

2. Bybit

直近7日間：

• 1:1 トークン化株式現物：約742.57万米ドル
• 株式永久先物：約1.09億米ドル

Bybitの現物はxStocks商品ラインにおける4つの共通対象銘柄のオーダーブック出来高を集計。永久先物は対応する株式永久先物オーダーブックの名目出来高を集計している。

同様に、Bybit Wallet、オンチェーンDEX、その他のサードパーティ流動性ソースはプラットフォーム出来高に含めていない。

3. Kraken

直近7日間：

• 1:1 トークン化株式現物：約210.96万米ドル
• 株式永久先物：約310.10万米ドル

Krakenの現物はxStocksオーダーブックにおける共通対象銘柄を集計している。

注意すべき点として、Krakenの一部の公開ローソク足データはベース資産の出来高のみを返し、米ドル建て出来高を直接返さない。そのため、ここでは日次VWAPまたはOHLC平均価格にベース資産出来高を乗じて推定している。

したがって、Krakenのデータは他のプラットフォームと同一の米ドル名目出来高の次元にあるが、精度は直接quote turnoverを提供するプラットフォームよりも若干低くなる可能性がある。

4. Bitget

直近7日間：

• 1:1 トークン化株式現物：約174.38万米ドル
• 株式永久先物：約1.37億米ドル

Bitgetの現物はOndo Stock Token商品ラインのNVDAON、TSLAON、METAON、GOOGLONのみを集計しており、Reality Protocolが発行するrTokenは含めていない。

なぜrTokenを含めないのか？

Bitget rTokenの公開相場に表示される出来高は、より基礎となる米国株式または直結ブローカー流動性に近いものであり、Bitgetの顧客がCEX内で実際に行った取引に明確に帰属させることができないためである。

例えば、照会時点でrNVDAの24時間出来高が一時250億米ドルを超え、NVIDIAの基礎株式全体の市場規模に迫っていた。この数字をそのままBitgetプラットフォームの出来高とみなすと、Bitgetの実際のビジネス規模を著しく過大評価することになる。

そのため、Bitgetについては、公開APIから確認できるOndo現物オーダーブックと、プラットフォームの株式永久先物オーダーブックのみを集計した。

5. Gate

直近7日間：

• gStocks 現物：約1,242.90万米ドル
• 株式永久先物：約2,946.17万米ドル

Gateの状況はやや特殊である。

Gateには同時に3つのトークン化株式現物オーダーブックが存在する：

• gStocks：約1,242.90万米ドル
• xStocks：約214.44万米ドル
• Ondo：約452.83万米ドル

3つの現物商品ラインの合計は約1,910.17万米ドルとなる。

しかし、1プラットフォームにつき1つの代表的な現物商品ラインを選択する横断的な比較軸を維持するため、メインボードにはGateブランド製品であるgStocksのみを計上し、3つのオーダーブックを合算して他プラットフォームの単一商品ラインと比較することはしなかった。

Gateプラットフォーム内のこれら4つの対象銘柄の全ての可視現物オーダーブックを観察する場合、Gate現物は約1,910.17万米ドルとなる。これに株式永久先物を加えると、合計で約4,856.34万米ドルとなる。

Gateの永久先物は、AAPLX、NVDAX、TSLAX、GOOGLXの4つのUSDTベース株式永久先物契約のオーダーブック出来高を集計している。

まとめ

この集計は、プラットフォームの公開APIにおいて明確にCEXオーダーブックに帰属する実際の出来高を測定したものである。

これには以下は含まれない：

• 基礎となる米国株式全体の市場出来高
• 特定のプラットフォームに帰属できないウォレット集約取引
• オンチェーントークンのDeFiエコシステム全体における出来高
• ブローカーチャネルで実行されたが開示されていないプラットフォーム顧客の出来高
• プラットフォーム顧客の執行量と分離できない相場データ

したがって、1プラットフォームにつき1つの代表的な現物商品ラインというメインボード基準によると、直近7日間のトークン化株式現物のランキングは次の通りである：

1. Binance：約1,550万米ドル
2. Gate gStocks：約1,243万米ドル
3. Bybit：約743万米ドル
4. Kraken：約211万米ドル
5. Bitget：約174万米ドル

株式永久先物のランキングは次の通りである：

1. Binance：約10.06億米ドル
2. Bitget：約1.37億米ドル
3. Bybit：約1.09億米ドル
4. Gate：約2,946万米ドル
5. Kraken：約310万米ドル

同様に、これら5つのプラットフォームと現在の共通対象銘柄の基準において、株式永久先物の出来高はトークン化株式現物の約32.8倍である。したがって、現在CEXユーザーが米国株式資産エクスポージャーを取引する際、主な需要は依然として永久先物に集中しており、1:1のトークン化株式現物ではない。永久先物はロングもショートも可能でレバレッジも使えるため、資本効率が高く、暗号資産ユーザーの従来の取引習慣にもより適合している。

もう一つの比較的明らかな現象は、多くのトークン化株式や株式永久先物が24時間年中無休取引を謳っているものの、週末の出来高は依然として著しく低下することである。

これは、商品が24時間取引可能であっても、流動性が完全に米国株式市場から切り離されているわけではないことを示している。現段階では、米国株式の取引時間、基礎となる市場の価格発見、およびマーケットメーカーの活動時間が、依然としてCEXの米国株式商品の流動性に大きな影響を与えている。