一颗CPU，五场战争：九年之后，高通再赌一次

原文出典：華ウォール街見聞

6月24日、ニューヨーク。クアルコムのCEO、クリスティアーノ・アモン氏が発表したことは次の通りだ：2029会計年度までに、非携帯電話事業で400億ドル、そのうちデータセンター向けチップで150億ドルを達成する。時間外取引で株価は13％跳ね上がった。

そして、ザッカーバーグが画面に現れた。

「クアルコムはMetaのデータセンターCPUサプライヤーになる。」彼は録画したビデオで、プレスリリースにあるような「当社は協業の可能性を探ることを嬉しく思います」といった形式的な表現ではなく、主語・述語・目的語が揃った明確な約束をした。その契約は複数の製品世代にわたる。

王が帰還するような物語に聞こえる。18年前、Snapdragonが携帯電話を定義した。今度はクアルコムがデータセンターを定義しようとしている。

しかし、クアルコム内部の誰よりも明らかなのは――9年前にも同じことを試みていたことだ。それはCentriqと呼ばれていた。その試みは完全に失敗に終わった。

9年前の廃墟の上に積み上げる

2017年11月、サンフランシスコ。クアルコムはCentriq 2400を発表した。世界初の10ナノメートルサーバーチップ、Armアーキテクチャ、48個のFalkorコアを搭載。当時のプレゼンテーション資料は今日のものとよく似ていた：高いエネルギー効率、低消費電力、インテルの独占打破。

2年も経たないうちに、プロジェクトは消滅した。責任者は去り、チームは解散した。Centriqはそれ以来、クアルコム内部で誰も進んで口に出さない名前となった。

なぜ失敗したのか？三つの要素が重なったからだ。

2017年、インテルはサーバーCPU市場の9割以上を占めていた。AMDのEPYCはまだ出荷されていなかった。Armのクラウドにおける市場シェアはわずか1％で、「実験品」にも満たなかった。クラウド事業者の態度を翻訳すればこうだ――悪くはないけど、なぜ乗り換える必要がある？

さらに致命的だったのは、Centriqが発表から中止に至るまで、公に量産顧客を獲得できなかったことだ。Microsoft Azureがテストしていると噂されたが、正式に発表されることはなかった。データセンター向けチップにとって、量産顧客の確約がなければ製品は存在しないも同然だ。この業界で必要なのは「チップを作りました」ではなく、「誰かがそれを使って本番ワークロードを動かしています」なのだ。

最も致命的だったのは、当時のクアルコム自身が崩壊寸前だったことだ――Appleとの世界的な特許戦争に忙殺され、さらにBroadcomが現れて1000億ドルの買収提案を突きつけた。経営陣が毎朝目を覚ましたときに直面した問題は、「サーバーチップをどう売るか」ではなく、「明日、会社はまだ自分たちのものなのか」だった。

Centriqはこれら三つの要素が交差する地点で命を落とした：時期が来ていなかった、顧客が来なかった、そして本拠地が火事だった。

今回は、世界そのものが変わった

9年あれば世界は一変する。

Armのデータセンターにおける市場シェアは1％から25％に上昇した。Gravitonが分水嶺となった――Amazonは2018年から自社でArmサーバーCPUを開発し始め、昨年までに3年連続でAWSの新規CPU容量の半分以上を占めるようになった。AWSの最大手顧客1000社のうち、98％が使用している。NVIDIAのGrace CPUもクラウドにおける収益規模でGPUに匹敵するようになった。

クアルコムの言語に翻訳すればこうなる：2017年、同社は二つの問いに直面していた――「Armはサーバーに使えるのか」そして「クアルコムはArmサーバーチップを作れるのか」。今や最初の問いはGravitonとGraceによって答えが出された。クアルコムは自分たちがGravitonより優れていることを証明すればいいだけだ。難易度は桁違いに低い。

もう一つの変化は、決算の数字では語れないが、ザッカーバーグのビデオで明確に示された。

インテルとAMDは30年以上にわたってサーバーCPUを支配してきたが、これまでクラウド事業者のCEOが「私は某某社と複数世代にわたる戦略的契約を結びます」と宣言したことは一度もない。技術的な協力がないわけではないが、誰も自らのカードをテーブルの上にさらそうとはしなかった。

今回、Metaがその一歩を踏み出した。

その背後にある理由は、分析を必要としないほど明白だ：インテルのサーバーCPU市場シェアは絶対的な独占状態から62％に低下し、AMDはx86側で収益の46％を奪い取った。Arm側では、Graviton、Grace、Ampereが壁を打ち破ろうと列をなしている。どのクラウド事業者の調達部門も、この状況を見て、x86という一つの籠にすべての卵を入れ続けるのは怠慢だと言わざるを得ない。

だからMetaが署名したのは「試してみます」ではなく、「複数世代」だった。翻訳すればこうだ：初代がダメでも、次世代で引き続き試す。

データセンターチップ市場で、これまで誰もこんな条件を手にしたことはなかった。

CPUは単なる見せかけ、戦いは五つある

ここまで来ると、話は見事な逆転劇のように見える。

しかし、クアルコムが本当にやろうとしていることは、単なるCPUよりもはるかに大きい。アモン氏が披露したDragonflyファミリーは、実際にはデータセンター全体の骨格である。

5GHz超、250コアのArmサーバーCPU「C1000」が含まれており、2028年半ばにMetaで量産開始予定だ。AI推論アクセラレーター「AI200」「AI250」「AI300」があり、来年から毎年アップデートされ、モデルが本番稼働した後の実際の呼び出しを専門に処理する。高帯域幅コンピューティングプラットフォーム「HBC」は、同じコストで4～8倍のスループットを実現するとされ、来年中にMicrosoftにサンプルを納品する予定だ。

これらは相互に接続される必要がある――クアルコムは電気インターコネクトから光インターコネクトに至るネットワークソリューションを敷設し、データがチップ間で滞りなく流れるようにする。

そして最上位にはソフトウェアの層がかぶさる。クアルコムは39億ドルを投じて「Modular」という会社を買収した。開発者がコードを一度書くだけで、自ら選択した任意のハードウェア上で実行できるプラットフォームを構築するためだ。ModularのCEOはクリス・ラトナー氏で、LLVMコンパイラとSwift言語の生みの親であり、その後テスラでAutopilotを統括していた。

どれも信頼できそうに聞こえる。しかし、五つのことを同時に行う――CPU、アクセラレーター、HBC、ネットワーク、ソフトウェア――ということは、クアルコムが単一のチップを作っているのではなく、ビルを一棟建てていることを意味する。基礎、壁、配管、電気配線、内装のそれぞれが独立したプロジェクトになり得るが、どれか一つでも未完なら、ビル全体が危険な建物になる。

歴史的にデータセンターで二つ以上の戦線を同時に勝利した企業は、ただ一社しかない――NVIDIAだ。GPUそのものに加え、Mellanoxを買収してネットワークを強化し、CUDAのソフトウェアエコシステムを構築した。

インテルの経歴は反面教師だ：過去10年間、同社はAtomでモバイルチップ市場に挑み、2016年に断念した。Rialto BridgeでGPU市場に参入し、2023年に中止、後継のFalcon Shoresも外部への展開を見送った。Omni-Pathでネットワークインターコネクト事業を展開し、2019年に停止した。数十億ドルを費やし、業界最高のエンジニアを引き抜いたが、成功した事業は一つもなかった。

Nuviaチームが高性能Arm CPUを設計する際、大きな失敗はおそらくないだろう――元Appleのチームで、M1の血統を受け継いでいるからだ。リスクは設計面にはない。リスクは、クアルコムがこれまで五つの独立したチップ製品ラインを同時に運営したことのない企業であるという点にある。スマートフォンSoC、車載システム、PCチップ、IoT、XR――これらは本質的に、一つの基本設計から五つのバリエーションを作るものだ。データセンターは全くの新規事業であり、サプライチェーンから販売、カスタマーサポートに至るまで、すべてを一から構築し直さなければならない。

最後の階層は、構築できないかもしれない

五つのラインの中で、ソフトウェアが最も切れやすい弦である。

NVIDIAのCUDAは、15年かけて成長した構造物だ。単なるツールやプラットフォームではない――何百万人もの開発者が内部に居を構えるシステムである。数万の論文、数千の最適化されたライブラリ、PyTorchからTensorFlowに至るすべての基盤パスが、そこから生えてきた。

Modularは、39億ドルと2年の歳月で、それに並行するものを構築しようとしている。

そのストーリーは魅力的に聞こえる：MAXプラットフォームは、一度コードを書けば、CPU、GPU、NPU、カスタムASIC上で全て実行できる。Mojo言語はPythonのような見た目でありながら、コンパイラの性能を持つ。

しかし、AMDもほぼ同じストーリーを語ったことがある。ROCmだ。オープンで、互換性があり、CUDAを代替する。10年が経った今でも、対応アプリケーションの互換性リストはページをめくって確認しなければならない。IntelのoneAPIも同様だ。

さらに、Modularには自らも明確に認識していないかもしれない矛盾がある。MAXがすべてのチップを平等に扱うのであれば、クアルコムが自社でチップを製造する必要はなく、単なるソフトウェア会社になればいいのではないか。もしMAXがクアルコムのチップ上で最も優れたパフォーマンスを発揮するだけなら、それはAMDのROCmと本質的に変わらない――オープンを自称しながら、実際には自社ハードウェアにロックインするソフトウェア層だ。

これは技術的な問題ではない。CUDAの壁は技術によって築かれたのではなく、15年の歳月と何百万人もの習慣によって築かれたのだ。Modularに欠けているのは技術ではなく、時間である。そして、クアルコムの投資家は何年待つ覚悟があるのだろうか？

最も緊張すべきなのはインテルだ

クアルコムの今回の動きによって最も直接的に脅かされるのは、インテルである。

Arm CPUはx86サーバーCPUを直接的に標的としている。それはインテルの最後の高利益の砦だ――2026年第1四半期、AMDは既にx86サーバー収益の46％を奪い、インテルの出荷シェアは62％にまで低下し、さらに減少し続けている。クアルコムが参入してくるということは、インテルはx86の既存市場をAMDと争っているだけではなく、Arm陣営から別の側面で同時に攻撃を受けていることを意味する。

クアルコムのバリュエーションのロジックも変わりつつある。PER15～18倍は携帯電話会社の値段だ。市場が「AIインフラ企業」という物語を受け入れ、AMDやNVIDIAの25～30倍にまで評価が追いつけば、クアルコムの株価には再評価の余地がある。

しかし、これはすべてが順調に進むという前提の上に成り立っている。

三つのタイミングを注視せよ

クアルコムのこのストーリーで最も厄介な点はここにある――お金はすでに語られたが、製品はまだ納品されていないのだ。

直近の回答は来年初頭に提出される。アモン氏は、カスタムチップ事業が2027年度第1四半期から実質的な収益を生み出すと述べた。その四半期の数字が市場にとって最初の成績表となる。120億ドルを超えれば、ストーリーは成立する。80億ドル未満なら、すべてが割り引かれる。

二枚目は来年半ば、HBCの商用サンプルがMicrosoftに納品される時だ。それまでクアルコムは2年間「私たちにはできる」と言い続けてきたが、その日になって初めて「私たちはやり遂げた」と示すことになる。

最後の一枚は2028年半ば、C1000がMetaで正式に稼働を開始する時だ。その節目までは、このストーリーのすべての章に「続く」と書かれている。

クアルコムは3年のサイクルに賭けている。どの一つの節目でつまずいても、市場は同社を新たに値付けし直すだろう。

6月25日の日中相場も同じことを物語っている――時間外取引で197から223に跳ね上がり、その後戻しがあった。ウォール街の意図は明らかだ：良い脚本を書いたね。今からそれを見せてくれ。