Polymarket六周年：浴室、流亡与回家

6月17日、Polymarketがローンチから6周年を迎えた。

暗号資産の世界において、6年は十分に長い時間である。あるストーリーがバブルから瓦礫へと変わるには十分であり、あるプロダクトが周辺的な実験から主流インフラへと成長するにも十分な年月だ。6年前、Polymarketはまだ、ニューヨークがパンデミックでロックダウンされていた時期に、若き創業者が浴室で立ち上げた予測市場に過ぎなかった。そして6年後、それはGoogle、WSJ、スポーツリーグ、CFTCの規制枠組み、そしてニューヨーク証券取引所の親会社であるICEのバランスシートにまで入り込み、世界で最も注目される「情報市場」となった。

今日だけを見れば、Polymarketは典型的な成功物語のように映る。取引量は爆発的に増加し、評価額は高騰し、創業者は最年少の自力で成功した億万長者の仲間入りを果たし、予測市場は暗号資産の小さなコミュニティから主流メディアやスポーツ中継へと進出した。しかし、時間軸を遡ってみると、この物語は決して順調なものではなかった。それは一直線に成長したプロダクトの歴史ではなく、何度もドアから追い出されながらも、正面玄関から戻ろうとし続けた冒険の物語なのである。

Polymarketの最初の命題は単純だった。世界が不確実性に満ちている時、価格はメディアや専門家、世論調査よりも早く真実に近づけるのか？COVID、米大統領選、タイタン潜水艇、バイデンの撤退、トランプ・ホエール、FBIの強制捜査、CFTCの承認、ICEの出資。この6年間、Polymarketは現実の出来事を市場に変えては、現実世界のルールに打ちのめされることを繰り返してきた。

だからこそ、Polymarketの6周年には意味がある。浴室で誕生した暗号資産プロダクトが、どのようにして金融、メディア、スポーツ、規制の交差点に立つようになったのかを目の当たりにする時が来たのだ。Odailyがお届けするこの記事は、Polymarketのこの6年間を描くことを目的としている。いかにして生き残り、いかにして米国を追われ、そしてどのようにして帰国するための切符を手に入れたのかを。

浴室のギャンブラー

2013年10月、米国証券取引委員会（SEC）の受信箱に一通のメールが届いた。

差出人はShayne Coplan、14歳で、マンハッタンの高校に通っていた。後に彼自身が公開したバージョンによると、このメールは『フラッシュ・ボーイズ』を読み、電子取引ネットワークに魅了された少年から送られたものだった。メールの本文は短かったが、その口調には少年特有の混合物、つまり天真爛漫さと自信が半分ずつ混ざったものが込められていた。

彼はまず自己紹介をし、マンハッタンの高校2年生で、ECNベースの株式取引所を構築中であり、まず最初に確認したいのは、このアイデアが「完全に合法」であり、SECの規制要件に準拠できるかどうかだと述べた。

Shayne Coplan

2024年12月2日、CoplanはXにこの古いメールを公開し、「What people call an 'overnight success' takes a decade.」とのみキャプションを付けた。10年以上経った今見ると、このメールはできすぎた伏線のように思える。当時のCoplanはもちろん、自分が後に伝統的な株式取引所ではなく、世界中の人々が未来に価格で賭けることを可能にする予測市場を作ることになるとは知る由もなかった。また、この市場が後に規制問題のために米国を追われ、数年後には正面玄関から戻ってこようとすることになるとも知らなかったのである。

Polymarketの先史時代の物語

Coplanはマンハッタンで幼少期を過ごし、母親に育てられ、父親はNYUの映画教授だった。彼が通ったのはヘルズ・キッチンの公立学校で、ウォール街のエリート予備校ではなかった。後に彼が与えた印象も、伝統的な金融システムで訓練を受けた人間というものではなかった。彼はむしろ、インターネット文化、暗号資産、起業家伝記、そしてニューヨークの街角から一緒に育ってきた子どもという方が似つかわしかった。

Coplanは高校卒業の功績を「一夜漬けのノート、カフェイン、そしてウィキペディア」のおかげだとしている。写真：Shayne Coplan/Facebook

その頃、彼は暗号資産と関わり始めた。メディアの報道によると、その入り口にはインターネット黎明期の偶然が少し混ざっていた。違法ダウンロードで音楽を入手している時に暗号資産に出会い、研究を始め、自分でマイニングマシンを組み立ててみることさえした。多くの同年代にとってインターネットはゲーム、音楽、ソーシャルプラットフォームだったが、Coplanにとってそれは地下室へと続く階段のようなものだった。その階段を下りていくと、教師も、入場券も、年齢制限もない、新しい金融の世界が見えてきた。

2014年、イーサリアムのプリセールが始まった。CoplanはETHを約0.30ドルで購入した。この初期投資が後に彼の起業の種銭となった。

同じ頃、彼は歌詞サイトGeniusに売り込みをかけた。何通もメールを送ったが返事はなく、直接オフィスの前に現れた。後にNYMagは、当時のCoplanはもじゃもじゃの巻き毛で、億万長者のテクノロジー起業家について百科事典的な知識を持っていたと報じている。Geniusは結局、彼にインターンシップの機会を与えた。

この経験はPolymarketの物語にとって重要である。なぜなら、それはCoplanが初期に研究していたのは金融ではなく、「人がどのようにしてインターネット上のアイデアを現実のものにするのか」ということだったことを示しているからだ。彼はGenius上でZuckerbergやTravis Kalanickなどのページに注釈（アノテーション）を付けており、それはまるで自分の将来の道筋を描く青写真のようだった。これらの人物の物語を繰り返し読み、何度も解析する少年は、本質的には一つの道筋を学んでいた。すなわち、周辺的なアイデアがどのようにして主流の世界に入り込むのか、という道筋である。

その後、彼はNYUでコンピューターサイエンスを学んだが、たった一学期で中退し、暗号資産関連のスタートアップに専念した。2018年から2019年にかけて、彼はunion.marketドメインを購入し、Union Marketというプロダクトを立ち上げた。その方向性はイールドを生み出すデジタル資産だった。このプロジェクトは実際に軌道に乗ることはなかった。

しかし、失敗しても彼は「市場」という問題から離れることはなかった。その頃、彼は経済学者Robin Hansonのフュータルキー（futarchy）に関する論文を読んだ。フュータルキーの核となるアイデアは過激だった。市場が情報を集約できるのであれば、予測市場が社会の意思決定を支援できるのではないか？言い換えれば、価格は資産の価値だけでなく、未来の出来事の確率も反映できるのではないか？

CoplanはHansonに手紙を書き、予測市場を作りたいと伝えた。Hansonはあまり真剣に受け止めなかった。理由は複雑ではない。予測市場は新しい概念ではなく、数十年にわたって多くの試みがなされてきており、失敗の方が成功よりもはるかに多かったのだ。この分野はいつも正しく聞こえるが、実際に大衆の生活に浸透するのは常に難しい。

2019年末までに、Coplanは暗号資産に対して完全に幻滅した時期があった。彼は21歳で、2年半中退しており、十分な成果を上げられず、資金も底をつきかけていた。後にPolymarketの誕生を振り返ると、人々はそれを「天才的な創業者がチャンスを見つけた」物語として語りたがる。しかし、現実のタイムラインでは、それはどん底に落ちた人物が、古いアイデアの中に出口を探し続けた物語のように見える。

すべてを変えたのは2020年だった。

コロナが常識を打ち破る

2020年3月、ニューヨークは米国におけるCOVID-19パンデミックの震源地となった。

タイムズスクエアは無人となり、ブロードウェイは閉鎖され、レストランでは椅子が机の上に逆さまに置かれ、地下鉄の車両にはマスクをした数人の乗客がいるだけだった。救急車のサイレンが街のBGMとなった。毎朝、人々が目を覚まして最初に確認するのは天気予報ではなく、新たな感染者数、入院者数、死亡者数、知事の記者会見、そして新たなロックダウンルールだった。

大多数のニューヨーカーにとって、ロックダウンは恐怖、停滞、そして終わりのない待機を意味した。仕事を失う人もいれば、街を離れる人もいた。狭いアパートに閉じ込められ、ニュースを繰り返し更新する人もいた。

誰もが同じような疑問を抱いていた。いつロックダウンが解除されるのか？感染者数は増え続けるのか？ワクチンはいつ来るのか？大統領選はパンデミックによって変えられるのか？しかし、従来の情報チャネルが提供する答えは不安定だった。専門家、メディア、政府、ソーシャルメディアプラットフォーム、そのどれもが確かなように聞こえ、そしてその確かさはすぐに新たな現実によって覆された。

まさにこれこそが、予測市場が最も必要とされる環境だった。人々が突然ギャンブルを好むようになったからではなく、生活には避けられず予測も不可能な現実的な問題が溢れていたからだ。パンデミックは「未来」を抽象的な概念から、誰もが毎日直面しなければならないものへと変えた。誰もが予測していたが、ほとんどの予測には価格が付いていなかった。

Coplanはこの機会を見逃さなかった。

彼はニューヨークのロウワー・イースト・サイドのアパートの浴室で製品を開発した。後に彼はその場所を繰り返し「makeshift bathroom office」と呼んでいる。

ほとんどリソースのない若者が、世界が最も混乱している時に、混乱に価格を付ける市場を構築しようとしていた。パンデミックは誰もが予測者になることを強いた。Coplanがやろうとしたのは、チャットグループ、ニュースのコメント欄、専門家のインタビュー、トレーダーのデスクに散らばっているこれらの判断を、取引可能な一つの価格に凝縮することだった。

彼には共同創業者はおらず、資金は底をつきかけ、アパートの中身を整理して、家賃を払うために売れるものを計算しなければならなかった。製品名も変遷していた。Union.market、Union Marketplace、そして最終的にPolymarketになった。この名前は後に当然のように聞こえるが、最初は古いプロジェクトの残骸から生まれた新しい入り口に過ぎなかった。

Polymarket創業者Shayne Coplan、出典：CBS『60 Minutes』

2020年6月、Polymarketが正式にローンチした。技術的にはPolygonとUSDCを使用して決済を行い、Augurのような初期のイーサリアムメインネット上の予測市場と比較して、手数料が低く、速度が速く、ユーザーエクスペリエンスも一般的なインターネット製品に近いものだった。

初期の市場は非常に直接的だった。ETHの価格、米国のCOVID-19感染者数の推移、2020年の大統領選挙。これらの市場はばらばらに見えるが、実際には同じ問題を指し示していた。すなわち、世界が不確実性に包まれている時、人々は自分の未来に対する判断を実際の資金で表現しようと思うのか？という問題である。

4ヶ月後、答えが現れ始めた。

2020年10月、米国大統領選挙は最終盤を迎えていた。パンデミックはまだ終わっておらず、郵便投票が新たな戦場となり、人種的抗議の余波は今も街頭やテレビ討論会で響き渡り、経済不況の影は家計や市場の期待に重くのしかかっていた。トランプは自身が米国を危機から導き出せることを証明しようとし、バイデンはこの選挙を「正常化」の機会として位置づけた。

その秋、米国社会のあらゆる部分が政治に引き裂かれていた。テレビ局は毎日世論調査を流し、キャスターは赤と青の地図の前で繰り返し分析を行った。ソーシャルメディアは陰謀論、陣営の動員、郵便投票をめぐる論争で溢れていた。ウォール街は税金、規制、財政政策の行方を占おうとしていた。一般市民はパンデミックと選挙の間で、ほんの少しの確実性を探し求めていた。誰もが問いかけていた。トランプにまだチャンスはあるのか？バイデンのリードは本当に安定しているのか？開票が長引けば、市場は先に暴落するのか？

Polymarketはローンチ時にはまだニッチな暗号資産ツールだったが、大統領選挙が初の本格的な公的テストの場を提供した。10月、Polymarketは400万ドルのシードラウンドを完了し、Polychain Capitalがリードし、Naval Ravikant、1confirmationのNick Tomainoなどが参加した。

浴室から生まれたばかりのプロダクトにとって、この資金は単なる資金以上のもの、つまり少なくとも一部の暗号資産投資家が予測市場の再活性化の可能性を信じているというシグナルだった。

11月、バイデンとトランプの対決は最終局面を迎えた。Polymarketの市場価格は選挙の数週間前から一貫してバイデンの勝利を示していた。「Will Trump win?」市場の取引高は800万ドルを超えた。今日振り返ると、800万ドルは大した額ではなく、2024年の大統領選挙期間中の数十億ドルとは比較にならない。しかし、当時は何かを証明するには十分だった。すなわち、政治判断をオンチェーン市場で取引しようとする人々がいるということだ。

この800万ドルはビジネス上の成功の終着点ではなく、あるプロダクトの命題の始まりであった。それはPolymarketがパンデミック時の一時的な玩具ではなく、暗号資産コミュニティ内での自己満足的な実験でもないことを証明した。「市場価格が