BTCの横ばい≠業界の衰退、Ansem：これら3つの過小評価された暗号の追い風に注目
- 核心的な見解：現在の暗号市場で主要通貨が冴えないからといって業界の衰退を意味するわけではなく、業界は成熟段階に入っている。ステーブルコイン、永久先物契約、トークン化が中心的な構造的ナラティブであり、規制の改善やAIと暗号の融合といったトレンドが、より多くの成功するスタートアップを生み出すだろう。
- 重要な要素：
- ビットコイン（BTC）の相対的な弱さは一時的な現象であり、その「ポンジ化」傾向や量子コンピューティングへの懸念から機関投資家が離れつつあるが、過去約20年で0.01ドルから10万ドルまで上昇したことはすでにその使命を十分に果たした。
- イーサリアム（ETH）は、新興パブリックチェーンとの競争や、自身の収益獲得能力の不足（特にRollupに実行レイヤーを外部委託していること）により圧力を受けている。Hyperliquidは、ビジネスを直接L1トークンに統合する成功モデルを示している。
- 暗号規制の改善トレンドは明確であり、スタートアップの参入障壁を低下させている。Robinhood、Stripe/Tempoなどの既存テクノロジー企業は、すでにブロックチェーンの優位性を認識している。
- 2022年の底値以来、AIが暗号から注目を奪い、ハイテク株は暗号を上回るパフォーマンスを見せている。しかし将来的には、AIと暗号の間には3つの相乗トレンドが存在する：オープンソースAIの競争力向上、小規模チームでの起業の容易化、そしてステーブルコイン/ブロックチェーンがAIエージェント取引にとって最適なインフラとなること。
原文著者：Ansem
原文翻訳：深潮 TechFlow
ガイド：市場センチメントが低迷し、BTCが高値圏で横ばい、ETHが圧力を受け続ける中、暗号資産は「終わった」という声再び高まっています。著名トレーダーAnsem氏はこのツイートで反論しています：大型銘柄のパフォーマンス不振≠業界衰退。ステーブルコイン、永久先物契約、トークン化こそが真の構造的ストーリーです。依然として迷いながら資産配分を行う投資家にとって、これは真剣に検討すべき長期サイクルのフレームワークです。
同意しません。暗号資産は単に成熟段階を経験しているだけです。
ステーブルコイン、永久先物契約、トークン化というテーマは、今後も世界経済に浸透し続け、成功する暗号資産スタートアップが数多く現れるでしょう。
Hyperliquidはその最初の例であり、オープンブロックチェーンとビジネストークン化を組み合わせることでどれほど強力になり得るかを示しました。その後もさらに多くの事例が続くでしょう。
現在の暗号資産市場センチメントの問題の根源は、主要大型銘柄のパフォーマンス不振にあります。BTCは20年足らずで1枚0.01ドルから10万ドルに上昇し、ドルの購買力低下に対抗するという使命を非常に成功裏に果たしてきました。現在ビットコインが直面している問題は、Saylor氏の一連の手法によってもたらされた「ポンジスキーム化」の傾向であり、これは一時的なものです。この問題が解決されるまで、BTCに明確なトレンド上昇は見られないと考えています。さらに、量子コンピューティングへの懸念は現実的なものです。これら2点に、機関投資家からの流動性の引き揚げが加わり、BTCの長期保有者が超過流動性からリスクを回避する十分な理由となっています。実際に具体的な事例も見られています。例えば、Galaxyが仲介した大規模なOTC取引（2025年に単一エンティティ向けに90億ドルの売却を実行）などです。他にも同様の個人が数多く存在し、そのポジションはすでに無限の含み益状態にあります。
しかし、BTCが過去10年以上にわたって地球上の全ての資産をアウトパフォームしてきた後、数年程度パフォーマンスが劣るからといって、暗号資産が死んだことを意味するわけではありません。この主張は全くもって馬鹿げています。
イーサリアムもまた、独自の理由で苦しんでいます。この話題についてはもう十分語ったと思いますが、確かに、新規参入者からの競争圧力を受け、またETHを長期保有に値する優良資産にすることに失敗しています。すべてのL1は需要サイドで苦戦しています。歴史的にこれらのトークンのストーリーは「将来の成長」であって、実際の収益ではなかったからです。しかし、Hyperliquidはビジネスを直接L1トークンに結びつけられることを現実に証明しました。これにより、従来のL1は苦しい立場に置かれています。それらは自らのインフラを利用するアプリケーションから得られる収益があまりにも少ないのです。イーサリアムの状況はさらに悪く、実行活動をRollupに外部委託しているからです。
しかし、これもまた、より多くの成功する暗号資産スタートアップが登場しないことを意味するわけではありません。
暗号資産規制の改善には非常に明確なトレンドがあり、これにより起業家が暗号資産ビジネスを構築する際のハードルが大幅に下がるでしょう。同時に、既存のテクノロジー企業もブロックチェーンの利点を認めており、Robinhood、Stripe/Tempoなどがその明らかな証拠です。
AIは暗号資産から多くの注目を奪い、2022年のボトム以来、テクノロジー株のパフォーマンスは暗号資産を大幅に上回っています。トレーダーとして、株式と暗号資産の間で時間を配分することは極めて賢明な判断です。過去には、リスクを取る覚悟があれば、暗号資産へのオーバーウェイトは合理的でした。それは新興産業であり、メインストリームに受け入れられるにつれて、異常なリターンを経験しました。
今後、AIモデルが数年以内に指数関数的に進歩するにつれて、過小評価されている暗号資産への3つの追い風があります：
1）オープンソースAIはクローズドソースAIに対してより競争力を持つようになる
2）小規模チームがソフトウェアを活用して成功するスタートアップを構築することがより容易になる
3）ステーブルコインとブロックチェーンは、AIエージェントが取引を行うためのより優れたインフラとなる
これらのトレンドが重なることで、特に規制環境が継続的に改善され、個人投資家の投機が次の大きなトレンドとなる背景のもと、私たちが見る暗号資産実験やトークンイノベーションは、より少なくなるどころか、より多くなる可能性が高いでしょう。
