当然，请查收按照要求翻译后的日文内容。 继存储之后，铜与光纤迎来AI「大饥荒」？

ストレージ分野に続き、銅と光ファイバーは、AIによって爆発的な成長を遂げる次の市場になるかもしれない。

シティの金属ストラテジスト、チャーリー氏はここ数週間、ある取引に食指を動かしている。それは、権利行使価格15,250ドル、8月満期のLME銅のデジタル・コール・オプションの買いだ。

同氏は、2022年以来、銅需要の増加はほぼすべて、エネルギー転換とAI関連の源泉によるものだと考えている。

2026年5月14日時点で、LME銅3ヶ月物は1トン当たり14,000ドルに迫り、COMEX銅の寄り付きは1ポンド6.63ドル。過去12ヶ月で銅は41％上昇した。過去4週間では10％上昇している。これは、史上最高値付近の価格だ。

過去2年間、市場はAIのストーリーを半導体のストーリーとして語ってきた。エヌビディアの時価総額、TSMCの生産能力、HBMの歩留まり、CoWoSのパッケージングのボトルネック。「AIインフラ」に関する議論のほとんどすべてが、その数平方センチメートルのシリコン上に集中していた。

しかし、多くの人が知らない視点では、AIの需要はシリコンから外側へと沈みつつあり、銅鉱山へ、そしてガラスへと沈みつつある。

銅はAI時代の石油

需給が価格を決める。「銅の需要は旺盛である」という見方は、市場においてより直接的である。

LME銅3ヶ月物は2026年5月11日に1トン当たり13,943ドルで取引を終えた。これはLMEの終値ベースの史上最高値であり、前日比2.7％上昇した。COMEX銅は5月12日に1ポンド6.58ドルの日中最高値を記録した。過去12ヶ月で銅は41％上昇した。過去4週間では10％上昇した。

2025年初め、銅はまだ9,000ドル台だったが、半ばには12,000ドルを突破し、年間上昇率は43％と、2009年以来の好調な年となった。2026年1月、銅は初めて13,000ドルを突破した。そして4ヶ月後、14,000ドルにも手が届きそうだ。この曲線の形状は、再発見された資産が、新たなロジックで価格付けされていることを示しているようだ。

Trafiguraは世界第2位の金属トレーダーである。その金属分析責任者であるGraeme Train氏は、非常に簡潔な需要の内訳を示している。今後10年間の追加的な銅消費量1,000万トンのうち、3分の1は電気自動車、3分の1は発電と送配電、残りの3分の1はオートメーション、製造業の設備投資、データセンターの冷却システムによるものだという。

そして、ゴールドマン・サックスは、「AI and Defense Place the Power Grid at the Center of Energy Security」と題したリサーチレポートで、さらに鋭い結論を下している。銅はAI時代の石油になる、と。ゴールドマン・サックスは、2030年までに世界の電力網と電力インフラ建設が銅需要増加の60％以上を占めると試算している。

大げさに聞こえるかもしれないが、よく考えてみれば理にかなっている。

銅の導電率は100% IACSであり、すべての金属の中で銀に次いで高い。しかし、銀は高価すぎるため、工業的にはほぼすべての大規模な導電用途において、銅が唯一の答えである。最も近い代替品はアルミニウムであるが、アルミニウムの導電率は銅の61％に過ぎず、同じ1メガワットの電力を送電する場合、アルミニウム線はより太い断面積が必要で、より重く、よりスペースをとり、熱損失も大きい。データセンターのラックのようなセンチメートル単位の空間では、この差はほぼ受け入れがたい。

熱伝導率も同様である。銅の熱伝導率は401 W/(m·K)で、鉄の5倍、ステンレス鋼の8倍である。NVIDIA GB200の1カードあたりの消費電力は1,200Wで、標準ラックに72枚搭載すると、ラック全体の消費電力は130kWを超える。このレベルの熱密度では空冷は耐えられず、液冷を導入する必要がある。そして、液冷システムにおいて、熱に関わるほぼすべての部品は、銅製のコールドプレート、銅管、銅製水冷ヘッドである。

言い換えれば、銅はAIデータセンターの「最適な材料」ではなく、「物理的に唯一の選択肢」なのである。

AIの消費電力は革新的であり、データセンターに電力を供給することは、非常に銅集約的である。

出力1GWのAIデータセンターでは、配電と配線だけで約27,000トンの銅が必要となる。メタがルイジアナ州に建設しているHyperionデータセンターの規模は5GWである。試算では、このプロジェクトだけで約13万5,000トンの銅需要が発生し、データセンターの玄関先まで電力を供給するために必要な高圧送電線、変電所、送電網のアップグレードは含まれていない。

これまでの私たちの印象では、銅は容易に入手できる金属であったが、最近のデータを見ると、その印象は変わりつつあるかもしれない。

2026年3月以降、米イラン紛争により中東からの硫黄と硫酸の輸出が途絶えた。硫酸はパイルリーチング法による銅精錬の重要な投入資材であり、チリの精錬所は生産削減を余儀なくされた。これが2026年のこの上昇相場の引き金となった。

より構造的かつマクロ的な問題は、世界は過去10年間、超大規模な銅鉱床を発見していないということだ。英国の証券会社SP Angelのアナリスト、ジョン・マイヤー氏は、次世代の新規銅鉱山開発の損益分岐点価格は1トン当たり13,000ドルであり、これは現在の銅価格を上回っているとみている。中信建投の王介超チームの試算では、2026年の世界の精錬銅は10万トン以上の供給不足となる。シティの予測はさらに強気で、30万8,000トンとしている。

2026年 光ファイバーの「大飢饉」

ここまでの銅のストーリーは、明確な強気のナラティブである。しかし、視点をAIデータセンターの内部に移すと、非常に微妙なことが見えてくる。銅の需要の一部が代替されているのだ。

「次世代の人工知能インフラには、大量の光接続が必要になる。計算需要が急速に増加しており、銅線ではもはや対応できなくなっているからだ。」これは、先月のインタビューで黄仁勳氏が述べた見解である。

黄仁勳氏が言うように、AIクラスターにおけるデータ転送需要は、銅線の物理的限界を突破しつつある。

銅線による高速信号伝送には、根本的に2つの制約がある。1つは、周波数が高くなるにつれて信号損失が急激に増加すること、もう1つは、高周波数では銅線の体積と重量が許容範囲を超えることである。GPUクラスター間の相互接続帯域幅は200G、400Gから800G、1.6Tへと進むにつれ、銅線が対応できる距離は数メートルから数十センチメートルにまで縮まっている。AIクラスターは万単位のGPU、ラックをまたぎ、時にはデータセンターをまたぐため、銅では物理的に不可能である。

しかし、光ファイバーなら可能だ。

これこそが、今回の光ファイバーの上昇が銅よりも激しく、より純粋で、不可逆的である理由である。今回の光ファイバーの上昇率はどれほど驚異的か？

CRUのデータによると、中国のG.652D裸ファイバー価格は、2025年11月から2026年1月までの3ヶ月間で80％以上上昇した。1月の平均価格は1芯kmあたり31.5元で、一部の実際の成約は40～50元の範囲にあり、累計上昇率は94％～144％に達した。

ここ数年、価格がほとんど変動しなかった光ファイバーという工業製品が、3ヶ月で2倍以上になった。

2026年2月には、ハイエンド品種の光ファイバーはさらに急騰した。例えば、曲げ損失に強いG.657.Aは、1ヶ月で1芯kmあたり30元以上から50元以上に上昇した。Sun Telecomは「2026年光ファイバー大飢饉」というスローガンを掲げ、同社のG.652D（1km）は、2024年にはまだ2.20ドルだったが、2025年12月には3ドルに上昇し、さらに1ヶ月後には4.10ドルになった。アジアの光ファイバー価格は総じて75％上昇し、7年ぶりの高値を記録した。

AIデータセンターにおける光ファイバー需要は、桁違いの破壊力を持っている。

STLの光ネットワーク事業CEO、ラーフル・プリ氏はかつてある数字を示した。律動編集部も初めて見たときは驚いたが、その数字とは、AIデータセンターに必要な光ファイバーの量は、従来のCPUラックの36倍であり、これは断崖的な飛躍であるというものだ。

GPUクラスターの動作方法はCPUとは根本的に異なる。万単位のGPUを搭載するトレーニングクラスターでは、すべてのGPU間に非ブロッキングの高速相互接続を確立する必要がある。このネットワーク構造はScale-outアーキテクチャと呼ばれ、帯域幅に対する要求はCPU時代には想像もできなかったものである。これに加えて、地理的に分散したコンピューティングクラスターを1つのスーパーコンピューターのように連携させるために、データセンター間のDCIリンクも必要となる。メタのHyperionデータセンター1プロジェクトだけで、光ファイバーの需要は800万マイルに達する。

再び、価格は需給によって決まるという経済理論に立ち返る。需要側がこのような状態であるならば、供給側はどうなっているのか？

Light Readingの報道によると、少なくとも1つの大手光ファイバーメーカーは、2026年分の在庫をすべて売り切ったという。Data Center Dynamicsは、大口顧客の納期は20週間、小口顧客に至っては1年近くまで延びていると報じている。

なぜ生産能力を拡大できないのか？それは、光ファイバーの核心的な原材料であるプリフォーム（光ファイバー母材）の生産能力拡大には18～24ヶ月かかり、その製造プロセスは非常に複雑だからである。仮に今日、すべてのメーカーが直ちに増産を決定したとしても、新たな生産能力が稼働するのは早くとも2027年下半期になる。その間、需要は増加の一途をたどるだろう。

Clearfieldの最高商務責任者（CCO）、アニス・ケマケム氏は、よりマクロな数字を示している。2029年までに、米国だけで新たに2億1,330万マイルの光ファイバーが必要となり、現在の1億5,960万マイルを3億7,290万マイルへと倍増させる必要がある。6年間で、全国の光ファイバーストックが倍になるのだ。

このストーリーにおける最大の勝者は、コーニングである。

1851年に設立されたガラス会社であり、エジソンの電球のガラス球、テレビのブラウン管ガラス、iPhoneのゴリラガラスを手掛けてきた。この会社がまだ存続していることすら知らない人も多いだろう。しかし、現在ではメタ、エヌビディア、OpenAI、グーグル、AWS、マイクロソフトの主要な光ファイバーサプライヤーとなっている。同社の株価はこの1年で75％以上上昇した。コーニングのストーリーについては、律動編集部が別の記事で改めて詳しく紹介するかもしれないので、ここでは多くは語らない。

銅と光ファイバーのストーリーは、大衆市場に注目され始めたばかりのようだが、律動編集部は、これがストレージ分野に続く、次の爆発的な成長分野になるかもしれないと考えている。