特朗普訪中、エアフォースワンに搭乗したCEOたち

原文タイトル：8 CEOs on Air Force One just ended the American Power Narrative

原文著者：Mustufa Khan

翻訳：Peggy

編集者注：今回のトランプ大統領の中国訪問では、米中首脳会談自体に加え、同行したアメリカ企業のトップの顔ぶれが注目に値する。マスク、クック、ファン・レンシュン、ラリー・フィンクに加え、ボーイング、ゴールドマン・サックス、ブラックストーン、シティグループなどの責任者が代表団に名を連ねた。

これらのCEOはなぜ来たのか。理由は複雑ではない。テスラには中国市場と上海工場が必要であり、アップルは中国のサプライチェーンを維持する必要があり、エヌビディアは中国のAIチップ市場を再び開拓する必要があり、ボーイングは中国からの大型受注を待ち望み、ウォール街の機関はライセンス、資産管理、資本市場へのアクセスを気にしている。彼らは異なる業界に属するが、共通して指し示す現実は一つだ。多くのアメリカのトップ企業にとって、中国は依然として簡単に代替できない市場、生産拠点、そして規制の関門であるということだ。

したがって、この記事が本当に議論しているのは、外交訪問の演出や、実現するかもしれない数件の受注ではなく、中国市場に対するアメリカ企業の構造的依存である。

以下が原文である。

昨日、トランプ大統領が北京に到着した。同行したのは、イーロン・マスク、ティム・クック、ファン・レンシュン、ラリー・フィンク、そして他の数名のアメリカのトップ企業CEOたちである。この代表団の背後にあるビジネスの規模は非常に驚異的で、これらの起業家の純資産は合計で約1.07兆ドルに上り、これは世界のごく一部の国を除くほとんどの経済圏のGDPを上回る。

外部はこの訪問をサミットと呼んでいる。

しかし、現場から発せられたシグナルを見る限り、それはむしろ世界的なビジネス権力の取締役会議のようだ。中国が議長を務め、トランプ氏はその取締役の一人であり、同行したアメリカ企業のCEOたちは、最終的な取引方案を承認するために連れてこられたビジネスチームのように見える。

過去70年にわたり、アメリカの権力の中核的な物語は再評価されている。しかし、多くのオブザーバーは依然として儀礼、スローガン、短期的な取引に注意を向け、本当に変化した構造を見ていない。

エプロン上のブラスバンド、統一された服装の中国人児童、そして一連の入念に設計された歓迎行事は、外交上の常套的な演出と解釈されがちだ。しかし、本当に重要なのはこれらの光景そのものではなく、誰がこの訪問のペースを設定しているかである。

今回の訪問の公開日程におけるすべての議題は、ほぼ中国側によって手配された。これは、議題の主導権が中国にあることを意味し、トランプ氏は既定の議題に応答しているのであって、自ら議題を形成しているわけではない。トランプ氏が到着し、中国が迎えた。この一点だけで、今週最も重要な政治・ビジネスシグナルとしては十分である。

真にレバレッジを持つ国は、通常、会議室に入る前に自らが何を望むかを事前に公表しない。逆に、レバレッジが弱まっている国は、より高揚した公的な物語を用いて交渉材料の不足を補おうとするものだ。アメリカ大統領が北京に飛来し、背後には現在最も影響力のあるアメリカ企業のCEOたちが立ち、そして彼が到着する前に、プレスリリースは議題上のすべての重要事項をすでに列挙していた。

金曜日の夜までに、今回の訪問はおそらくいくつかの具体的な成果を生み出すだろう。数件のボーイングの受注、低調に進むチップ輸出許可、そして若干の農業と貿易に関する約束である。これらはすべて外交上の勝利として演出されるだろう。しかし、今週真に注目すべきは、これらの表面的な成果ではなく、代表団の構成そのものである。

この飛行機に誰が乗っているのか、そして彼らがそれぞれ北京から何を得る必要があるのかを見てみよう。

イーロン・マスク：上海工場は依然としてテスラの生命線

テスラ上海ギガファクトリーは2019年に稼働を開始した。2026年までに、この工場はテスラの世界の自動車生産台数の約半分を占め、第1四半期だけでこの単一拠点は21万3000台を納車した。マスク氏は上海の生産システムに数十億ドルを投じており、その中には20億ドル規模のギガファクトリーと2億ドルのメガパック蓄電工場が含まれる。

中国市場はテスラの収益の約4分の1を占めている。過去2年間、マスク氏はXプラットフォームで、権威主義国家のリスクや米中デカップリングの不可避性について繰り返し警告してきた。しかし今週、彼はエアフォースワンに乗って北京に向かい、その中心的な目標の一つは、上海工場の安定した稼働を確保することである。

これこそがマスク氏が直面しなければならない矛盾である。アメリカのビジネス界で中国を最も公に批判する人物の一人であり、同時に北京の政策環境への依存が最も深いアメリカのCEOの一人でもある。この矛盾はもはや世論上の姿勢の問題ではなく、彼自身が北京で、習近平氏の前で、カメラの前で処理しなければならない現実問題である。

ティム・クック：任期終了前の最後の中国外交

クック氏は9月1日に退任し、ジョン・ターナス氏がアップルのCEOを引き継ぐ。クック氏にとって、今回の中国訪問はおそらくCEO任期中最後の重要な外交の場となるだろう。そして、この瞬間に、彼はアップルのストーリーの中で最も完全に説明するのが難しい部分に対処しなければならない。

過去5年間、クック氏は議会、株主、メディアに対して、アップルがiPhoneの生産を中国から移行していると強調してきた。この主張には根拠がないわけではない。現在、米国市場向けに販売されるほとんどのiPhoneはインドで組み立てられている。2025年5月だけでも、フォックスコンはそのインド子会社に15億ドルを投入した。

多様化は進んでいる。しかし問題は、米国市場以外の世界である。

アップルが他の約200の国と地域に販売するiPhoneは、依然として中国の組立システムに大きく依存している。これは、アップルがサプライチェーンの一部を移行し始めたとしても、そのグローバルな供給システムは中国の製造ネットワークに深く組み込まれていることを意味する。

今週、クック氏が中国政府のビルに座って本当に行わなければならないのは、アップルが中国から脱却したことを証明することではなく、この移行が完了していないサプライチェーンシステムが引き続き安定して機能し、少なくともこの問題を次期CEOに引き継ぐことができるようにすることである。

ファン・レンシュン：トランプ氏が自ら電話して飛行機に乗せた人物

ファン・レンシュン氏は当初、訪問代表団のリストには含まれていなかった。彼は今回の旅を欠席するつもりだった。彼の登場が、共和党内部でのエヌビディアの中国向けチップ販売問題に対する新たな監視を引き起こす可能性があったからだ。火曜日の朝、トランプ氏はファン・レンシュン氏に直接電話をかけ、代表団に加わるよう要請した。24時間も経たないうちに、ファン・レンシュン氏はアラスカへ飛び、エアフォースワンに搭乗した。

トランプ氏がファン・レンシュン氏の同席を必要とした核心的な理由は、H200チップ問題にある。

エヌビディアのH200 AIアクセラレーターは、バイデン政権下で中国への販売が禁止され、その後、性能を落としたH20に置き換えられた。しかし、H20は2025年4月に再び制限され、エヌビディアは55億ドルの減損を計上した。2025年末、トランプ氏はH200の中国への再輸出を承認し、米国税関が徴収する25%の関税を設定した。北京側は非公式に顧客に購入停止を通知した。

ホワイトハウスが承認してから6ヶ月が経過したが、現在までに中国のバイヤーに納品されたH200は一枚もない。その間、エヌビディアの中国市場シェアは95%からほぼ0%にまで落ち込んだ。

したがって、ファン・レンシュン氏が今週北京に現れたことは、今回の訪問全体の中で最も重要な企業交渉の一つである。彼こそが交渉テーブルの両側で、チップの境界線を本当に理解している唯一の人物である。どのチップを販売でき、どの技術を解放してはならないか、どのようにして中国市場での収入を維持しつつ、中国がエヌビディアに完全に追いつくための計算基盤を得るのを防ぐか。

この数字は、財務長官には話せないし、トランプ氏にも話せない。技術的な境界線と商業的な代償を本当に理解しているのはファン・レンシュン氏である。言い換えれば、この交渉において、彼こそが鍵となる当事者であり、大統領は彼を部屋に連れて行った人物にすぎない。

ラリー・フィンク：11兆ドルの資産を運用しながらも、中国のライセンスを避けて通れない

ブラックロックは2024年に運用資産規模が11兆ドルを突破し、その後も成長を続けている。ラリー・フィンク氏の中国国内での事業展開は、長年にわたり米国の政治論争の中心にある。

2023年、米国下院の「中国問題特別委員会」はブラックロックとMSCIを調査し、軍事や人権問題で制裁対象となっている中国企業に米国の投資家資金を誘導したと告発した。

その後、ブラックロックはオフショア中国株式ファンドを閉鎖し、中国責任者のトン・シャオドン氏は辞任した。同時期に、ブラックロック傘下の複数の中国国内ファンドも損失を計上した。

フィンク氏が今週この飛行機に搭乗したのは、ブラックロックが2035年までに世界最大の資産運用会社であり続けるためには、中国国内のライセンスがほぼ避けて通れない道だからである。そして、これらのライセンスは北京が握っている。

3年前に彼を調査したのと同じ議会委員会が、今回の訪問を注視している。彼は北京から十分な成果を得て、中国市場に留まり続けることの商業的合理性を証明しなければならない。同時に、市場アクセスのために米国の国家安全保障上の利益を犠牲にしたと見られてはならない。

今回の訪問全体の中で、フィンク氏がくぐり抜けなければならない針の穴は、最も狭いかもしれない。

ケリー・オートバーグ：中国の受注を待つこと約10年のボーイングCEO

トランプ氏が2017年に中国を訪問した際、370億ドル以上、合計300機の航空機の購入確約を得て以来、ボーイングは中国から真に意味のある大型受注を獲得していない。

2018年と2019年の737 MAXの2度の墜落事故、パンデミック、貿易戦争、そしてボーイング自身の長期的な生産危機が相まって、中国からの受注は約10年間凍結されている。

報道によれば、今週交渉テーブルに上っている取引には、500機の737 MAXと約100機のワイドボディ機が含まれる可能性がある。これが実現すれば、ボーイング史上最大級の単一航空機受注の一つとなる。オートバーグ氏は先月、ロイターのインタビューで、ボーイングはこの受注を実現するためにホワイトハウスの後押しに依存しており、この取引はこれまで、エンジン予備部品が関税紛争で停滞している問題に一部制約されていたことを認めている。

2026年の最初の4ヶ月間で、ボーイングは284機の純受注を獲得し、これは2014年以来最高の年初来のパフォーマンスである。しかし、同社の生産能力と納入ペースは依然として圧力にさらされている。

中国からの大型受注は、ボーイングの2026年の業績見通しをすぐに変えることはないかもしれないが、市場の同社株に対する評価を再び押し上げ、オートバーグ氏が取締役会から長らく待望されていた経営の裏付けを提供するには十分である。彼がこの飛行機に乗っているのは、ボーイングが9年間待ち、もはや手ぶらで帰るわけにはいかないからである。

デイビッド・ソロモン：ゴールドマン・サックスの中国完全子会社ビジネスの門番

ゴールドマン・サックスは2021年に中国の証券事業の完全子会社化を実現し、中国で完全子会社の国内証券事業を持つ数少ない米国金融機関の一つとなった。

ゴールドマン・サックスのCEO、デイビッド・ソロモン氏にとって、今回の北京訪問の核心的な目標は、このライセンスが引き続き実際の商業的価値を持つことを確実にすることである。過去3年間、中国の外資系金融機関に対する規制環境は引き続き厳しくなり、外資系銀行の国内投資銀行、資産管理、ウェルス・マネジメント分野での成長余地は不確実性を増している。

中国の顧客を対象とした国内投資銀行、資産管理、ウェルス・マネジメント事業は、ゴールドマン・サックスが長期的な収益源として位置付ける重要な方向性である。もし北京が外資系銀行は重点分野への進出に適さないと判断すれば、ゴールドマン・サックスが過去15年間にわたって中国市場を中心に構築してきた戦略的パスは再評価に直面することになる。

ソロモン氏が今週北京で行わなければならないのは、このような再評価が起こらないようにすることである。

スティーブン・シュワルツマン：20年にわたりワシントンと北京を結んできたビジネス政治家

シュワルツマン氏は、代表団の中で最も経験豊富なビジネス政治人物の一人である。ブラックストーンは2026年第1四半期に運用資産規模が1.3兆ドルを突破し、この規模に達した最初のオルタナティブ資産運用会社となった。

彼は北京の清華大学にシュワルツマン・カレッジを創設し、ローズ奨学金に類似した方法で、米中両国の架け橋となるリーダーを育成しようと努めている。長年にわたり、シュワルツマン氏は公然と、米中の未来は「勢力圏」が共存する構図になる可能性が高く、完全な対立にはならないと主張してきた。

彼は20年かけて中国のハイレベルとの関係を築いてきた。これは、代表団の他のほとんどのメンバーが持っていないリソースである。

シュワルツマン氏の今回の旅の価値は、彼が北京から直接何かを得られるかどうかではなく、彼が非公式にトランプ