Tiger Research: すべての資産を一つのプラットフォームで統合する時代が到来するのか？
- 核心的な見解：異なる種類の金融資産の融合は加速しており、Robinhoodに代表される統合型プラットフォームモデルが実証されている。PolymarketとKalshiは予測市場から参入し、新たに永久先物取引を追加することで、ロックされている担保の利用率向上を目指しており、これはこの融合トレンドの延長線上にある。
- 主要な要素：
- Robinhoodモデルは資産統合の実現可能性を実証した：2024年第4四半期には暗号資産関連収入が最大の単一収入源となり、2025年第4四半期には暗号収入が減少したものの総収入は安定しており、多様化がリスク耐性を強化したことを示している。
- PolymarketとKalshiは2026年4月、暗号資産、コモディティ、株式を対象とする永久先物取引の開始を発表した。これは、予測市場でロックされている遊休担保を取引によって活性化することを目的としている。
- 予測市場における担保は結果が確定するまでロックされるため、これらの遊休資産をどのように活用するかが中核的な競争差別化要因となる。Polymarketの今回の動きは、ロックされた資本に収益を生み出させる戦略の延長である。
- 世代交代が融合トレンドを後押しする：新しい世代のユーザーは複数の資産に同時に接することに慣れており、統合型プラットフォームへの需要は彼らの成長に伴い自然に高まる。
- 大手機関金融機関は規制緩和に伴い、暗号資産の現物取引や予測市場を徐々に取り込んでいくことになり、伝統的金融と暗号資産、そして予測市場の境界線はますます曖昧になるだろう。
主要なポイント
本レポートは Tiger Research が作成しました。異なる資産クラスの融合が加速しています：株式、暗号資産、予測市場はかつて互いに独立していました。現在、単一のプラットフォームですべての資産を統合する動きが加速しています。Robinhood はデータでこのモデルを証明しました。Polymarket と Kalshi も同じ方向へ進んでいます。
予測市場では、担保の利用率が中核的な競争優位性になります：予測市場では、結果が確定するまで担保がロックされます。Polymarket が先物永久取引を開始するのは、遊休資産を収益に転換するためと考えられます。
伝統的金融も同じ方向へ融合しています：新しい世代のユーザーは、複数の資産クラスに同時に触れることに慣れて育ちます。世代交代が進むにつれ、統合プラットフォームへの需要は増大し続け、大手機関金融機関は規制環境の開放に伴い、暗号現物取引や予測市場を段階的に取り込んでいくでしょう。
2026 年 4 月 21 日、予測市場の二大プラットフォームである @Polymarket と @Kalshi が同日、先物永久取引の開始を発表しました。取引対象は、ビットコインなどの暗号資産、金などのコモディティ、さらにはエヌビディアなどの株式に及ぶと見込まれます。両プラットフォームとも、規制当局の承認を得た後に正式に開始すると述べています。
なぜ今なのか
これは「Robinhood モデル」から理解できます。これまで相互に独立していた資産クラスを単一プラットフォームに統合する動きはすでに始まっており、Polymarket と Kalshi の発表はその延長線上にあります。
Robinhood は元々株式取引アプリでしたが、2018 年に暗号資産取引を追加し、2025 年には予測市場も加え、断片的な取引市場を一つのプラットフォームに統合するモデルを切り開きました。
このモデルはデータによって検証されています。暗号事業を拡大した後、暗号取引収入は 2024 年第 4 四半期に Robinhood 最大の単一収入源となりました。2025 年第 4 四半期の暗号収入は前年同期比 38% 減少しましたが、総収入は安定を維持し、オプション、株式、予測市場がその穴を埋めました。多様化による回復力のある構造がすでに形成されています。
Polymarket と Kalshi は反対の方向から出発し、同じ終着点に向かっています。両者とも予測市場を起源とし、現在は先物取引を追加しています。出発点は異なりますが、最終的な目標は同じです。Robinhood モデルが検証されるにつれ、伝統的金融も同じ道を検討している可能性が高いです。
シンプルな類推
スマートフォンはカメラ、MP3 プレーヤー、ナビゲーション機能を一つの端末に統合し、それぞれ別々の端末を持ち歩く時代は終わりました。金融分野でも同じ変化が起きています。
証券口座、暗号取引所、予測市場は単一プラットフォームへと融合しつつあります。Robinhood は株式アプリからスタートし、暗号資産と予測市場を追加しました。Polymarket は予測市場からスタートし、暗号パーペチュアル先物を追加しています。出発点は異なりますが、方向性は一致しています。
Robinhood モデルの一般化
世代交代に伴い、この傾向はさらに加速します。新しい世代のユーザーは、株式、暗号資産、予測市場に同時に触れて育ちます。スマートフォンユーザーがカメラ、MP3、地図のために別々のデバイスを受け入れないのと同様に、この世代は資産クラスごとに別々のアプリを使うことを最初から違和感を覚えます。使い慣れたインターフェースですべての資産を扱える統合プラットフォームへの需要は、世代が成長するにつれて自然に高まります。
これが Robinhood モデルの一般化です。
Polymarket と Kalshi はこのモデルにおいて特別な優位性を持っています。予測市場では結果が確定するまで担保がロックされるため、これらの遊休資産をいかに活用するかが重要な競争差別化要因となります。
2025 年 12 月 3 日、ある開発者が PolyAave のコンセプトを提案しました：Polymarket の結果トークンを Aave の流動性プールに預けて利息を得るというものです。これは予測市場の担保を DeFi 収益に変換する初期の試みです。Polymarket が先物永久取引を開始するのは、この論理の延長線上にある可能性が高いです。ロックされた資本を遊休させない戦略は合理的です。
Polymarket と Kalshi が先駆けとなりましたが、伝統的金融も同様のプレッシャーに直面しています。規制環境が徐々に開放されるにつれ、大手機関金融機関は暗号現物取引を直接サポートし、予測市場を含む新しい資産クラスを段階的に取り込んでいくでしょう。
