米イラン戦争3週間、誰が儲け、誰が支払うのか？

2月28日、米国とイスラエルがイランへの軍事攻撃を開始した。イランは直ちにホルムズ海峡を封鎖し、世界で1日2,000万バレルが通過する石油の流れが断たれた。3週間が経過し、IEA事務局長のFatih Birolは3月23日、オーストラリア国立記者クラブで一つの数字を示した：この戦争による世界の日平均石油供給損失は1,100万バレルである。

この数字は、1973年の石油禁輸と1979年のイラン革命という二つの危機における損失の合計を上回っている。

中東9カ国で40カ所以上のエネルギーインフラが様々な程度で損壊した。IEAの同時期のデータによると、世界の天然ガス供給損失は1,400億立方メートルに達し、ウクライナ紛争中の欧州の天然ガス損失（750億立方メートル）のほぼ2倍に迫る。3週間で、この紛争がエネルギー市場に与えた量的衝撃は、1970年代全体を超えてしまった。

しかし、供給損失は物語の半分に過ぎない。もう半分は、この危機には明確な受益者がいるということだ。

プーチンの思わぬ収穫

イラン戦争開始前、ウラル原油の取引価格は1バレル60ドル未満だった。この価格は約3年間固定されており、西側諸国の制裁の直接的な結果である。ウクライナ戦争勃発後、欧米はロシア石油に対して価格上限を実施し、ウラル原油と国際基準のブレント原油との間には長期間にわたり30ドルから40ドルのディスカウントが維持されてきた。このディスカウントは、制裁が機能している最も直観的なシグナルであった。

イラン戦争がこれを一変させた。ホルムズ海峡封鎖後、世界の石油市場に巨大なギャップが生じ、買い手は代替供給源を探すことを余儀なくされた。エネルギー・清浄大気研究センター（CREA）のデータによると、3月前半の2週間におけるロシアの化石燃料輸出総収入は77億ユーロに達し、日平均5.13億ユーロとなり、2月の日平均4.72億ユーロから8.7％上昇した。このうち石油輸出の日平均収入は3.72億ユーロで、2週間で追加6.72億ユーロ（約7.77億ドル）を余分に稼いだ。

ウラル原油は3週間で60ドル未満から約90ドルまで上昇し、上昇率は約80％に達した。Al Jazeeraの報道によると、エネルギーアナリストのGeorge Voloshinは、ブレント原油も同期間に約65ドルから110ドル以上に上昇したが、重要なのは絶対価格ではなく、両者の価格差であると指摘した。ウラル原油とブレント原油のディスカウントは、戦前の約40ドルから大幅に縮小した。Moscow Timesは3月16日の報道で、インド向けのウラル原油が一時的にブレント原油に対してプレミアムをつけて取引されたと報じた。これは制裁発効以来初めてのことである。

言い換えれば、西側諸国が3年かけて築いた経済的障壁は、3週間のイラン戦争でかなりの部分が取り払われてしまったのである。

トランプ政権は3月12日、各国が輸送中のロシア石油を購入することを許可する30日間の制裁免除を発表し、Scott Bessent財務長官はこの措置により約1.4億バレルの供給が解放されると述べた。しかし、アナリストの間では、免除条件にある「重大な財政的利益をもたらさない」という制限はほとんど実行不可能であると広く見られている。同時に、IEAは史上最大規模となる4億バレルの戦略的石油備蓄放出を発表した。この免除は4月11日に期限切れとなり、その時点で市場は新たな不確実性に直面することになる。

インドが最も直接的な行動主体である。CREAのデータによると、3月前半の2週間でインドが購入したロシアの化石燃料総額は13億ユーロに達し、日平均8,900万ユーロとなり、2月の日平均6,000万ユーロから48％増加した。Al Jazeeraの報道によると、少なくとも7隻の中国向けタンカーが途中でインドに向きを変え、そのうちAqua Titanという船は3月21日にインドの港に到着した。世界が石油価格に不安を抱く中、モスクワとニューデリーの間の石油貿易は加速している。

誰が支払っているのか？

供給側の損失と受益側の収入は、最終的に消費側に転嫁される。米国の消費者が最も直接的な負担者である。

AAAのデータによると、米国のガソリン全国平均価格は戦前の2.98ドルから3月23日には3.96ドルに上昇し、上昇率は33％に達した。カリフォルニア州の平均価格は5.56ドルに達し、カンザス州でも最低3.23ドルである。ディーゼル平均価格は5.07ドルで、2022年以来の最高水準である。

Fortuneの報道は、この石油価格上昇が、米国家計がちょうど受け取ったばかりの税金還付を飲み込んでしまったと指摘している。

航空業界は、最も早く衝撃を感じた業界の一つである。Plattsの評価データによると、米国のジェット燃料価格は3週間で60％以上上昇し、一部地域では倍増した。United Airlinesは、運航能力削減を正式に発表した最初の米国大手航空会社となった。Scott Kirby最高経営責任者（CEO）は内部メモで、同社は石油価格が1バレル175ドルに達する可能性に備えており、これは年間燃料コストが約110億ドル増加することを意味し、同社の「史上最高の年」の利益の2倍を超えると述べた。ユナイテッド航空は第2四半期と第3四半期に5％の便を削減する。

影響は世界に拡散しつつある。CNBCの3月21日の報道によると、Delta Air Linesも運航能力縮小の可能性を警告している。Euronewsの報道によると、カンタス航空、スカンジナビア航空、タイ国際航空はすでに価格を引き上げており、ニュージーランド航空は1,000便以上をキャンセルした。

ギグエコノミーにさえ波及している。フィラデルフィアのInquirer紙の3月23日の報道によると、DoorDashは、石油価格上昇によりドライバーの受注が減少している状況に対応するため、ドライバーに週5ドルから15ドルの石油価格補助金と10％の給油キャッシュバックを提供し始めた。フードデリバリープラットフォームが中東戦争の代償を支払わなければならないとき、衝撃の伝達チェーンの長さは説明するまでもない。

イラン戦争開始から3週間、世界は毎日1,100万バレルの石油を失い、ロシアは15日間で約8億ドルを追加で稼ぎ、米国消費者の燃料費は3分の1上昇した。4月11日に制裁免除が期限切れとなれば、この伝達チェーンはさらに延び続けるだろう。