トランプ氏の一言で、原油価格が鎮静化し、暗号資産が反攻

目が覚めたら、原油価格が暴落していた。

昨日まで110ドル/バレルまで急騰していた原油価格が歴史的な暴落を起こし、1日で30％以上急落し、一時84ドル/バレルを割り込み、ネット上で話題をさらった。

筆者は昨日の記事『なぜ石油が上がるとビットコインは下がるのか？』で、石油とビットコイン価格の関係を分析した。以前議論したロジック通り、今朝の原油価格暴落とインフレ期待の一時的な後退に伴い、ビットコインは顕著な反発を見せ、7万ドルの大台に戻った。

これは、ビットコインが「流動性の温度計」としての特徴を再び証明するものだ。インフレを押し上げる「シグナル」である原油価格の熱が一旦冷めれば、市場の利上げへの恐怖は緩和され、流動性期待が回復し、ビットコインは迅速に失地を回復する。

この一漲一落は、トランプ政権の戦争情勢に対する最新の姿勢も反映している。

トランプ氏は昨夜から今朝にかけての演説で、微妙だが重要な態度の変化を見せた。以前はイランに「無条件降伏」を強硬に要求していたが、最新の記者会見では、米以連合軍の軍事作戦は「非常に順調で予定より進んでいる」と述べ、主要な軍事目標が「ほぼ達成された」ことをほのめかした。

同時にトランプ氏は休戦のヒントも与え、この紛争は「very soon」に解決されると直言した。具体的な停戦のタイムラインは示さなかったが、この「任務はまもなく完了する」という姿勢は、市場の「長期戦」や「全面戦争」への恐怖を大きく和らげた。

一方、ホルムズ海峡をめぐる懸念も今朝、明らかに緩和された。以前の原油価格急騰の核心的なロジックは、世界の原油の約5分の1が通過するこの航路が封鎖されることを市場が懸念していたことだった。トランプ氏は今日、供給側で同時に数枚のカードを切った：米海軍を派遣してタンカーを直接護衛する計画を発表、中東の供給ギャップを相殺するために一部のエネルギー制裁を免除することを検討、さらにベネズエラから約1億バレルの原油を市場に投入することを示唆した。

同時に、G7財務相は共同声明を発表し、各国が緊急戦略石油備蓄をいつでも放出する準備があるという合意に達したと表明した。これら多角的な措置により、120ドル付近で大量の短期投機資金が利益確定と撤退を始めた。

トランプ氏は本当に休戦するのか？

早起きした筆者は多くの軍事分析を読んだが、大半の分析は、開戦時の「大義名分」と同様に、トランプ氏が今求めているのは、できるだけ早く軍事行動を体裁よく終わらせるための、体裁の良い「勝利宣言」と撤軍のきっかけだと考えている。

軍事的観点から見ると、米軍は開戦初期におけるイラン高官への「斬首」作戦、およびイラン空軍・海軍戦力への大規模な破壊により、軍事的にはすでに「大きな勝利」を収めている。したがって、一部のアナリストによれば、米軍であれ米国の警備会社の介入であれ、ホルムズ海峡の実効的な支配を確立さえすれば、エネルギー航路の安全を保証するには十分だという。

この「好機と見て手を引く」姿勢は、トランプ政権が過去の過ちを繰り返したくないという思いから来ている。トランプ氏は中東情勢の複雑さをよく理解しており、地上部隊が長期駐留すれば、かつてのイラク戦争のように終わりのないゲリラ戦や民衆の抵抗に巻き込まれ、最終的には国力を消耗する消耗戦に発展することを懸念している。

トランプ氏ができるだけ早く手を引こうとしている動機は、軍事的判断だけでなく、経済面からのより現実的な「痛み」、すなわち原油価格とインフレにもある。

原油価格の急騰による連鎖反応は、米国国内経済に少なからぬ圧力を与えている。原油価格が一時119ドル/バレルを突破したことで、米国内のトラック輸送費が著しく上昇し、この物流コストの上昇は末端消費に直接伝わり、物価の全面的な上昇を招いている。トランプ氏は、原油価格を迅速に抑制できなければ、制御不能なインフレが直接彼の政治的評価を脅かし、さらには対立候補から統治能力の欠如として攻撃される可能性があることをよく理解している。したがって、「戦争はすぐに終わる」という期待を放出して金融市場の投機的買いを牽制し、原油価格を暴落させて90ドル以下に戻すことは、国内の経済的矛盾を緩和するための彼の重要な手段である。

さらに、この分析は、米国の国内安全保障情勢と中間選挙の議題も影響要因であると考えている。現在、米国内では「スリーピング・セル」を疑われるテロの脅威の兆候が現れており、ニューヨークなどでは爆弾を製造した移民が逮捕されている。戦争が引き起こすこのような国内の安全保障の混乱が、トランプ氏が「事態を鎮静化」させようと焦る後押しとなっている。

同時に、トランプ氏は「アメリカ救済法（Save America Act）」の成立を全力で推進しており、市民権投票の規制などを通じて中間選挙への道を整えようとしている。トランプ氏にとっては、テロがいつ発生するかわからず、毎日多額の資金が消費される戦場に長期滞在するよりも、選挙と国内統治に集中したいと考えている。したがって、彼は今後1～2週間のうちにバランスポイントを見つけ、できるだけ早く部隊を撤退させる必要がある。

したがって、前回の記事で述べた枠組みに、新しい変数が加わった：戦争の継続期間は、最も悲観的な予想よりも短くなる可能性がある。

もしトランプ氏が近い将来に「勝利宣言」のきっかけを本当に見つければ、原油価格に織り込まれた地政学的リスクプレミアムは加速的に後退し、インフレの物語も後退し、FRBの利下げ経路が再び開かれるだろう。その時、ラウル・パル氏が語った流動性拡大のロジックは、もはや単なる中期的な期待ではなく、大多数の人が予想するよりも早く訪れる可能性がある。

ビットコインの今日の反発は、おそらく単なる予告編に過ぎない。