強力な非農業部門雇用統計が利下げ期待を打撃、AIによる破壊的懸念が依然醸成中

原文著者：鲍奕龍、張雅琦、李佳

原文ソース：ウォールストリート・ジャーナル

予想を上回る米国1月雇用統計は、市場の米連邦準備理事会（FRB）による早期利下げ期待を素早く打ち消し、トレーダーは初回利下げの予想時期を6月から7月へと先送りし、米国債価格は圧力を受けた。米国株式指数はデータ発表後一時的にギャップ高で始まったが、その後ハイテク株の弱含みにより上昇分を吐き出した。

水曜日、S&P500種株価指数はほぼ横ばい、ダウ工業株30種平均とナスダック総合指数は小幅に終値を下げた。注目すべきは、等加重S&P指数が0.2%上昇し、上昇銘柄数は約300銘柄に達した点だ。エネルギー、素材、必須消費財などの「オールドエコノミー」セクターが相対的に優位に立った。資金は依然として高評価値の成長株から「実体経済」とハードアセットへとシフトしている。

ウォールストリート・ジャーナルによると、米国1月の非農業部門雇用者数は13万人増加し、市場予想の6万5千人を大幅に上回り、失業率は予想外に4.3%に低下した。前年の雇用データが大幅に下方修正されたにもかかわらず、1月の反発は「労働市場が急速に弱体化している」というシナリオを打ち破るには十分だった。

データ発表後、利下げ期待は大幅に後退した。スワップ市場は次の利下げ時期を6月から7月へと先送りし、3月の利下げ確率はほぼ完全に排除された。CMEデータによると、FRBが3月に政策金利を据え置く確率は94%以上に上昇した。

大型ハイテク株の軟調さが米国株式市場全体のパフォーマンスを押し下げた。伝統的経済セクターであるエネルギー、必須消費財、素材はいずれも他のセクターを上回るパフォーマンスを示した。

Brandywine GlobalのKevin O'Neil氏は以下のように述べた：

雇用増加は依然として医療保険業界に集中しているが、製造業はプラス成長に回復し、改善の兆しを見せている。

一方、カナダロイヤル銀行キャピタルマーケッツのMike Reid氏は以下のように述べた：

1月の雇用統計は米国労働市場の持続的な改善を示している。今後の見通しとしては、この報告書は我々の以前の見解、すなわちFRBが2026年に長期の利上げ停止期間に入るという見方を固めるものだ。

AIによる破壊的懸念は依然として醸成されており、最初はソフトウェア、次にプライベート・クレジット、保険仲介、証券会社へと広がり、現在では不動産サービスと金融仲介業へと拡散している。ソフトウェア株ETFは2.6%下落した。

（SaaS株が下落、分析ではソフトウェア株の反発は終わったとの見方）

不動産サービス株は売り込まれ、CBREグループとJones Lang LaSalleは12%急落した。

（不動産サービス株が大幅下落）

フィラデルフィア半導体株指数は2.3%上昇し、引き続き資金の支持を得ている。マイクロン・テクノロジーはHBM4の生産能力拡大期待により10%急騰し、市場はAIインフラチェーンの確実性に再び賭けている。Robinhoodは業績が予想を下回り約9%急落し、個人投資家の取引熱の冷え込みを反映した。

（半導体セクターが上昇）

債券市場の変動も同様に顕著だった。非農業部門雇用者数発表前には長期米国債利回りが下落したが、データ発表後は急速に反発した。政策に敏感な2年物国債利回りは6.4ベーシスポイント上昇し、10年物利回りは約3ベーシスポイント上昇した。

（米国株式ベンチマーク指数の日中推移）

堅調な雇用データと強気のFRB見通しの下、ドル指数は日中大きく変動し、終値は小幅に0.08%上昇した。円は3日連続で上昇し、日中一時1%超の上昇を見せた。「より高く、より長く」続く金利見通しの圧力の下、暗号通貨は軟調だった。

現物金は1.3%上昇して推移し、5080ドルを維持した。銀は一時上昇した後値を戻したものの、依然として4%超の上昇となった。

ウォールストリート・ジャーナルは言及している、トランプ氏が米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）からの離脱を非公式に検討しているとの報道を受け、原油は一時的に日中2%超上昇した。しかし、原油在庫の大幅増加と米国生産量の反発による上昇により、原油価格の上昇幅は1%に縮小した。

水曜日の米国株式主要3指数は一時上昇した後値を戻し、S&P500種株価指数はほぼ横ばい、ダウ工業株30種平均とナスダック総合指数は小幅に終値を下げた。AIによる破壊的懸念は依然として醸成されており、ソフトウェア株ETFは2.6%下落、不動産サービス株もAI懸念により売り込まれ、CBREグループとJones Lang LaSalleは12%急落した。