a16zの年頭所感：供給側の飛躍的変化に伴い、新たな思考枠組みが必要

本文の出典：Sense AI

「供給側に根本的なブレークスルーが起これば、市場規模分析は無効になる。」

2026年1月中旬、a16zが150億ドルを超える新ファンドの調達を発表した直後、マーク・アンドリーセンとベン・ホロウィッツはシリコンバレーで、AI、メディア、未来に関する深い対話を展開した。これは通常のインタビューではなく、「供給側革命」をめぐる体系的な議論だった。

彼らの核心的な判断はこれだ：真のイノベーションは、既存の需要の最適化からではなく、前例のない供給を創造することで新しい需要を出現させることから生まれる。イーロン・マスクによるTwitterの再構築から、AIによるすべての市場境界の再形成まで、この論理は一貫している。その結果は10%の成長ではなく、10倍、100倍、あるいは1000倍の機会だ。本稿は、a16z公式ポッドキャスト『The Ben & Marc Show』の関連エピソード内容に基づき、整理・拡張したものである。

Speaker 個人紹介

1. マーク・アンドリーセン：a16z共同創業者。22歳で人気グラフィカルブラウザ「Mosaic」を開発し、その後Netscapeを共同創業、第一波インターネット革命に火をつけた。投資ポートフォリオにはFacebook、Twitter、GitHubなどが含まれる。

2. ベン・ホロウィッツ：a16z共同創業者。Netscapeのプロダクト責任者を経て、Opswareを創業しCEOを務め、上場と成功裏の売却を主導。著書に『The Hard Thing About Hard Things』『What You Do Is Who You Are』があり、シリコンバレーで最も尊敬される「スタートアップメンター」の一人と称される。

3. パッキー・マコーミック：テクノロジー・ビジネス分析ブログ「Not Boring」の著者。深く、楽観的で洞察に富んだ分析記事で知られる。

4. エリック・トーレンバーグ： a16zゼネラルパートナー、テックメディアネットワーク「Turpentine」創業者、『The Ben & Marc Show』ホスト。

メディアの解放、「管理」から「自由」へ

ベン・ホロウィッツ： パッキー、君の記事で2015年の『ニューヨーカー』の報道について触れていたね。あれがメディアがまだ率直に話してくれた最後の黄金時代だったと言っていた。この10年間のメディア界で一体何が起きたのかを要約するのに、マークほど適任者はいないと思う。

パッキー・マコーミック： マークに聞きたい。この風向きの変化は、あなたや他の少数の人々の公的な対抗によって、どれだけの程度で現在のこの少し「制御不能」、あるいは「解放された」状態に世論環境を引き戻したと思う？

マーク・アンドリーセン： 今日の情報環境を三つの言葉で形容しよう：「中立的な『非管理』、貶義の『無政府状態』、そして褒義の『解放』」。我々は確かによりオープンな世界に向かっているが、自分を何かの道徳的英雄として装いたくはない。

この話は1993年にさかのぼる。当時、私はMosaicブラウザに検閲機能を追加することを拒否した。もしあの時やっていたら、今日の世界は別のディストピア的な様相を呈していたかもしれない。その後、2007年から、私はFacebookの取締役会で十数年を過ごし、あの会社のジェットコースターのような狂った10年を身をもって経験した。しかし、真の転換点は二つの出来事だ。第一に、イーロンによるTwitterの買収。これがすべてを変えた。第二に、 Substack に大きな賛辞を贈らなければならない。彼らの最初で最大の外部投資家として、我々は彼らを誇りに思っている。巨大な圧力の下で、彼らは言論の自由という一線を死守し、原則に完全に基づいて、立場を固守した。

ベン・ホロウィッツ： その通りだ。当時、彼らは本当に様々な「反言論」勢力から包囲されていた。

マーク・アンドリーセン： そうだ。しかし彼らは耐え抜いた。イーロンは非常に公的で目に見える方法で検閲者と真正面から対決した。一方、Substackは小さな会社として、自社プラットフォームの完全性を守るため、舞台裏でより多くの困難な戦いを戦わなければならなかった。

需要に先立つ供給、Substackへの投資ロジック

パッキー・マコーミック： ちょうどSubstackへの投資について話せるね。私もSubstackを使っているが、それでもこれはクレイジーな投資だと思う。当時、あなたたちは純粋にビジネスリターンを考えていたのか、それともこれが未来にとって有益だと考えていたのか？

マーク・アンドリーセン： 我々は心情で投資はせず、目標は常にリターンだ。当時我々は信じていたし、今日もかつてないほど強く信じている。Substackは業界の基盤となる可能性があると。我々はあの数人（創業者）に惚れ込んだ。彼らはとても好きになりやすい人たちだ。そして、私はインターネットの初期、特にブログの黄金時代を経験している。それは非常に特殊な時期だった。ブログは本来存在しなかった大量の知的コンテンツを生み出したが、一連の問題が常にあった。その一つが、ブロガーがお金を稼ぐのが非常に難しいことだった。

我々がSubstackに投資したのは、これが「供給主導型市場」(Supply-driven market)だと深く確信していたからだ。インターネットが無料コンテンツで溢れる時代に、問題は「人々は本当にコンテンツにお金を払うのか？」のように見えた。しかし我々は別の側面を見ていた：もしクリエイターに収益化の能力を提供できれば、今日存在しない著者とコンテンツを創造し、それが現在は見えない新しい需要を生み出すだろう。

これは本質的に賭けだ：収益化メカニズムの欠如によって、まだ生まれていない高品質コンテンツの世代全体が存在するという賭け。MacintoshやiPhoneを誰も要求しなかったように、供給側が製品を提供する前には、需要は顕在化しない。ブランドが『ニューヨーク・タイムズ』や『ウォール・ストリート・ジャーナル』から著者個人に移行する時、Substackは巨大な推進力であり、彼らはいわゆる「代替不可能な著者」(non-fungible writer)を創造した。

ベン・ホロウィッツ： 当時、Substackの創業者の一人、ヒッシュが我々に言った。多くの著者が伝統的なメディア組織に閉じ込められていると。私は聞いた：「彼らは本当に閉じ込められているのか、それとも自分たちで牢獄を建てたのか？」彼は保証した。独立した発展の道さえあれば、多くの人々は狂喜して束縛から抜け出し、異なる視点から執筆すると。

供給が飛躍する時、市場規模分析は無効になる

パッキー・マコーミック： ベン、あなたがDatabricksの創業者アリに送ったあのメールがとても好きだ。あなたは彼が自分のビジネスを過小評価している、それはOracleの10倍の規模になると言っていた。この「10倍」という判断メカニズムは何？

ベン・ホロウィッツ： 実はとてもシンプルだ。オンプレミスソフトウェアとクラウドソフトウェアを比較すれば、例えばPeopleSoftとWorkday、クラウド版の規模は10倍大きい。OracleはDatabricksのオンプレミス版と見なせる。当時、AIはまだ今ほど盛り上がっていなかったが、AIの出現は私の予測をさらに加速させた。私が当時やらなければならなかったのは、実は心理的なゲームだった：アリは非常に慎重で、私は彼特有の心理チャンネルに接続しなければ、会社の軌道を正しい方向に押しやることができなかった。

マーク・アンドリーセン： 私はSubstackの価値は既存のコンテンツ産業の1000倍かもしれないと考えている。理由は、高品質で深いコンテンツに対する潜在的需要は巨大であり、問題は需要の欠如ではなく、供給の欠如にあるからだ。

マーク・アンドリーセン： 私は子供の頃から、テレビについて人々が文句を言うのを聞いてきた。それは無駄話で満ちた荒野だと言う人たちが。今日、人々は再びショート動画やTikTokに対して「モラル・パニック」を起こし、みんな猫がピアノを弾くのを見たいだけだと言っている。ちなみに、私は猫動画が大好きで、AI生成の猫動画は今私が最も好きなジャンルだ。しかし事実は、これは典型的な「バーベル型市場」(Barbell market)だということだ。一方の端には、膨大な量の時間つぶしの埋め物があり、もう一方の端には、あらゆる分野でまだ満たされていない、高品質コンテンツへの巨大な渇望がある。長編ポッドキャストの成功がその最良の証拠だ。既存のメディア構造は中央集権的世界のために設計されており、今日我々には新しい構造が必要だ。これが我々がSubstackを高く評価する理由だ。

マーク・アンドリーセン： これが我々の投資哲学の核心につながる：供給側に根本的なブレークスルーが起こった時：例えばAIのような前例のない能力が出現した時、あなたは既存の市場規模ではそれを全く規定できない。伝統的な「市場規模分析」(Market Sizing)はその瞬間に無効になる。 ベンチャーキャピタルの観点から見ると、古典的な投資の三角形はチーム、プロダクト、市場だ。もし小さな市場に巨大な努力を投入すれば、結果はやはり小さいままになる。しかしこの予測は、市場の現在のダイナミクスに基づいている。もし供給側に根本的なブレークスルーが起こり、以前は存在しなかった能力が出現すれば、市場規模を正確にモデル化することはできない。

マーク・アンドリーセン： 我々が犯した古典的な間違いは、Uberの市場は単なるタクシー市場だと考えたり、GPUの市場は単なるゲーマーだと考えたりしたことだ。事実が証明しているように、供給が質的に変化すると、それは元の市場より10倍、100倍、1000倍大きい新しい市場を創造する。これが今後30年の投資を支配するトレンドになるだろう。

ベン・ホロウィッツ： 我々は、コンピュータを再発明していると考えている。そしてこの新しいコンピュータは、過去50年間のあの一種類よりもはるかに強力だ。会社内部では、毎日こう言っている：AIが解決できない問題は一つもないと。人間があらゆることを行う方法が再形成される。我々は最近1500億ドル以上を調達したが、これはほんの始まりに過ぎない。なぜなら、建設すべきものがあまりにも多いからだ。

マーク・アンドリーセン：私は今、よくこの種のAIに関する「体外離脱体験」をしている。複雑な問題について考えている時、突然気づく。なぜ直接AIに聞かないのか？と。それは私に18のステップを与えるだけでなく、逆に私を尋問し、私の考えを掘り下げさえする。旧時代のコンピュータは、ただ無表情にあなたを見つめるだけだった。

発明家からCEOへ、持つべき「スリングショット」

パッキー・マコーミック： AI時代において、プロダクトはより速く成功を収められるようだ。この背景において、a16zが提供する市場、政策などのプラットフォーム機能はより意義があるのか？

ベン・ホロウィッツ： 我々は常に考えている。創業者が成功を収めるだけでなく、彼らが望む方法で会社を構築できるようにするにはどうすればよいか。その鍵の一つは、彼らが「発明家」から合格した「CEO」へと変わるのを助けることだ。

ベン・ホロウィッツ：これは本質的に「信頼ゲーム」だ。発明家が組織の管理方法を知らない時、彼は様々なアドバイスを受け取り、信頼は悪循環に陥る。我々の会社全体は、創業者を良性の信頼循環の中に置くために構築されている。重要なCEOに接触できたり、トップエンジニアを採用できたり、政府のキーパーソンを見つけられたりすれば、あなたの信頼は築かれる。信頼があれば、意思決定は速くなり、会社の建設はより効果的になる。会社全体は、発明家がCEOとなり自社を運営し、ネットワークを通じて誰とでもつながれるようにするためにある。

マーク・アンドリーセン： 一点補足する。これらの超天才創業者は通常、研究室でスクリーンに向かって10年から20年座り続けてきた。彼らは世界を理解する能力はあるが、まだ実行していない。プロダクトが十分に良ければ、世界は自然に採用するという誤解がある。しかし現実世界は非常に大きく混乱しており、新しいアイデアに常に友好的とは限らない。

マーク・アンドリーセン： 世界には80億人の人々がいて、彼らの意見は必ずしもあなたと一致するとは限らない。多くの人々があなたのプロダクトと会社に対して真の「投票権」を持っている。現実世界は新しいアイデアに必ずしも友好的ではなく、むしろ拒否したいかもしれない。プロダクトと創業者の周りに会社を構築することは、一つの芸術であり科学だ。

マーク・アンドリーセン： 我々の任務は、創業者が難関を乗り越えるのを助けることだ。発明家として、あなたには一種の「力の付与」が必要だ。我々はスタートアップが我々のブランド、人脈、専門知識を利用して、急速に極めて強力になることを可能にしなければならない。この支配的なベンチャーキャピタルブランドを構築する目的は、我々のポートフォリオ企業が最も重要な瞬間に、世界における我々の影響力を「スリングショット」のように借用できるようにするためだ。

複利で増える評判、無形の堀

パッキー