Coinbase CEOがウォール街の公敵ナンバーワンに

原文著者：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb、ウォールストリート・ジャーナル

原文翻訳：Luffy、Foresight News

先週のダボス世界経済フォーラム期間中、米国最大の暗号通貨プラットフォームCoinbaseの最高経営責任者（CEO）ブライアン・アームストロングが英国の元首相トニー・ブレアとコーヒーを飲んでいると、JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモンが突然割り込んできた。

「君はでたらめを言っている」と、ジェイミー・ダイモンはブライアン・アームストロングの顔を指さして言った。長年暗号通貨に懐疑的なこの銀行家は、以前ビットコインを「詐欺」と呼んだことがある。

関係者によると、ジェイミー・ダイモンの核心的な主張は、ブライアン・アームストロングにテレビで虚偽の情報を流布するのをやめるよう求めることだった。その週の初め、ブライアン・アームストロングは複数のビジネス番組で、銀行業界がデジタル資産のための新しい規制枠組みを確立する立法プロセスを妨害しようとしていると公然と非難していた。

この正面衝突は、ダボス・フォーラムが世界のリーダー間の協力を促進するという本来の目的とは相容れないものだった。

暗号通貨が米国の金融主流に急速に統合されるにつれ、ウォール街の巨頭たちはついにこの分野がもたらす脅威を認識した。銀行機関は、顧客のビットコイン投資にサービスを提供したり、デジタル資産を利用して資金振込の効率を向上させたりするなど、暗号通貨の一部の応用シーンを受け入れているが、暗号通貨が自身の中核業務である個人預金業務に触れるとき、銀行業界は明確な一線を引いた。

現在、銀行業界とCoinbaseは、一つの核心的な問題で根本的な意見の相違がある：暗号通貨取引所がデジタルトークンを保有するユーザーに定期的な利回りを支払う権利があるかどうか。このいわゆる利回り報酬とは、ステーブルコイン保有者に持続的な手数料を支払うことで、利率は約3.5％である。

バンク・オブ・アメリカCEOブライアン・モイニハン、JPモルガン・チェースCEOジェイミー・ダイモン

銀行業界は、暗号通貨取引所がユーザーに支払うこの種の利回りは、本質的に銀行預金の利子と変わらないと考えている。銀行の普通預金の利率は通常0.1％未満で、暗号通貨の利回り水準をはるかに下回るため、銀行業界は消費者が資金を暗号通貨市場に大挙して移すことを懸念している。彼らは、この傾向は地域銀行に打撃を与え、同時に企業融資業務の展開にも影響を与えると述べている。一方、ブライアン・アームストロングや暗号通貨業界の他の関係者は、市場は自由競争の原則に従うべきであり、銀行業界がステーブルコインに対抗したいのであれば、預金金利を引き上げるか、直接ステーブルコイン事業に参入すればよいと考えている。

「Clarity法案」と呼ばれるこの立法は、日常的な金融サービスの将来の構造を再構築する可能性があり、銀行預金、電子決済などの核心分野を含んでいる。

関係者によると、双方の妥協を促進するため、ホワイトハウスは今週月曜日に銀行業界と暗号通貨業界の関連団体を集めて会談を開催する予定で、トランプ政権の人工知能と暗号通貨担当コミッショナーのデイビッド・サックスが出席すると見込まれている。一部の関係者は、Coinbaseの米国政策責任者カラ・カルバートも参加者リストに含まれていると述べている。

43歳のブライアン・アームストロングは2012年にCoinbaseを共同設立し、長年にわたり暗号通貨業界の合法化と主流の認知を求める先頭に立ってきた。時価総額約550億ドルのこの企業の舵取りとして、ブライアン・アームストロングは業界関連の政策論争において重要な発言権を持っており、今回のワシントンでの立法ゲームもその一つである。「悪い法案が出るより、むしろ法案がない方がましだ」と、上院のある委員会が法案草案の投票を予定していたが、この草案が可決されれば、実質的にCoinbaseなどの企業が顧客に利回りを支払うことを禁止し、Coinbaseに数十億ドルの損失をもたらす可能性があった。ブライアン・アームストロングは投票前日にソーシャルプラットフォームXでこのように投稿した。わずか数時間後、この投票は突然延期され、金融界全体に衝撃が走った。

「現在の状況は、暗号通貨業界全体と銀行業界の対決というより、むしろCoinbaseと銀行業界の対抗と解釈されていることが多い」と、有名な暗号マーケットメーカーWintermuteの政策・提唱責任者ロン・ハモンドは述べている。

ブライアン・アームストロングの反撃は、1月14日のXプラットフォームでの投稿で止まらなかった。彼はその後のテレビインタビューで自らの見解を繰り返し、ブルームバーグに対し、銀行のロビイストが「競合他社を封殺しようとあちこちで活動している」と述べ、銀行業界が「顧客の実質的な許可なく顧客の預金を貸付に利用している」と非難した。関係者によると、この発言もダボス・フォーラムで複数の銀行CEOとの数回の気まずい直接対面を引き起こした。

「銀行のビジネスをしたいなら、直接銀行免許を取得すればいい」と、先週、バンク・オブ・アメリカCEOブライアン・モイニハンとブライアン・アームストロングがダボスのメイン会場で行った30分間の会談で、ブライアン・モイニハンはそう言った。この会談の雰囲けは比較的友好的だったが、交流は常にややぎこちなかった。

シティグループのCEOジェーン・フレイザーは、ブライアン・アームストロングとの交流時間を1分も与えなかった。CoinbaseはシティグループとJPモルガン・チェースの顧客であり、同時に他の多くの銀行ともビジネス提携関係を築いている。

一方、ウェルズ・ファーゴのCEOチャーリー・シャーフは1分の時間さえ与えようとしなかった。ブライアン・アームストロングが自ら話しかけに行ったとき、チャーリー・シャーフは「二人の間には話すべきことは何もない」と率直に言った。この会話が行われたとき、チャーリー・シャーフの元上司であるジェイミー・ダイモンがすぐ近くにいた。

「伝統的な銀行に取って代わる」ことを志す

ブライアン・アームストロングはヒューストンのライス大学を卒業し、経済学とコンピュータサイエンスを専攻し、デジタル通貨の理念と基盤となるブロックチェーン技術の早期の支持者である。彼は2008年に謎の人物サトシ・ナカモトによって発表されたビットコインのオリジナル白書を研究し、2011年にAirbnbで働いていたとき、南米地域への送金の不便さに遭遇した。

これらの経験が、彼がCoinbaseを設立する伏線となった。当時、多くの投資家が暗号通貨に参入したいと考えていたが、一つの核心的な問題に直面していた：デジタル資産を保管する専用のプラットフォームがないこと。Coinbaseの設立はまさにこの問題を解決するためであり、一部の顧客が資産の保管だけでなくビットコインの取引を希望したとき、Coinbaseは暗号通貨取引所へと転身した。

Coinbaseの出発点は、サンフランシスコの狭いアパートで、ここは会社の最初のオフィスでもあった。2017年、会社のもう一人の共同創設者が去った後、ブライアン・アームストロングは疑いの余地のない舵取りとなった。

ウォールストリート・ジャーナルが以前インタビューした複数の元同僚によると、ブライアン・アームストロングは内気な性格で、時には一部の従業員と円滑にコミュニケーションを取ることも難しく、部下を叱責するときにも居心地の悪さを感じることがあった。一部の元従業員は、彼の行動様式は『スタートレック』のバルカン人に非常に似ていると形容し、この異星人は冷静沈着で感情を排することで知られている。

2014年、Coinbase CEOブライアン・アームストロングがTechCrunch Disrupt Europeカンファレンス（ロンドン会場）のステージでスピーチ

しかし、Coinbaseの発展ビジョンについては、ブライアン・アームストロングは一度も後退したことがない。彼はCoinbaseを、暗号通貨を米国の主流市場に統合する推進役となる模範企業として位置づけ、現在Coinbaseの事業範囲は電子決済、株式取引、商品取引、予測市場など多岐にわたる。

「私たちの究極の目標は、人々の目に伝統的な銀行の代替となることです」と、彼は昨年フォックス・ビジネスのインタビューで述べた。「私たちはスーパー金融アプリを構築し、ユーザーに様々な金融サービスを提供したいと考えています」

事業版図の拡大に伴い、ブライアン・アームストロングは数百万ドルの資金を投じて、暗号通貨業界で最大規模のロビー活動チームを構築した。暗号通貨業界の幾度かの暴騰と暴落を経験した後、Coinbaseは2021年4月に正式に上場し、時価総額は一時1000億ドルを突破し、ブライアン・アームストロングの個人保有株式の価値も約130億ドルに達した。

2021年、Coinbaseの従業員がニューヨークのナスダック取引所外でシャンパンを開けて会社の上場を祝う

2022年に業界の崩壊危機を乗り切り、2023年にバイデン政権の規制圧力に耐えた後、ブライアン・アームストロングは反撃を開始し、次第に自分の声の出し方を見つけた。かつてはヘッドフォンを付けてオフィスでコードを書くことを好み、公の場でのスピーチを避けていたこの管理者は、今やワシントンにおける暗号通貨業界の確固たる代弁者となり、ワシントンの暗号通貨に対する態度もまさに劇的に変化しようとしている。

Coinbaseは一連のスーパーPAC（政治活動委員会）を通じて、2024年の米国大選に約7500万ドルの資金を投入し、暗号通貨に懐疑的な候補者に反対することを目標とし、同時に草の根組織を設立して暗号通貨関連法案の公衆支持を獲得しようとしている。このスーパーPACは今週水曜日、現在の資金規模は1億9300万ドルに達したと発表した。

トランプが2024年大選で勝利したことは、ブライアン・アームストロングが政策突破を求める10年待ちの窓を開けた。彼はトランプが「暗号通貨の新時代の夜明け」を開いたと称賛し、トランプの就任式期間中に開催されたスヌープ・ドッグが参加した「暗号通貨の祭典」に出席した。現在、この幹部は少なくとも2か月に一度は普段着のTシャツと黒いジャケットを脱ぎ、スーツに着替えて米国議会議事堂を訪れている。

「米国における暗号通貨に関連するすべての事柄において、Coinbaseは先鋒に立っています」と、SkyBridge Capitalの創設者で長年の暗号通貨投資家であるアンソニー・スカラムッチは述べている。

昨年夏、トランプは「Genius法案」に署名し、多くの企業がステーブルコインを発行する道を開き、この法案は直接ステーブルコイン事業の爆発的成長を推進した。法案はステーブルコイン発行者自身がユーザーに利子を支払うことを禁止しているが、Coinbaseのような取引所や第三者機関については制限を設けていない。銀行業界団体はこの抜け穴を法的なループホールと見なし、今回の「Clarity法案」をめぐる激しい駆け引きを直接引き起こした。

長い立法の道のり

米国下院は昨年、独自版の「Clarity法案」を可決したが、この法案は上院での推進が極めて困難であると考えられており、一部の理由は議員たちが暗号通貨企業が従うべき規制ルールについて意見が分かれているためである。商品先物取引委員会関連の立法内容を監督する上院農業委員会は、今週木曜日に同委員会版の法案草案を可決した。議員たちは最終的に、上院全体でいずれかのバージョンの法案を可決させ、下院と協議してバージョン間の相違を解決する必要がある。

関係者によると、ブライアン・モイニハンがブライアン・アームストロングに伝えた核心的な見解は、Coinbaseなどの暗号通貨企業が預金類似サービスを提供したいのであれば、銀行業界は一般的に、これらの企業は伝統的な銀行と同じ規制制約を受けるべきだと考えているということだ。米連邦準備制度理事会（FRB）、通貨監督庁（OCC）などの規制当局は銀行のリスク状況を厳格に審査し、定期的にその運営状況を検査し、銀行の貸付と投資業務の資本金計上について明確なルールを定めている。

「今回の利回り報酬をめぐる論争は、私たちと銀行業界の協力関係においては特例です。私たちは多くの銀行と緊密に協力しており、また複数の協力計画を発表しています」と、Coinbaseの最高政策責任者（CPO）ファリャール・シルザドは述べている。

Coinbaseはステーブルコイン発行者のCircleと利益豊かな協力関係を築いており、この提携により、Coinbaseは人気ステーブルコインUSDCの業務から巨額の収入分配を得ることができる。暗号通貨業界の他の企業とは異なり、この独占的な提携に基づき、Coinbaseは一部のUSDC保有者に3.5％の利回り報酬を支払っている。同社は、この種のインセンティブはユ