1inchチームが売り浴びせを指摘され、オンチェーンデータが大口ポジションの巧妙なバンド手法を明らかに

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者 | Ethan（@ethanzhang_web3）

「1inchチーム」とラベル付けされた大口売却が、再び悪評を呼び起こした。

最近、オンチェーンデータプラットフォームARKHAMのページによると、「1inchチーム」とマークされた3つのウォレットが、合計3636万枚の1INCH（504万ドル相当）を売却した。OKXの相場データによると、この影響で1INCHトークンの価格は一時的に16.7%下落し、0.1155ドルまで下落し、現在は0.1164ドルで推移している。この売却をめぐり、一つの疑問が市場に投げかけられた：これは本当にプロジェクトチーム自身が売り浴びせているのか？

この売却自体だけを見ると、その結果は理想的ではない。オンチェーンデータによると、上記の1INCHは主に2024年11月下旬に関連アドレスに送金されており、当時の価格で推定すると、コストは約0.42ドル付近で、対応する価値は約1527万ドルとなる。今回の売却前、1INCHの価格はすでに0.14ドル前後に下落していた。売却プロセス中に資金量の大きさから生じたスリッページの影響も加味すると、このポジションのみを計算すると、実際の損失は1000万ドルを超える可能性がある。

参考対照：1inchチームの過去の取引スタイル

以前、1inchチーム投資ファンドが複数の市場変動局面でのオンチェーン操作は、市場から「プロの投機チーム」として見られていた。

早くも2月から4月にかけて、1inchチーム投資ファンドはすでに底値で1INCHを継続的に買い集め始めていた。当時、市場センチメントはまだ回復しておらず、1INCHは長期間0.2ドル付近で低迷していた。チームはこの段階で合計約664.8万ドルを投入し、3319万枚の1INCHを購入、平均取得価格は約0.2ドルだった。

しかし、この買い上げは明らかな価格変動を引き起こさず、市場に注目されたのは7月初旬の集中的な買い増しだった。7月6日から9日にかけて、1inchチーム投資ファンドは再度動き、わずか数日間で約440万ドルを追加投入し、2299万枚の1INCHを購入した。買い注文が継続的に現れるにつれ、1INCHの価格は0.18ドル付近から0.206ドルまで上昇し、段階的な上昇率は約14%となった。この間、チームは300万USDCをBinanceに送金し、1INCHを自らのアドレスに分批で引き戻した。関連資金は一度に使い切らず、機会を待ち、継続的に買い進めていた可能性がある。

7月10日以降、操作のペースは明らかに加速した。7月10日午後、チームは再度約88万ドルで412万枚の1INCHを購入すると同時に、Binanceに200万枚のUSDTを補充し、今後の取引のための弾薬を準備した。7月11日夜、オンチェーン監視によると、チームはさらに高い価格帯で1181万枚の1INCHを購入したとみられ、約定価格はすでに0.28ドル付近まで上昇していた。これにより、このアドレスの保有高は一時8397万枚の1INCHに増加し、帳簿価値は2300万ドルを超えた。7月13日、チームはBinanceから633.4万枚の1INCHを引き戻し続けた。

タイムラインを2月初旬まで遡ると、1inchチーム投資ファンドは年初以来累計約1364万ドルを投入し、5585万枚の1INCHを購入、総合コストは約0.244ドルとなる。1INCHの価格が7月中旬に0.39ドル以上に急騰した背景では、このポジションはすでに数百万ドルの含み益を抱えていた。

注目すべきは、チームが「買いだけではなく売りもしない」わけではなかったことだ。7月13日夜、小規模ながら利益確定を開始し、0.33ドルの価格で約90.4万枚の1INCHを売却、29.8万ドルを回収した。さらに以前の段階では、すでに分批で0.28ドル前後の価格で一部の1INCHを売却していた。

同時に、チームは別の重要なポジションでも利益確定を同期させていた：以前2月に平均2577ドルで購入したETHは、すでに4200ドル以上で分批売却を開始しており、ETHポジションだけで百万ドル単位の利益を実現していた。

8月11日、オンチェーンアナリスト余烬の監視によると、1inchチーム投資ファンドはすでにオンチェーンで前期の一部ポジションの利益確定を開始していた。データによると、平均4215ドルで5000ETHを売却し、2107万USDCを回収。同時に平均0.28ドルで645万枚の1INCHを売却し、約180万USDCを回収した。

取得コストから見ると、上記ETHは1inchチームが今年2月に平均約2577ドルで購入したもの。対応する1INCHは主に7月に建玉され、総合コストは約0.253ドル。今回売却済みのETHと1INCHポジションのみを計算すると、1inchチーム投資ファンドは約836万ドルの帳簿上の利益を実現したことになる。

さらに遡ると、1inchチームのBTCにおける「逆張り買い、順張り売り」の操作パターンも同様に明確だ。今年2月から3月にかけて、BTC調整局面で平均約8.8万ドルで160.8WBTCを購入し、5月にBTCが再び10万ドルの大台に迫った際に完全に売却を完了し、全体で約100万ドルの利益を実現した。

BTC、ETH、1INCHの3つの資産の流れを総合すると、1inchチーム投資ファンドのオンチェーン操作は、すでに繰り返し実践されてきた資金戦略のように見える：市場調整局面で建玉を完了し、上昇過程で継続的に買い増し、価格が高値圏に入った後に分批で利益を確定する。

しかし今回は、本当に彼ら自身が操作しているのか？

指摘すべきは、今回0.14ドル付近で発生した大口売却を、1inchチーム投資ファンドの過去のオンチェーン操作と比較すると：もし今回の売却が確かにチームによって直接主導されたものであれば、その実行方法自体が過去の取引ロジックと明らかに矛盾する。BTC、ETH、1INCHのいずれの歴史的操作においても、チームがより一般的に行っていたのは、価格がトレンドを確認した後に分批で利益確定することで、明らかに流動性の低い局面で集中的に売り浴びせることではなかった。

そのため、一部の市場参加者は疑問を抱き始めている：今回「1inchチーム」とマークされた売却行動は、本当にチームまたはその直接管理下のウォレットから出たものなのか。

その後、1inch公式も関連する論争に応答した。声明の中で明確に、今回の売却行動は1inchチーム、エンティティ、または金庫のマルチシグによって管理されているいかなるウォレットでも発生しておらず、チームは第三者の保有者の資産構成と取引決定に干渉することもできないと表明した。

言い換えれば、オンチェーンラベルが示す関連性は、実際の支配権と同等ではない。実行ペースと価格帯から見ると、今回の売却は、プロジェクトの管理から離脱した第三者の保有者によるものである可能性が高く、1inchチーム自身の取引ロジックの転換によるものではない。

もともと流動性が限られている局面で、単一の大口売却が迅速に「チームの売り浴びせ」と同等視されること自体、情報が過度に圧縮された解釈の仕方だ。それは、トークンが長期流通した後、アドレスラベルと実際の支配権の間に存在する自然な断絶を見落としている。

1inch自体に戻ろう。公式は声明の中で、今回の市場変動はその中核事業と長期的な方向性を変えるものではないと強調した。2019年以来、1inchの累計取引量は約8000億ドルに接近しており、市場低迷局面でも数億ドル規模の日次取引量を維持できる。チームは同時に、今年中にトークンエコノミーモデルを見直し、低流動性と下降局面における全体的な耐性を向上させる計画であると表明した。この背景において、「1inchチームが売り浴びせているか」をめぐる議論は、オンチェーンラベル、流動性環境、センチメント解釈が共同で増幅させた誤解のように見える。

しかし、最終的に誤解であると証明されたとしても、今回の売却は、すでに継続的に弱含みだった1INCHの価格にとって、現実的な二次的な打撃となった。前回のサイクルの高値6ドルから、1INCHは長期的な一方的な下落を経験しており、現在は0.11ドル付近で低迷している。

このようなトレンドの上では、市場は明らかに、いかなる突発的な売却シグナルを吸収するための十分な緩衝スペースを持っていない。この種の誇張された売却イベントが最終的にセンチメントの衝撃を受けるのは、往々にしてリスク許容度が最も弱い層——個人投資家である。