プライバシー分野は今回、その名を正すことができるか？注目すべき3つの潜在的方向性

原文著者： @BlazingKevin_ 、Movemaker リサーチャー

2026年、暗号業界は新たな岐路に立っている。機関資本の深い関与、規制枠組みの確立、そしてAIのオンチェーン経済における成長に伴い、プライバシー分野は前例のないパラダイムシフトを経験している。過去10年間、ブロックチェーンのプライバシー技術はマネーロンダリングの道具やハッカーの避難所と誤解されることが多く、この「無差別匿名性」に基づく初期形態は、世界的な金融規制システムとの本質的な対立から繰り返し挫折してきた。しかし、「プログラム可能なコンプライアンス」を中核とするPrivacy 2.0のパラダイムが形成され、次世代Web3インフラの基盤となりつつある。

1. プライバシー分野の「失われた10年」と潜在力爆発の論理

1.1 無差別匿名性の誤解

過去10年（2014-2024年）を振り返ると、ブロックチェーンのプライバシー分野の発展は理想主義に彩られていたが、そのためにビジネス実現の泥沼にはまってしまった。Moneroや初期のZcashなどの初期のプライバシープロジェクトは、サイファーパンク精神の影響を強く受け、その中核的な設計哲学は「対抗的プライバシー」であった。この考え方は、プライバシーは絶対的で無差別であるべきであり、いかなる形の規制のバックドアや監査インターフェースもプライバシーの精神への裏切りであると見なしていた。

しかし、この技術的アプローチは実践において疑似命題であることが証明された。その中核的な矛盾は、現実世界の金融システムとの相互作用を必要とするシステムにおいて、完全なブラックボックスの価値移転ネットワークを構築しようと試みた点にある。

• 技術的アプローチの偏り： ほとんどのPrivacy 1.0プロジェクトは、プライバシーを「取引グラフの隠蔽」と同一視した。例えば、ミキサーは資金の流れをかき混ぜることで送信者と受信者のつながりを断ち切る。この「プライバシーのためのプライバシー」という技術的手段は、数学的には匿名性を実現したが、コンプライアンスの観点では巨大な障壁を作り出した。
• ビジネス展開の行き詰まり： コンプライアンスの境界線が欠如していたため、初期のプライバシーコインは主流の取引所や決済ゲートウェイに受け入れられにくかった。マネーロンダリング対策（AML）のコンプライアンス圧力から、CoinbaseやBinanceなどの主要取引所は複数の法域でプライバシーコインの上場を取りやめた。これは、プライバシー資産が流動性の入口を失い、マイナーな投機ツールや闇市場の媒介手段に堕し、大規模な商業活動を担えなくなったことを意味する。

1.2 失われた10年：技術と市場のミスマッチ

過去10年がプライバシー分野の「失われた10年」と呼ばれる理由は、業界が誤った方向に過剰なリソースを投入したからである。「許可不要の匿名性」を過度に強調した結果、大部分の技術革新（初期のリング署名、単純なzk-SNARKs送金など）は、データをより柔軟に管理する方法ではなく、データをより深く隠す方法に集中してしまった。

このミスマッチは2つの結果をもたらした：

• アプリケーションシナリオの不足： 送金と投機を除けば、プライバシーコインはDeFi、NFT、DAOのような豊かなエコシステムをほとんど構築できなかった。なぜなら、プログラム可能性をサポートしないプライバシーチェーン上で、複雑な金融アプリケーションを構築することは極めて困難だからである。
• 規制裁定の失敗： 分散型アーキテクチャを通じて規制を回避しようとする試みは完全に失敗した。規制当局は、入出金チャネルとインフラサービスプロバイダーを取り締まることで、これらのプロトコルの拡張を容易に抑制した。

1.3 「プログラム可能なコンプライアンス」の定義

2025年に入り、プライバシー分野は構造的な回復を迎えている。これは市場の「匿名性」への需要が増加したからではなく、プライバシー技術の内実が質的に変化したからである。新世代のプライバシープロジェクトは、いわゆるPrivacy 2.0を構築しており、その中核的特徴は「プログラム可能なコンプライアンス」である。

「プログラム可能なコンプライアンス」とは、コンプライアンスロジック（本人確認、ブラックリストスクリーニング、取引制限、監査報告書の生成など）をプライバシープロトコルの基盤コードやスマートコントラクトに直接組み込むことを指す。これは、ユーザーがデータを一般公開から秘匿したまま、特定の規制当局や取引相手に対して自身の行為の合法性を証明できるようにするものである。

このパラダイムシフトは3つのレベルで現れている：

1. オプショナル・プライバシー： システムはデフォルトで透明であるか、ユーザーが選択的にプライバシー保護を有効にできるようになっており、もはや「一律強制」の匿名性ではない。
2. 監査可能性： ユーザーは「閲覧鍵」（View Key）を所有し、それを税務当局などに積極的に共有して、特定のアカウントの取引履歴を復号・検証できるようにすることができ、ネットワーク全体に公開する必要はない。
3. ルールの埋め込み： プロトコルレベルでコンプライアンスルールを強制できる。例えば、プライバシー安定コインのコントラクトは、「コンプライアントなDID（分散型アイデンティティ）を保持するアドレスのみが送金を受け取れる」、または「1万ドルを超える単一送金には追加のコンプライアンス証明が必要」と設定できる。

1.4 RWA資産のトークン化という必須要件

現実世界資産（RWA）のトークン化は、2026年のCrypto業界における最大の成長分野の一つである。しかし、RWAの大規模なオンチェーン化は、調和不可能な「パラドックス」に直面している。

• 機関の課題： BlackRockやGoldman Sachsのような金融大手は、Ethereumのような完全に公開された台帳上で取引を行うことは絶対にない。商業機密が漏洩するだけでなく、市場での先回り取引や、ターゲットを絞ったショートスクイーズ/ロングスクイーズ操作を引き起こす可能性がある。
• 規制の矛盾： 規制当局（SEC、ESMAなど）は金融取引が追跡可能で監視可能（AML要件を満たす）であることを要求するが、同時にデータ保護規制（EUのGDPRなど）は、顧客の機微な個人データを改ざん不可能なブロックチェーン上に公開することを厳しく禁止している。

Privacy 2.0が唯一の解決策である。 「プログラム可能なコンプライアンス」を備えたプライバシー技術によってのみ、「一般には秘匿、規制当局には透明」を実現できる。

1.5 AI Agent時代の基盤アーキテクチャ：アルゴリズムと戦略の保護

2026年は「AI Agent経済」の元年と見なされている。何千もの自律的なAI Agentがチェーン上で取引、裁定取引、リソーススケジューリングを行う。これらのAI Agentにとって、プライバシーはもはや選択肢ではなく、生存の基盤である。

1. 戦略保護： AI Agentの中核的競争力は、そのアルゴリズムと取引戦略にある。公開台帳上で実行されると、その意図とパターンはMEVボットによって瞬時に識別され、標的型攻撃（サンドイッチ攻撃）を受ける可能性がある。プライバシー環境（Anomaの暗号化インテントプールなど）でのみ、Agentは戦略を暴露することなく安全に取引意図を公開できる。
2. モデルプライバシー： 将来のAI Agentは、独自のモデル重みや推論ロジックを搭載する可能性がある。zkVM（Boundlessが提供するサービスなど）を通じて、Agentは「推論証明」を生成し、特定のモデルに基づいて計算された出力であることを証明でき、モデル自体を公開する必要はない。これはzkMLと呼ばれ、AIモデルの資産化の鍵である。

1.6 規制当局の態度の変化：封殺から規範化へ

規制当局の態度も2025年から2026年にかけて、微妙だが重要な変化を遂げた。EUのAMLRとMiCAを代表として、世界の主要法域は「匿名性強化ツール」（Anonymity-Enhancing Tools）と「プライバシー強化技術」（Privacy-Enhancing Technologies, PETs）を区別し始めている。

• 前者はマネーロンダリングツールと見なされ、継続的な取り締まりを受けている。
• 後者はコンプライアンスインフラと見なされ、奨励されている。米国財務省などの機関の議論も示しているように、規制層は、完全に公開された台帳がもたらすデータ漏洩リスク自体がシステミック・リスクであることを認識し始めている。したがって、「選択的開示」を可能にする技術的アプローチは徐々に認められつつある。

2. プライバシー分野の3つのサブ方向の代表例

したがって、プライバシー分野の爆発は過去の概念炒作ではなく、業界進化の必然的な結果である。この考え方に沿って、以下の3つのプロジェクトのそれぞれの戦略的ポジショニングを見てみよう：

2.1 インフラ/計算層：Zama

出典：Zama

Privacy 2.0の構図において、Zamaは最も基盤的な中核的位置、すなわち計算層を占めている。ZKは「検証」の問題を解決し、完全準同型暗号（FHE）は「計算」の問題を解決する。

FHEにより、アプリケーションは完全に暗号化された状態でビジネスロジック（融資、取引所のマッチング、投票など）を実行でき、ノードバリデータは自分がどのような取引を処理しているかを全く知らない。これにより、MEVとデータ漏洩の問題が根本的に解決される。

Zamaの戦略は、全業界の「プライバシープラグイン」となることであり、自ら新しいチェーンを発行することではない。ETHやSolanaなどの大規模パブリックチェーンが直接、暗号化データを処理する能力を持つようにしたいと考えている。

現在、彼らの最大の賭けはハードウェアにある。Fabric Cryptographyと協力してアクセラレータチップを開発し、速度の遅さとコストの高さの問題を解決しようとしている。このハードウェアソリューションが実現すれば、FHEの実行効率は質的に飛躍し、この技術が研究室に留まらず、実際に大衆アプリケーションで使用できるようになる。

そして現在のZamaは、もはや机上の推論に留まっていない。終了したばかりのオークションは、本質的にFHEの「実弾演習」であった——暗号化されたシールドビッドメカニズムを利用し、すべての入札をチェーン上で「目隠し」マッチングさせ、従来のオークションにおける先回り取引とMEVの混乱を直接的に次元を下げて打ち砕いた。TGEの日程確定とメインネットのステーキング開始に伴い、Zamaは「学術的原語」から「金融インフラ」への跳躍を正式に完了した。

これに加え、以前のKKRT Labsの買収により、ZamaはZKとFHEの任督二脈を打通しようとしている。この「プライバシー＋計算＋検証」の閉ループが一旦実現すれば、それはもはや単なる暗号プロジェクトではなくなる。

2.2 取引マッチング層：Anoma

出典：Anoma

Zamaがデータの機密性を解決するとすれば、Anomaは取引の発見とマッチングメカニズムの解決に取り組んでいる。

従来のDeFiユーザーの取引は通常、Mempoolで丸裸になり、意図はMEVボットにすべて暴露される。Anomaが取り組んでいるのは、取引相手発見のプライバシーである。ユーザーは暗号化された意図を公開し、Solverは復号せずに取引をマッチングさせる（FHEまたはTEEを組み合わせる）。

このソリューションがプライバシー問題を解決するのは入門レベルであり、マルチチェーンの断片化とインタラクションの複雑さの問題も解決していることがわかる。

ユーザーの取引意図が一旦Mempoolで公開されると、MEVボットの餌食となる。Anomaは「インテント中心」のアーキテクチャを導入した。ユーザーはもはや取引に署名するのではなく、「意図」（Intent）に署名する。意図は暗号化可能である。特定の条件が満たされた時のみ、意図は復号・実行される。これは、MEVボットがユーザーの手の内を覗き見ることができず、したがって先回り取引攻撃が行えないことを意味する。

Anomaは最近、Baseメインネットとの統合を完了し、その意図決済層をEVMエコシステムに拡張し、より広範な流動性市場に接触した。現在の技術的重点は「プロトコルアダプター」の最終的な活性化にある。ユーザーの意図とSolverの実行を結びつける中核コンポーネントとして、このアダプターの稼働はネットワーク機能の完全な閉ループを意味する——その時、$XANは単なるガバナンストークンから、ネットワーク決済手数料の支払いに使用されるユーティリティトークンへと変貌し、マルチチェーン取引のマッチング需要を効果的に担えるかどうかが注目される。

2.3 検証層：Boundless

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