銀が暴騰、トークン化された銀はレバレッジをさらに拡大できるか？

オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010）

かつて「貧者の黄金」と呼ばれた貴金属資産、銀が、世界的な市場を席巻する嵐の様相を呈している。その理由は、他ならぬその驚異的な上昇トレンドにある。

最近、銀価格は取引時間中に1オンスあたり117ドルを一時突破し、史上最高値を更新した。これにより、2017年の暗号通貨サイクルの高値以来、銀は約517%の累積上昇率で、ビットコインの上昇率（約500%）と金の上昇率（300%弱）を正式に上回った。また、8marketcap ウェブサイトのデータによると、銀価格は現在約110ドルで、時価総額は6.18兆ドルに達し、金に次いで世界で2番目に価値のある資産となっている。このような驚異的な動きは、当然ながら市場の熱狂的な支持を引き起こしている。従来の証券会社や実店舗を通じて銀ファンドや現物銀を購入する以外に、トークン化された銀、特に取引所やオンチェーンPerp DEXのレバレッジ契約も一つの選択肢となり得る。

銀トークンの現状：流動性が比較的良好な銘柄はわずか2つ

Coingecko ウェブサイトのデータによると、トークン化銀セクターの総時価総額は約4.46億ドル、24時間上昇率は約5.6%となっている。具体的には、流動性が比較的良好な銀トークンは以下の2種類である：

Kinesis Silver (KAG)：時価総額は約4.06億ドル

金トークンKAUと同様に、KAG銀トークンはケイマン諸島に登録された英国のデジタル資産ユーティリティプラットフォームKinesisによって発行されており、主な取引プラットフォームにはKinesis Money、BitMart、アラブ首長国連邦の取引所Emirexなどがある。

KAGは、完全に保険がかけられ定期的に監査される金庫（グローバル分散型ストレージ）によって担保されており、各トークンは1オンスの投資適格銀にペッグされている。グローバルなリアルタイム決済をサポートし、現物銀への償還をサポートし、保管料はかからない。

その潜在的なリスクは、XAUT金トークンを発行するTether社と類似しており、このトークンは発行体の資産信用に大きく依存し、一定の規制上の不確実性に直面している。さらに、時価総額が比較的小さいため、市場の深さは比較的一般であり、市場の変動によりプレミアムまたはディスカウントが発生する可能性があり、取引プラットフォームの注文マッチング管理に依存しやすい。

しかし、いずれにせよ、Coingecko ウェブサイトの情報によると、KAGの24時間取引量は約550万ドルであり、すでに銀トークン市場で取引量第2位となっている。

iShares Silver Trust（SLV）：時価総額は約3950万ドル

Ondo Financeによって発行された、iShares銀信託にペッグされた銀トークンで、BlackRock iShares Silver Trust (SLV) ETFを通じて対応する現物金を保有している。

その利点は、規制を受けた従来のSLV ETFをトラッキングし、流動性が良く、即時鋳造または償還をサポートしていること（非米国地域のユーザー向け）にある。従来の金融とブロックチェーンの利便性を組み合わせ、機関級の保証があり、現物銀を直接取り扱う必要がない。

その潜在的なリスクは、主にBlackRock、Ondoなどの発行体の資産信用に依存しており、現物銀の所有権や直接償還をサポートできないことにある。一定のETFファンド管理費コストが含まれており、米国ユーザーの取引は制限され、潜在的な証券規制制限に直面する可能性がある。

主な取引プラットフォームには、Gate、Bitmart、Bitget、AscendEXなどの集中型取引所が含まれる。

特筆すべきは、SLVは契約取引もサポートしており、最大10倍のレバレッジ取引をサポートしていることだ。

Coingecko ウェブサイトの情報によると、SLVONの24時間取引量は約2120万ドルで、銀トークン市場の取引量第1位となっている。

KAG、SLVONの2大銀トークン以外に、Solanaエコシステムの株式トークン化プラットフォームRemora Marketが発行した銀トークンSilver rStock（SLVR）、Token Teknoloji A.Şが発行した1グラムの銀にペッグされた銀トークンGram Silver（GRAMS）も現物トークンに属するが、時価総額、流動性ともに極めて低く、KAG、SLVONと比較して現物銀価格との価格差がより大きいため、取引への参加は推奨されない。

銀レバレッジ取引プラットフォーム：Hyperliquid、Binance、Bitgetなどの取引所

現物銀トークン以外に、現在多くの米国株トークン化取引プラットフォーム、オンチェーンPerp DEX、CEX、DEXが銀関連のレバレッジ契約取引を開放しており、最大20〜100倍のレバレッジをサポートしている。以下は具体的な取引プラットフォームで、読者の参考のために列挙する：

チャネル1——Hyperliquid： https://app.hyperliquid.xyz/trade/xyz:SILVER、銀/USDC契約取引ペアの24時間取引量は10億ドルを突破；

チャネル2——Binance：https://www.binance.com/zh-CN/futures/XAGUSDT、XAG/USDT取引ペアのレバレッジ取引をサポートし、最大100倍のレバレッジをサポート。現在、24時間取引量は13.2億ドル。公式アナウンスによると、この取引ペアは1月7日に正式に開放された（当時、公式アナウンスでは最大50倍レバレッジをサポートと表示）。一方、最新のニュースによると、Binanceは2026年1月29日に金トークンXAU/USDT契約価格指数の構成要素を変更する予定。

チャネル3——Bitget：https://www.bitget.site/zh-CN/futures/usdt/XAGUSDT、XAG/USDT取引ペアのレバレッジ取引をサポートし、最大50倍のレバレッジをサポート。現在、24時間取引量は1.74億ドル。

結論：トランプ氏のタカ派政策と利下げ選好が貴金属の最良の助燃剤となる

振り返ってみると、トランプ氏の政権獲得による国際政治経済情勢の緊張、関税貿易戦争の激化、そしてFRBの利下げに対する選好姿勢は、貴金属価格上昇の最良の助燃剤となっている。銀に具体的に焦点を当てると、過去の供給逼迫や重要な基礎原料としての理由に加えて、リスク回避資産としての役割と米国の態度が極めて重要である。

J. Safra Sarasinのストラテジスト、Claudio Wewel氏は指摘している。銀価格の持続的な急騰は、米国の利下げ期待の後退と、銀が新たに獲得した重要鉱物としての地位に起因している。米国内務省は11月に銀を重要鉱物リストに追加し、米国がこの金属に関税を課す可能性を高めた。彼は、これが長期的な供給逼迫状況を悪化させ、米国の輸入業者が銀の購入を加速させていると指摘する。同時に、個人投資家は金価格が史上最高値にあるため金を購入しづらく、リスク回避資産として銀に転向している。

言い換えれば、銀の主な上昇は「希少性」と「リスク回避性」の両方に由来しており、最近再び緊張化している中東情勢と合わせると、銀価格の終点はまだ遠くにあるかもしれない。