Crypto Cards 2025: 月間アクティブユーザー4万人、一人当たりの消費額は100ドル未満

原文タイトル：The State of Crypto Cards and What Comes Next

原文著者：@ahboyash, 暗号資産リサーチャー

原文翻訳：深潮 TechFlow

はじめに

2025年は、暗号資産カードの発展において画期的な年となりました。それらはニッチな入門ツールから、ますます広く使用される決済手段へと変貌を遂げました。入金であれ消費であれ、暗号資産カードはこの1年で力強い成長の勢いを示し、この傾向はユーザーエクスペリエンスの改善、より広範なブロックチェーンサポート、そしてユーザーのステーブルコイン建て消費に対する受容度の段階的な向上に支えられています。

本レポートは、過去2年間（2023年12月から2025年10月まで）の暗号資産カード活動に関するエコシステムレベルの概観を提供し、主要な暗号資産カードプロバイダーの観察可能なオンチェーン行動に焦点を当てて分析します。

エグゼクティブサマリー

• 実験から実用へ：2025年、暗号資産カードは実験段階から実用段階へと移行し、入金と消費の両方で持続的な指数関数的成長傾向を示しました。
• 入金が消費を主導：ステーブルコインが入金行動で支配的であり、ほぼすべての担保資産シェアを占め、デビットカードに似た低ボラティリティ消費パターンをさらに強化しています。
• @Rain カードが使用率でリード：@Rain シリーズの暗号資産カードが使用率でリードしていますが、ほとんどのユーザーは依然として少額消費が中心であり、日常的な消費のための「ウォレットトップ」行動として主に使用されていることを示唆しています。
• 将来の成長可能性：2026年もこの成長傾向が続き、収益性、交換経済学、および信用関連の要素が、単なるユーザー獲得という単一目標に限定されず、さらに発展することが予想されます。

方法と範囲

本レポートは、ブロックチェーン上の検証可能なデータを通じて暗号資産カード活動を分析し、自己申告指標ではなく、観察可能な経済行動に優先的に注目します。

カードカバレッジ：

• タイプ1カード：オンチェーンで検証可能な入金と消費（例：Rainシリーズカード、Gnosis Payカード、MetaMaskカード）
• タイプ2カード：オンチェーンで検証可能な入金のみサポート（例：WireXカード、RedotPayカード、Holyheldカード）
• タイプ3カード：中央集権型取引所（CEX）が発行するカード（例：Binanceカード、Bybitカード、Nexoカード）→ データ取得制限のため、分析対象外

分析方法：

• 入金分析：タイプ1およびタイプ2カードを含み、より広範な流動性流入を捕捉します。
• 消費分析：取引行動が直接オンチェーンで観察可能なため、タイプ1カードに限定します。

従来の入金プロセスに従わない消費を行うウォレットネイティブカードについては、分析の一貫性を保つため、その消費活動は入金として扱われます。非ステーブルコイン残高は、過去12か月の平均価格を使用して正規化され、すべての取引量は米ドル換算で表示されます。

入金：流動性がシステムにどのように流入するか

入金が先に拡大し、成長速度が最速

2024年の間、暗号資産カードの月次担保入金額は指数関数的に成長し、2025年にはさらに加速しました。

Rainシリーズ暗号資産カードを基盤とするカードプロジェクトは、入金額で常にリードを維持しています。これは、それらが@ether_fi Cash、@KASTxyz、@OfframpXYZ、Avalanche（@avax）カードなど、複数の人気暗号資産カードプロジェクトの中核インフラとして機能しているためです。

市場シェア：まず集中、その後分散

@wirexapp は2024年の大半の期間、入金額の主要シェアを占めていましたが、2025年後半以降、Rainシリーズ暗号資産カードが市場シェアでリードを獲得しました。

重要な洞察：2025年後半以降、新たな暗号資産カードプロジェクトが相次いで立ち上げられ、Rainを中核インフラストラクチャーパートナーとして選択しています。この傾向は、より高い入金流入を推進すると同時に、新規ユーザーの導入を加速させています。

ステーブルコインがほぼ全面的に支配的地位を占める

データセット全体を通じて、ほぼ100%の入金担保資産は米ドル建てステーブルコインで構成されており、USDTとUSDCが主要なリーダーです。

この現象は、現在の暗号資産カードが投機的消費ツールというよりも、国際的な決済口座に近いものであることをさらに証明しています。非アメリカ人ユーザーにとっても同様です。

@ethereum と @0xPolygon が入金主導チェーン、マルチチェーン使用が徐々に上昇

イーサリアム（@ethereum）とPolygon（@0xPolygon）が依然として主要な入金ネットワークである一方、その他のセカンダリーチェーン（@base、@arbitrum、@Optimism、@solanaなど）も着実に市場シェアを増やしています。

マルチチェーン傾向の台頭は、以下の要因を反映しています：

• より低い取引コスト：ユーザーがより頻繁に入金する障壁を下げます。
• カードサービスプロバイダーのルーティング最適化：ユーザーに単一チェーンの使用を強制せず、マルチチェーン入金は徐々に「基本機能」となっています。

消費行動：暗号資産カードの実際の使用方法

月間アクティブユーザー（MAU）は2025年に持続的に急速に成長

2025年10月までに、月間アクティブカードユーザー（MAU）は約40,000名に達し、ユーザーが暗号資産カードを単なる一度きりの実験ツールとしてではなく、繰り返し使用する決済手段として受け入れ始めていることを示しています。

暗号資産カード業界は依然として初期の「ユーザー導入主導」成長段階にあり、これは業界の普及曲線がまだ初期段階にあり、流通とアクセシビリティが拡大し続けていることを示しています。

Rainシリーズカードは、複数の暗号資産カードプロジェクトの共有インフラ（カード・アズ・ア・サービス）としての役割により、取引量の主要シェアを占めています。このRainシリーズカードのデータは、傾向レベルでの解釈により適しています。

消費金額は全体的に低水準に保たれており、これは暗号資産カードが主に日常的な消費に使用されている可能性を示唆しています。

低金額のカード使用パターンは、ユーザーが暗号資産カードを法定通貨への出金ツールとして利用し、ステーブルコインから法定通貨への手動変換ステップを直接省略していることも示唆する可能性があります。

注目すべきは、@gnosispay のカード保有者は月次消費金額がより高く、これはそのユーザーが主要な決済カードとしてより一貫して使用する傾向にあることを示しています。

時間の経過とともに、アクティブなカード保有ユーザーの取引頻度は年々増加しています。消費パターンと同様に、@Gnosis Pay のカード保有者のアクティビティが最も高く、月平均取引回数が30回を超えており、日常的な支払い行動の特徴を十分に体現しています。

重要な洞察

• ユーザーアクティビティの向上：登録するだけでなく、実際に暗号資産カードを使い始める人が増えており、2025年の消費と活動量は着実に上昇しています。
• 日常的な少額消費が中心：ユーザーは大口または投機的な取引ではなく、少額で定期的な消費にステーブルコインをより多く依存しています。
• インフラプロバイダーの中心的な役割：共有された「カード・アズ・ア・サービス」モデルが取引量の集中を推進し、エコシステムの拡大方法を決定しています。

2026年への展望：実験から持続可能な拡大へ

2025年のデータは、暗号資産カードが実験段階から初期採用段階へと移行したことを示しています。入金、消費、アクティブ使用量が顕著に成長したにもかかわらず、ユーザー行動は依然として慎重であり、従来のクレジットカードの完全な代替品というよりも、ステーブルコインを中心としたプリペイドカードモデルに似ています。

現在、暗号資産カードは主に、オンチェーン流動性と現実世界の支払いの間の橋渡しとして機能しており、従来のクレジットカードの完全な代替品ではありません。

2026年を展望すると、成長は単なるユーザー導入の勢いではなく、経済的持続可能性と製品設計によってより多く駆動されると予想されます。使用規模が拡大するにつれて、カードサービスプロバイダーは、拡大、クロスボーダーと国内トラフィックの交換経済学、ルーティング効率、そしてますます複雑化する運用管理の間でバランスを見つける必要があります。

注意すべき重要な問題：

1. プライバシー問題は依然として存在：取引記録はオンチェーンで公開され、消費行動が露呈する可能性があります。アドレスがクラスタリングされたり、中央集権型取引所の入金アドレスにリンクされたりすると、オンチェーンの行動痕跡（時間、金額など）に基づいて所有権を追跡することが容易になります。

2. 公開データの両刃の剣：公開データは分析には便利ですが、競合他社に利用される可能性もあります。競合他社はトラフィックを監視し、インセンティブを模倣し、さらには捕食的な優遇措置で高価値ユーザーを攻撃することさえ可能です。

3. 非垂直統合のリスク：ほとんどの暗号資産カードプロジェクトは、発行者、決済処理業者、および少数の「カード・アズ・ア・サービス」プロバイダーに依存しています。このモデルは、単一障害点を引き起こしたり、上流のコンプライアンス事件や政策変更によって制限を受けたりし、突然の制限や停止を引き起こす可能性があります。

4. 高リスク加盟店カテゴリー：ゲーム、オンラインカジノ、アダルトエンターテインメントなどの高リスク加盟店カテゴリーは、より高い詐欺や紛争/チャージバック率に直面する傾向があり、カードネットワークや発行者がより厳しい統制を実施する原因となる可能性があります。さらに、これらのカテゴリーは、異なる法域でより厳格なマネーロンダリング防止（AML）審査に直面する可能性があります。

5. 同質化問題：現在市場にあるほとんどの暗号資産カードは、キャッシュバックやポイントなどの選択されたカード保有者特典を除いて、コア機能が類似しており、差別化が限られています。プリペイド構造と少数のカード・アズ・ア・サービスプロバイダー（Rainなど）への継続的な依存は、世界的な大規模な従来型銀行と競争しようとする暗号資産カード発行者にとって長期的な課題をもたらす可能性があります。

注目すべき将来の傾向：

• プリペイドモデルからクレジットカード関連設計への拡張、@Coinbase One AMEXカードに類似。
• ステーブルコインが主要な会計単位としての役割を引き続き主導。
• 競争の激化に伴い、収益性とユニットエコノミクスへのより一層の注力。

暗号資産カードは、ウォレットやアプリケーションに組み込まれた支払いのための基本的なツールとして徐々になりつつあります。2025年は市場の需要を確立し、2026年はどのモデルが持続可能な拡大を実現できるかを決定する年となるでしょう。

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