2021 年のスター プロジェクトの運命: 当初の投資ラッシュの後、残っているのは誰でしょうか?

2021年の強気相場を覚えていますか?

その年、ビットコインは6万ドルを突破し、イーサリアムは史上最高値を更新し、NFTアバターは数百万ドルで取引され、メタバース構想は誰もがインターネット革命の前夜にいると確信させました。暗号通貨業界は前例のない資金調達の熱狂に見舞われました。ベンチャーキャピタルは、次の100倍のプロジェクトを逃すことを恐れて、殺到しました。この熱狂の時代では、「Web3」と名付けられたプロジェクトはどれも簡単に数千万ドルを調達できると思われました。

ベンチャーキャピタルの分析によると、暗号通貨関連のスタートアップ企業はその年に252億ドルを調達しており、これは2020年の31億ドルから713%の増加です。しかし、4年後、資金調達額上位400以上のプロジェクトを振り返ると、生き残ったのはごくわずかです。

これらのプロジェクトのほとんどは消滅しました。運営停止を発表したり、他のプロジェクトに転換したり、ハッキングされて復旧できなかったり、FTXの崩壊後に甚大な悪影響を受けたり、ゾンビプロジェクトになったりしました。

注：この表には、2021年の資金調達額上位400プロジェクトのうち、倒産、資金調達額ゼロ、または低迷し、資金調達総額が50億米ドルを超える代表的な67件が含まれています。資金調達額の統計は2021年の資金調達ラウンドのみを対象としており、2020年以前および2022年以降の資金調達ラウンドは含まれていません。表の中で時価総額が赤でマークされているプロジェクトは、現在の時価総額が2021年の総資金調達額を下回っているプロジェクトです。

最も壊滅的な災害は、中央集権型金融プラットフォームセクターで発生しました。13億2000万ドルを調達し、Binanceの最大のライバルと目されていたFTXは、2022年11月に破綻し、創業者のSBFは詐欺罪で懲役25年の判決を受けました。FTXとほぼ同時期に、7億5000万ドルを調達し、年間18%の預金利回りをユーザーに約束していた暗号資産貸付プラットフォームのCelsius NetworkのトークンCELは、8ドルから0.02ドルへと急落し、99.73%の損失となりました。かつて暗号資産金融の「正式化」と「制度化」を象徴し、総額5億ドル以上を調達していたBlockFi、Voyager Digital、Babel Finance、Prime Trustといった企業は、2022年の流動性危機でドミノ倒しのように次々と倒産していきました。

中央集権型プラットフォームの崩壊がそのビジネスモデルの不正な性質によるものであるならば、NFT とメタバース プロジェクトの集団的崩壊は、全国的な幻想の消滅に近いと言えるでしょう。

2021年、誰もが仮想空間、デジタルアート、そしてプレイ・トゥ・アーンゲームに熱狂しました。Axie Infinityは「プレイ・トゥ・アーン」というコンセプトで1億5,950万ドルを調達し、トークンAXSは一時164.90ドルまで急騰しました。ゲーム内のペットNFTは、1匹あたり数十万ドルの価値があるとさえ推測されました。フィリピンなどの発展途上国では、数え切れないほどの人々が仕事を辞め、Axieを人生を変えるチャンスと捉え、フルタイムで「農業」を始めました。しかし、ゲームの経済モデルが崩壊すると、AXSは99.49%下落し、0.85ドルとなりました。全財産を投じたプレイヤーたちは、最終的に、Axieが新規プレイヤーの継続的な流入を必要とするポンジスキームに過ぎないことを知りました。

メタバース構想の代表的プロジェクトであるThe Sandboxは、9,300万ドルの資金調達に成功し、2021年には仮想土地NFTが完売し、SANDトークンは8.40ドルまで上昇しました。しかし、3年経った今、このいわゆるメタバースは荒廃しています。時折開催されるイベントにも参加者は少なく、公式Twitterアカウントは更新されているものの、コメント欄はほぼ空っぽです。皮肉なことに、音楽やアートに特化したNFTプラットフォームのほとんどがゾンビプロジェクトと化しています。

2021年の教訓を今日に当てはめると、厳しい真実が浮かび上がります。ほとんどのプロジェクトはサイクルの産物であり、真に永続的な価値を生み出すのはわずか5%に過ぎません。この5%は、通常、弱気相場の底値で初めて特定されます。歴史の歯車は回り続け、2025年は終わりに近づき、新たなサイクルが始まろうとしています。新たな潮流が引いたとき、今日のプロジェクトのうち、どれだけがまだ水着姿で泳いでいるでしょうか？