新FRB議長の将来：ハセット氏、コインベース・ホールディングス、そしてトランプ大統領の「忠実なハト派」

火曜日（東部時間）、ホワイトハウスでの閣議後の雰囲気は「運命は決まった」という感じだった。

トランプ氏は冗談めかしてこう言った。「ここにもFRB議長候補がいるようだな。彼は尊敬される人物だ。ありがとう、ケビン」

そしてこのケビンとは、当時その場にいたホワイトハウス国家経済会議のケビン・ハセット委員長その人だった。

一方、「FRBの新しい代弁者」として知られるウォール・ストリート・ジャーナルの記者ニック・ティミラオス氏は、トランプ政権が今週から予定されていたFRB議長候補者への一連の面接を中止したことを明らかにした。あらゆる兆候から、トランプ大統領は議長職にハセット氏を指名する意向を示しているようだ。

I. 新しい連邦準備制度理事会議長が誕生するのでしょうか?

予測市場ポリマーケットでは、すでにお金が投票しています。

12月3日時点で、「トランプ大統領は誰をFRB議長に指名するか？」の賭け金総額は1,300万ドルを超え、ハセット氏が約84％の勝率でトップとなっている。

対照的に、以前は大いに期待されていた他の競合企業は、単なる「次点者」になってしまったようだ。

• 元連邦準備制度理事会理事のケビン・ウォーシュ氏はかつては有力候補だったが、現在の当選率はわずか7％だ。
• 現財務長官スコット・ベセント氏はトランプ大統領の支持を受けているものの、出馬する意向はないと非公式に表明している。
• ブラックロック幹部のリック・リーダー氏、連邦準備制度理事会現理事のクリストファー・ウォーラー氏、ミシェル・ボウマン氏など、他の体制側メンバーの勝率はいずれも3％未満だ。

トランプ氏のほぼ明白な発言とポリマーケットの圧倒的な支持は、どちらも同じ名前、つまりケビン・ハセット氏を指し示していると言えるだろう。

事情に詳しい関係者によると、ハセット氏は、トランプ大統領が連邦準備制度理事会議長に選ぶ際に最も重視する2つの基準、つまり大統領への絶対的な忠誠心と市場における専門家としての信頼性を満たしていたという。

ハセット氏は政治の素人ではない。トランプ大統領の最初の任期（2017～2019年）中、経済諮問委員会（CEA）の委員長を務め、当時の減税政策に関する調査研究を主導した。2020年の新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック発生後、彼は一時的に上級顧問として復帰した。そして今年1月にトランプ大統領がホワイトハウスに復帰すると、当然のことながら、ホワイトハウス国家経済会議（NEC）の委員長に就任した。

ある意味、彼はトランプ大統領の経済政策決定における重要なアドバイザーであり、極めて重要な少数派だった。

学術研究の分野において、ハセット氏は市場に深く関わる経済学者として、税制、エネルギー問題、株式市場投資など幅広い分野を研究対象としています。資本税、配当税、税制改革などに関する論文を多数発表しています。こうした「財政重視と市場理解」という学問的背景は、経済問題への対応において、従来の学者よりも柔軟な姿勢を保っている点にも表れています。

もちろん、ハセット氏は「戴冠式」に向けて順調に進んでいるように見えるが、まだ不確実な点もある。

ウォール・ストリート・ジャーナルが引用した情報筋によると、ハセット氏の権力掌握を阻止できる可能性のある唯一の人物は、依然として現財務長官のベサント氏だ。ベサント氏はこれまで何度も出馬しないと表明しているものの、トランプ大統領は最近、同盟国に対し、依然としてベサント氏を非常に尊敬しており、連邦準備制度理事会（FRB）議長の候補として検討する用意があると個人的に語った。

しかし、この小さな変数は、ハセットの勝率84％を支える圧倒的な勢いを止めることはできないようだ。

II. ハセットの根底にある性格：トランプへの「絶対的な忠誠心」を持つ過激なハト派

ハセット氏を一言で表すとすれば、それはトランプ氏に「絶対的に忠実」な過激なハト派だろう。

周知の通り、現連邦準備制度理事会（FRB）議長のパウエル氏はここ数年、「データに頼る」「会合ごとに意思決定を行う」といった表現を頻繁に用いており、冗談めかして「データ依存型」議長と呼ばれています。ハセット氏が後任に就任すれば、「ホワイトハウス依存型」の議長が誕生する可能性が非常に高くなります。

客観的に見れば、トランプ政権の最初の任期中、経済諮問委員会委員長を務めていたハセット氏は、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性を断固として擁護していた。しかし、2024年には、トランプ陣営の意向に沿う形で、パウエル議長の最も痛烈な批判者の一人へと変貌を遂げた。

これはまた、市場から最も注目を集め、トランプ大統領を最も喜ばせた要因でもある。ハセット氏の連邦準備制度に対する姿勢の劇的な転換である。この転換は単なる言葉上のものではなく、例えば同氏は連邦準備制度の決定は「党派的偏見に満ちている」と公然と非難している。

• 連邦準備制度理事会が金利の引き下げに消極的なのは、「民主党政権がインフレの責任を外部要因に転嫁したがっている」ためだ。
• 連邦準備制度理事会が2024年の選挙前に突然金利を引き下げたのは、ハリス氏の勝利の可能性を高めることが目的だった。
• 彼は今年の夏から昨年の11月にかけて、連邦準備制度理事会が十分な規模と速さで金利を引き下げていないと繰り返し批判した。

「アメリカ国民は、トランプ氏が自動車ローンの金利を下げ、住宅ローンの金利を下げてくれる人物を選ぶだろうと予想している。私に関する噂に対する市場の反応が、この点を証明している。」 上記の発言は連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定者によって一様に反駁されたものの、トランプ氏の支持を得たと言えるだろう。この無条件の政治的支持は、他の候補者（例えばウォーシュ氏）には到底及ばないほどの忠誠心も彼にもたらした。

しかし、ハセット氏の「従順さ」は、議会での支持獲得を支援した元同僚たちを含む、元同僚たちの間で懸念を引き起こしている。彼らは、ハセット氏が連邦準備制度理事会（FRB）を公然と政治利用していることを懸念しており、ウォール街はさらに、インフレが再び加速し、トランプ大統領がさらなる利下げを要求した際に、ハセット氏が「ノー」と言えるだけの度胸があるのかどうかを懸念している。

現時点では、答えは「ノー」のようです。

しかし、まさにこのため、流動性を渇望するリスク資産市場にとって、「影響を受けやすい」連邦準備制度理事会議長はまさに彼らが夢見てきたようなプラス要因となるかもしれない。

III. 選出された場合、誰が恩恵を受けるのか？

連邦準備制度は証券や商品を直接規制しておらず、SECの規制事項に直接介入することもできないが、世界的な資金調達コストの「マスタースイッチ」をコントロールしている。

ハセット氏が就任すれば、単に金利を引き下げるだけでは済まないだろう。私たちは、仮想通貨と米国株式市場の歴史上、最も友好的な連邦準備制度理事会議長を迎えることになるかもしれない。

最も直接的な影響は間違いなく金利に及ぶ。

ハセット氏の権力掌握は、市場の利下げ期待にとって「非常にプラス」と言えるだろう。実際、ハセット氏は現在の金利が高すぎると公然と批判し、特にトランプ大統領の景気拡大政策への対応として、より大規模かつ迅速な利下げを主張してきた。権力掌握後、連邦準備制度理事会（FRB）はより緩和的な流動性環境と引き換えに、短期的なインフレ率の上昇を容認する可能性がある。

これはまさにリスク資産が切望するシナリオです。金利の低下は通常、ドル安、資金調達コストの低下、そして市場のリスク選好度の急上昇を意味します。

• 米国株について：低金利はテクノロジー株（特にAIセクター）の評価モデルを直接的に押し上げ、ナスダックは新たな拡大期を迎える可能性があります。
• 暗号通貨の場合: 最も流動性に敏感な資産であるビットコインの上昇の基盤は歴史的に米ドルの豊富さでした。

第二に、ハセット氏は暗号通貨業界の「インサイダー」であり、実際の金銭が絡んでいると考えられる。

6月にブルームバーグは、ハセット氏がコインベースの株式を少なくとも100万ドル（最大500万ドル）保有し、コインベースの学術・規制諮問委員会での役割に対して少なくとも5万ドルの報酬を受け取っていたことを明らかにしたと報じた。

興味深いことに、開示文書によると、ハセット氏の一族の資産総額は少なくとも760万ドルに上ります。つまり、100万ドルから500万ドル相当のコインベース株が、彼の個人資産のかなりの部分を占めていることは間違いありません。これは、彼が真のステークホルダーであることも示しています。このような「利害関係」は、連邦準備制度理事会（FRB）議長候補としては異例と言えるでしょう。

最後に、ハセット氏の忠誠心は言葉による攻撃だけでなく、トランプ大統領の新政策を徹底的に実行する姿勢にも表れていた。

例えば、トランプ大統領はホワイトハウスに復帰した直後、国家経済会議（NEC）内に「デジタル資産市場ワーキンググループ」を設置する大統領令を発令しました。このワーキンググループの中核的な任務は、デジタル資産（暗号資産）と金融テクノロジーの分野における米国のリーダーシップを促進するための規制および立法に関する提言を行うことでした。NECの長官として、ハセット氏はこの議題の推進役として重要な役割を果たしました。

このグループは、暗号技術が米国経済の将来の構造において重要な変数となると明確に考えています。これは、ハセット氏が伝統的な金融を理解しているだけでなく、暗号技術を国家経済戦略に組み込む上で中核的な役割を担っていることを意味します。

結論は

つまり、Polymarket の予測が当たれば、私たちは「異例の」連邦準備制度理事会議長を迎えることになるのです。

彼は数百万ドル相当の暗号資産を保有し、低金利の魔法を信じており、そして最も重要なことに、ホワイトハウスの要請に耳を傾けている。

「連邦準備制度の独立性」を主張する伝統的な経済学者にとっては、これは悪夢かもしれないが、流動性を渇望する暗号通貨や米国株の投資家にとっては、ハセット氏の台頭は、流動性狂乱の「元栓」が再び開かれることを意味するのかもしれない。