Matrixport マーケットウォッチ: リバウンド修正かトレンド反転か?

マクロレベルでは、連邦準備制度理事会（FRB）の政策に対する期待は明らかにハト派的になり、12月の利下げ確率は月初約30%から90%近くに上昇し、リスク資産の反発を支えています。地政学リスクはこれ以上エスカレートしておらず、「恐怖と強欲指数」は極度の恐怖ゾーンから回復し、市場センチメントのわずかな改善を示しています。一方、数週間にわたる純流出の後、暗号資産投資商品はわずかな資金流入の兆候を見せ始めています。

BTC と ETH は安定して反発し、オンチェーン データとデリバティブも同時に回復しました。

12月1日現在、ビットコインは91,500ドル前後で取引されており、先週の安値80,000ドルから約15%の反発となっています。80,000ドル水準は当初一時的なサポートを形成しましたが、98,000ドルから100,000ドルのレンジは依然として重要なレジスタンスゾーンとなっています。この水準を効果的に突破できない場合、今回の上昇は依然としてテクニカルな反落とみなされる可能性があります。イーサリアムは現在3,025ドル前後です。3,000ドルを上回ったことで市場の緊張は緩和しており、3,200ドルを上抜けた状態が続けば、トレンド反転がさらに確固たるものになるでしょう。

オンチェーンデータは明るいシグナルを発している。USDTなどのステーブルコインの供給量は11月に約13億ドル増加し、資金が安全資産を求めていることを反映している。最近、一部のステーブルコインが取引所に流入し始めており、資産配分の回復を示唆している。イーサリアムのステーキング比率は総供給量の30%に近づいており、アクティブなBTCとETHアドレスは安定して回復し、クジラアドレスは低水準で保有量を増やし続けていることから、長期的な資金ポジションに変化がないことが示唆されている。デリバティブ市場では、インプライド・ボラティリティが低下し、プット／コール比率は均衡に戻り、パーペチュアル・コントラクトの資金調達率はプラスに転じており、強気のモメンタムが徐々に回復しつつあることを示唆している。

構造的機会と配分戦略

セクターレベルでは、レイヤー2、RWA、そしてSolanaのエコシステムが回復力を示しました。イーサリアムレイヤー2ネットワークのユーザーアクティビティは安定を維持しており、RWAセクターにおけるオンチェーン国債と実世界資産のトークン化の規模は拡大を続け、安定した利回りのアンカーとなっています。Solanaは11月の安値から急反発し、スポットETFなどの明るい期待も相まって、エコシステムへの信頼感は引き続き回復しています。

戦略的には、現状がテクニカルな反発局面であると判断された場合、変動時にレンジ内のリターンを確保するために、安定したリターン構造のツールに重点を置くことが推奨されます。一方、市場が反転の初期段階に入ったと考えられる場合、アキュムレーターやポジティブFCNなどのツールを通じてロングポジションを確立し、リスクを抑制しながらリターンの弾力性を高めることができます。

全体として、複数の指標は市場がパニック局面から回復局面へと移行していることを示唆していますが、主要な抵抗線はまだ突破されておらず、マクロ経済政策の実施も未定です。トレンドが真に明確になるまでは、柔軟な資産配分と着実かつ漸進的なアプローチが、現段階における最善の戦略です。

上記の内容は、資産運用部門責任者のダニエル・ユーによるもので、著者の個人的見解のみを表しています。

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