CoinW研究所週報（2025年11月17日～2025年11月23日）

特邀专栏作者

2025-11-25 02:04

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世界の暗号通貨の時価総額は3.03兆ドルで、先週の3.40兆ドルから減少し、今週は約10.88%の減少となりました。

要点

世界の仮想通貨時価総額は3兆300億ドルとなり、前週の3兆4000億ドルから約10.88%減少しました。本稿執筆時点で、米国ビットコインスポットETFの累計純流入額は約576億4000万ドル、今週の純流出額は12億2000万ドルでした。また、米国イーサリアムスポットETFの累計純流入額は約126億3000万ドル、今週の純流出額は5億ドルでした。

ステーブルコインの時価総額は合計3,090億ドルで、そのうちUSDTの時価総額は1,844億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の59.7%を占めています。続いてUSDCの時価総額は740億9,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の24%を占めています。DAIの時価総額は53億6,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の1.7%を占めています。

DeFiLlamaのデータによると、今週のDeFiの総TVLは1,144億ドルで、先週の1,224億ドルから約6.54%減少しました。パブリックブロックチェーン別に見ると、TVLが最も高かった3つのブロックチェーンは、イーサリアム（67.32%）、ソラナ（8.76%）、BNBチェーン（6.99%）でした。

今週、パブリックブロックチェーンは活動への圧力と資金調達の弱さを経験しました。1日の取引量では、Solanaが今週最も大きく増加し、約5.2%増となりました。続いてAptosが4.1%増となりました。その他のパブリックブロックチェーンは概ね減少し、Suiは30.7%減、BNB Chainは30.4%減、Ton Chainは26.5%減、Ethereumは8.8%減となりました。取引手数料では、Suiが最も大きく減少し、約71.4%の減少となりました。Aptosは約33.3%減少しましたが、Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton Chainは前週からほぼ横ばいでした。1日のアクティブアドレスでは、Ton Chainが最も好調で約41.4%増加しました。BNB Chainは3.5%増加しましたが、その他のチェーンはさまざまな程度の減少を経験し、Suiが最も大きく減少し、約45.9%の減少となりました。 Solanaは9.1%、Aptosは7.7%、Ethereumは2.7%それぞれ減少しました。TVLに関しては、今週はすべてのチェーンが全体的に減少し、Suiは約17.8%と最も大きな減少を記録しました。Tonチェーンは9.1%、Solanaは8.3%、Aptosは7.5%、Ethereumは7.2%、BNBチェーンは5.6%の減少となりました。

注目すべき新しいプロジェクト：Nuvolariは、Sonicエコシステム上に構築されたAI搭載の共同アシスタントであり、インテリジェントな手段を通じてDeFiのユーザーエクスペリエンスを再構築することに専念しています。HelloTradeは、MegaETHエコシステム上に構築されたWeb3取引プラットフォームであり、世界中のユーザーに24時間365日中断のない株式、商品、RWA取引サービスを提供することを約束し、モバイルファーストのエクスペリエンスを重視し、高レバレッジの永久契約取引をサポートしています。Nadoは、プロのトレーダーに高性能のスポットおよび永久契約取引エクスペリエンスを提供することに重点を置いた注文書ベースの分散型取引所です。

I. 市場概要

1. 暗号通貨の総時価総額 / ビットコインの時価総額比率

世界の暗号通貨の時価総額は3.03兆ドルで、先週の3.40兆ドルから減少し、今週は約10.88%の減少となりました。

データソース: Cryptorank、 https://cryptorank.io/charts/btc-dominance

2025年11月23日時点のデータ

本稿執筆時点で、ビットコインの時価総額は1兆7,300億ドルで、暗号通貨全体の時価総額の57.15%を占めています。一方、ステーブルコインの時価総額は3,090億ドルで、暗号通貨全体の時価総額の10.23%を占めています。

データソース: Coingeck, https://www.coingecko.com/en/charts

2025年11月23日時点のデータ

2. 恐怖指数

暗号通貨恐怖指数は20で、極度の恐怖を示しています。

データソース: Coinglass、 https://www.coinglass.com/pro/i/FearGreedIndex

2025年11月23日時点のデータ

3. ETFの流入・流出データ

本稿執筆時点で、米国のビットコイン現物 ETF への純流入額は合計約 576 億 4,000 万ドルで、今週の純流出額は 12 億 2,000 万ドルでした。また、米国のイーサリアム現物 ETF への純流入額は合計約 126 億 3,000 万ドルで、今週の純流出額は 5 億ドルでした。

データソース: Sosovalue、 https://sosovalue.com/zh/assets/etf

2025年11月23日時点のデータ

4. ETH/BTCとETH/USDの為替レート

ETHUSD: 現在の価格は 2,783 ドル、史上最高値は 4,946.05 ドル、最高値から約 43.58% 下落。

ETHBTC: 現在 0.032140、過去最高値は 0.1238。

データソース: Ratiogang、 https://ratiogang.com/

2025年11月23日時点のデータ

5.分散型金融（DeFi）

DeFiLlamaのデータによると、今週のDeFiの総TVLは1,144億ドルで、先週の1,224億ドルから約6.54%減少した。

データソース: Defillama、 https://defillama.com

2025年11月23日時点のデータ

パブリックブロックチェーンに基づくと、TVLが最も高い3つのパブリックブロックチェーンは、Ethereum（67.32%）、Solana（8.76%）、BNB Chain（6.99%）です。

データソース: CoinW Research Institute、defillama、 https://defillama.com

2025年11月23日時点のデータ

6. オンチェーンデータ

レイヤー1関連データ

分析は主に、毎日の取引量、毎日のアクティブアドレス、取引手数料に焦点を当てており、ETH、SOL、BNB、TON、SUI、APT を含む現在のレイヤー 1 データが対象となります。

データソース: CoinW Research Institute、Defillama、 https://defillama.com

2025年11月23日時点のデータ

日次取引量と取引手数料：日次取引量と取引手数料は、パブリックチェーンの活動とユーザーエクスペリエンスを測る中核的な指標です。日次取引量では、Solanaが今週最も大きく増加し、約5.2%増となりました。Aptosは4.1%増でした。その他のパブリックチェーンは概ね減少し、Suiは30.7%減、BNB Chainは30.4%減、Ton Chainは26.5%減、Ethereumは8.8%減となりました。取引手数料では、Suiが最も大きく減少し、約71.4%減、Aptosは約33.3%減となりました。Ethereum、Solana、BNB Chain、Ton Chainは先週とほぼ横ばいでした。

デイリーアクティブアドレス（DAU）とTVL ：DAUはパブリックチェーンのエコシステム参加とユーザーの粘着性を反映し、TVLはプラットフォームに対するユーザーの信頼を反映します。DAUの点では、Tonチェーンが最も好調で約41.4％増加しました。BNBチェーンは3.5％上昇しましたが、他のチェーンはさまざまな程度の減少を経験し、Suiは約45.9％の最大の減少を経験しました。Solanaは9.1％、Aptosは7.7％、Ethereumは2.7％の減少でした。TVLに関しては、今週はすべてのチェーンが減少し、Suiは約17.8％の最大の減少を経験しました。Tonチェーンは9.1％、Solanaは8.3％、Aptosは7.5％、Ethereumは7.2％、BNBチェーンは5.6％の減少で、短期的な資金調達環境が慎重であることを反映しました。

レイヤー2関連データ

L2Beatのデータによると、イーサリアムレイヤー2の総TVLは348.6億ドルで、先週の369億ドルから6.01%減少しました。

データソース: L2Beat、 https://l2beat.com/scaling/tvs

2025年11月23日時点のデータ

BaseとArbitrumはそれぞれ38.26%と35%の市場シェアでトップの座を占めています。今週、Baseはイーサリアムレイヤー2のTVLで首位を獲得しました。

データソース: Footprint、 https://www.footprint.network/public/research/chain/chain-ecosystem/layer-2-overview

2025年11月23日時点のデータ

7. ステーブルコインの時価総額と発行状況

Coinglassのデータによると、ステーブルコインの時価総額は3,090億ドルで、そのうちUSDTの時価総額は1,844億ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の59.7%を占めています。続いてUSDCの時価総額は740億9,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の24%を占めています。DAIの時価総額は53億6,000万ドルで、ステーブルコインの時価総額全体の1.7%を占めています。

データソース: CoinW Research Institute、Coinglass、 https://www.coinglass.com/pro/stablecoin

2025年11月23日時点のデータ

Whale Alertのデータによると、今週、USDCトレジャリーは合計37億1,000万USDCを発行しましたが、TetherトレジャリーはUSDTを発行しませんでした。今週のステーブルコインの総発行枚数は37億1,000万枚で、先週の36億9,800万枚と比較して約0.3%の微増となりました。

データソース: Whale Alert、 https://x.com/whale_alert

2025年11月23日時点のデータ

II. 今週のホットマネーフロー

1. 今週上昇した上位5銘柄：VCコインとMemeコイン

過去1週間でパフォーマンスが良かったVCコイントップ5

データソース: CoinW Research Institute、Coinmarketcap、 https://coinmarketcap.com/

2025年11月23日時点のデータ

過去1週間の上昇トップ5：ミームコイン

データソース: CoinW Research Institute、Coinmarketcap、 https://coinmarketcap.com/

2025年11月23日時点のデータ

2. 新しいプロジェクトの洞察

2025年に設立されたNuvolariは、Sonicエコシステムを基盤とするAI搭載の協働アシスタントであり、インテリジェントな手法を通じてDeFiのユーザーエクスペリエンスを変革することを目指しています。AIを中核に据えたNuvolariは、複雑なオンチェーン操作を直感的で安全かつ使い慣れたワークフローへと簡素化し、セキュリティを犠牲にすることなく資産管理と戦略実行の効率性を向上させます。DeFiへの参入障壁を下げつつ、効率的なユーザーエクスペリエンスを求めるユーザーをターゲットとしています。

HelloTradeは、MegaETHエコシステムを基盤とするWeb3取引プラットフォームです。世界中のユーザーに、株式、コモディティ、RWAの24時間365日、中断のない取引サービスを提供することに尽力しています。モバイルファーストの体験を重視し、高レバレッジの無期限契約取引をサポートしています。HelloTradeは、DeFiとデリバティブの利点を統合し、グローバルなアクセスと効率的な執行能力を重視し、従来の金融と暗号資産市場の間の障壁を下げることを目指しています。

Nadoは、オーダーブックベースの分散型取引所であり、プロのトレーダーに高性能なスポットおよび無期限契約取引体験を提供することに注力しています。その中核となるのは、統一された証拠金メカニズムです。これにより、担保を異なるポジション間で動的に移動させ、リアルタイムのリスクヘッジを可能にし、資本効率とポジション管理の柔軟性を向上させます。

III. 新たな業界動向

1. 今週の主な業界イベント

サンディエゴに拠点を置き、アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）の支援を受けるドローン防衛企業SkySafeは、新プロジェクト「FliteGrid」を立ち上げました。これは、ユーザーが仮想通貨を支払うことで自宅にセンサーを設置できる、仮想通貨を活用したセンサーネットワークです。SkySafeは既に、ドローン追跡情報を法執行機関や重要インフラ事業者に販売しています。このネットワークはSolanaブロックチェーン上に構築され、様々な分散型物理インフラネットワーク（DePIN）の台頭に着想を得ています。949ドルで販売されるこのセンサーは、来春出荷開始予定です。発売後、ユーザーは2027年にFLITEトークンと交換できるポイントを獲得できます。FliteGridは現在米国でのみ利用可能で、2027年に日本とEUでも発売予定です。

Orderly Networkは、賞金総額20万ドルの4週間にわたるUCCトレーディング・チャンピオンシップを開催します。参加者には、ポイント・トゥ・ライブ（PnL）ランキングに基づいて賞金が授与されます。このイベントは、WOOFi、Aegis DEX、WHAT Exchange、SalsaDEX、ZoomerOracle、Taiki DEXなどのプラットフォームから参加可能です。AegisステーブルコインYUSDで取引するユーザーは、Aegisトークン総供給量の0.3%に相当する追加報酬を受け取ることができます。

Falcon Financeは、新たなステーキング用金庫の開設を発表しました。これにより、ユーザーは既存のトークンを預け入れ、潜在的な上昇余地をすべて保持し、USDFを直接獲得できるようになります。最初の金庫はFFをサポートし、最大年率12%の利回り、180日間のロックアップ期間、3日間のクールダウン期間を提供します。今後、さらに多くの金庫が開設される予定です。

Perp DEXアグリゲーターのLiquidは、シーズン1のポイントプログラムの開始を発表しました。11月18日より毎週10万ポイントを配布します。ユーザーは取引、入金、友人紹介、新機能の利用を通じてポイントを貯めることができます。Liquidはまた、アプリが米国App Storeで配信開始したことを発表しました。Liquidはこれまで、シーズン0（5月1日から11月3日）に60万ポイント、シーズン0.5（11月3日から11月17日）に20万ポイントを配布してきました。

2. 来週起こる主な出来事

MakinafiのトークンMAKは、11月25日にLegionでICOされます。Makinaは、マルチチェーンDeFi実行エンジンプロジェクトであり、資産運用会社、AIエージェント、イールドファンド、プロトコル金庫、そして暗号資産ネイティブユーザーに、マルチチェーン裁定取引、ヘッジポジション、アトミック出金メカニズム、リスク管理モジュールなどを含む、非管理型で高頻度の自動オンチェーン戦略実行機能を提供することを目指しています。

Bitdealernetは2025年11月27日にTGEを開催します。BitdealerはSolanaベースのMeme Launchpadプラットフォームであり、ミームトークンを現実世界のゲーム資産と組み合わせることで、ミームトークンの作成、発行、スケーリングを再構築することを目指しています。

Pendleは、Elixirと提携し、PT、YT、LP、SYを保有するユーザーにElixirの報酬フレームワークに従ってUSDCを分配するsdeUSD流動性プール報酬プログラムを発表しました。USDCは2025年11月28日よりPendleダッシュボードから請求可能になります。請求機能の準備が整い次第、ユーザーに通知されます。

Reyaトークンセールは11月26日にCoinListで開始されます。Reyaは、1日あたり10億～15億ドルの取引量を誇る、世界トップ6の永久契約型DEXであり、Framework Ventures、Coinbase Ventures、Selini Capitalの支援を受けています。セールの総額は1億5000万ドルで、TGEトークンの50%がアンロックされます。ボトムアップ方式の割り当てメカニズムが採用され、小口投資家が優先されます。米国とカナダを含む一部の地域では参加できません。

3. 先週の主な投資・資金調達活動

Krakenは、総額約8億ドルの2回の資金調達ラウンドを完了しました。第1ラウンドでは、HSG、Tribe Capital、DRW Venture Capitalなどの投資家から6億ドルを調達し、第2ラウンドではCitadel Securitiesが主導し2億ドルを調達しました。Krakenは、2011年に設立され、米国に本社を置く、世界的に老舗の暗号資産取引所です。米国ワイオミング州で暗号資産銀行業務ライセンスを取得した最初の取引プラットフォームでもあります。（2025年11月18日）

Doppelは最新のシリーズC資金調達ラウンドを完了し、7,000万ドルを調達しました。このラウンドはBessemer VenturesとAndreessen Horowitz（a16z）がリードし、South Park Commons、Script Capitalなどの機関投資家が参加しました。2022年に設立されたDoppelは、NFTの不正検出とリスク防止に特化したリアルタイムのクロスチェーン監視プラットフォームです。オンチェーンの行動や異常な取引パターンを継続的に追跡することで、プロジェクト、プラットフォーム、ユーザーが潜在的な不正行為を特定し、NFTエコシステムのセキュリティを向上させるのに役立ちます。（2025年11月19日）

NumeraiはシリーズCの資金調達ラウンドを完了し、3,000万ドルを調達しました。これにより、企業価値は約5億ドルに達しました。このラウンドの投資家には、USV、Shine Capital、Paul Tudor Jones、そして複数の一流大学の基金が含まれています。Numeraiは2015年に設立された分散型クオンツヘッジファンドプラットフォームであり、データサイエンティストのグローバルコミュニティを通じて機械学習モデルの構築に取り組んでいます。(2025年11月20日)