Solanaのミームエコシステムは最近、再び活況を呈しています。コミュニティ発祥で公式に認められた中国のミーム「Solala」の時価総額は最近1,500万ドルを超え、そのローンチプラットフォームであるTrends.funが一躍注目を集めました。一方、Solanaエコシステムを代表するミームローンチプラットフォームであるPump.funは、ICM開発の加速を目的とした新しいXアカウント「Spotlight」を最近ローンチしました。

これらの市場動向は偶然ではなく、Solanaにとって体系的な戦略転換を表しています。ICMは、インターネットを情報伝達層から価値循環層へと高めることを目指す、Solanaの中核戦略イニシアチブとして正式に認められています。発行、価格設定、決済を完全にオンチェーン化することで、ICMはグローバル資本市場の基盤となるロジックを再構築し、オープンネットワークを介した直接的、仲介なし、かつ非常に効率的な資金とユーザーのフローを実現することを目指しています。Solanaにとって、これは単なる技術パフォーマンスの競争ではなく、エコシステムの再構築でもあります。以下、 CoinW ResearchはICMのロードマップと最近のエコシステムの動向を探ります。

I. ICMの概要

1. ICMの概念

ICM（インターネット・キャピタル・マーケット）とは、ブロックチェーンと分散型技術を基盤とした新しいタイプの金融インフラを指します。発行、価格設定、取引プロセス全体をオンチェーン化し、インターネット接続があれば誰でも資本市場に直接参加できるようにすることを目的としています。証券会社や投資銀行などの仲介業者に依存する従来のモデルとは異なり、ICMはスマートコントラクトを用いてトラストレスな資金調達と投資を実現し、資産の発行と投資への参入障壁を大幅に引き下げます。その理念は、暗号資産ファイナンスの進化の延長線上にあると言えます。ICO、IEO、IDO、そしてローンチパッドといったイテレーションを通して、透明性と流動性は向上してきました。ICMはこれらのメカニズムをさらに統合し、統一されたオンチェーン資本市場を構築します。Solana財団の会長は、ICMの究極のビジョンは「ブロックチェーンを通じてグローバルな金融インフラを構築し、インターネット接続があれば誰でも資産投資と取引に参加できるようにする」ことだと述べています。

今年5月、Solanaエコシステム内でBelieveをはじめとする新たなプラットフォームが立ち上げられ、ICMのコンセプトは急速に普及しました。「注目こそ資本」という基本原則に基づき、Believeはソーシャルメディアを活用してオンチェーン発行を促し、ユーザーが数分でトークンを作成、価格設定、取引できるようにします。ICMは、暗号資産市場における仲介者排除のプロセスを継続するだけでなく、資金調達構造と価値発見メカニズムの抜本的な再構築を象徴しています。その可能性は、オンチェーン市場をローカルイノベーションからシステム全体の金融インフラへと進化させることにあります。

2.ICMロードマップ

2025年7月、SolanaチームはAnza、Jito Labs、Driftなどの機関と協力し、「インターネット資本市場ロードマップ」を発表しました。「インターネット資本市場ロードマップ」によると、ICM技術ロードマップは短期、中期、長期の3つのフェーズに分かれています。

• 短期的には、Jito Labsが開発したブロックアセンブリマーケットであるBAMの立ち上げと、Anzaの取引実装の推進に注力しています。BAMは、信頼できる実行環境（TEE）上で動作する次世代の高性能トランザクション実行システムです。バリデーターと開発者に検証可能でプライバシー保護された実行空間を提供し、アプリケーションがトランザクション順序付けロジックをカスタマイズできるようにすることで、ACEと同等のパフォーマンスを実現します。また、オンチェーンの中央指値注文帳（CLOB）は、透明性と確実性を維持しながら、中央集権型取引所に匹敵するマッチング効率を実現し、実行の公平性と信頼性を大幅に向上させます。BAMは9月末にメインネット上でローンチしました。一方、Anzaはトランザクション実装メカニズムを継続的に改善しています。QUICプロトコルの最適化と統一スケジューリングシステムの導入により、同一ブロックサイクル内でオンチェーン上でトランザクションをより確実に完了できるようになり、Solanaの低レイテンシで信頼性の高い実行レイヤー基盤を構築します。
• 中期計画：中期計画では、DoubleZeroファイバーネットワーク、Alpenglowコンセンサスプロトコル、非同期プログラム実行メカニズム（APE）に重点を置いています。DoubleZeroは、分散システム向けに特別に設計された高性能ファイバーネットワークです。トランザクションのレイテンシを100ミリ秒未満に短縮し、帯域幅を約10倍に増加させ、マルチキャストアクセラレーションとトラフィックフィルタリングレイヤーにより、ネットワークの安定性と攻撃耐性を強化します。Alpenglowは、ブロック確認時間を約12.8秒から150ミリ秒に短縮する新しいコンセンサスプロトコルであり、コンセンサスロジックを簡素化し、複数の同時ブロック生成（MCL）と非同期実行の基盤を築きます。APEは、実行リプレイパスを削除することで、トランザクションのランディング時間をさらに短縮します。これら3つのアップグレードは、Solanaの低レイテンシ、高帯域幅の実行基盤を共同で構築し、分散型資本市場のためのより効率的なインフラストラクチャを提供します。
• 長期目標（2027年以降）：長期的な目標は、複数同時ブロック生成メカニズムとプロトコル強制型アプリケーション制御アーキテクチャ（ACE）を実装することです。MCLモデルにより、複数のバリデーターが同時にブロックを生成できるようになり、地理的な遅延と検閲リスクを軽減するとともに、グローバルな情報同期の効率性を向上させます。ACEにより、アプリケーションはプロトコルレベルでマッチングロジックとトランザクションの順序をカスタマイズできるようになり、真にオープンでプログラム可能なマイクロストラクチャーを構築します。その頃には、Solanaは最も高いグローバル流動性を備えた分散型資本市場インフラとなり、インターネット資本市場の完全な実現のための技術基盤を提供する可能性があります。

出典: anza.xyz

2. ICMエコシステムにおける最近の人気プロジェクト

1. メタDAO

現在最も価値の高いICMプロジェクトであるMetaDAOは、パラダイムの支援を受けており、分散型資金調達の新たなエンジンとして注目されています。その核となる革新性は、経済学者ロビン・ハンソン氏が提唱したFutarchy（予測市場ガバナンス）モデルの採用にあります。このモデルでは、トークン投票ではなく市場価格を用いてプロジェクト提案の承認を決定するため、より効率的で市場ベースのガバナンスを実現します。プラットフォームで調達されたUSDCはすべて、オンチェーンのトレジャリーに保管されます。このシステムは予測市場メカニズムを用いて、参加者が提案の潜在的な影響に賭けることを可能にします。提案がトークン価格を上昇させると過半数が判断した場合、「賛成」（強気）ポジションの市場価格は、「反対」（弱気）ポジションの市場価格よりも高くなります。「賛成」の市場価格が「反対」の市場価格を1.5%以上上回った場合にのみ、提案がトークン価値にプラスの影響を与えるという強い市場コンセンサスが示されたとみなされ、この時点でチームはトレジャリー資金にアクセスできるようになります。この設計により、資金の使用は市場の検証に従うことが保証され、主観的な意思決定、資金の悪用、または短期的な裁定取引が効果的に防止されます。

MetaDAOは、セキュリティとインセンティブ効果のバランスをとるために、厳格なアンチラグとパフォーマンスベースのインセンティブメカニズムも設計しました。調達資金の20%とプロジェクトトークンの50%は、プロトコル管理された流動性プールにロックされ、チームによる早期のキャッシュアウトを防止します。チームインセンティブは、トークン価格が設定された段階的な目標値に達した後、段階的にアンロックされます。注目すべきは、MetaDAOが「3ヶ月平均価格検証メカニズム」も導入したことです。このメカニズムでは、対応するインセンティブのアンロックをトリガーするには、トークン価格が対応するフェーズの目標平均価格を3ヶ月連続で上回っている必要があります。これには18ヶ月のロックアップ期間が伴い、長期的な開発への重点を強化し、投資家とコミュニティの利益を保護します。Futarchyガバナンス、オンチェーン・トレジャリー・カストディ、パフォーマンスベースのインセンティブという3つのメカニズムを通じて、MetaDAOは投資家のセキュリティを保護しながら、チームが長期的な価値成長と持続可能な運営に集中することを促します。現在、プラットフォームトークンMETAの時価総額は約1億7,300万ドルです。

2. 信じる

Believeは「ツイートトークン」モデルの先駆者であり、トークン発行の参入障壁を大幅に引き下げました。ユーザーはツイートに「@launchcoin + トークン名」と返信するだけで、自動的にトークンが発行されます。トークンが作成されると、ボンディングカーブを通じて取引プールが自動的に生成され、初期価格の発見が可能になります。トークンの時価総額が10万ドルに達すると、プロジェクトは「卒業」とみなされ、Solanaの分散型取引所Meteoraの豊富な流動性プールに入り、取引能力が向上します。プラットフォームの収益分配も革新的です。各取引手数料の50%が作成者とBelieveプラットフォームで50%ずつ分配され、継続的なインセンティブを生み出します。プロジェクトの資金調達では、資金の長期的かつ透明性のある使用を確保するために、段階的なロック解除メカニズムが採用されています。プラットフォームのLaunchCoinトークンの時価総額は一時4億ドルを超え、ICMコンセプトの普及を急速に促進しました。

しかし、Believeは依然として不確実性に直面しています。LaunchCoinのフライホイールメカニズムはまだ発表されておらず、創設チームによって繰り返し発表されてきたアップデートもまだ実装されていません。そのため、市場の熱意は冷め、コミュニティは今後の展開について様子見の姿勢を示しています。スナイパー対策と流動性共有メカニズムが不十分なため、ほとんどのトークンは資本の厚みが限られている小型株市場に留まっており、大きな価格上昇を支えることが困難になっています。全体的な流動性はオンチェーン市場に集中しており、強いセンチメントに牽引される主導的なトークンが欠けています。Believeプラットフォームは53,720トークンを生成しましたが、そのうちアクティブなトークンは約104に過ぎません。LaunchCoin自体以外のトークンの上昇余地は限られています。現在、LaunchCoinの時価総額は6,702万ドルです。

出典: believescreener

3. トレンド.fun

10月20日、コミュニティ発祥でSolana公式承認を受けた中国のミーム「Solala」がTrends.funでトークンをローンチし、市場を急速に盛り上げ、他の関連トークンとのPVP競争の新たな波を巻き起こしました。Trends.funは最近登場したコンテンツ収益化プラットフォームです。その中核となるコンセプトは、ソーシャルコンテンツの即時収益化を可能にすることです。ユーザーはTrends.funのソーシャルトークン化ボットを通じてXの投稿にタグを付けることで、対応するトークンを自動的に生成し、ソーシャルリーチ、コミュニティのコンセンサス、そしてトークン価格の間に直接的な相関関係を生み出します。従来のICMプラットフォームとは異なり、Trends.funはソーシャルデータに基づく価値発見メカニズムを重視しています。コンテンツへの注目度が高まれば高まるほど、トークン取引が活発化し、価格変動は市場のセンチメントとコンセンサスをより正確に反映します。これにより、コンテンツが資産となる新しい経済モデルが構築されます。

Trends.funの経済モデルは、ボンディングカーブメカニズムに基づいており、ソーシャルバズに基づいて価格を動的に調整し、コンテンツの影響力と市場価値を直接結び付けます。プラットフォームの手数料体系は明確で、トークンの作成には約0.016 SOLの手数料がかかります。これには、Solanaが請求するオンチェーン作成手数料と、Metaplexが徴収するメタデータ保存手数料が含まれます。プラットフォーム自体は追加料金を請求しません。トークンの売買、およびDEX取引には1%の取引手数料がかかります。収益分配に関しては、「クリエイター」は関連するトレンドトークンの取引に対して20%の手数料を受け取り、「トレンダー」はトレンド投稿Xに関連する各取引に対して5%の手数料を受け取ります。残りはシステムメンテナンスとエコシステム開発に使用されます。未請求の報酬はすべて生成後3ヶ月で失効するため、時間的制約のあるインセンティブとデフレ効果を生み出します。

4.ICM.ラン

ICM.RUNは、ICM哲学に基づいて構築された分散型プロジェクトインキュベーションプラットフォームであり、Solanaエコシステム内にオープンな起業家精神と資金調達システムを確立することを目指しています。ICM.RUNはDAOをコアガバナンス構造として採用しており、誰でもプラットフォーム上で資金調達やインキュベーションの提案を行うことができます。投資家はプロジェクトのクラウドファンディングに参加し、ガバナンス権を獲得できます。全体的なプロセスは、創設者の申請書の提出、メンターによる投票と評価、DAOインキュベーション、トレジャリーへのトークン注入、そしてその後の分配で構成されます。承認されたプロジェクトは、トークン供給量の約1%をDAOトレジャリーに割り当て、将来のICMトークン保有者への比例配分を行う必要があります。すべての操作はオンチェーンで行われ、透明性とトレーサビリティを確保しています。

ICM.RUNの中核となるメカニズムは、価値獲得とエコシステム連携を軸としています。このプラットフォームは、トークン価値の循環のために3層構造を採用しています。第1層はインキュベーション層で、DAOがメンター投票を通じてプロジェクトを選定し、初期トークン報酬を共有します。第2層はエコシステム層で、プラットフォームは複数のSolanaローンチパッドと連携し、高品質なプロジェクトのインキュベーションとローンチを支援します。第3層はNFTインセンティブ層で、コミュニティメンバーにホワイトリスト登録、エアドロップ、プレセールなどの特典を提供します。ICM.RUNは、従来のベンチャーキャピタルモデルを分散型インキュベーションと市場ベースのガバナンスに置き換えるように設計されており、初期段階の資金調達の障壁を下げ、資金活用の透明性を高めます。プロジェクトチームは現在、DAO関連プラットフォームであるVenture Armの立ち上げを計画しており、従来のスタートアップチーム向けのオンチェーンインキュベーションチャネルを拡大する予定です。プラットフォームトークンICMの現在の時価総額は約1,790万ドルです。

出典: icm.run

5.ダブルゼロ

DoubleZeroは、ネットワークパフォーマンスの最適化に重点を置いたSolanaエコシステムの基盤インフラストラクチャであり、ICMビジョンの実現における重要な技術コンポーネントです。DoubleZeroは、ノード通信パスの改善とネットワークジッターおよび輻輳の軽減により、コンセンサスレイテンシを大幅に削減し、システムスループットを向上させることを目指すIBRL（Increase Bandwidth, Reduce Latency）アーキテクチャを提案しています。DoubleZeroの目標は、Solanaメインネットにおける平均レイテンシを10ミリ秒未満に抑え、スループットを数倍に向上させることです。これにより、高頻度取引やリアルタイム決済といった資本市場アプリケーションのパフォーマンスサポートを実現します。

技術的な観点から見ると、DoubleZeroは分散システム向けに設計された高性能な専用光ファイバーネットワーク層であり、SolanaネットワークとICMエコシステムにおける基本的なパフォーマンスサポートを提供します。パフォーマンス最適化に加え、DoubleZeroは強力なデータフィルタリング層としても機能し、サービス拒否（DoS）攻撃や異常なトラフィックからネットワークを保護し、バリデーターとRPCノードの過負荷を軽減し、ノードリソースを解放してタスク実行とブロックスペースの拡張を可能にし、ネットワーク全体の処理効率とスケーラビリティを向上させます。このアーキテクチャを通じて、DoubleZeroはSolanaのICMの中核となる通信および保護機能を提供します。

3. まとめ

ICMはSolanaの最も戦略的な長期的方向性です。その目標は、インターネットを情報伝達レイヤーから価値循環レイヤーへとアップグレードし、資産の発行、価格設定、決済を完全にオンチェーン化し、オープンで透明性が高く、摩擦の少ないグローバル資本ネットワークを構築することです。このシステムは、資本形成の障壁を下げ、市場の効率性と検証可能性を向上させ、ブロックチェーンを取引手段から金融インフラへと進化させることを目指しています。Solanaにとって、ICMは単なるパフォーマンス競争の延長線上にあるものではありません。ネットワークパフォーマンス、市場メカニズム、ガバナンス構造を統合し、クロスレイヤーの資本運用フレームワークを構築することで、エコシステムを再定義します。

しかし、ICMはまだ初期段階にあり、システム全体はクローズドループを実現していません。Solanaの公式ロードマップでは、BAMトランザクション実行層やDoubleZeroネットワーク層などの主要モジュールを含む技術的な方向性が明確に定義されていますが、これらのインフラコンポーネントはまだ性能検証段階にあります。アプリケーション面では、MetaDAO、Believe、Trends.funなどのプロジェクトが様々なアプローチを実証していますが、エコシステムの相乗効果と流動性統合は依然として限られています。現在、ICMは成熟した市場構造というよりは、システム的なコンセンサスを形成しています。将来の実装は、基盤となるパフォーマンスの実現、市場メカニズムの持続可能性、そして制度環境の整備にかかっています。これらの要素が徐々に成熟するにつれて、Solanaは高性能なパブリックチェーンから、グローバルな価値循環を支える金融インフラへと変貌を遂げる可能性があります。