最新のSOL提案はインフレ率の低下を目指しています。反対派はどのような考えを持っているのでしょうか？

オリジナル記事：Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

著者｜CryptoLeo ( @LeoAndCrypto )

SolanaコミュニティがSIMD-0411（二重インフレ抑制を意味し、デフレはまだ発生していないにもかかわらずインフレが減少していることを意味する）という新しい提案を提出したことで、熱心なSolana擁護者たちは最近、いくらか安堵した。この提案はSolanaコミュニティ貢献者のLosin氏とhelius Dev Ichigo氏によって開始され、現在ガバナンスに関する議論段階にあり、まもなく投票段階に入る予定だ。

この提案は、SOLインフレ率を-15%から-30%へと倍増させることを提案しています。このパラメータ調整により、SOLインフレ率が現在の4.18%から1.5%に低下する時期が、2032年初頭から2029年初頭へと前倒しされます。言い換えれば、1.5%のインフレ目標達成までわずか3.1年しかかかりません。このパラメータに基づくと、 SOLの推定供給量は今後6年間で2,230万トークン（現行メカニズムでは7億2,150万トークン、SIMD-0411メカニズムでは6億9,920万トークン）減少し、本稿執筆時点でのSOL価格140ドルに基づくと、約31億2,000万ドルに相当します。

SOL SIMD-0228 の簡易セキュリティバージョンである SIMD-0411 の違いは何ですか?

まず、SOL トークンのインフレ計画を確認しましょう。当初は、初期インフレ率 8%、インフレ減速率 15%、最終インフレ率 1.5% で設計されていましたが、現在は 4.18% となっています。

SIMD-0411は、Solanaのインフレメカニズムを改善するための最初の提案ではありません。今年初め、Multicoin Capitalなどの初期のSolana投資家は、SIMD-0228と呼ばれる提案を発表しました。この提案も、Solanaの発行率を動的かつ可変的なモデルに調整することで、Solanaのインフレモデルを修正することを目的としていました。この提案では、ネットワークのセキュリティと分散化を強化するために、目標ステーキング率を50%に設定しました。Solanaの50%以上がステーキングされると、インフレ率が低下し、報酬が減ることでさらなるステーキングが抑制されます。一方、Solanaの50%未満がステーキングされると、インフレ率が上昇し、報酬が増加し、ステーキングが促進されます。当時のSolanaネットワークの状況に基づき、最終的なインフレ率は0.87%に設定されました。

しかし、この提案はあまりにも複雑だったため、コミュニティから強い反対を受け、最終的には失敗に終わりました。当時、大規模なバリデータノードと小規模なバリデータノード間の利益相反を理由に、コミュニティメンバーの大半が反対しました。

大規模なバリデータノードが SIMD-0228 提案をサポートし、インフレが急速に減少してトークン価格の上昇とより大きな収益につながります。

小規模バリデーターはステーキング報酬の減少によって収入が大幅に減少することを懸念しており、一部のDeFiプロジェクトは流動性の問題を懸念しています。小規模バリデーターが離脱した場合、Solanaの力は少数の大規模バリデーターに集中し、ネットワークの分散化に影響を与える可能性があります。

SIMD-0411は、SIMD-0228の簡素化された安全なバージョンと考えることができます。これに基づき、SIMD-0411で提案されたソリューションはより的を絞っており、既存のコンセンサスに基づく最終インフレ率1.5%を維持しながら、インフレ率の低下率を2倍に高めます。SIMD-0228ではインフレシステム全体を再設計しましたが、SIMD-0411は単一のパラメータを調整するだけでこれを実現します。プロトコルの複雑さを増すことなく、SOLトークンのインフレ設計を強化するための、最小限かつ予測可能で低リスクのアプローチを提供します。よりシンプルで管理が容易です。

コミュニティの視点は何ですか?

SIMD-0411 に関する意見は依然として分かれている。

明るい見通し: 機関投資家は楽観的であり、イノベーションと DeFi 活動を奨励しています。

SOL（社会保障・投資）に特化した金融会社DeFi Dev Corp（DFDV）もSIMD-0411への支持を表明した。DFDVの分析では次のように述べられている。

1. SIMD-0411は、2,230万SOLトークンの排出量削減に加え、単一の分かりやすいパラメータ調整を適用することで、複雑かつ動的な金融ロジックを回避し、予測可能性を高めます。さらに、SIMD-0411には、ネットワーク参加者が適切な準備を整えられるよう、6ヶ月のアクティベーション猶予期間が設けられています。

2. ステーキング報酬に関して、DFDVは、ブロックチェーンネットワーク開発の初期段階では高額のステーキング報酬が妥当であり、開発者の誘致、分散化プロセスの加速、トークン需要の刺激に役立つと述べていますが、Solanaはすでにその段階を過ぎています。データ比較：

Solanaのプロトコル収益は、2023年の2,900万ドルから2024年には14億2,000万ドルに増加し、2025年には既に約13億8,000万ドルに達しています。これは、わずか1年で約50倍の増加となります。2025年までに、Solanaのプロトコル収益はEthereumの2倍以上になるでしょう。Solanaが10億ドルに到達するまでに約4年かかりました（Ethereumは6年かかりました）。

SolanaのDEX取引量は、2022年の120億ドルから2023年には550億ドル、2024年には6,940億ドルに増加し、2025年には1兆4,500億ドルに達すると予測されています。Solanaの今年の処理量は、EthereumのDEXの約1.6倍です。

2023年から2025年の間に、Solanaは約686億件のトランザクションを処理したのに対し、Ethereumはわずか12.7億件しか処理しておらず、その差は50倍にもなります。Solanaの年間トランザクション数は、2023年の123億件から2024年には259億件に増加し、今年に入ってすでに305億件に達しています。一方、Ethereumの年間トランザクション量は一貫して5億件を下回っています。Solanaはスケーラビリティを実現していますが、Ethereumは実現していません。

Solana は、ネットワーク収益、トランザクションデータ、DEX 取引量、新規ウォレットなど、ほぼすべての主要な指標において、長年連続して Ethereum を上回っています。

3. 現在、高インフレにより SOL トークンの価格パフォーマンスが低下しており、早急に対処する必要があります。

4.機関投資家、DAT および ETF 発行者は、予測可能で、長期的な経済的利益が確実であり、構造的なインフレが低い資産の発行を好みます。

5.ステーキング利回りが低下すると、レンディング、LP、ステーブルコインなどのDeFi製品に流入するSOLも増加します。

6.トークンインフレへの依存を減らし、ネットワークバリデーター間のイノベーションを促進します。

ステーキング報酬の削減から生じる一連の問題に関して懸念が存在します。

Pine Analyticsによると、SIMD-0411が承認されると、SOLの対応する名目担保利回りも次のように着実に低下するだろう。

初年度は約5.04%

2年目の数字は約3.48％でした。

3年目は約2.42％でした。

さらに、0xSpade の分析によると、SIMD-0411 が承認された後、1 年目には 10 のバリデータノードが収益/損益分岐点から収益がなくなる状態になり、2 年目には 27 のバリデータノードが収益がなくなる状態になり、3 年目には 47 のバリデータノードが収益がなくなる状態になります。

これに対してDFDVは次のように述べた。

1.インフレ率が低下すると、バリデーターの経済的利益の獲得が困難になり、ステーキングへの参加が減少し、経済的安全性が低下し、短期的なボラティリティが発生します。

2.歩留まりが下がると、一部の検証ノードで損失が発生したり、シャットダウンしたりする可能性があります。

3.ソラナのインフレ計画の突然の調整をめぐる不確実性は市場のボラティリティにつながる可能性があります。

5. ETF、担保商品、DATの利回りは低下します。

6.トークンメカニズムへの干渉は悪しき前例となる可能性があり、すべてのネットワークがこのメカニズムに従えるわけではありません。ほとんどのネットワークダイナミクスとトークン設計は変更されないままです。

DAT、ETF、インフレ促進策により、SOL（社会証券指数）は上昇するはずではないでしょうか？

SOLトークンの価格パフォーマンスは今年低迷しているものの、大きな進展が見られます。まず、DATトレジャリーはBTCやETHほど知名度は高くないものの、継続的な購入が見られました。次に、SOSOValueのデータによると、SOL ETFは1週間（11月17日から11月21日、東部時間）で1億2,800万ドルの純流入を記録しました。本稿執筆時点で、SOL ETFの総純資産額は7億1,900万ドル、ETF純資産比率（ビットコインの総時価総額に対する時価総額の割合）は1.01%、過去の累計純流入額は5億1,000万ドルとなっています。

戦略的SOL準備金のデータによると、SOLトレジャリーとETFは合計2,558万1,000枚のSOLトークンを保有しており、その価値は約35億5,000万ドルです。他の暗号資産が売り込まれ、継続的な下落に見舞われる中、SOLは機関投資家による十分な買い支えが形成され、より強力な支持を得ています。関連記事：「 SOLガーディアンの皆様、慌てないでください。大手ファンドがサポートいたします」

SOL擁護者としての私の意見は、「短期的で鋭い痛みは、長く続く痛みよりも悪い。いずれにせよインフレ率は1.5%に達するので、SIMD-0411については楽観的だ。もちろん、担保利回りの低下はETFのデータに影響を与える可能性があり、懸念するのも無理はない。しかし、長期的には、『透明性と予測可能性を備えた新たなインフレメカニズム』はより多くの個人投資家と機関投資家を引きつけ、『担保利回りの低下が一部の投資家の市場離脱につながる』というリスクをはるかに上回るだろう。さらに、短期的な潜在的な売り圧力によって引き起こされるボラティリティは、将来的に『継続的な高値更新』につながる可能性が高い。」

SIMD-0411 ができるだけ早く投票プロセスを通過し、SIMD-0228 のように失敗に終わらないことを願っています。