東アジアにおける地政学的緊張の高まり: ステーブルコイン、RWA、オンチェーン利回りの構造的成長サイクル。

TL;DR:

東アジアは今後3～5年、地政学的不確実性が高まる時期を迎えるでしょう。米中競争、日本の軍拡競争、サプライチェーンの移転は、いずれも資本フローの逼迫と地域金融リスクの増大につながる可能性があります。これは、Web3に関連する以下の3つの事象を直接的に加速させるでしょう。

1. ステーブルコインの需要が高まっています。
2. 企業や個人はリスクを回避するために「デジタルドル」にますます依存するようになっている。
3. RWA（オンチェーン国債）が重要な世界資産に
4. 流動性、透明性、安全性が高く、国境を越えた使用に適しています。
5. クロスボーダーファンドはオンチェーンチャネルへの依存度が高まっている
6. 銀行システムによる制限がなく、世界中で利用可能です。

各タイプの参加者への影響:

• 起業家: 地域全体のリスクに耐え、監査可能で、コンプライアンスに準拠した製品を構築します。
• 機関: オンチェーンの低リスク、高利回り資産 (T-Bills / クレジット) を増やします。
• 一般ユーザー向け: 個人の経済的安全性を向上させるために、適度な量のステーブルコインとオンチェーン国債を割り当てます。

この時代、世界には中立的、安全、かつ透明性の高いオンチェーン収益ゲートウェイが必要です。

あらゆる製品とあらゆるユーザーに対して、長期的かつ安定した実質的な RWA 収益を提供することがまさに R2 の役割です。

序文：

近年、東アジアの地政学的状況は大きな変化を遂げています。グローバルサプライチェーンの再編、技術競争の激化、そして軍事・安全保障上の緊張の高まりは、この地域にさらなる不確実性の時代をもたらしています。

地政学的な変化は、伝統的な金融に影響を与えるだけでなく、今後数年間で Web3、ステーブルコイン、RWA、クロスボーダー決済、オンチェーンのドル収益インフラの開発経路にも大きな影響を与えるでしょう。

R2は長年「実質利回り」と「クロスチェーン米ドル資産配分」に焦点を当ててきたインフラプロジェクトとして、客観的かつ中立的な視点からこのトレンドが業界に与える影響を体系的に分析したいと考えています。

I. 東アジアの地政学的状況は「極めて敏感な時期」に入りつつある。

国際関係の観点から見ると、東アジアの変化は主に次の3つの側面に反映されています。

1. 中国と米国の戦略的競争は長期化している。

これは短期的な紛争ではなく、長期的な構造的な紛争です。

• 技術的分離（チップ、クラウド、AI）
• サプライチェーンの移行（半導体、電子機器製造）
• 金融制裁とドルシステムの波及効果

この傾向は少なくとも5～10年は続くでしょう。

2. 日本、韓国、オーストラリアの軍事政策の変化

• 軍事費の増加
• セキュリティ規制の調整
• 地域安全保障における米国との緊密な協力

これにより、東アジアにおける政策の不確実性が高まった。

3. グローバルサプライチェーンは「単一セクター化」し始めている

製造、エネルギー、食品などの主要なサプライチェーンは分散化されています。

• 東南アジア
• インド
• 中東
• ラテンアメリカ

これにより、オンチェーンの資本フローがより活発になるため、Web3に大きな影響を与えるでしょう。

II. 地政学的リスクは暗号通貨業界にどのような影響を与えるのでしょうか?

1. ステーブルコインの世界的な需要は増加し続けています。

経済や地政学的な不確実性が高まる時期には、「デジタルドル」としてのステーブルコインの需要が地域全体で増加する傾向があります。

• 現地通貨の変動を避ける
• 国境を越えた決済
• 価値の保存手段として
• 企業のキャッシュプール管理に使用

特に東アジアの企業や住民は、USDT/USDCへの依存度が高まっています。

2. RWAとオンチェーン国債が「主要資産」になる可能性がある。

米国債は依然として世界で最も安全で流動性の高い資産です。しかし、多くの国、機関、個人にとって、米国金融システムへの直接アクセスには以下のものが含まれます。

• 規制基準
• フロー制限
• コンプライアンスの複雑さ

したがって、「オンチェーン国債と信用利回り」は、グローバルファンドにとって最良の選択肢の1つになりつつあります。

• 流動性の高い商品（VanEck VBILLなど、T+0からT+1で償還可能）
• リスクの透明性
• 国境を越えたシナリオに適しています
• 運営には地元の金融システムに依存しません。

これが、RWA トラックが 2024 ～ 2025 年に爆発的に成長する根本的な理由です。

3. 国境を越えた資本の流れはオンチェーン技術にさらに依存するようになる。

地域の緊張が高まった場合:

• 国境を越えた銀行決済が減速
• 輸出企業は決済リスクに直面
• 資本フロー規制が強化されている。

その時、企業や富裕層は次のようなものにさらに依存するでしょう。

• オンチェーンUSD
• オンチェーン利回り商品
• 地域的に独立したグローバル金融商品

ここでの Web3 は投機目的ではなく、むしろ「国境を越えた資本パイプライン」です。

4. Web3 インフラストラクチャには「マルチリージョン冗長性」が必要です。

パブリックブロックチェーン、オラクル、中央集権型取引所（CEX）、ウォレット、その他のインフラストラクチャは、次のことを行う必要があります。

• 複数地域への展開（単一国に関連するリスクを回避するため）
• 分散型アーキテクチャのアップグレード
• 複数の管轄区域で事業を展開

これは業界の長期的かつ健全な発展にとって良いことです。

III. 長期的には、地政学的リスクがRWAと実質利回りのエコシステムの全体的な発展を推進するでしょう。

1. 世界中のすべての資産はデジタル化され、検証可能になり、ブロックチェーン間で転送可能になります。

• 国債
• 企業信用
• MMF
• 将来的には、金、株式、債券バスケットなどが拡大する可能性があります。

これにより、新世代のオンチェーン「イールドレイヤー」が促進され、世界中のユーザーが実際のイールド市場にアクセスできるようになります。

2. ウォレット、CEX、フィンテックが主流のエントリーポイントになります。

不確実な時代において、ユーザーは以下の点をより懸念します。

• 安全ですか？
• 透明ですか？
• 本当にメリットがあるのでしょうか？
• すぐに退出してもいいですか？

これにより、より多くの機関が RWA 製品をウォレットに統合するようになるでしょう。

3. 規制は徐々に世界的なコンセンサスとなるでしょう。

米国、欧州連合、香港、シンガポールはいずれもこれを推進している。

• 準拠ステーブルコイン
• RWAコンプライアンス
• 透明なホスティング
• オンチェーン監査

今後 2 ～ 3 年で、これが Web3 にとって最も重要なコンプライアンスの方向性になるでしょう。

IV. 起業家、機関、ユーザーにとっての意義

地政学的情勢の不確実性は悲観的な見方を意味するものではありません。むしろ、Web3業界全体を「投機主導型」から「構造的な需要主導型」へと転換させるでしょう。したがって、参入企業によって機会は異なります。

1. 起業家向け：クロスサイクル製品とグローバルアーキテクチャの構築

将来の起業家は、これまで以上に強い「反脆弱性」の感覚を持つ必要があるだろう。

（１）製品は地域を超えたリスクに耐える能力を備えていなければならない。

• 規制監督、財務管理、または単一地域におけるネットワークやクラウド サービスの変動はすべて、Web3 製品の混乱につながる可能性があります。
• したがって、製品は以下の複数の地域で正常に動作できる必要があります。
• マルチリージョンノード
• 複数の管轄区域での展開
• マルチホスティング、マルチデータソース設計
• 分散型と集中型のハイブリッドアーキテクチャ

（２）コンプライアンス能力は障害ではなく、閾値となる。

不確実な時代において：

• 財布
• CEX
• フィンテック
• 銀行/保管機関

誰もが、共同プロジェクトの長期的な実行可能性を確保し、コンプライアンスリスクを回避したいと考えています。起業家は今後、以下の点に留意する必要があります。

• 製品構造は監査可能かつ説明可能です。
• 資産は完全に検証可能
• 透明なホスティング
• 完全なマネーロンダリング対策（AML）プロセス

（３）ビジネスを単一の国や単一の物語に結び付けないようにする。

• 単一の規制環境に依存しない
• 単一のユーザーグループに依存しない
• 単一の支払いや金融システムに依存しない
• 単一の政治経済サイクルに依存しない

2. 機関投資家向け：より多様化され、透明性が高く、償還可能な資産ポートフォリオの構築。

地域的な不確実性は、伝統的な投資機関にさらに直接的な影響を及ぼします。

（１）地政学的リスクヘッジは機関投資ポートフォリオにおいて「恒常的なもの」となるだろう。

機関は以下の点にさらに注意を払うでしょう:

• 安定した収入
• 償還可能な流動性
• 地方分権化
• 単一国に依存しない資産プール

したがって、オンチェーンの米国債、オンチェーンのMMF、およびオンチェーンの信用資産は、新しい配分ツールになります。

（２）オンチェーンの低リスク・高利回り資産（トークン化されたT-Bills/クレジット）の増加

これらの資産の魅力は次のとおりです。

• 安定した透明性の高いリターン
• カストディアンのコンプライアンス
• 地域間で転送可能
• 従来の米国の口座システムを入力する必要はありません
• 各国の投資規制に適合

暗号通貨のネイティブ商品と比較すると、オンチェーンの米国債はリスクエクスポージャーが低く、より制御可能です。

（３）多重保管と多重流動性源が主流の需要となる。

将来、機関は以下を信頼するだけでなく、

• 独立銀行
• スタンドアロンの管理人
• 個別の国家規制

必要なもの:

• マルチマネージドアーキテクチャ
• マルチアセットマネージャー
• マルチチェーン展開
• 複数リージョンで利用可能
• リアルタイムのオンチェーン監査

オンチェーン金融の透明性は、まさにこのニーズに合致しています。

3. 一般ユーザー向け：個人の「経済的回復力」を高める

地政学的および経済的に不確実な時代において、一般ユーザーの中心的な目標は次のとおりです。

購買力を保護し、資産の流動性を高め、単一地域におけるリスクを軽減します。

具体的な実行可能な指示は次のとおりです。

（１）ステーブルコイン（USDT / USDC /準拠ステーブルコイン）を保有

理由：

• 現地通貨の切り下げに対抗する
• 国境を越えた支払いを容易にする
• いつでも世界の金融市場にアクセス可能
• ブロックチェーン上で実際の利益を得ることができます。
• 銀行の営業時間に依存しない

これは「投機」ではなく、「個人金融のグローバル化」です。

（２）オンチェーン上のグローバル資産（トークン化されたT-Billなど）を保有する

オンチェーン国債の利点:

• 安定した収益
• 極めて低リスク（米国財務省の保証あり）
• 償還はT+0またはT+1で可能です。
• 現金相当額に最も近い
• 個人資産ポートフォリオの「中核保有」として最適です。

不確実性の時代において、最も大切なのは「確かな資産」です。

（３）すべての資産を単一の国または単一の銀行システムに置くことは避ける。

含む：

• 国内銀行
• 単一地域株
• シングルチェーン資産
• 単一取引所
• 単一の法定通貨預金

より良い戦略は次のとおりです。

• 複数の地域にある資産
• マルチアセットクラス
• 一部オンチェーン、一部オフチェーン
• 流動性があり、いつでも移動でき、いつでも償還できます。

ブロックチェーンと従来のシステムの統合は、個人の「グローバル金融保険」を構成します。

V. R2のポジショニング：不確実な時代に確実性を提供

R2 の使命は、グローバルなオンチェーン利回りレイヤーを構築することです。

世界中のユーザーが、場所に関係なく次のことが可能になります。

• 世界の国債および機関投資家向け信用利回り市場への参入
• 透明性と検証性に優れたオンチェーン資産をお楽しみください
• 安定した、安全な、長期的なドル収益を獲得します。
• ウォレット、CEX、Fintech と簡単に統合できます。
• 中程度から高い流動性

R2 が統合されました:

• ヴァンエック VBILL（T-Bills）
• アポロ・エイクレッド（プライベート・クレジット）
• SecuritizeやFasanaraなどの組織の製品
• 完全なオンチェーン収益ループ（sR2USD / sR2USD+）

地政学的変化が劇的であればあるほど、世界は安定した、中立的かつ透明性の高いオンチェーン収益エントリーポイントを緊急に必要としていると私たちは考えています。

R2 は今後もこのインフラストラクチャの役割を果たし、Web3 および Web2 ユーザーに長期的な価値を提供していきます。