Monadの公募に参加するにはどうすればよいですか？Monadの公募に参加する価値はありますか？

11月17日、次世代の高性能レイヤー1パブリックブロックチェーンであるMonadは、Coinbaseの新しいトークン発行プラットフォームにおける最初のプロジェクトとして、MONパブリックセールを正式に開始しました。このセールは11月22日まで実施され、トークンはMonadのメインネットローンチ日である11月24日に一斉に配布される予定です。Coinbaseにとって、新しいパブリックセールプラットフォームの立ち上げ後初のトークン発行事例となるMonadは、パブリックで透明性が高く、コンプライアンスに準拠したトークン発行の道を模索する上で、重要な実験となると見られています。

Monadの株式公開は、暗号資産市場全体が調整局面にあり、市場センチメントが全体的に弱含みだった時期に開始されたことは特筆に値します。VIX（恐怖指数）は1桁台に低下し、ビットコインは約9万ドルまで下落し、イーサリアムは3,000ドル前後で推移していました。このような環境下で、Monadの公募価格は0.025ドル、FDV（Free-to-Vend）は約25億ドルと、その評価額と流動性に関する議論が急速に巻き起こりました。こうした状況を踏まえ、CoinW研究所は、公募の仕組み、実際の申込状況、そしてプロジェクト開発について体系的な分析を行い、より包括的な視点を提示します。

I. モナドの公募に参加する方法

今回のパブリックセールでは、75億MONトークンが0.025ドルの固定価格で提供され、総額1億8,750万ドルが調達されます。参加資格のある投資家は、香港を含む80以上の国と地域に所在しています。以下は、CoinbaseプラットフォームにおけるMonadパブリックセールの全プロセスと参加投資家向けの重要な注意事項です。

最初のステップ、アカウントと身元の確認:投資家は Coinbase アカウントを持ち、KYC を完了する必要があります。

中国本土在住の方は参加できません。参加者は香港またはシンガポールの身分証明書をご利用いただけます（銀行取引明細書または公共料金の請求書、および身分証明書を持った本人の写真が必要です）。今回の公募では、支払い方法はUSDCのみとなります。ユーザー1人あたりの最低申込金額は100 USDC、最高申込金額は100,000 USDCです。さらに、Coinbase One会員は、今回のMonadトークンセール期間中およびその後の各セールにおいて、会員レベルに応じて1.5倍から5倍の追加トークンを申請できます。

2 番目のステップは、割り当てのメカニズムを理解することです。Monadの公募期間は 1 週間 (11 月 17 日から 11 月 22 日) です。

1. 「小口優先」に基づくアルゴリズム割り当て

Coinbaseは、公平性を重視したボトムアップのアルゴリズムによる割り当てメカニズムを採用しています。より多くの個人投資家が参加できるよう、ユーザーからの小口リクエストを優先し、その後、大口リクエストは段階的に処理されます。すべてのトークンが割り当て完了するまで、このルールが適用されます。このルールにより、大口保有者が大量のトークンに割り当てを集中させることを防ぎ、機関投資家レベルでのトークン分配の集中を軽減し、トークンセールをより公平かつ個人投資家にとって有利なものにしています。

2. 参加費無料の仕組み

トークン販売プロセス全体を通じて、ユーザーは取引手数料を支払ったり、プラットフォーム トークンを購入したりする必要はなく、参加するには USDC を保有するだけで済みます。

3. 開発業者によるプロジェクトの販売制限

Coinbaseは発行者に対して厳格なコンプライアンスおよび情報開示要件を設けています。さらに、発行者とその関連会社は、トークンの上場から6ヶ月間はトークンの販売を禁止されています。

4. ユーザーによる売却の制限

Coinbaseはユーザー行動にも制限を導入しました。トークンの上場から30日以内に売却を選択した場合、今後Coinbaseで開催される同様のトークンセールへの参加資格が低下する可能性があります。

3 番目のステップは、公募が終了した後のトークン配布です。

Coinbaseはアルゴリズムに基づいて各ユーザーへの最終的な割り当てを決定します。ユーザーのサブスクリプション額が割り当て額を超えた場合、システムは未割り当て分をUSDCで返却します。Monadメインネットは11月24日にローンチし、MONトークンは参加者に同時に配布されます。これらのMONトークンは、ユーザーのCoinbaseウォレットに入金されます。

出典: コインベース

II. モナド公募の現状

現在の市場参加状況から判断すると、投資家心理は比較的慎重です。対照的に、MegaETHはローンチ後1時間で約3億ドルを調達し、総資金調達額は13億9000万ドルに達し、申込超過率は27.8倍となりました。一方、Monadのパブリックセール開始から6時間後でも申込率は約45%にとどまり、累計資金調達額はわずか9005万ドルと、大幅に鈍化しました。しかし、本稿執筆時点では、申込総額は1億ドルを超えています。この差は、現在の市場全体が調整サイクルにあることに関係していると考える人もいます。ビットコイン価格が現在9万ドル前後であるため、リスク選好は当然保守的になりがちであり、そのため、Monadのパブリックセールの初期段階における比較的穏やかな参加は理解できます。

市場予測会社Polymarketのデータは、現在の市場心理をより直接的に反映しています。現在、大半のファンドは、この投資信託の規模が4億ドルを超えると予想しており、その確率は93%です。最終的に6億ドルを超える確率は65%です。目標募集額の範囲が拡大するにつれて、市場の信頼感は急速に低下し、10億ドルを超える確率は約27%、20億ドルを超える確率はわずか2%です。全体として、市場はMonad投資信託の規模が4億ドルから10億ドルの範囲に収まる可能性が高いと見ています。

出典: ポリマーケット

もう一つの興味深い点は、予測市場が、ある程度、株式公開参加者の真のリスク選好度と期待を反映しているということです。多くのユーザーは、Polymarketの市場予測を取引戦略として活用し、IPOに参加した後、Polymarketでポジションをヘッジしています。例えば、Monadの現在の予測に基づいて、一部のユーザーは、公募総額が10億ドルを超えないと考えているため、事前に10億ドル相当のNo契約を購入し、公募終了間近に対応するポジションを売却します。一方、MonadのトークンMONは市場前取引に上場されているため、一部のユーザーは市場前ヘッジを選択することもあります。これは標準的な取引戦略であり、ここでは詳しく説明しません。

III. モナドパブリックチェーンの現状

Monadは、EVM互換のレイヤー1パブリックブロックチェーンであり、トランザクション処理の効率と承認速度の向上を目指しています。公式データによると、Monadは1秒あたり約1万件のトランザクションをサポートし、ブロック承認時間を約0.8秒に短縮しています。gmonadsのデータによると、Monadテストネットは25か国53都市をカバーし、合計174のバリデータノードが稼働しています。MonadトークンであるMONは、プレマーケットで最高値の0.07ドルに達しましたが、その後0.04ドル前後まで下落しています。

出典: gmonads

エコシステム開発の面では、Monadはすでに300以上のプロジェクトを誘致しており、そのうち78は独自のエコシステムです。エコシステムは、DeFi、ゲーム、コンシューマーアプリケーション、AI、NFTを網羅しています。メインネットローンチが近づき、プロジェクト数も増加し続ける中、その後のユーザーアクティビティ、開発者の維持率、そしてメインネットローンチ後の実際のパフォーマンスが、Monadエコシステムの継続的な拡大を左右するでしょう。

IV. 要約

Monadの株式公開はまだ進行中であり、市場の意見は明確に分かれています。議論は主にトークンの分配構造、初期流動性の取り決め、そして株式公開段階における投資家の参加に集中しています。一部のユーザーは、Monadのトークン構造は従来のVCモデルに傾倒しており、エコシステム開発が38.5%、チーム27%、投資家19.7%を占め、株式公開はわずか7.5%を占めていると考えています。チームと投資家を合わせると46%を超えており、特に現在の市場センチメントが弱いことを考えると、トークンのアンロック後に予想される売り圧力について、一部の投資家は慎重な見方を示しています。

流動性も懸念事項です。公開情報によると、Monadは5つのマーケットメーカーと提携しており、そのうち4社は1ヶ月単位のローンを毎月更新する一方、Wintermuteのみが1年間の契約を提供しています。総供給量1,000億トークンのうち、マーケットメイクに貸し出されているのはわずか1億6,000万トークンで、財団は初期DEX流動性として最大0.2%を提供します。この全体的な規模は、マーケットメイクの業界平均である約2%よりも低いです。そのため、一部のユーザーは、このような慎重なマーケットメイク規模では、ローンチ初期段階における大きな売り圧力を吸収するには不十分であり、価格安定性に影響を与える可能性があると考えています。

しかし、新規株式公開の申込みペースが比較的遅いにもかかわらず、Monadはより広い業界文脈の中で依然として特別な意味を持っています。 ICOモデルは2018年にSECの厳格な規制により米国市場から撤退を余儀なくされて以来、米国にはオープンで透明性があり、一般にアクセス可能なトークン発行チャネルが実質的に存在しません。 Coinbaseは、Cobieが設立したEchoプラットフォームを買収した後、規制に準拠した株式公開フレームワークの再構築を試みており、毎月新しいプロジェクトを立ち上げる予定です。 注目すべきは、CoinbaseのXアカウントのプロフィールが12月17日に更新されたことで、市場ではBaseが次のトークン発行者になるのではないかとの憶測が広まっています。 Monadが新規株式公開プロジェクトに選ばれたことは、Coinbaseが米国の株式公開市場を再構築するための第一歩であり、業界関係者の中には、規制に準拠したトークン発行が主流に戻りつつあるシグナルだと見ている人もいます。 市場にとって、Monadは単なる新しいトークン発行以上のものです。これは、コインベースによる株式公開市場を再開し、業界をコンプライアンス順守に戻すための試みであり、新たなサイクルの始まりとみられています。