マトリックスポート市場ウォッチ：マクロ経済圧力と市場の乖離の中での暗号資産の動向

10月中旬、米国司法省はカンボジアのプリンス・グループの創業者であるチン・チー氏から約12万7000ビットコイン（約150億ドル相当）を押収しました。これは史上最大の押収額です。連邦準備制度理事会（FRB）は最近、タカ派的な姿勢をとっており、12月の利下げ予想は50%未満、インフレ率は3%前後で推移し、雇用は底堅く推移しています。高金利、ドル高、そして政策の不確実性は、仮想通貨市場を含むリスク資産を引き続き抑制しています。一方、業界の動向も市場心理に影響を与えています。大手仮想通貨保有企業の株価は下落し、一部の企業の時価総額はビットコイン純保有額を下回っており、評価の見直しを反映しています。

暗号資産市場の調整

仮想通貨市場は過去1ヶ月で大幅な調整局面を迎えました。ビットコインは約89,000ドルまで下落し、イーサリアムは6ヶ月ぶりの安値となる2,945ドルまで下落しました。この下落は主にマクロ経済のマイナス要因と規制関連イベントによるもので、ロングポジションの利益確定につながりました。テクニカル指標によると、ビットコインのRSIは30を下回り、短期的には売られ過ぎの領域にあり、価格は6ヶ月移動平均線のサポートラインに近づいています。弱気の勢いはまだ強まっていません。アナリストは、新たなネガティブなニュースがない限り、主要仮想通貨は現在の水準でサポートラインを見つけ、徐々に回復する可能性が高いと予想しています。

オンチェーンデータと資金フロー

オンチェーンデータは、ステーブルコインからの資金純流出が最近増加していることを示しており、これはリスク回避の高まりを反映している。一方で、取引所では押し目買いの動きも見られ、購買力が蓄積していることを示唆している。ビットコイン保有量は、「大口保有者が保有量を減らし、個人投資家が引き継ぐ」というパターンを示しており、トークン供給量の分散化をさらに進めている。アクティブアドレス数とオンチェーン取引量は概ね安定しており、個人投資家の投機熱が冷めていることを示している。DeFiにおける総ロック額（TVL）は、先月のピークから約10%～15%減少しており、資金引き出しによる圧力が高まっている。イーサリアムのステーキング比率は約30%と過去最高を記録しており、これは長期保有意欲が強く、大規模な償還は見られないことを示している。これは、投資家がエコシステムと利回りメカニズムに確固たる信頼を置いていることを示すものだ。

デリバティブとオプション市場のダイナミクス

スポット価格の下落に伴い、ビットコインオプション市場のボラティリティは急上昇し、DVOLは一時50を超えました。歪度25は短期的な弱気相場の高まりを示しており、プットオプションが取引量の約40%を占めています。権利行使価格のある契約の建玉は95,000ドル前後に集中しており、短期的なボラティリティを増幅させる可能性があります。全体的なインプライド・ボラティリティ曲線は、期近限月契約の上昇と期遠限月契約の下落を示しており、最近のリスクイベントに対する投資家の警戒感を示していますが、中長期的な期待は依然として安定しています。

主要暗号通貨とセクターのパフォーマンス

市場の調整が続く中、セクターや主流の暗号資産のパフォーマンスは様々でした。内在的リターンとヘッジ特性を特徴とするRWA（リアルアセットトークン化）セクターは、比較的堅調な推移を示しました。米ドル建て国債トークンやオンチェーン国債ファンドといった商品は、実世界のリターンとの関連性と低いボラティリティから、安全資産として資金を惹きつけました。レイヤー2エコシステムやパブリックチェーントークンといった高ベータセクターは大きな影響を受けましたが、活動は依然として活発でした。Solana（SOL）は、市場全体よりも価格調整幅が小さく、取引量が増加し、一部のファンドへの純流入が見られたなど、非常に好調なパフォーマンスを示しました。これは、機関投資家や投資家がSolanaのネットワーク改善と高性能パブリックチェーンの価値を認識していることを反映しています。

Matrixport 構造化製品戦略の推奨事項

非常に不安定で方向性のない市場環境においては、投資家はリスクとリターンのバランスをとるために、ストラクチャード商品を柔軟に活用することが推奨されます。

• 積立段階購入商品：相場が変動し底入れしたと判断し、徐々にポジションを増やしたい投資家に適しています。
• フォワード/リバース レンジ リターン クーポン商品 (FCN): 市場がレンジ内で推移し、ボラティリティが低下しているときに、安定したクーポン収入を得るのに適しています。
• デキュムレーター：商品を一括売却します。市場の見通しを懸念し、価格上昇時に保有株数を徐々に減らしたい投資家に適しています。
• 日次デュアル通貨投資商品: 短期(1 日から 1 週間)で、短期的な利益を確定し、追加の収益を追求できます。

マクロ経済の不確実性、高いボラティリティ、そしてセクター間の乖離に直面している投資家は、忍耐と規律を維持する必要があります。一方では、政策や市場リスクイベントに注意を払い、ポジションとレバレッジを管理する必要があります。他方では、多様なストラクチャード商品を活用することで、自身のリスク許容度に基づき、エントリー戦略とエグジット戦略を最適化することができます。専門家によるアロケーションとリスク管理のサポートを受けることで、投資家はボラティリティの高い市場において積極的に投資機会を捉え、市場の次の段階に向けた基盤を築くことができます。

上記の見解はMatrix on Targetからのものです。Matrix on Targetレポートの全文をご希望の方は、 お問い合わせください。

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