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オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者｜ゴーレム（ @web3_golem ）

ビットコインは本日再び10万ドルを下回り、暗号通貨市場は極度の恐怖状態に陥り、恐怖と貪欲指数は22に達した。

機関投資家の買い戻しは、最近の市場下落の主な要因の一つです。SoSoValueのデータによると、11月13日にはビットコイン現物ETFの純流出額は8億7000万ドルに達し、過去2番目の水準となりました。過去1ヶ月（10月13日から11月13日）では、ビットコイン現物ETFへの純流入はわずか7日間で、月間の純流出額は18億4000万ドルでした。イーサリアム現物ETFの状況も楽観視できません。SoSoValueのデータによると、イーサリアム現物ETFも過去1ヶ月で純流入がわずか6日間で、月間の純流出額は10億6000万ドルでした。

この強気相場の主な外部買い支えとなってきたETFは、ビットコインとイーサリアムを継続的に売却しています。これは、伝統的金融の主流ファンドも暗号資産への関心を失っていることを意味するのでしょうか？

米国政府閉鎖中の10月28日、米国初のSolanaスポットETFであるBitwise Solana Staking ETF（ティッカーシンボル：BSOL）がニューヨーク証券取引所に正式に上場し、SoSoValueのデータによると、取引初日に6,945万ドルの純流入を記録しました。これに続き、10月29日にはGrayscale Solana Trust ETF（ティッカーシンボル：GSOL）も信託からETFへと転換され、ニューヨーク証券取引所に正式に上場しました。

現在、市場に出回っているソラナスポットETFは2つだけです。11月13日時点で、ソラナスポットETFの総純資産額は5億3,300万ドル、ソラナ純資産比率は0.64%、累計純流入額は3億7,000万ドルでした。

SolanaスポットETFへの純流入額はビットコインスポットETFの1%未満に過ぎないが、他のETFから資金が撤退し、SOL価格が下落し続けている現状を考えると、SolanaスポットETFが13日連続で純流入を維持しているという事実は、非常に心強いものだ。

SOL投資家にとって、これはポジティブな兆候と言えるでしょう。ETFファンドはSOLの底値で株式を買い増し、買い支えとなっています。十分な売買が成立すれば、SOLは独立したトレンドを開始する可能性があります。

伝統的な金融ファンドが SOL に投資しているのはなぜでしょうか?

従来の金融機関によるSolanaスポットETFの大量購入の最も可能性の高い理由は、魅力的なステーキング利回りです。ビットコインスポットETFを保有する場合とは異なり、投資家はSolanaスポットETFを購入することで追加のリターンを得ることができます。BitwiseとGrayscaleはどちらも、SOLのステーキングをサポートし、ユーザーにステーキング報酬を分配することを約束しています。

イーサリアムのAPY（年利）が約2%であるのに対し、Solanaの平均APYは約7%と魅力的です。Bitwiseの最高投資責任者であるマット・ホーガン氏も、「機関投資家はリターンを好むためETFを好みますが、Solanaはすべてのブロックチェーンの中で最も高いリターンを誇ります。そのため、機関投資家はSolana ETFを好むのです」と述べ、機関投資家による購入が拡大するにつれて、Solanaの次のフェーズはより合理的な資本によって推進されると考えています。

一方、機関投資家は単に市場における大規模投資家であり、高APYの暗号資産商品を熱心に追い求めているだけかもしれません。SolanaスポットETFの立ち上げにより、機関投資家はより高APYの暗号資産商品にアクセスできるようになりましたが、利益追求の観点から見ると、将来的にはイーサリアムスポットETFから資金が流出する可能性もあります。

SOLの価格はいつ上がるのでしょうか？

政府閉鎖と規制緩和の観点から見ると、ソラナスポットETFの立ち上げは良いタイミングでした。しかし、市場環境の観点から見ると、ソラナスポットETFの立ち上げはまさにタイミングが悪かったと言えます。暗号資産市場のセンチメントが落ち込んでいただけでなく、クジラによる売りが集中した時期でもありました。例えば、Jump Cryptoは10月30日に110万枚以上のSOLトークンを売却し、その価値は2億ドルを超えました。10月28日のソラナスポットETFの立ち上げ以来、SOLの価格は26%以上下落しています。

SolanaスポットETFへの設定以来の純流入額は3億7,000万ドルに上りますが、これは様々な市場要因の重なりによる売り圧力を吸収するには到底足りません。マクロ経済の変化や市場センチメントは常に予測不可能ですが、少なくとも一つ確かなことがあります。それは、機関投資家がSolanaスポットETFを通じてSOLの保有を継続的に増やしているということです。他の暗号資産が売りに出され、継続的な損失に見舞われている中、 SOLはより強固な支持を得て、十分な機関投資家による買い支えを得ています。

一般的に、機関投資家やETFの購入者は、一般投資家よりも長期間ポジションを保有します。現在、SOLの主要クジラが現金化し、価格が低水準に留まっているため、SolanaスポットETFへの継続的な流入は、機関投資家が底値でポジションを構築していることに相当し、将来的に容易に売却する可能性はさらに低くなります。

今年後半、BTC、ETH、BNBなどの主要な仮想通貨は軒並み過去最高値を突破しましたが、SOLは1月に295ドルの高値を付けた後、再び過去最高値を突破できていません。その主な原因の一つは、過剰な利益確定です。2024年10月から2025年1月にかけて、SOLは3ヶ月で152ドルから295ドルに上昇し、ほぼ100%の増加となりました。現在、SOLにおける過去の利益確定が徐々に「一掃」されるにつれ、より断固とした新たな構造的な買いが市場に流入し、SOLの今後の上昇チャネルが開かれるでしょう。

一般投資家にとって、市場の下落は痛みをもたらすが、同時に「絶好のチャンス」となる可能性もある。

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