原題: 忘れられた段階: 暗号通貨市場がサイクル間で行き詰まっている理由

原著者：クリスティーナ・コーベン、The Coin Republic

オリジナル記事はBitpushNewsによって翻訳されました

要点:

仮想通貨市場は、強気相場でも弱気相場でもなく、むしろ「忘れられた中期段階」にあるのかもしれない。これは、2019年の量的引き締め終了後の平穏期に似ており、新たな上昇トレンドの始まりを予感させることが多い。

連邦準備制度理事会による量的引き締めの終了と、同様のレベルの市場リスク格付けは、暗号通貨市場が崩壊の前兆ではなく、統合段階にあることを示唆している。

短期的なボラティリティにもかかわらず、暗号通貨を支持する規制政策、ETFの立ち上げ、大規模な機関投資家による導入により、2025年の市場基盤は2019年よりもはるかに強固なものとなるでしょう。

現在の市場状況：定義が難しい状況

「強気相場か、それとも弱気相場か？」—暗号通貨市場で最も頻繁に議論されるこの質問は、2025年末にはもはや当てはまらなくなるかもしれません。トレーダーやアナリストが現在の市場にラベルを付けようとすると、簡単に定義できないことに気づきます。

暗号資産価格は2021年の急騰を再現することができていませんが、真の弱気相場の絶望からは程遠い状況です。では、一体何が起こったのでしょうか？

仮想通貨トレーダーのダン・ガンバルデッロ氏はこれを次のように解釈した。「我々はサイクルの『忘れられた章』にいるのかもしれない。」

この平穏な時期は、2019年7月から9月までの時期と酷似している。市場は横ばいで推移し、連邦準備制度理事会は量的引き締めを終了し、暗号通貨市場は次の大きな動きを前に奇妙な停滞期にあるように見えた。

2019年の幽霊

2019 年 7 月の暗号通貨ニュースを振り返ると、連邦準備制度理事会が量的引き締めの終了を正式に発表しました。これは、世界的な流動性における微妙ながらも重要な変化を示す政策転換でした。

数か月後の9月、金融引き締め政策は正式に終了しました。これにより、その後の緩やかな上昇への道が開かれ、最終的に2020年から2021年にかけての市場ブームの引き金となりました。

今、歴史は繰り返されているようだ。連邦準備制度理事会（FRB）は再び、2025年12月に量的引き締めを終了すると発表した。どちらの時期においても、マクロ流動性は変化し始めていたが、暗号資産価格に対する市場の信頼はそれに追いついていない。

ガンバルデロ氏はビデオの中で、「量的引き締めが終了したというニュースが発表されたばかりだ」と述べた。「これは強気相場のピークでも弱気相場の底でもなく、むしろその中間の曖昧な領域だ」

暗号資産ニュースではしばしば見落とされがちなこの「中間状態」こそが、サイクルのリセットにおけるまさに重要な局面です。2019年、ビットコインのリスクスコアは42前後で推移し、現在の43とほぼ同じです。価格差があるにもかかわらず、市場センチメントは同様の不確実性を示しています。

暗号通貨市場のリスク指標と忍耐の価値

ガンバルデッロ氏は「QTの終了によって流動性が増加すると考えるなら、2025年12月までの下落局面において徐々にポジションを構築することを検討してほしい」とアドバイスした。

「ゼロ」と呼ばれる彼のAI駆動型システムは、市場の勢いを追うのではなく、リスクの高い領域を特定し、合理的な資金配分を推奨する。

同氏は、イーサリアムのリスクモデルスコアは2019年には11だったが、現在は44になっていると指摘した。カルダノのスコアは29だ。ボラティリティとセンチメントデータに基づくこれらの数値は、マクロ投資家が感情的にボラティリティを取引するのではなく、エントリーポイントを計画するのに役立つ。

格付けが30または20の範囲に戻れば、長期保有者にとっては待望の積み増しの機会となるかもしれない。

Glassnodeのデータはこのパターンを裏付けています。中期的な調整局面では、投機筋が撤退するにつれて、長期保有者からの供給が増加する傾向があります。

2019年には、ビットコインの長期保有者が流通供給量の644%以上を占めました。2025年までにこの数字は再び同水準に近づくでしょう。忍耐力は、冷静な投資家の秘密兵器のようです。

チャート出典: studio.glassnode.com

チャートはどのような情報を伝えているのでしょうか?

イーサリアムの週足チャートにおける価格変動は、驚くべき類似性を示しています。2019年7月、QT終了直後、イーサリアムは20週移動平均線を試し、反発した後、再び下落し、真の回復は数ヶ月後にようやく見られました。

この夏、同じ 20 ～ 50 週の移動平均のクロスオーバーが再び発生しました。これは、サイクルが常に希望と疲労の間で押し引きされるものであることを思い出させます。

ガンバルデッロ氏は、注目すべき重要なシグナルはイーサリアムが20週移動平均線を突破できるかどうかだと説明した。これは、市場が2019年のトレンドを繰り返すかどうかを判断するための短期的な確認シグナルとなる。

そうでなければ、時価総額が一時的に3兆ドル台（CoinMarketCapに示されている現在の3.6兆ドルと比較）に下落し、過去のシナリオが繰り返される可能性があります。つまり、この下落は個人投資家を怖がらせるには十分ですが、上昇傾向を終わらせるには十分ではありません。

時代は変わっても、市場心理は同じ

もちろん、2025年は2019年の単純なコピーではありません。暗号通貨ニュースの見出しは異なり、マクロ経済情勢は劇的に変化しています。

仮想通貨に賛成する米国政府が発足しました。Clarity Act（透明性法）とGENIUS Act（天才法）により、投資家を悩ませてきた規制の不確実性は実質的に解消されました。イーサリアムETFは現在、取引可能です。

ステーブルコインの発行者は規制の対象となります。ブラックロックは現在、250億ドルの暗号資産ETFを保有し、トップの座を占めています。

この制度的力は一夜にして消えることはない。むしろ、市場のリズムを変え、アドレナリンで動くものから、スプレッドシートとストレステストで管理されるものへと変化させるのだ。

私たちが目撃しているのは、新たな強気相場や弱気相場ではなく、むしろより微妙な変化、つまり、より大きな金融環境システム内の過渡期なのかもしれない。

連銀の流動性シフト、5月以前の新議長任命、規制の正常化はいずれも、2025年を次の上昇前の静かな準備期間にする一因となるかもしれない。

ガンバルデッロ氏は、弱気相場に突入したのではなく、むしろ「苛立たしい統合段階」にあると考えている。

確かに、イライラはします。でも、もしかしたら必要なのかもしれません。2019年の暗号通貨市場が私たちに教えてくれたことがあるとすれば、それは「退屈はしばしばブレイクスルーの前兆となる」ということです。

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