2025年11月現在、インフレ率は徐々に鈍化しているものの、そのペースは依然として緩やかであり、市場のスムーズな回復は依然として極めて不透明です。また、米国政府閉鎖の継続は、既に脆弱な経済回復にさらなる圧力をかけています。
伝統的な金融市場にとって、11月は真の試練の時となる。中央銀行は金融緩和政策の限界を試し、インフレを再燃させることなく利下げを継続できるかどうかを見極めようとしている。エネルギー価格は急激な変動の後、安定を取り戻しつつあり、英国などの主要経済国が今後発表する財政計画は、2026年に向けて各国が経済成長と財政規律のバランスをどのように取ろうとしているかを明らかにするだろう。
暗号資産市場も同様に速いペースで動いています。機関投資家の資金はビットコインETFに流入を続け、トークンのアンロックは市場のキャパシティを試し、新たなプロジェクトがDeFiやAI関連のエコシステムへの関心を再び呼び起こしています。
11月の市場の雰囲気が2026年の世界市場の方向性を決めると言えるでしょう。
簡単な要約
- 暗号通貨市場は引き続き活発で、注目すべきものとしては、トークンのロック解除（SUI、HYPE）、11月末のInfinexの先行販売、x402プロトコルの人気の継続的な上昇などが挙げられます。
- 米国の政府閉鎖は公式データの発表に影響を及ぼし続けており、新たな合意に達するまでトレーダーは民間機関の推計に頼らざるを得ない状況となっている。
- インフレと雇用データが最大の焦点となり、消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）（11月13～14日）および非農業部門雇用統計（11月7日）によって、連邦準備制度理事会（FRB）が12月に引き続き金利を引き下げるかどうかが決まる。
- 中国と欧州でも、ローンプライムレート（LPR、11月20日）、ユーロ圏購買担当者景気指数（11月21日）、英国の秋季予算（11月26日）など、重要なシグナルが発表される予定だ。
- エネルギー市場の鍵はOPECプラス会合（11月30日）にあり、その生産決定は2026年まで続くインフレ動向と市場リスク感情に影響を及ぼす可能性がある。
11月の主要カレンダーハイライト
マクロフォーカス
暗号通貨市場の焦点
11月1日には、約4,400万枚のSuiトークンがアンロックされ、流通に投入されました。これは、新たなレイヤー1供給を吸収する市場の能力をテストするためです。11月3日には、 Aster DEXは長期保有と積極的な取引を促進するため、より厳格なVIP報酬システムを導入しました。今月後半には、 Hyperliquidが毎月のトークンアンロックと買い戻しプログラムを開始し、市場の需給バランスを整えます。また、Synthetixの創設者が設立したDeFiプラットフォームInfinexは、一般ユーザーがオンチェーン取引をより利用しやすくすることを目指し、プレセールを開始します。一方、 x402プロトコルは「HTTPネイティブ」決済ネットワークを継続的に拡張し、APIとAIエージェント間のオンチェーンマシン決済を可能にし、将来の分散型マシン取引の基盤を築いています。
グローバルマクロフォーカス
11月は市場にとって非常に忙しく、重要な月です。米国、欧州、アジアから重要な経済データや政策決定が発表されるからです。トレーダーにとって、これらの指標はリスク資産の上昇が続くか、それとも市場センチメントが再び慎重化するかを左右するでしょう。
なぜ重要なのか：これらのデータは、世界の債券利回り、通貨フロー、そしてリスク選好度に総合的に影響を及ぼします。インフレが安定し、政策が徐々に緩和されれば、リスク資産は引き続き上昇する可能性があります。しかし、予期せぬ出来事が発生した場合、市場は利益確定の局面に入る可能性が高いでしょう。
A. アメリカ合衆国
1. インフレデータ（CPIとPPI – 11月13～14日）
インフレ率は、連邦準備制度理事会（FRB）と世界のトレーダーが最も注目する指標であり続けています。消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）は、1年間の連続利下げ後、物価がいかに急速に冷え込んだかを示すでしょう。
- 消費者物価指数（CPI）が3%を下回れば、連邦準備制度理事会が12月に金融緩和政策を継続するのを支持することになるだろう。
- インフレが予想外に上昇した場合、市場はさらなる利下げへの期待を引き下げ、利回りとドルを押し上げる可能性がある。
画像出典：米国コアインフレ率（Trading Economics）
画像出典：米国生産者物価指数（前月比）（Trading Economics）
2. 雇用統計（11月7日）
10月の雇用統計は、政府閉鎖後初めて、中断なく発表されるデータとなります。エコノミストは概ね、雇用は緩やかなペースで進み、失業率は4.3%前後で推移すると予想しています。
- データが弱ければ、金利は引き続き引き下げられるとの見方を裏付けることになるだろう。
- 雇用創出が好調であれば米ドルは上昇する可能性があるが、一方で株式や暗号資産は短期的に反落する可能性がある。
画像出典：米国失業率（Trading Economics）
画像出典：米国非農業部門雇用者数（Trading Economics）
3. FOMC議事録（11月19日）
連邦準備制度理事会（FRB）は11月19日に10月28～29日の会合の議事録を公表する。議事録では、当局者が直近の利下げと今後の政策の方向性についてどのように議論したかが明らかになる。トレーダーは、バランスシート政策や今後の追加緩和に関する示唆に注目するだろう。
画像出典：米国フェデラルファンド金利（Trading Economics）
4. コアPCE価格指数（11月26日）
コア個人消費支出（PCE）指数は、連邦準備制度理事会（FRB）が好むインフレ指標として知られています。変動の激しい食品とエネルギー価格を除外し、インフレの真の動向を反映するために使用されています。
- 2.8%に近いかそれを下回ると、12月の利下げに対する市場の期待が強まり、インフレの継続的な減速に対する投資家の信頼が高まるだろう。
- データが予想を上回れば、リスク資産に対する警戒感が高まり、連邦準備制度理事会が金融緩和策を継続できるかどうか市場が疑問視することになるかもしれない。
PCE は通常、CPI と比べて劇的な変動を引き起こすことはありませんが、連邦準備制度の長期インフレ モデルに直接影響を与えるため、同様に注意深く監視されています。
画像出典：米国コアPCE価格指数（Trading Economics）
B. ヨーロッパとイギリス
1. イングランド銀行会合（11月6日）
市場はイングランド銀行が政策金利を4.00%に据え置くと広く予想している。インフレ率は徐々に低下しているものの、依然として目標水準を上回っており、労働市場は依然として逼迫している。同時に発表される金融政策報告書は、来年初めに利下げサイクルが実施される可能性を初めて示唆する可能性がある。
画像出典：英国ベンチマーク金利（Trading Economics）
2. ユーロ圏PMIデータ（11月21日）
10月のデータは1年以上ぶりの好調さを示しました。11月のデータは、回復の持続性、特に製造業とサービス業の回復の強さを試すものとなるでしょう。
3. 英国秋季予算（11月26日）
この予算は、2026年までの英国の財政優先事項を定めるものとなる。市場は、税制、公共支出の調整、そして景気刺激策の導入の有無を注視するだろう。これらはすべて、英国債の利回りとポンドの動きに影響を及ぼす可能性があるからだ。
C. アジア
1. 中国の経済活動データ（11月16日頃）
小売売上高、鉱工業生産、固定資産投資のデータは、最近の景気刺激策が効果を上げ始めているかどうかを反映するでしょう。力強いパフォーマンスは、地域の市場信頼感と商品価格の上昇につながるでしょう。
画像出典：中国工業生産（Trading Economics）
画像出典：中国の消費財小売売上高の前年比成長率（Trading Economics）
2. ローンプライムレート（LPR、11月20日）
中国では、ローンプライムレート（LPR）が依然として信用コストの指標となっている。デフレ圧力が続く場合、政策当局が信用拡大を支援し経済成長を安定させる意欲を示すため、人民銀行がLPRを10ベーシスポイント程度小幅に引き下げる可能性も否定できない。
エネルギーと地政学
エネルギー価格はここ数ヶ月でわずかに下落していますが、原油は依然としてインフレと投資家心理に影響を与える重要な要因です。11月のトレーダーは、 OPECプラスの最新の決定、米国政府閉鎖の動向、そして年末までに市場を揺るがす可能性のある世界情勢という3つの点に注目するでしょう。
米国政府閉鎖
米国の政府閉鎖は実質的な進展がないまま2カ月目に入り、市場は不透明な状態にある。
- 影響: GDP、雇用、インフレなどの主要なデータの発表が遅れると、連邦準備制度理事会が経済の状態を評価することがより困難になります。
- 市場の反応:投資家は依然として慎重な姿勢を維持しており、債券利回りは若干低下したが、米ドルは安全資産として堅調を維持した。
- 次に：議会は政府機関の再開とデータ公表の再開に向けた短期的な合意を目指している。それまでは、トレーダーはトレンドを判断するために民間機関のデータと市場全体のセンチメントに頼るしかないだろう。
画像出典: MSN
OPECプラス会合（11月30日）
OPECプラス加盟国は今月末に会合を開き、2026年の生産計画を評価する。彼らの決定は将来のエネルギー価格動向に直接影響を与えるだろう。
- 現在の生産レベルが維持されれば、原油価格は1バレルあたり60ドル強で推移する可能性があり、これは生産国と消費国の双方にとって満足できる水準だ。
- さらなる生産削減は原油価格の再上昇を引き起こし、インフレ率の低下を鈍化させる可能性がある。
- 生産量が増加すれば、石油価格は下落する可能性があるが、これは世界的な需要の弱まりを反映する可能性もあります。
現在、OPEC+は積極的な減産や増産よりも価格安定の維持を重視しているように見える。原油価格の安定は、中央銀行が緩和政策を継続する上で有利に働く。しかし、OPEC+の戦略が突然転換すれば、インフレ期待が急激に変化し、為替レート、株式市場、その他の資産クラスに影響を及ぼす可能性がある。
画像出典：SisaJournal
世界のホットスポット
現在、米中間の貿易摩擦の緩和、ガザ地区における不安定な停戦、そしてウクライナ紛争が、世界経済の見通しに影響を与えています。情勢が安定している限り、エネルギー価格も安定する傾向があります。しかし、いずれかの側で紛争が再び激化した場合、原油価格や商品価格は急騰する可能性があり、中央銀行にとってインフレ抑制の新たな課題となります。
暗号通貨市場における重要な出来事
注目すべき重要な進展
流動性と市場資金の流れ
- ETFへの流入：ブラックロックのIBITは、米国スポットビットコインETFの最大の牽引役であり続けています。11月も流入が続くことが、BTCの上昇モメンタムを維持する鍵となるでしょう。
- デリバティブ取引の満期日： DeribitオプションとCMEビットコイン先物は、いずれも11月28日午前8時（UTC）に満期を迎えます。これは米国の感謝祭週と重なります。流動性の低下は価格変動の拡大につながる可能性があります。
市場の物語の観察
- Infinex：販売前の強い需要により、「一般ユーザーが簡単に始められる」DeFi プロジェクトへの注目が高まる可能性がある。
- Hyperliquid:ロック解除と買い戻しのメカニズムの有効性は、分散型デリバティブプラットフォームに対する市場の長期的な信頼に影響を与えます。
- x402:機械決済が概念から実際の応用へと本当に移行したかどうかを観察するには、実際の API アクセスとトランザクション事例に注目する価値があります。
画像出典: x402 プロジェクト概要ページ (x402.org)
要約: 市場への準備方法
2025年11月、マクロ経済と暗号通貨というテーマが絡み合い、市場の次の動きを決定づけます。インフレデータ、中央銀行の会合、トークンのアンロックなど、これらは単なる単発のイベントではなく、世界の資本、信頼感、流動性の変化を反映する重要なシグナルとなります。
安定した成功を達成するには、次のことを行います。
- 重要な日付をメモしておきましょう。 11月7日、13日、19日、20日、21日、26日、28日、30日はカレンダーに印をつけておきましょう。これらの日に発表されるデータや政策決定は、市場の急激な動きを引き起こす可能性があります。
- レバレッジを制御しましょう。雇用統計や消費者物価指数などの主要な指標が発表される前は、急激な変動によって強制決済につながりやすいため、高いレバレッジは避けましょう。
- ポジションをご確認ください。感謝祭の週は市場の流動性が低くなる傾向があり、価格変動が大きくなる可能性があります。予期せぬリスクを軽減するため、事前にポジションを調整してください。
- 分散投資を維持しましょう。投資リスクを軽減するために、資産を従来型資産とデジタル資産の両方に配分しましょう。
- 雑音ではなく事実に焦点を当てましょう。市場の噂ではなく、公式データや確認済みの情報に従ってください。
初心者トレーダーにとって、目標はすべてのデータポイントを予測することではなく、「データが最も重要になる時期」を理解することです。タイミングを掴み、リスク管理を学び、実際のデータ発表後も冷静さを保つことで、トレンドを追いかける多くの投資家よりも優位に立つことができます。
よくある質問
1. 米国政府閉鎖は市場にどのような影響を与えますか?
これにより、GDPやインフレなどの主要なデータの発表が遅れ、トレーダーは民間の推定に頼らざるを得なくなり、短期的な市場のボラティリティが高まります。
2. CPIデータが弱ければ、連邦準備制度理事会は12月に確実に金利を引き下げるでしょうか？
必ずしもそうではありません。利下げ期待が高まる可能性はありますが、インフレ率が安定的に2%に近づくまでは、FRBは慎重な姿勢を維持するでしょう。
3. 今月末のOPEC+の決定はどのような影響を与えるでしょうか？
生産レベルが維持されれば原油価格は安定するだろうが、さらなる生産削減はインフレを押し上げる可能性があり、生産増加は世界的な需要の弱まりを意味する可能性がある。
4. 政府閉鎖は投資家の米ドルに対する見方に影響を与えるでしょうか?
影響は最小限です。米ドルは依然として安全資産として堅調に推移していますが、債券利回りは若干低下しています。
5. トークンのロック解除は必ず価格の低下につながりますか?
必ずしもそうではありません。プロジェクトについて事前に十分な情報提供が行われ、市場の需要が強い場合、価格の下落の可能性は通常限定的です。
6. 今月の暗号通貨市場の主なテーマは何ですか?
焦点は、Infinex が推進する「簡素化された DeFi」と、x402 プロトコルによってもたらされる AI マシン決済の概念にあります。
7. 初心者トレーダーは11月のボラティリティにどのように対処すべきでしょうか?
レバレッジを低く抑え、重要な日付に注意し、主要データ発表の前後での頻繁な取引は避けるようにしましょう。衝動的な行動よりも慎重さが重要です。
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