原作者：KarenZ、フォーサイトニュース

MegaETHは、「リアルタイムブロックチェーン」という技術的ブレークスルーとコミュニティ構築のエコロジカルコンセプトにより、暗号市場で注目のプロジェクトとなっています。

Ethereum エコシステムは依然としてパフォーマンスのボトルネックに悩まされていますが、MegaETH は「100,000 TPS + ミリ秒のレイテンシ」という技術的宣言により、レイヤー 2 トラックの想像上の境界を再構築しています。

Vitalik氏が参加した初期のシードラウンドの資金調達から、Echoコミュニティのライトニングファンドレイジング、今年初めのNFT販売まで、MegaETHのあらゆるステップが市場の神経を逆なでしてきた。

ヴィタリック・ブテリン氏が支援するこのプロジェクトは、現在、Sonarプラットフォームで公開販売を開始しようとしています。これは一般投資家にとって市場参入の絶好の機会となるのでしょうか？それとも、リスクの蓄積における最後の一撃となるのでしょうか？

この記事では、資金調達の状況、評価ロジック、中核価値、潜在的なリスクを分析します。

MegaETHの資金調達の歴史：VCとVitalikの支持からコミュニティの共同構築まで

「リアルタイム ブロックチェーン」の実現を約束する Ethereum L2 プロジェクトとして、MegaETH の資金調達履歴は、VC 資金調達からコミュニティ主導の販売までの進化の軌跡を示しています。

2024年6月、MegaETHはDragonflyを筆頭に、Figment Capital、Robot Ventures、Big Brain Holdingsなどの機関投資家が参加した2,000万ドルのシードラウンドの資金調達完了を発表しました。エンジェル投資家には、Vitalik Buterin氏、ConsenSys創業者兼CEOのJoseph Lubin氏、EigenLayer創業者兼CEOのSreeram Kannan氏、ETHGlobal共同創業者Kartik Talwar氏、Helius Labs共同創業者兼CEOのMert Mumtaz氏、Hasu氏、Jordan Fish氏（通称Cobie）などが名を連ねています。

2024年12月、MegaETHはCobieのEchoプラットフォームを通じてわずか3分足らずで1,000万ドルを調達し、目標額420万ドルを大きく上回りました。この資金調達ラウンドには94カ国から約3,200人の投資家が参加し、投資家1人あたりの平均投資額は3,140ドルでした。

当時、MegaETHの共同創業者であるShuyao Kong氏はThe Blockに対し、シードラウンドとエコーラウンドの資金調達では株式プラストークンワラントの構造を採用し、両ラウンドの評価額は「9桁」で、FDVが少なくとも1億ドルであることを意味すると語った。

コミュニティを驚かせたのは、MegaETHが今年2月に革新的な資金調達手段として「The Fluffle」NFTシリーズを立ち上げ、コミュニティ基盤をさらに拡大したことです。このシリーズの10,000枚のNFTはすべて譲渡不可のSBT（Soul Bound Token）で、ホワイトリスト方式で販売されます。ホワイトリスト保有者は1ETHで購入でき、将来のトークン配布において最低5%の権利を獲得します。TGE当日に50%がアンロックされ、残りは今後6ヶ月かけて段階的にアンロックされます。

今回のNFT発行は2つのフェーズに分かれていました。第1フェーズ（5,000トークン）は遡及的なフェーズで、暗号資産業界に積極的に関与する人々（主要プロトコルのサポートから地域コミュニティを率いる個人まで）を対象としていました。また、MegaETHコミュニティの初期の有力な支持者や様々な戦略的パートナーにも少量が割り当てられ、その一部は無料ミントの形で配布されました。ローンチから1週間後、MegaETHはNFT発行の第1フェーズの完了を発表しました。

MegaETHは以前、第1フェーズの数ヶ月後にNFTの第2フェーズをリリースする予定でした。これは、MegaETHのソーシャルおよびオンチェーンでの継続的なエンゲージメントに貢献するユーザーに、同様の参加機会を提供することを目指したものです。今回のラウンドでは、割り当て額がMegaETHの主力アクセラレータープログラムであるMega Mafiaに割り当てられる点が異なります。各チームは割り当て額の一部を受け取り、それぞれのコミュニティに分配します。また、このラウンドの割り当て額の一部は、ソーシャルメディア分析を通じて一般ユーザー向けに確保されます。

MegaETHのウェブサイトによると、最新のコミュニティセールは、Sonarプラットフォームで本人確認を完了したすべてのユーザーが対象です。支払いはイーサリアムメインネット上のUSDTで行われ、おそらく最高価格が固定された英国オークション方式で行われる予定です。1年間のロックアップ期間を選択すると、参加者は最終トークン価格から10%の割引を受けることができます。米国の参加者は全員、トークンをロックインする必要があります。

評価ロジック：過去の価格設定、市場の期待、コアバリュー

MegaETH の評価の進化は、資金調達履歴、市場の期待、技術の進歩、流通メカニズム、エコシステムと密接に関連しています。

過去の資金調達評価額：1億ドルから5億4000万ドル

前述のように、2024年6月のMegaETHの2,000万ドルのシードラウンドと2024年12月の1,000万ドルのエコーラウンドは、どちらも9桁のFDVでした。

今年2月のNFT発行の第1フェーズで、当時のOpenSeaの最高マーケティング責任者であるアダム・ホランダー氏が公開したスクリーンショットによると、MegaETHはNFT発行の第1フェーズで4,964 ETHを調達し、その当時の価値は1,329万ドルだった。

筆者の計算によると、この1,329万ドルはトークン配布権の少なくとも2.5%に相当します。NFTの資金調達状況に基づくと、当時のMegaETHのFDVは約5億4,000万ドルだったと推測できます。

ポリマーケット市場予測：FDV20億ドル達成の確率は86%

Polymarketの「MegaETHローンチ初日後のFDV」予測市場では、FDVが20億ドルを超えると賭ける確率は86％、FDVが40億ドルを超えると賭ける確率は57％、FDVが60億ドルを超えると賭ける確率は21％となっている。

つまり、MegaETH FDVが20億米ドルに達すると、最初のバッチのNFT保有者の利益は3.7倍（米ドルで計算）になり、シードラウンドとエコーラウンドの参加者の利益の余地はさらに大きくなります。

プラットフォーム効果：ソナー第1フェーズプロジェクトの「収益効果」

今回のコミュニティセールが行われたSonarプラットフォーム（Echoの子会社で、Cobie氏が設立）は、強力なトラフィック基盤を誇ります。最初の資金調達プロジェクトであるPlasmaは、非常に好調なパフォーマンスを見せ、TGEの4日後にはセール価格（0.05ドル）の34倍にまで価格が急騰し、その後も9倍の上昇が続いています。このプラットフォーム効果は、MegaETHの評価額に対する市場の期待をさらに高めています。

コアバリュー：テクノロジー、メカニズム、エコシステムの3つの堀

MegaETH は、技術革新、流通メカニズム、エコシステム開発における差別化された競争力により、資本とコミュニティの注目を集め続けています。

技術面では、第2レベルの遅延や不十分なスループットなど、既存のL2の一般的な問題に対応するために、MegaETHは実行環境とノードアーキテクチャを最適化することでEthereumのスケーラビリティを大幅に向上させ、EVMとの完全な互換性を維持しながら、高頻度取引やリアルタイムチェーンゲームなどのWeb 3アプリケーションのコアニーズに直接対応しています。

分配メカニズムに関して言えば、MegaETH の分配メカニズムは主にコミュニティ指向であり、シードラウンドの資金調達から、エリートコミュニティに限定された資金調達プラットフォームである Echo への資金調達、暗号通貨業界に深く関わっている人々のための NFT 販売、そして Echo 上のより公平なパブリックトークン販売プラットフォームである Sonar での今後の ICO まで、従来の資金調達における機関投資家の株式独占を回避しています。

注目すべきは、MegaETHが発行する「Fluffle」シリーズのSBTも取引属性を放棄したことです。トークンのリリースは「TGE 50% + 6ヶ月の線形ロック解除」モデルを採用しています。ロック解除開始時には、保有者のトークン報酬のリリースはネットワークインタラクションと深く連動し、動的な進化メカニズムを通じて実際のユーザーの参加を促進します。

エコシステム構築の面では、MegaETHはアクセラレータープログラムMegaMafia、フラッグシップビルダーセンターMegaForge、そしてステーブルコインMegaUSDを通じて着実に発展を遂げてきました。テストネットワークには、DeFi、ソーシャル、ゲーム、AIなど、様々な分野を網羅する複数のアプリケーションが実装されています。選ばれたアプリケーションには、DEX GTE、ステーブルコインエンジンCAP、リアルタイム無期限契約プラットフォームValhalla、トレンド取引プラットフォームNOISEなどがあります。

リスク警告

MegaETHは強みを持つものの、依然として多くの課題に直面しています。現在主流のレイヤー2プロジェクトの評価額は、市場におけるベンチマークとなっています。ArbitrumのFDVは32億ドル、OPのFDVは20億ドル、StarknetのFDVは12億ドル、ZksyncのFDVは8億ドルです。こうした状況を考えると、MegaETHが20億ドルのFDVを突破できるかどうかは依然として不透明です。

MegaETHは初期段階のプロジェクトであるため、技術的な実装や市場全体のボラティリティといったリスクに直面しています。投資家は、詳細な販売条件が発表された後、価格、FDV、そしてトークン経済モデルに基づいて、デューデリジェンスを実施し、慎重な判断を行う必要があります。