原作者：ウェン・パオパオ、EeeVee

元の編集者: Sleepy.txt

出典: Beating

1999年、10歳の少年が昼食のサンドイッチと、ピカピカのリザードンのポケモンカードを交換しました。当時は、ビー玉とガムを交換するような、ごく普通の子供の交換行為に思えました。

20年後、このカードはオークションで40万ドルを超える価格で落札されました。

都市伝説のように聞こえるかもしれませんが、実際に起こったのです。1998年に発行され、PSA認定で10点満点の評価を受けたオリジナルのリザードンカードは、コレクターにとって聖杯となっています。

子どものお弁当との交換からオークションハウスでの高値まで、この小さな紙切れは驚異的な市場の台頭を目撃したのです。

そして今、Web 3 がこの市場のゲームのルールを書き換えつつあるようです。

Reddit ユーザーは、子供の頃のカードブックで偶然初代リザードン カードを見つけたとシェアしました。

1. 巨大だが過小評価されている市場

ポケモンカードがなぜこれほど人気になったのかを理解するには、この市場の真の規模を理解する必要があります。多くの人はポケモンカードを単なる子供のおもちゃだと考えていますが、実際には長年にわたり成熟した投資市場となっています。

分析会社カードラダーのデータによれば、ポケモンカードは2004年以降、毎月3,821%という驚異的な収益を生み出しており、この数字はウォール街のファンドマネージャーさえも驚かせている。

比較すると、S&P 500指数は同時期に483%上昇したが、テクノロジーのスターであるMetaでさえ、2012年のIPO以来わずか1,844%しか上昇していない。

この成長の背後にはいくつかの重要な要素がありますが、まずはタイミングです。ポケモンゲームは1996年に日本で発売され、その2年後には公式ポケモンカードゲームが発売されました。これらのオリジナルカードは今や26年が経過しており、これは世代の成長軌道と一致しています。当時これらのカードを買っていた子供たちは、今では購買力のある大人になっています。

ハリスはニューヨークの投資銀行で働くトレーダーです。彼は友人と共にポケモンカードトレーディングコミュニティ「NY Crazy's Lab」を設立しました。インタビューの中で彼は、このプラットフォームを設立した後、投資銀行でこれまで出会ったことのない、様々な分野の人たちと交流するようになったと語っています。

警察官から配管工まで、ポケモンカードの取引で何百万ドルも稼ぐ高校生から死期が近い高齢者まで、ポケモンIPの人気により、その周辺機器のプロモーションは事実上無制限になった。

ハリス氏はカードショーで「叫ぶピカチュウ」を披露した。このカードの価格は1万7000ドルから1万8000ドルの間だ。

現在、ポケモンカードの主な消費者層は、20～40歳のミレニアル世代とZ世代だ。

BBCの報道によると、Z世代の世界の消費力は4,500億米ドルに達し、ミレニアル世代の年間可処分所得は8兆米ドルから10兆米ドルに上ります。彼らの消費力は、世界の現在の消費者支出の50%以上（ミレニアル世代が35%、Z世代が17%）を占めており、そのうち情緒的価値に基づく消費が大部分を占めています。

この価値は希少性によってさらに高まります。初期のポケモンカードは比較的少量しか鋳造されず、ほとんどが子供たちの遊び道具でした。20年以上経った今、良好な状態を保っているカードはごくわずかです。PSAスコア10の初版リザードンは、世界に数百枚しか存在しないかもしれません。

カードのレア度（コモン、アンコモン、レア）に加え、各レベルには多くのサブレベルが存在します。シーズンごとに異なるパックに、異なるポケモンが登場します。さらに、特別な限定版カードや、各言語地域固有のカードも存在します。株式会社ポケモンは、多面的なアプローチを通じて、レア度を新たなレベルへと引き上げました。

特定のポケモンのカードは市場で人気が高く、同じレア度の他のポケモンよりも価格が高くなります。画像提供：トレーディングカンパニー

有名人の影響が、この現象の触媒的な役割を果たしました。2020年のパンデミックの際、有名YouTuberのローガン・ポールは600万ドルを投じて1998年版ポケモンカードパック1箱を購入し、生放送中に開封しました。

このイベントは世界的な注目を集め、ポケモンカードはニッチなコレクターズアイテムから主流の投資対象へと変貌を遂げました。サザビーズやクリスティーズといった伝統的なオークションハウスも、徐々にTCG業界の価値を認識し始め、ポケモンに特化したオークションを次々と立ち上げました。

2021年7月、ローガン・ポールはコレクターのマーワン・ダブシーから「ピカチュウイラストレーター」カードを530万ドルで購入し、ギネス世界記録を樹立しました。この出来事はポケモンカードのトレーディング市場に大きな火をつけました。

ポケモンカードの投資ロジックも、取引量の増加に伴い成熟してきました。PSAやBGSといった専門格付け機関は、1から10までのスコアで状態を評価する標準化されたシステムを確立しており、0.5ポイントの差が価格に大きな変動をもたらす可能性があります。

eBay や PWCC などのプラットフォームは透明性の高い価格発見メカニズムを提供しており、投資家は株式と同じようにカードの価格動向を分析できます。

これはカード認証業界に莫大な利益をもたらします。調査データによると、この分野の市場規模は2024～2025年に約3億6,000万米ドルから4億米ドルに達し、年平均成長率7～8%で成長しています。2030年には、市場全体が5億6,000万米ドルを超える可能性があります。

データによると、米国の玩具部門の売上は、主にポケモンの新商品の発売とトレーディングカード収集品の人気の高まりにより、2025年の最初の4か月間で6%増加しました。

ウォルマート・マーケットプレイスによれば、トレーディングカードの売上は2024年2月から2025年6月の間に200%増加し、ポケモンカードの売上は前年比で10倍以上増加したという。

2. ポケモンが困る

ポケモンカード市場は成熟していますが、市場の効率性に影響を与えるだけでなく、一般投資家の参加を制限するいくつかの根本的な問題に依然として直面しています。

ポケモンカードの従来の取引プロセスは非常に面倒です。カードを鑑定機関に送り、鑑定結果を数週間、場合によっては数ヶ月も待たなければなりません。鑑定に参加しない場合、カードの価格は大幅に値引きされます。

ほとんどの機関の最低認証コストはカード 1 枚あたり約 20 ドルですが、審査の長さや審査対象のカードの基本価値 (保険やその他のサービスの提供を含む) に応じて、この料金は 600 ドルまで高くなる場合があります。

PSAの公式はサービスに応じて異なる価格を提示している

これは、機関の所在地に近い北米のプレーヤーにとっては比較的便利かもしれませんが、他の地域の参加者にとってはコストがかなり高くなります。

東アジアを例にとると、一括発注や専門レビュー仲介業者を介した場合でも、最低コストは通常カード1枚あたり200～300人民元程度で、これは北米のプレイヤーのレビュー料金の約1.5倍です。

あらゆる困難を乗り越えた後、従来の取引プラットフォーム（海外では主にeBayのTCGplayerとCardmarket、中国ではスワップクラブ、Card Home、Xianyuなど）でのオークションには、高い手数料（通常は5％から10％、オフラインのカードストアによっては委託手数料として10％から15％を請求するところもある）も発生し、郵送中に破損するリスクや、異なるプラットフォーム間での価格差による情報の繭についても言及する必要がある。

さらに重要なのは、信頼の問題です。第三者による保証がなければ、買い手と売り手の間で信頼関係を築くことは困難です。偽造カード、パッケージのすり替え、発送拒否といった問題はよく発生します。

このような複雑なプロセスを経ると、ポケモンカードの取引で得られる金額は元の価格よりもはるかに低くなる可能性があり、二次市場の変動性の高さもポケモンカードの取引に多くのリスクをもたらします。

ハリス氏は、自身のポケモントレーディングコミュニティで興味深い現象に遭遇しました。NFTやビットコインの取引熱が高まると、ポケモンカードの取引熱も高まります。暗号資産市場が活発な時期になると、ビットコインを使ってポケモンカードを直接購入するプレイヤーもいます。

しかし、さまざまな制限により、ポケモンカードプレイヤーはこの市場法則をタイムリーに適用することができず、コアトレーダー自身でさえバブルの断層線に気付いていないこともあります。

ポケモンカードバブルは幾度となく発生しています。例えば、2020年後半、ローガン・ポールが530万ドルのピカチュウを購入した際には、市場のFOMO（取り残されることへの不安）により多くのポケモンカードの価格が10倍に上昇し、中にはスペシャルカードに至っては30～50倍にまで値上がりしたものもあります。

その後、価格は急落し、市場全体が60％以上調整され、多くの新規プレーヤーが行き詰まってしまいました。

2023年、日本の一部のマーケットメーカーが一部の女性向け「キャラクターカード」の価格を一斉に引き上げました。1週間以内に一部のカードの価格は数千ドル上昇しましたが、その後3ヶ月でわずか200～300ドルにまで下がりました。

カードの審査プロセスに時間がかかること、取引プロセスの複雑さ、スペースの制限などが重なり、ポケモンカードの参加者は下落市場で行動を起こせないことが多く、「ゼロになる」という運命から逃れることができません。

ブロックチェーンTCG取引プラットフォーム「Collector's Crypt」の創設者であるTuam氏は、こうした問題を個人的に経験している。

1993 年からプレイしている長年のマジック:ザ・ギャザリング コレクターである彼は、セミプロのプレイヤーで、最も長く続いている TCG 雑誌である Scrye に寄稿したこともありました。

彼は大学進学前に学費を払うためにカードコレクションのほとんどを売却したが、残っていたマジック：ザ・ギャザリングのコレクションは後に彼の遺産を上回る価値を持つようになった。

コレクターズ・スクリーマガジン

しかし、過去数十年にわたって、トゥアムはeBayを通じて大量のカードを取引し、信頼、セキュリティ、税関、損害、詐欺などの課題を直接経験してきました。

彼はかつてクロアチアのバイヤーにマジック：ザ・ギャザリングの1万ドル相当のカードを販売したが、カードは税関で2ヶ月間保留され、その後返送された。送料と保険料を負担したにもかかわらず、eBayは販売手数料の返金を拒否し、こうした不必要なトラブルへの対応に40時間も費やしてしまった。

彼はトレード決済におけるさらに深刻な不正行為を発見した。スーパーボウルの期間中、投機家たちは両チームの新人選手のカードに同時に入札していた。贔屓のチームが負けた場合、彼らは注文をキャンセルするか支払いを保留し、一方、勝利チームは試合前の価格でカードを購入し、事実上「無料の先物契約」を手に入れていたのだ。

多くのコレクターにとって、保管も悩みの種です。2018年、カリフォルニア州のトーマス山火事でチュアムの両親の家が全焼し、1969年製カマロを含むすべてのものが焼失しました。

2021年、サンフランシスコの自宅が山火事の脅威により避難を余儀なくされ、彼は大量のマジック：ザ・ギャザリングのコレクションをピックアップトラックの助手席側に105°Fの気温の中で8時間置かなければならず、従来の保管方法には大きなリスクがあることを実感しました。

ポケモン社も複雑な構造的問題を解決するためにデジタル化を試みましたが、結果は満足のいくものではありませんでした。

株式会社ポケモンは2021年に「Pokémon TCG Live」を開始しました。物理カードパックを購入したプレイヤーには、ゲーム内で対応するデジタルカードと交換できる引き換えコードが付与されました。しかし、このシステムでは「物理カードからデジタルカード」への一方通行の取引しかできず、デジタルカードを物理アイテムと交換したり、プレイヤー間でトレードしたりすることはできませんでした。

『Gods Unchained』のエグゼクティブ・プロデューサー、ダニエル・パエス氏は、以前はブリザード社で働き、『ハースストーン』などの有名カードゲームの開発に携わっていました。彼は、従来のデジタルカードゲームの根本的な問題を指摘しました。

プレイヤーはゲーム内で自分の資産を実際に所有することはできません。

3. RWAとピカチュウが出会うとき

こうした問題点を踏まえ、Tuam氏はCollector's Cryptプロジェクトを立ち上げました。2017年には既にNFTを現実世界の資産の表現手段として活用する議論がありましたが、当時はステーブルコインやNFT取引プラットフォームといった安定したインフラが不足していました。

DeFiの夏とNFTの流行によって、NFTを取り巻くインフラが徐々に構築され、Collector’s Cryptのようなプロジェクトに実行可能なインフラが提供されました。

Collector's Crypt の運用モデルは比較的シンプルですが、非常に革新的です。

まず、PSAまたはBGSによってグレーディングされたポケモンカードを安全に保管するために、専門の保管庫と提携しています。これらの保管庫は、温度と湿度をコントロールするほか、「ハロンシステム」などの高度な防火対策が施されています。ハロンシステムは、火花を感知すると保管庫内に泡を噴射し、酸素を吸収して消火します。

その後、保管されたカードごとに固有のNFTが生成されます。このNFTには、カード名、レア度、評価スコア、シリアル番号など、カードの重要な情報がすべて含まれています。さらに重要なのは、NFTと物理カードの間に変更不可能な対応関係が確立されることです。

プレイヤーはこれらのNFTカードを様々な方法で入手できます。ミントされたNFTを直接購入することも、「パック開封」イベントに参加することもできます。しかし、従来のパック開封とは異なり、Collector's Cryptのパック開封体験は、期待値がプラスとなるゲーミフィケーションされたショッピング体験として設計されています。

コレクターズクリプトの「パック開封」マシン

従来の物理カードパックの期待値は、通常マイナス60%から70%です。しかし、Collector's Cryptの50ドル自動販売機では、平均50ドルの投資で55ドル相当のカードが手に入り、最初の抽選からプラスの期待値（プラスEV10%）が得られます。

NFTカードを入手した後、プレイヤーには様々な選択肢があります。二次市場でNFTを取引することも、対応する物理カードと引き換えることもできます。Collector's Cryptは、引き換えリクエストを受領後、一定期間内に物理カードを安全にお届けすることをお約束します。

このモデルは、従来の市場におけるいくつかの根本的な問題点に対処します。NFT技術により、プレイヤーのカード所有権はブロックチェーン上に記録され、その記録は変更不可能かつ譲渡不可能となります。Web 3の世界では、プレイヤーは中央集権的なプラットフォームを必要とせず、ピアツーピアで直接取引を行うことができます。

CARDS二次市場取引プラットフォーム

ブロックチェーン技術は地理的制約を打ち破り、世界中のコレクターが摩擦のない市場で取引することを可能にします。東京のプレイヤーは、為替レート、決済、物流を心配することなく、ニューヨークのバイヤーにカードを瞬時に販売できます。

RWAの1対1マッピング技術は、物理カードとNFT間の自由な双方向のやり取りを可能にします。プレイヤーは物理カードをNFTに交換した後、必要に応じて物理カードに戻すことができます。従来のポケモンTCG Liveプラットフォームでは、物理カードをデジタルカードに変換するのは一方通行のみです。

Collector's Cryptは革新的な買い戻しメカニズムを導入し、プレイヤーが保有するNFTカードを市場価格の85～90%で買い戻すことを約束しています。これによりカードの価格に下限が設けられ、売れないカードへの懸念が解消されます。さらに、ブロックチェーン上の取引はほぼ瞬時に行われ、手数料は従来のプラットフォームよりも大幅に低くなっています。

コレクターズ・クリプト・プロジェクトは、カード収集そのものをはるかに超えた影響力を持っています。それは、現実世界の資産のデジタル化という、より大きなトレンドの始まりを象徴しています。

現実世界では、高額収集品への投資は常に富裕層だけのものでした。ピカソの絵画、1947年産シャトー・ラフィット・ロートシルト、1952年産ミッキー・マントルの野球カードといった資産は、数百万ドルにもなり、一般投資家には手の届かないものです。たとえ十分な資金があったとしても、購入、保管、保険、そして鑑定の手続きは複雑でリスクを伴います。

ポケモンカードには、RWA としての独自の利点がいくつかあります。

まず、これらは標準化された収集品であり、各カードには明確なバージョン、希少性、状態評価があるため、トークン化が比較的簡単です。

第二に、ポケモンカードには活発な二次市場と透明性の高い価格発見メカニズムがあり、NFT の価格設定の信頼できる基準となります。

さらに、ポケモンカードは小型で価値が高いため、物理的な保管とデジタル管理の両方に最適です。数万ドル相当のカードでもクレジットカードほどの大きさで、専門の金庫に簡単に保管できます。一方、対応するNFTは世界中で自由に流通できます。

Collector's Crypt の創設者 Tuam 氏は、将来的には自社のトークンが「ポケモンカード ETF」として見られるようになると予想しています。

ポケモンカードは今世紀で最も好調な資産クラスの一つであり、2000年代初頭以降、年平均成長率は約20%から25%と、S&P 500指数を大きく上回り、従来の資産との相関性は低いままです。ポケモンカードを上回るパフォーマンスを上げているのは、ビットコイン、イーサリアム、ソラナといった少数の暗号通貨だけです。

カード市場の20年間のROI｜出典：FORTUNE

しかし、富裕層（数十億ドル規模のファミリーオフィスなど）は、従来、トレーディングカードへの投資に苦労してきました。そのプロセスには、カードの調達、偽造防止、そして保管と輸送に要する膨大な時間と労力など、多くの煩雑な手順が伴います。

Collector's Crypt トークンは現実世界の資産の金庫によって裏付けられており、その時価総額は、金庫内のポケモン カードの価値をある程度反映しています。

つまり、投資家は物理的な取引の複雑さに煩わされることなく、分散型取引所を通じてトークン $Cards を購入することで、ポケモンカード資産に簡単に投資できるということです。

ユーザーは$Cardsトークンを保有することでプラットフォーム上でNFTを購入したり、プロジェクトのガバナンス投票に参加したり、プラットフォームの将来の発展に影響を与えたりすることもできます。トークン保有者へのインセンティブとして、Collector's Cryptは買い戻しメカニズムを通じて報酬を提供し、プロジェクトの収益成長の恩恵を受けることができるようにしています。

このモデルの成功は、他のRWAプロジェクトに貴重な知見をもたらします。美術品、高級品、希少金属といった高価値収集品も、同様のアプローチでトークン化できます。鍵となるのは、信頼できる保管メカニズム、透明性の高い価格発見メカニズム、そして便利な償還プロセスを確立することです。

4. 新しい時代の始まりか、それとも古いボトルに入った新しいワインか?

Collector's Cryptプロジェクトの成功は、単なるビジネスケースにとどまりません。コレクターズ・クリプト業界全体のデジタル変革におけるマイルストーンです。Web 3テクノロジーが従来の業界にもたらす可能性を示すとともに、他のコレクターズ・カテゴリーのデジタル化に向けたリファレンスモデルを提供します。

トゥアム氏は暗号通貨業界の将来について楽観的です。彼は、前回のサイクルでは、多くの大手Web 2ブランドが、主にマーケティングチーム主導でNFTをめぐる熱狂に惹かれて暗号通貨業界に参入したと考えています。しかし、マーケティングの熱狂が薄れると、これらのプロジェクトは消滅しました。

彼は、現在のトレンドがより実用性を重視したものへと変化しつつあることに気づいている。

例えば、インターネット決済大手のStripeは、ブロックチェーンユーザーの入出金体験とスマートウォレットを改善するために決済処理会社を買収し、3年間の暗号化経験がなくてもユーザーが安全に利用できるようにしました。

しかし、トゥアム氏は、暗号通貨の真の普及は、人々がウォレットをダウンロードして投機することから生まれるのではなく、むしろ背景に隠れた「静かな」技術革命から生まれると考えている。

例えば、ウォルマートはスマートウォレットとNFT技術を活用し、特定のユーザーのためにポケモンボックスを予約できるようになるかもしれない。ユーザーは、その基盤となる技術がブロックチェーンであることを知らなくても済む。彼は、この「革命」が今後5年間でゲームのルールを完全に変えるだろうと考えている。

40万ドルのリザードンカードは、ポケモンカードが子供のおもちゃから投資商品へと変貌を遂げる過程を目の当たりにしました。1999年のサンドイッチ交換から2024年のWeb3革命まで、この物語は25年にわたり、テクノロジー、文化、そして経済における大きな変化を目の当たりにしています。

Web 3テクノロジーの登場は、この古くから続くコレクターズアイテム市場に新たな活力をもたらしました。従来の市場が抱えていた多くの問題点を解決し、コレクターズアイテム市場に新たな可能性をもたらしています。

サンドイッチと引き換えに買ったリザードンから、40万ドルのオークションで落札され、自由に取引できるデジタル資産へと、この物語は続いていきます。そして私たちは、新たな時代の始まりに立っています。

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