原題：「黄立成兄弟：NFTクジラがHyperliquidギャンブルテーブルに参入」

原著者: ChandlerZ、Foresight News

NFT市場でBAYCやAzukiなどの優良プロジェクトが初期に大規模に買収された後、台湾のミュージシャンである黄立成（通称「マチ兄さん」）は、2025年5月に分散型契約プラットフォームHyperliquidに目を向け始め、わずか数か月で一連の目を引く取引記録を残しました。

Hyperliquidの取引データは、黄立成氏の投資の軌跡を明らかにしています。それはまさにジェットコースターのような動きでした。全体的な勝率は驚異的な92.11%で、76回の取引のうち70回が利益を出し、損失はわずか6回でした。より広い利益曲線を見ると、彼の口座は2025年8月初旬に未実現利益3,500万ドルでピークに達しました。しかし、わずか数日後の市場調整により、彼の純簿価は8月3日に300万ドルを下回り、それまでの利益はほぼすべて消え去りました。

黄立成の口座残高は山と谷の間で大きく変動しており、ハイレバレッジプレイヤーの典型的な特徴を反映しています。短期間で大金持ちになる可能性もあれば、いつでも出発点に戻る可能性もあります。

マジのハイパーリキッドの契約軌跡

5月16日、Lookonchainのモニタリングにより、台湾の歌手、黄立成（別名：Machi Big Brother）がHyperliquidアカウントに604万USDCを入金したことが明らかになりました。最初の1週間で7件の取引が行われ、主にETHとHYPEのロングポジションが取引され、全て66万9600米ドルの利益となりました。

その後、彼は資金を670万ドルまで拡大し、平均価格30.63ドルで218,866枚のHYPEトークンを購入し、ステーキングしました。1週間以内に、彼の総資金は820万ドルに達し、210万ドル以上の利益を生み出しました。

5月末には、彼は保有資産を増やし続け、ETHを2,654ドル前後でロングポジションを確立するとともに、HYPEのポジションも拡大しました。6月から7月にかけては、市場の上昇に伴い、彼の未実現利益は急速に増加しました。7月下旬までに、彼の帳簿上の利益は2,245万ドルに達しました。

しかし、市場は8月初旬に反落しました。8月3日までに、Huang Licheng氏はETH、HYPE、PUMPのロングポジションで得た約2,245万ドルの利益をほぼすべて失いました。彼は5月中旬にスポット取引と先物取引を通じてHYPEを27.50ドルでロングし始め、5月下旬にはETHを2,654ドルでロングしていました。彼の利益は7月下旬に2,245万ドルでピークに達しました。しかし、8月に市場全体が調整すると、彼のロングポジションは損失を出し始めました。

市場は好転し、ETHの急騰と上昇により、黄立成氏は8月13日にすべてのロングポジションを決済し、総額3,380万米ドル以上の利益を獲得しました。

それにもかかわらず、彼は諦めませんでした。8月15日にはレバレッジをさらに高め、ETHのレバレッジを25倍に設定し、21,900ETH（約1億ドル相当）を保有しました。また、BTCのレバレッジを40倍に設定し、50BTC（約590万ドル相当）を保有しました。

8月20日、市場の下落が続く中、彼のロングポジションの浮動損失は1,368万ドルに拡大し、ETHの清算価格は約3,115ドルとなった。

具体的な資産を見ると、ETHが彼の主な利益源でした。22回のETH取引で750万ドル以上の利益が生まれ、その中には8月13日に決済された1つのロングポジションも含まれます。このロングポジションは1,600万ドル近くの利益を生み出し、これは画期的な出来事でした。ビットコインもプラスのリターンをもたらし、累計利益は94万ドルに迫りました。一方、プラットフォームトークンHYPEの貢献は比較的控えめで、総利益は20万ドル台でした。しかし、PUMPはアカウントのパフォーマンスに最も大きな足かせとなり、14回の取引で累計損失が560万ドルを超え、ETHによる利益をほぼ相殺しました。

彼の保有パターンから判断すると、彼は単なる短期トレーダーではない。平均保有期間は約55時間で、ポジションによっては20日以上保有されているものもある。例えば、6月21日のHYPEのロングポジションは600時間以上保有され、最終的に82万ドルの利益を生み出した。この取引スタイルは、短期取引における迅速なエントリーとエグジットを柔軟に行う一方で、市場の反転を待つために長期ポジションを保有している点を示している。しかし、この戦略には大きなリスクが伴う。市場が彼に不利な方向に動けば、PUMPの時のように、持続的で大きな損失につながる可能性がある。

全体的に見て、黄立成氏のHyperliquidへの投資パフォーマンスは目覚ましいと同時に脆弱でもある。ETHの巨額の利益は同社の「勝ち組」というイメージを強固なものにしているものの、単一の資産の損失は利益を瞬く間に食いつぶしてしまう可能性がある。

ビッグブラザーマチからNFTクジラへ

「マチ兄貴」の異名を持つ黄立成は、かつては中国の音楽界やバラエティ番組界で著名な人物でしたが、近年は徐々に暗号資産市場へと注力してきました。2021年にはNFT市場で積極的に活動を始め、瞬く間に著名なクジラ投資家となりました。かつてはBAYC（Boring Ape）を大量購入し、長期保有していました。また、JJ Linや徐静蕾といった著名人の友人にもNFTを贈与し、これらのデジタルコレクタブルを世間の注目を集めました。

2022年と2023年には、Azukiなどの優良プロジェクトへの大規模な投資と売却を何度も行い、市場を大きく変動させました。2024年7月には、短期間で23枚のBAYC NFTを購入し、保有株数を増やしました。保有株数は60株を超えました。彼は、新しいERC-404プロトコル「APE Fi」を通じてBAYC NFTをトークンに連携させ、裁定取引や流動性拡大を狙っていたと広く信じられていました。しかし、当初のプロジェクトへの熱意はすぐに冷め、トークンとNFTの価格はほとんど変動しませんでした。流動性の欠如により、彼が新たに取得した保有株の清算は困難を極めました。

このようなハイリスクな試みは、彼の投資において珍しくありません。2024年3月、黄立成氏が立ち上げたSolana MEMEプロジェクト「Bobaopah」は、当時の市場価格で3,800万ドルに相当する20万SOLトークンを調達しました。しかし、プロジェクト開始から数か月後、トークン価格はほぼ半減し、流動性プールは当初の資金調達額の約5%にまで縮小し、多くの支援者が損失を被りました。

黄立成氏は新興トークンにも頻繁に投資していました。例えば、FRIENDに1,535万ドルを投資し、個人としては最大の保有者となりました。しかし、トークン価格は急落し、90%以上の帳簿上の損失を計上しました。また、BLASTにも465万ドルを投資し、BLURを売却した際に約50%の損失を計上しました。わずか数ヶ月で、様々なプロジェクトでの累積損失は2,000万ドルに迫りました。

黄立成氏のNFT投資は、必ずしも順風満帆だったわけではない。彼はNFT市場からの撤退を繰り返し表明したが、すぐに低価格で再参入した。2025年までにHyperliquidの人気が高まるにつれ、彼の関心はよりレバレッジが高く、ボラティリティの高いデリバティブ市場へと移り始めた。

大きなカジノで勝つ人はほとんどいない

レバレッジの高い市場環境では、多額の資本を持つトレーダーであっても、長期にわたってプラスの収益を維持することは困難です。

オンチェーンモニタリングアカウント@ai_9684 xtpaのデータによると、8月19日時点で、Hyperliquidプラットフォーム上の上位20ポジションのうち、浮動利益状態にあるのはわずか3アカウントで、残りの85%は浮動損失状態にあります。対象範囲を上位100ポジションに拡大しても、依然として利益を上げているアドレスはわずか34アドレスです。つまり、大多数のポジションは浮動損失または清算状態にあり、個々の利益が出ているケースは一時的な例外に過ぎないことが多いのです。

急激な変動に耐えたのは黄立成氏だけではない。アナリストの于金氏によると、8月15日時点で、レバレッジの高いHyperliquidのクジラ3人のポジションが消失し、累積損失は1億4000万ドルを超えたという。

• ジェームズ・ウィン・リアル：5月末に最高8,700万ドルの利益を計上したが、12億3,000万ドルのビットコイン買いポジションは最終的に2,177万ドルの損失となった。
• 「インサイダーホエール」の質問: 資本金300万ドルから2,600万ドルにまで膨れ上がり、元金と利息を含めすべてを失った。
• AguilaTrades: 複数回の清算にもかかわらず、レバレッジの高いポジションを開き続けており、累積損失は現在 3,750 万ドルを超えています。

これはハイパーリキッド市場や高レバレッジデリバティブ市場全体の常識です。利益と損失は表裏一体であり、リスクとリターンは同じ源泉から生じます。このような環境では、勝者は常に少数派であり、大多数はデータ上は浮動損失として終わってしまいます。

一方、Hyperliquidは業界で巨額の利益を上げている。VanEckのデジタル資産調査責任者であるマシュー・シーゲル氏は、Hyperliquidの収益が2025年7月までにブロックチェーン業界の35%を占めるだろうと予測する記事を発表した。これは、ほとんどのトレーダーがプラットフォーム上で損失を出している一方で、Hyperliquid自体が最も大きな利益を得る可能性があることを意味する。

カードテーブルで一夜にして金持ちになるギャンブラーもいれば、一瞬ですべてを失うギャンブラーもいますが、誰が勝っても誰が負けても、カジノは常に一定量のチップを受け取ります。

Hyperliquid にとって、Huang Licheng、James Wynn Real、qwatio の浮き沈みは資本の流れの一部に過ぎず、確実に利益を上げる真のプレーヤーは常にプラットフォームそのものである。

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