元のタイトル: 「ウォール街は暗号化を追い求め、イーサリアムはハイライトの瞬間をもたらした」
原作者： MONK
原文翻訳: TechFlow
取引シンボルは$ETHです。
ウォール街は暗号通貨のブームを迎えている。
伝統的金融（TradFi）は成長ストーリーを失いつつあります。人工知能（AI）は市場でホットな話題となっていますが、注目度が高すぎるため、ソフトウェア企業は2000年代や2010年代に比べて魅力がはるかに低下しています。
より深いレベルでは、イノベーションストーリーや大規模な潜在市場（TAM）に投資するために資金を調達するグロース投資家は、AI関連企業のほとんどが法外なプレミアムで評価されており、いわゆる「成長」ストーリーはもはや容易に見つけられないことを認識しています。かつて高く評価されていたFAANG銘柄は、徐々に「高品質、最大限の利益、そして適度な年間成長率」を備えた複合資産へと変貌を遂げつつあります。
たとえば、ソフトウェア企業の企業価値対収益 (EV/Rev) 倍率の中央値は 2.0 倍を下回っています。
このとき暗号通貨が登場しました。
ビットコイン（BTC）は史上最高値を突破し、米国大統領は記者会見でこの資産を宣伝し、規制当局の好意的な姿勢の波により、暗号資産クラスは2021年以来初めて再び脚光を浴びました。
BTC、COIN、HOOD、CIRCLE vs. SPY、QQQ（出典：Artemis）
今回の主役はもはやNFTやドージコインではありません。デジタルゴールド、ステーブルコイン、「トークン化」、そして決済改革の時代です。StripeとRobinhoodは、暗号通貨が次なる成長の核となると主張しています。$COIN（Coinbase）はSP 500指数への採用に成功し、Circleは暗号通貨が成長株にとって再び利益倍率を無視できるほど魅力的であることを世界に示しました。
しかし、これらすべては$ETHとどのように関係しているのでしょうか?
私たち暗号通貨ネイティブにとって、スマートコントラクトプラットフォームの分野は非常に細分化されているように見えます。Solana、Hyperliquid、そして10数種類の高性能ブロックチェーンやRollup（オンチェーンスケーリングソリューション）が登場しています。
イーサリアムのリーダーシップが真に挑戦され、存亡の危機に直面していることは周知の事実です。また、イーサリアムが価値の奪取という問題を未だ解決できていないことも認識しています。
しかし、ウォール街がこれらのことを全く知らないとは到底思えません。実際、ウォール街の投資家のほとんどはSolanaについてほとんど何も知らないと言ってもいいでしょう。正直に言うと、XRP、ライトコイン、チェーンリンク、カルダノ、ドージコインの方が、外部市場では$SOLよりも広く知られているでしょう。結局のところ、ウォール街の人々はここ数年、暗号資産クラス全体に無関心でした。
ウォール街が認識しているのは、$ETHが「リンディ効果」（長く続くものは存続する可能性が高いという意味）の典型であり、実戦で実証されており、長年にわたり$BTCに代わる主要な「ベータ投資オプション」となっていることです。ウォール街が注目しているのは、$ETHが流動性の高いETFを持つ唯一の暗号資産であるということです。ウォール街が注目しているのは、従来の相対価値投資ではなく、今後のカタリストとなる投資です。
スーツ姿の投資家たちは暗号通貨についてあまり詳しくないかもしれないが、Coinbase、Kraken、そしてRobinhoodが「イーサリアム上に構築する」ことを決定したことは知っている。最低限のデューデリジェンスさえ行えば、イーサリアムチェーンが最大のステーブルコインプールを持っていることがわかる。そして「ムーンショット計算」を始め、BTCが史上最高値を更新した一方で、ETHは2021年の高値からまだ30%以上低いことにすぐに気づく。
相対的にパフォーマンスが低いというのは悲観的に見えるかもしれませんが、こうした人々は投資に対して異なるアプローチを持っています。彼らは「チャンスを逃した」と思わせるような高値を追いかけるのではなく、割安でありながら明確な目標を持つ資産を購入することを好みます。
彼らは既にここにいると思います。投資マンデートは問題ではありません。適切なインセンティブがあれば、どのファンドでも暗号資産へのエクスポージャーを高めることができます。Crypto Twitter（CT）は1年以上$ETHに手を出さないと発表しましたが、この取引銘柄は過去1ヶ月間、アウトパフォームを続けています。
$SOLETHは年初来で約9%下落しています。イーサリアムの市場シェアは5月に底を打ち、その後2023年半ば以来最長の上昇トレンドを維持しています。
Crypto Twitter (CT) 全体が $ETH を「呪われたコイン」と呼んでいるのに、なぜ $ETH は依然として好調なのでしょうか?
答え：新しい買い手を惹きつけているのです。
今年3月以降、現金ETFファンドの流入は一方向の成長傾向を示している。
出典：Coinglass
$ETH に類似した Microstrategy Clone は積極的にポジションを追加し、市場に早期の構造的レバレッジを追加しています。
おそらく、一部の仮想通貨ネイティブは、$ETHへのエクスポージャーが低かったことに気づき、ポジションの再調整を始め、過去2年間好調だった$BTCと$SOLから撤退し、代わりにイーサリアムに投資し始めたのかもしれない。
イーサリアムが問題を解決したと言っているわけではありません。現段階では、資産としての$ETHがイーサリアムネットワーク自体から分離し始めているのではないかと思います。
外部からの買い手が$ETHという資産のパラダイムシフトを牽引し、「下がるしかない」という従来の認識に疑問を投げかけています。空売りポジションを持つ投資家は、最終的にはポジションを解消せざるを得なくなります。その後、仮想通貨ネイティブの投資家は上昇を追いかけ始め、市場は$ETHに対する本格的な投機熱に沸き立ち、最終的には見事な高値で終わるでしょう。
もしこれが実現すれば、新たな史上最高値（ATH）もそう遠くないだろう。
