最近、Kalshiは、Paradigmが主導する1億8,500万ドルのシリーズC資金調達を完了し、評価額が20億ドルに急上昇したことを発表しました。同時に、Polymarketも約2億ドルの資金調達ラウンドを完了する準備を進めており、評価額は10億ドルを超えています。
予測プラットフォームへの資金調達に関する頻繁なニュースは、プラットフォーム間の競争と緊張の底流を必然的に人々に思い起こさせます。未来情報の価格決定力をめぐる対決が静かに展開されているのです。
予測市場の愛憎関係
Kalshiは2020年に設立され、ニューヨークに本社を置いています。現在、米国商品先物取引委員会（CFTC）に承認された唯一の合法的な予測市場プラットフォームです。投資家には、Yコンビネーター、チャールズ・シュワブ元CEOのデイビッド・ポットラック氏、そして暗号資産ベンチャーキャピタルのパラダイムなどが名を連ねています。最新の資金調達ラウンドにより、同社の評価額は10億ドルに達しました。
Polymarketは分散型予測市場を代表するプラットフォームです。このプラットフォームでは、ユーザーは暗号ステーブルコインUSDCを用いてブロックチェーン上でイベント予測取引を行うことができ、オンチェーン決済をサポートし、高い流動性を備えています。投資陣も豪華で、Founders Fund、Polychain Capital、Naval Ravikant、Balaji Srinivasanなどが名を連ねています。Founders Fundが主導する今回の資金調達ラウンドは2億米ドルに達する見込みで、資金調達前の評価額も10億米ドルに迫っています。
今年6月、ポリマーケットはマスク氏が率いるソーシャルプラットフォーム「X」との提携を発表し、同社の予測市場データとxAIが立ち上げたAIツール「Grok」を統合し、「リアルタイム予測情報フロー」を構築するとしていた。以前、カルシ氏はXとの同様の提携交渉を主導し、「公式発表」までしていたが、24時間以内に提携は撤回された。
この「電撃的な方向転換」には強い政治的意味合いが込められていると一般的に考えられている。トランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニアはカルシ氏の上級顧問を務めている。マスク氏とトランプ大統領のソーシャルメディア上の対立はピークに達している。X氏がカルシ氏を見捨て、まだ規制を遵守していないポリマーケット社を支持したのは、彼の政治的傾向に対する戦略的な対応であると同時に、マスク氏の伝統的な監督体制への不満を反映していると解釈されている。
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最近、仮想通貨投資家のトム・シュミット氏は、カルシ氏が元NFL選手のアントニオ・ブラウン氏（AB）と個人的に連携し、ポリマーケットに対する組織的な世論攻撃を仕掛けた可能性があることを明らかにした。
Pirate Wiresが公開した一連のスクリーンショットには、カルシ氏の成長部門の従業員であるキートン氏がAB氏にプライベートメッセージを送信し、「この男は有罪のようだ」という文面を添えて転送するよう依頼したことが記されており、ポリマーケットのCEOであるコプラン氏が犯罪を犯した疑いがあるとほのめかしていた。その後、AB氏は指示に従い、関連するツイートを投稿した。これは、カルシ氏の組織がソーシャルインフルエンサーを通じて世論を操作し、中傷キャンペーンを展開していたことを裏付けるものとなった。
パイレーツ・ワイヤーズは、アントニオ・ブラウン氏に加え、多くのフォロワーを持つKOL（インフルエンサー・オブ・ライツ・オフィサー）も、ポリマーケットCEOへのFBI家宅捜索後にネガティブなコンテンツを投稿していたことを明らかにした。例えば、ミームアカウント「Clown World」はFBI家宅捜索の翌日にツイートを投稿し、ポリマーケットCEOのコプラン氏を「違法賭博版SBF」と揶揄し、カルシ氏と有料提携を結んでいると揶揄した。このアカウントは選挙期間中にもカルシ氏に関連するコンテンツを何度も投稿していた。
マイアミのインフルエンサー、アリーン・ウェクスラー氏は、ポリマーケットが米国では違法であることを強調する動画を投稿し、カルシを繰り返し推奨し、視聴者に「規制に準拠したプラットフォームを選ぶ」よう促した。関連するスクリーンショットからは、アリーン・ウェクスラー氏が以前、カルシ氏と個人的に協力していたことが分かる。
Kalshi VS Polymarket、どちらが優れているでしょうか?
資金調達の背景：一流の資本家から非常に求められている
Kalshi と Polymarket はどちらも資本市場から支持されており、トップ VC や業界関係者が両社に賭けており、予測の軌道が「ニッチな投機」から「次のインフラ」へと変化していることが示されています。
カルシは2019年にYコンビネーターのウィンターインキュベーションプロジェクトとしてスタートし、2021年2月にセコイア・キャピタルが主導するシリーズAラウンドで3,000万ドルを調達し、企業価値は1億2,000万ドルに達した。SVエンジェル、チャールズ・シュワブ会長、KKR共同創業者のヘンリー・クラビスなど、大物投資家が名を連ねている。2024年10月には、セコイア・キャピタル、マンティスVC、ネオなどの著名機関投資家が追随し、さらに5,000万ドルの資金調達を実施した。調達資金はイベント契約分野の拡大やプラットフォーム機能の強化に充てられる。2025年6月26日には、パラダイムが主導するシリーズCラウンドで1億8,500万ドルを調達し、企業価値は20億ドルに達した。
Polymarketの資金調達の道筋はWeb3に似ています。創業年の2020年には、Polychainが主導する400万ドルのシードラウンドを獲得し、エンジェル投資家陣にはBalaji氏（元a16zパートナー、Coinbase CTO）、Jack Herrick氏（wikiHow創業者）、Robert Leshner氏（Compound創業者）など、Web3 OG級の人物が名を連ねています。2022年にはGeneral Catalystが主導する2500万ドルのシリーズAラウンドを獲得し、Airbnb共同創業者のJoe Gebbia氏とPolychainが再び賭けに出ました。2024年5月には、Peter Thiel氏（PayPalおよびPalantir共同創業者）率いるFounders Fundが主導する4500万ドルのシリーズB資金調達を完了し、Ethereum創業者のVitalik氏も投資に参加しました。現在、新たな2億ドルの資金調達を準備しており、評価額は10億ドルを超えると予想されています。
ポリマーケットの背後には、伝統的な暗号資産資本の深い賭けだけでなく、シリコンバレーの伝説的人物ピーター・ティールの認知度も特筆に値します。ティールは、マスクXの初期支援者でもある自身のファウンダーズ・ファンドを通じて、ポリマーケットのBラウンド資金調達を主導しました。カルシ氏はトランプ一族から支持を受けています。選挙市場が規制論争を引き起こしている中、トランプ陣営によるカルシ氏への間接的な支援は、市場から何度も「政策シグナル」と解釈されてきました。この高度に政治化された軌道において、資本と権力の駆け引きは、もはや軌道そのものを予測する以上の意味を持っています。
運用メカニズム：中央集権化と分散化
Polymarket と Kalshi のプラットフォームの運用方法における主な違いは、主に「分散化と集中化」に反映されています。
Kalshiは中央集権的なルートを堅持し、伝統的な中央集権型オーダーブック構造を採用しています。このプラットフォームは、マッチメーカーであると同時にファンドカストディアンでもあります。すべての取引マッチング、結果ソース、決済パスは、プラットフォーム内のクローズドループで完結します。取引体験は米国の株式オプション市場に近く、全体的なロジックは機関投資家の参加と規制当局によるアクセスをより容易にします。
Polymarketは、分散化という概念を全面的に採用しています。AMMマーケットメイクメカニズム、スマートコントラクトによるフルチェーン決済、オラクルによる結果ソースの決定、トラストセンターの設置不要、実名登録不要、ウォレットによる取引などです。プラットフォームは「自由、公平、反検閲」という特徴をコードロジックに刻み込み、暗号資産コミュニティの「分散化」により近いものとなっています。
監督：コンプライアンス第一 vs. 規制のレッドライン
予測市場の規制のグレーゾーンは秘密ではなく、このグレーゾーンでのKalshiとPolymarketの異なる運命は、集中型ルートと分散型ルートの長所と短所をさらに明らかにしました。
カルシは幾重もの規制の壁を突破し、公式に認められた予測市場となった。2023年6月、この選挙契約は米国商品先物取引委員会（CFTC）の注目を集めた。6月12日、カルシは規制当局に自己申告を行い、23日、CFTCは正式な審査を開始した。9月22日、最終的に「違法賭博に関与している」として却下された。しかし、カルシは諦めず、その後、ワシントン巡回控訴裁判所でCFTCと長期にわたる争いを繰り広げた。そして2024年10月、ついに勝利を収め、米国で初めて選挙契約の合法化を獲得した予測プラットフォームとなった。
対照的に、ポリマーケットは規制当局の厳しい監視下に置かれています。2022年には、未登録の店頭バイナリーオプション契約を提供したとして米商品先物取引委員会（CFTC）から提訴され、140万ドルの罰金を科せられ、米国市場からの撤退を「約束」しました。しかし、オンチェーンアクセスデータによると、アクセストラフィックの約25%は依然として米国ユーザーからのものであり、VPNによる規制回避が常態化しています。2024年11月の米国大統領選挙後、ポリマーケットは再び規制の火種を爆発させました。米国司法省が捜査を開始し、FBIは創業者シェイン・コプラン氏の自宅を家宅捜索し、電子機器を押収しました。コプラン氏は、選挙における世論に影響を与え、米国ユーザーを取引に参加させるためにプラットフォームの結果を操作した可能性があると非難しました。現在も、ポリマーケットはCFTCによって「違法プラットフォーム」と認定されており、規制の影は依然として残っています。
影響力：ポリマーケットが悪循環を打破しリード
カルシ氏がルール策定で勝利すれば、ポリマーケット氏は発言の輪を破る勝利となる。
2024年の米国大統領選挙において、ポリマーケットはトランプ氏の勝利を事前に正確に予測し、「世論調査をぶっ壊す」代表的なプラットフォームとなりました。ブルームバーグ・ターミナルは自社のオッズデータをシステムに接続し、ニューヨーク・タイムズ、エコノミスト、ウォール・ストリート・ジャーナルといった主流メディアが初めてオンチェーン予測データを共同で引用し、Web2世論の壁を打ち破りました。トランプ氏自身も集会でポリマーケットの名前を挙げ、その影響力はチェーンから全米の世論にまで浸透しました。
規模面では、ポリマーケットが長年リードしてきました。同プラットフォームの現在のTVLは1億1,300万米ドルに達し、全トラックのトップ10プラットフォームの合計を上回りました。2024年の米国選挙市場の累計取引額は30億米ドルを超え、賭け金は40億米ドルを超えました。同時期のカルシーの選挙市場における累計取引額は8億7,500万米ドル、賭け金は約2億3,000万米ドルでした。ユーザーの参加、取引の深さ、市場の反応の熱気など、ポリマーケットは現在の予測トラックにおいて「驚異的なプラットフォーム」と称されるにふさわしい存在です。
要約する
中央集権的なコンプライアンスの道を歩むKalshiであれ、分散型自律の精神を堅持するPolymarketであれ、どちらも情報化時代における「未来の価格決定力」に対する異なる答えを提示している。二つの道が最終的に同じ目的地に至るかどうかは、まだ検証に時間を要する。しかし確かなのは、予測市場が端から中心へと移行しつつあることだ。もはや少数の人々の単なる投機ゲームではなく、世界を説明する新たな方法となっている。誰が栄枯盛衰するかは、賭ける価値がある。
