今月初め、フィナンシャル・タイムズのコラムニスト、ロバート・アームストロング氏が、厳しい初戦の後にいつも引き下がる大統領を揶揄して、「トランプは常にチキンアウト（Trump Always Chickens Out）」の略称「TACO」というあまり知られていない略語を初めて提案した。アームストロング氏は、トランプ政権の貿易上の脅威に直面して、ライバル国は危険を避けるために単に「しばらく待つ」ことができると示唆した。
TACOの頭文字が主流の注目を集め始めたのは、大統領がホワイトハウスの記者会見で直接質問された時だったが、それはもちろんトランプ政権に歓迎されたものではなかった。おそらくこの挑発に対する反応として、トランプ政権の姿勢は先週末、中国と米国の緊張の高まりがニュースの見出しを占める中、目に見えて強硬になった。
トランプ大統領、中国がジュネーブ貿易協定に「完全違反」していると非難
ベッセント財務長官は、米国のサプライチェーンにとって重要な希土類元素の輸出を中国が意図的に阻止していると批判した。
米通商代表グリア氏は、中国が希土類の輸出承認を故意に遅らせていると非難した。
中国は反撃し、米国が半導体輸出規制を「乱用」していると非難
米国政府は中国のハイテク分野への技術ライセンス規制をさらに拡大
米商務省、中国へのチップ設計ソフトウェアと一部の航空エンジン部品の販売を制限
ハーバード大学が外国人留学生の入国を禁止したことを受けて、マルコ・ルビオ米国務長官は中国人学生ビザの取り消しを開始すると発表した。
全体的に、市場は先週末に明らかにリスク回避モードに移行し、株式と債券のボラティリティがサイクルの最低値に落ち込んだにもかかわらず、株価は新たな高値を更新できなかった。
国債利回りの急上昇に対する以前の懸念も和らぎ、30年物日本国債利回りが米国債利回りと連動して低下しており、どちらが先導しているのか判断が難しくなっている。これはまた、最近の期間における利回りの全体的な上昇が、特定の問題や構造的な問題ではなく、債券市場におけるリスク回避行動と全体的なマクロ環境への懸念が主な原因であることを示唆しており、夏に入ると利回りは着実に低下するはずだという確信が強まります。
関税関連の毎日のニュース（市場はこれに慣れてしまっている）を除けば、資産クラスが明確な方向性を欠く中、市場全体のセンチメントは依然として弱く、調査データと経済成長期待が弱まる中、この数字が引き続きトレンドに逆らうことができるかどうかを見るため、今週後半に発表される非農業部門雇用統計に注目が集まるだろう。最近の雇用調査や新規失業保険申請件数データが引き続き弱く、さらに現在の株価が高水準にあることを考慮すると、短期的なリスクは引き続き下振れ傾向にあるとみられる。
暗号通貨に関しては、最近の好材料にもかかわらず、価格動向は依然として弱いままです。 BTCとMSTRはどちらも上値圧力を効果的に突破できず、ほとんどの主流トークンは過去1週間で約5〜10％下落しました。
より明るい面としては、ブラックロックのIBIT ETFへの月間流入額が過去最高を記録し、60億ドルを超えた。同時に、ETH先物の未決済建玉は第1四半期に価格が反発したため引き続き増加しており、市場にはまだ新たなロング注文が出ていることを示しています。
ニュース面では、Stripe が従来の銀行との取引にステーブルコインを使用する計画を「真剣に検討中」であると報じられている。一方、トランプメディアは、BTCをさらに配分するために、株式と転換社債を通じて約23億ドルを調達しました。さらに、SECはBinanceに対する訴訟を正式に取り下げ（訴訟を再開することはできない）、従来の金融や政治からの介入が増えるものの、これまでの暗号通貨時代の終焉と新しい時代の始まりを象徴している。
しかし、このような好調な環境にもかかわらず、BTCは先週も上昇チャネルを維持することができませんでした。市場が好意的なニュースに積極的に反応しない場合、それは内部からの警告となります。なお、BTCの最近の強さは、暗号通貨コンセプト銘柄では確認されていません。たとえば、MSTR は同期的に上昇することができず、そのレバレッジ ETF では資本流出さえ発生しており、これは BTC ETF や ETH ETF とはまったく対照的です。
BTCは年初からすべてのマクロ資産を上回っていますが、短期的な兆候は、OGおよびネイティブユーザーが引き続き値上がり益を獲得し、主流の購入が引き継ぐことで、市場がより厳しい局面に直面している可能性があることを示唆しています。
夏にマクロリスクが再び高まった場合、BTCも反発するでしょうか？私たちの基本的な見解は、市場は今年後半にはより安定し、今年前半ほどの変動はなくなる可能性があるというものです。皆様の取引が順調に行われることを祈念しております。可能であれば、レバレッジの高い BTC ポジションを開くことは避けてください。
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