ウォール街最大のマーケットメーカーであるシタデル・セキュリティーズはETHを空売りしているのか？

ETHを空売りしているのは誰ですか?

最近、謎の機関の資産配分表が流出した。注目すべきは、「マルチ戦略」投資ポートフォリオの中に「31億ドルのイーサリアム空売り資産」があることだ。

それで質問は？この 31 億ドルのイーサリアム空売り資産の保有者は誰でしょうか?

BlockBeats はこの資産配分表のさまざまな情報源を見つけ、最も可能性の高い 2 つの候補について推測しました。

まずはブリッジウォーター・アソシエイツです。他の情報源から漏洩されたデータは資産配分表と一致しており、ブリッジウォーター・ファンドのCEOであるレイ・ダリオ氏は暗号通貨への関心を表明しており、BTCマキシマリストであるとしており、これはある程度ETHを空売りする論理に適合している。

もう一つの最も話題になっている可能性は、今日は焦点を当てるシタデル・セキュリティーズです。

一人の「大物」が倒れ、別の「大物」がやってきた

2024年8月のブラックマンデーを覚えている方なら、この暴落は日本の金利上昇によって引き起こされたことをご存知でしょう。

日本がマイナス金利政策を終了して以来初の利上げを実施したことで、円はドルに対して急騰し、キャリートレードの反転により大量の清算が引き起こされた。世界の金融市場は一瞬にして崩壊し、日本の株式市場は9％急落し、日経平均株価はサーキットブレーカーを2度発動し、1日当たりの下落としては8年ぶりの大きさを記録した。韓国と台湾の株式市場も例外ではなく、暗号通貨市場も大きな打撃を受けた。ビットコインは一時5万ドルを下回り、イーサリアムは25％以上急落し、今年の利益をすべて吹き飛ばした。

しかし、日本経済の影響だけで暗号通貨が崩壊する可能性があるという考えは、一部の古参プレイヤーが内情を明らかにするまで、明らかに誰もが納得できるものではなかった。

SBFより先に登場した第一世代の暗号王として、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズ氏は、伝統的な金融分野のチャネルを通じて、「大物」が暗号資産を清算していることを知ったとソーシャルメディアに投稿した。

名前は明確に言及されていないものの、コミュニティ内の方向性はかなり明確です。それは、Jump Trading とその暗号通貨部門である Jump Crypto です。米国商品先物取引委員会（CFTC）は昨年6月からジャンプ・クリプトの調査を行っている。規制圧力に直面していることに加え、Jump Crypto はいくつかの物議を醸す事件にも関与している。まず、FTXの崩壊により、Jump Cryptoは大きな損失を被りました。さらに、Jump は、TerraUSD ステーブルコインの崩壊への関与について規制当局の調査も受けています。

CFTCの調査が深まるにつれ、Jump Cryptoの若きCEOであるKanav Kariya氏が辞任を発表し、Jumpの公式Twitterアカウントも更新を停止し、Jumpが徐々に暗号業界からフェードアウトしつつあることを示しているようだった。

しかし、一人の「大物」が倒れると、別の「大物」が登場した。

昨日、マーケットメーカーのシタデル・セキュリティーズは、暗号通貨のマーケットメイキング分野に参入する計画を発表した。それは、伝統的な金融大手による市場リレー競争のようなものだった。ジャンプ・クリプトは撤退し、同じく伝統的な金融出身のシタデル・セキュリティーズが暗号市場のバトンを引き継ぐことを選択した。

伝統的な金融大手の代表として、ジャンプとシタデルは類似した背景と戦略を持っています。両社はマーケット メーカーとしてスタートしました。Jump は高頻度取引を通じて金融市場に足がかりを築き、Citadel はヘッジ ファンドと同等の高頻度定量分析を活用することで世界最大のマーケット メーカーの 1 つになりました。 Jump が暗号通貨市場に参入した際、強力な技術チーム、ハードウェア設備、財務サポートを導入しましたが、Citadel もこれらの利点を備えています。

ウォール街最大のマーケットメーカー、シタデルの伝説

シタデル・セキュリティーズは、ニューヨーク証券取引所最大のマーケットメーカーの一つです。 1日の取引量は米国株取引量の約35%を占め、上海証券取引所と深セン証券取引所の1日の取引量に匹敵し、年間収益は約70億米ドルです。関連記事：「 1日1億ドル以上を稼ぐシタデル・セキュリティーズはなぜそんなに儲かるのか？ 」

シタデル・セキュリティーズのマーケットメイク業務に加え、シタデルの主な業務はヘッジファンドであり、650億ドルの資産を運用している。彼はヘッジファンドのテクニカル専門家です。投資価値のファンダメンタルズに注目しながら、膨大な情報とさまざまな数学モデルを通じて市場を分析します。毎年数十億ドルをモデルとハードウェアに投資していると言われています。

LCHインベストメンツのデータによると、2022年、上位20社のヘッジファンド会社は合計224億ドルの利益（手数料控除後）を生み出した。その中で、1位のシタデルは2022年に160億ドルの利益を達成し、ヘッジファンド会社の年間収益の新記録を樹立した。今年の最新データによると、設立以来の純収益と評価額でランク付けされた世界のヘッジファンドの中で、シタデルは依然として第1位、ブリッジウォーター・ファンドは第4位となっている。

データソース: LCH Investments

シタデルの創業者ケン・グリフィン氏の資産は459億ドルで、フォーブス400リストでは22位、世界では31位にランクされている。同氏は「我々は金を産んでいる」と自慢さえした。

マーケットメーカーであるシタデル・セキュリティーズのCEOの名前は、暗号通貨界の大富豪である趙鵬氏と非常に似ている。

シタデルの創設者ケン・グリフィンの経験と比較すると、趙鵬の経歴はすべてのアジア人にとって嬉しい点だ。彼は10歳で児童クラスに入り、14歳で北京大学数学科に入学し、その後カリフォルニア大学バークレー校に進学して博士号を取得した。

2006年、趙鵬はシタデルに入社し、その卓越した数学的才能によりすぐに頭角を現しました。 2017年までにCEOに就任し、創業者ケン・グリフィン氏の最も信頼される人物の一人となった。

趙鵬氏がCEOを務めた4年間で、シタデル・セキュリティーズの純取引収益は5倍に増加したが、これはほとんど想像できない成長率だ。彼のリーダーシップの下、シタデル・セキュリティーズは市場での地位を強化しただけでなく、前例のない収益性も達成しました。

趙鵬の名前は、10年以上前に突然、留学界で選ばれし者の代名詞となった。関連記事：「シタデル・セキュリティーズ CEO 趙鵬：ウォール街の中国人の頂点、人生は 10 歳から始まった」

当時の留学生の回想によると、チャイナタウンの古い四川料理レストランで茅酒王を食べながら、留学生たちは唾を飛ばしながら趙鵬について語った。「シカゴのランドマークであるレイクショアで、彼はミシガン湖に面した2つの高級マンションを購入して連結し、その総額は1000万ドルを超えました。」彼らは皆、次の趙鵬になることを望んでいた。

シタデルとセコイア、パラダイムの「秘密の提携」

シタデルは競合他社よりもかなり遅れて暗号通貨業界に正式に参入しました。結局のところ、ジェーン・ストリートとジャンプ・トレーディングはそれぞれ2017年と2021年にデジタル資産事業の設立を開始しました。どうやら規制上の問題により、シタデルと暗号通貨市場のつながりは「水面下」で運営されてきたようだ。

2021年、暗号通貨の世界では非常に異例の出来事がありました。 Susby's のオークションには、1787 年版のアメリカ合衆国憲法が出品されます。当時、1,700人の暗号通貨プレイヤーがConstitutionDAOという分散型組織を結成し、ソーシャルメディアを通じて総額4,300万ドルを調達して米国憲法のオークションに備え、PEOPLEコインを派生させました。

しかし残念なことに、彼らはコンスティチューションの入札に成功しませんでした。最高額の入札者は、シタデルの創設者であるケン・グリフィンでした。

2022年、この億万長者はシタデル・セキュリティーズにとって初の外部投資を受け入れ、評価額220億ドルで11億5000万ドルの資金調達を完了した。主な投資家は、暗号業界の古くからの知り合いであるセコイア・キャピタルとパラダイムだった。

セコイア・キャピタルのパートナーであるジュンルイ・リン氏がシタデル・セキュリティーズの取締役会に加わり、パラダイムの共同創設者であるマット・フアン氏はシタデル・セキュリティーズと協力して、暗号資産を含むより多くの市場と資産クラスに技術と専門知識を拡大していくと述べた。それにもかかわらず、規制上の問題を回避するために、グリフィン氏はメディアに対し、シタデル・セキュリティーズはまだ暗号通貨取引に関与していないと主張した。

しかし、そのような答えは、シタデルがすでにひそかに計画を立てていたという事実を隠すものではないことは明らかだ。その年から、シタデルは正式に暗号業界のテストを開始し、専用の暗号ビジネス部門を設立しました。

まず、シタデル・セキュリティーズのグローバル事業開発責任者であるジャミル・ナザラリ氏がシタデルの暗号資産事業のCEOに異動し、別の大手マーケットメーカーであるヴァーチュ・ファイナンシャル、ファンド大手のチャールズ・シュワブ、フィデリティとデジタル資産取引および仲介事業で協力し始めた。

そして2023年6月、両者が共同で立ち上げた仮想通貨取引プラットフォーム「EDX Markets」を正式に立ち上げた。ジャミル・ナザラリ氏がCEOを務めた。この取引プラットフォームは「非管理型」と「個人投資家」に焦点を当てており、取引対象はビットコイン、イーサリアム、ライトコイン、ビットコインキャッシュに限定されている。

シタデルは、ジャミル・ナザラリ氏に加えて、暗号通貨業界に深く関わる数多くのエリートも育成してきました。例えば、経営問題をめぐるSBFとの対立により退任したFTX USの元社長ブレット・ハリソン氏は、シタデル・セキュリティーズの技術責任者も務め、同社に多くの技術革新をもたらした。

しかし、グリフィン氏自身は暗号通貨に対して常にかなり矛盾した態度をとってきた。彼は当初、暗号通貨には実質的な価値がないと考え、警戒していると公言していた。最近のインタビューで、彼はビットコインにもっと早く投資しなかったことを後悔していると認めた。より明確な価値を見出せていたなら、彼はずっと前にこれらの資産を購入していたかもしれない。

シタデル・セキュリティーズが仮想通貨業界に参入した理由は、私たちが想像するほど複雑なものではありません。同社の政治的立場が、仮想通貨界とのつながりをさらに深めたのです。トランプ氏が大統領に選出されて以来、特に彼の暗号通貨業界への支持を受けて、グリフィンを含む多くの伝統的な金融大手は暗号通貨の大きな可能性に気づきました。暗号通貨業界の大物投資家のほとんどと同様に、グリフィン氏は2024年の選挙では共和党を熱烈に支持している。彼は先の選挙期間中、共和党への寄付者上位5名の1人で、イーロン・マスクに次ぐ第2位だった。

シタデルのビジネスは株式市場から暗号通貨の世界へと拡大した

記事の冒頭で議論した話題に戻りましょう。「31億ドル相当のイーサリアム空売り資産」を保有する機関投資家の資産配分表が、なぜシタデルのものであると疑われているのでしょうか。

暗号通貨業界での最近の活動に加えて、シタデルの名前は常に「空売り」と密接に結びついています。市場では彼らに関する空売りの噂がたくさんある。

2015年の株式市場の暴落の時点では、海外の空売り勢力がA株の急落を引き起こした犯人の1人であるという噂が早くも流れていた。当時、中国証券監督管理委員会が多数の口座を検査し、証券取引価格や他の投資家の投資判断に影響を与えている疑いのある多数の取引口座を停止したためだ。

その中には目立たない会社、Sidu (Shanghai) Trading Co., Ltd. があります。国家企業信用情報開示システムによれば、シタデルは100％外資企業であり、株主はシタデルである。 5年間の調査と交渉を経て、Siduは最終的に中国の規制当局と和解するために1億ドルを支払うことに同意した。当時、海外の有名金融ブロガーZerohedgeは、シタデルが連邦準備制度と密接な関係にあり、頻繁に秘密会議を開いていたことを暴露した。実際は連邦準備制度が市場の安定をコントロールするためのツールだった。彼らは高頻度取引やその他の手段を利用して米国株式市場を押し上げた。

2021年を振り返ると、ゲームストップ（GME）の株価暴落時にロビンフッドが個人投資家の取引を禁止したとき、シタデルの名前が再び多くの疑問の中心に浮上した。個人投資家は、シタデルがロビンフッドへの資金援助を通じて個人投資家と機関投資家の間の戦いを操作したと考えている。ケン・グリフィン氏は公聴会で疑惑を否定したが、同氏の会社とロビンフッドの密接な関係を考えると、疑惑を鎮めるのは依然として難しい。

ご存知のとおり、シタデル・セキュリティーズは平均的なマーケットメーカーではありません。 Robinhoodとの関係は表面上はクライアントとサプライヤーの関係だが、舞台裏ではCitadelがRobinhoodに大量の注文フローを提供している。これらすべてはGameStop事件で暴露されました。シタデルはこれらの取引を実行するためにロビンフッドに数千万ドルを支払ったため、当然ながら個人投資家の間では「悪徳業者」として認識されるようになった。

実際、シタデルは長年にわたる空売り活動によって、すでに市場における「目に見えない操作者」となっている。

テラフォームは、2023年には早くも、シタデルがUSTの空売りに関与している可能性があると非難し、最終的に2022年5月にUSTの上場廃止に至り、シタデル・セキュリティーズにいくつかの重要な取引数値の提供を要求した。シタデル社でさえ、USTの破綻への直接的な関与を強く否定している。

「GMEの株価動向がETHに非常に近いのは当然だ」と、一部のコミュニティメンバーは、シタデル・セキュリティーズが同じ戦略や手法を使ってマーケットメイクするなど、これに重要な役割を果たしていると指摘した。実際、2024年7月以降、ETHはGMEの株価とほぼ同じ軌跡をたどっています。

上: ETH 価格動向; 下: GME 価格動向

シタデル・セキュリティーズが最近、ETH を空売りした機関の 1 つであると疑われたのも不思議ではありません。

しかし、トップクラスのヘッジファンドとして、一方では大量の ETH スポットを保有し、他方ではリスクヘッジのために ETH を空売りしている可能性もあります。この観点から考えると、これは良いことなのかもしれません。結局のところ、彼らが保有するスポットは彼らの主なポジションであり、空売りは補助的な戦略にすぎません。目的は、資産の着実な増加を確保することです。

これはまた、広く流布している「ETHディーラーの大きな変化」という噂を間接的に裏付けるものでもある。ウォール街の巨人たちは徐々にポジションを築き、新たな仮想通貨ディーラーになりつつある。暗号通貨マーケットメーカー間のゲームと競争は続く。