原作者：カイコ
元の編集: 1912212.eth、Foresight News
利下げによってトークン化された米国債の魅力が低下する可能性は低い。
BlackRock のオンチェーントークン化ファンド BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund の略) は、米国国債などの伝統的な債券へのエクスポージャーを提供する過去 18 か月間に設立された数多くのファンドの 1 つであり、急速に地位を確立しています。最大のオンチェーンファンド（運用資産によって計算）。このファンドはSecuritizeと提携して2024年3月に設立され、5億2000万ドル以上の流入を集めた。
そうしたファンドのほとんどは米国の短期債券に投資しており、他のトップファンドにはフランクリン・テンプルトン氏のFBOXX、オンド・ファイナンスのOUSGとUSDY、ハッシュノートのUSYCなどが含まれる。各ファンドはフェデラル・ファンド金利と同等の利回りを提供します。
トークン化されたファンドの人気が高まるにつれ、オンチェーンの資本の流れや関連トークンの流通市場活動も増加しています。 Ondo Finance のガバナンス トークン ONDO は、BlackRock BUIDL との提携の発表と同時に取引量が最大の急増を記録しました。 BUIDLの流入が急増し、オンチェーンファンドへの関心が高まる中、ONDOの価格は6月に史上最高値の1.56ドルに達した。しかし、その後熱は衰え始めており、米国の金利環境の変化に伴い資金流入は逆風に直面する可能性がある。
8月5日の急落以来、FRBは「後手に回っており、景気後退を回避するためにより積極的な利下げが必要だ」という話が強まり、市場は現在、今年の利下げを100ベーシスポイント織り込んでいる。
米国が先週発表したインフレ統計が予想を下回り、９月の利下げ観測がさらに強まった。ただし、利下げは必ずしも金融緩和を意味するわけではありません。 FRBが名目金利を引き下げても、インフレ率が同じかそれ以上のペースで低下した場合、実質金利（つまり、インフレ調整された名目金利）は安定したままになるか、さらには上昇する可能性があります。
実際、企業の価格決定力を測る生産者物価指数（PPI）を調整した実質フェデラル・ファンド金利は、FRBが名目金利を据え置いているにもかかわらず、今年わずかに上昇している。
実質金利が安定したままであれば、FRBの利下げによる潜在的な景気刺激効果は予想よりも弱い可能性がある。この場合、投資家はリスクをとるよりも流動性と安全性を好む可能性があるため、リスク資産と比較して米国債は依然として魅力的である可能性があります。
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