先週はマクロ取引にとって苦しい週で、市場で人気の取引（ハイテク株、米ドル/円など）の多くに大幅な巻き戻しが見られる一方、SPXの実現ボラティリティは1年で最高レベルに上昇した。

単一のきっかけはなかったが、バイデン大統領の撤退は、特に株式市場における「トランプ取引」のさまざまな巻き戻しと一致した。さらに、「グレートローテーション」は依然として全力で進んでおり、株式市場の投資家は決算シーズンに向けて成長株から小型株へのシフトを続けており、オプショントレーダーは（リスクパリティに基づく）ここ20年近くで最も小型株に対して強気になっている。測定 ）。

経済の勢いもさらに悪化し始めており、世界経済サプライズ指数は今年最低水準にあり、先月の非農業部門雇用統計の発表後、3つの景気を測るサーム景気後退指数の景気後退確率が低下している。月平均失業率は 80% に上昇 過去 1 年の最低点と現在の測定値の差は 0.43% で、これは経済がまもなく不景気が始まることを示す 0.5 の基準に非常に近いです。不況。

同時に、インフレ圧力の緩和により、連邦準備制度理事会が利下げする道が開かれ、先週金曜日、PCE価格指数は前年比2.5％まで低下し、連邦準備制度理事会の長期目標に向けて前進しました。 2%。平均時給の伸び率も先月は2022年の6％という最高値から3.9％に鈍化したが、これは労働力の供給不足と雇用市場の減速と一致している。

最近の動向を受けて一部のマクロ観測筋は、連邦準備理事会（ＦＲＢ）に対し市場の予想よりも早く利下げするよう求めている。ピムコの元最高経営責任者（CEO）兼最高情報責任者（CIO）のモハメド・エラリアン氏は、「役に立たないノイズの多いデータによって利下げが9月以降まで延期される」場合、ソフトランディングは失敗する可能性があるとの見方を示した。元ニューヨーク連銀総裁のビル・ダドリー氏も、「利下げを9月まで待つことは景気後退のリスクを不必要に高めることになる」ため、FRBはできるだけ早く利下げする必要があると述べた。

そうは言っても、市場はFRBが今週据え置きを続ける（利下げの可能性5％未満）シナリオがより可能性が高いと考えているが、9月利下げの織り込み率は100％をわずかに上回ると市場が予想していることを示している。すでに９月に５０ベーシスポイント利下げの可能性を検討している。

今週はFRBに加えて、日本銀行とイングランド銀行という2つの主要な中央銀行会合が開催される。日銀は金利を据え置くものの、長期利回りのさらなる上昇を可能にするため債券買い入れをさらに縮小すると広く予想されている。一方、市場ではイングランド銀行が２５ベーシスポイントの利下げを予想しているが、ブルームバーグの調査ではエコノミスト３２人中８人が金利据え置きを予想している。今週は金利のボラティリティが高まることが予想されており、両中銀会合ではサプライズが起きる可能性がある。

今週は中央銀行会合に加えて、米国の雇用統計（ADP、JOLTS、NFP）の週でもあり、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフトはいずれも火曜日から木曜日にかけて決算報告を発表する予定で、これらすべてがナスダック市場で行われることになる。テクニカルサポートレベルは重要な局面にあり、夏休み中の流動性の低下によりボラティリティがさらに悪化する可能性がある。

仮想通貨の面では、期待されていたトランプ氏のナッシュビル会議への出席は、予想通りやや精彩を欠いたものとなり、選挙活動と資金集めのためのイベントであり、具体的な詳細（戦略的準備金としてのBTCの購入など）は何も発表されなかった。 ）は予想されていたことは非現実的だとしながらも、前大統領は「私は米国が世界の仮想通貨首都、世界のビットコイン超大国になるための計画に取り組んでいる」といった「気持ちのいい」コメントを残している。彼はまた、ウィンクルボス兄弟の名前を挙げ、彼らを「頭脳を備えた男性モデル」と表現したが、これは仮想通貨の長期的な物語にとって依然として比較的前向きである。

さらに、ブルームバーグは、2024年の選挙での仮想通貨寄付金が既にこれまでの全サイクル（FTX/SBF時代を含む）を合わせた額を上回っており、5月に寄付受け付けを発表して以来、トランプ陣営は400万ドル以上を受け取っていると報じた 仮想通貨寄付金、共和党上院議員シンシア・ルミス氏は、政府に5年以内に100万BTCを留保し、20年間保有することを義務付ける法案を起草する予定だと述べた（ただし、この法案が議会を通過する可能性は非常に低い）。

BTCは、ほぼ3月以来、この価格帯で取引されているおなじみの67,000ドルの価格帯に戻った。さらに、トランプ大統領の演説後、市場がBTCのインプライド・ボラティリティを積極的に空売りしていることが分かり、第4四半期にBTCを7以上に押し上げるチャンスを得る前に、FRBや他の中央銀行の軸からさらにヒントを得る必要があるかもしれません。 1万米ドル。

長く暑い夏、皆様のトレードのご健勝を心よりお祈り申し上げます。

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