３回連続のインフレ統計が予想を上回った後、水曜日に発表されたＣＰＩ統計は概ね予想と一致したが、この結果はリスク市場のさらなる大規模な反発を刺激するのに十分だ。市場パフォーマンスの評価:

• SPXが新高値を更新

• 米国の1年物フォワード金利、1日としては1月初旬以来最大の下落を記録

• 2025年のフェデラル・ファンド先物価格は4月の高値から25ベーシス・ポイント下落（利下げ1回分に相当）

• 米ドル指数DXY、1日としては今年これまでで最大の下落率を記録

• 資産間のボラティリティ (為替、株式、金利) は中期および/または過去最低に後退

FRBはすぐに利下げするでしょうか? 6月のフェデラルファンド先物では利下げの確率はわずか5％、7月でも利下げの確率はわずか64％程度しかないのに、何を興奮しているのだろうか。について？

先に述べたように、FRBは完全に不均衡なスタンスに移行しており、インフレが再加速しない限りインフレ圧力はたとえ持続しても容認され、労働市場の弱さの兆候があればそれが推進要因とみなされることになる。政策緩和の力。したがって、総合インフレ率とコアインフレ率はそれぞれFRBの目標である3.6%と3.4%を依然として上回っているものの、市場は物価の再加速を懸念しているが、先月は起こらなかったが、これはFRBが「監視」に戻ったことと一致している。 「緩やかな時期」のテーマは、「雇用市場の減速」と「高いが許容できるインフレ」という２つの内容が順次確認されているため。

CPI データそのものに戻ると、4 月のコア CPI は前月比 0.29% 上昇しましたが、今回のデータ結果は市場予想をわずかに下回っただけでした。主にコモディティの下落によるものです。住宅価格とそれに相当する価格、および所有者の家賃の上昇。住宅を除くコアサービスインフレ率は前月比０．４２％上昇し、予想とほぼ一致した。

CPI/PPIの発表後、ウォール街は4月のコアPCEが前月比約0.24%上昇し、年率2%の水準に向かうと予想しており、FRBのトレーダーらはインフレ率が引き続き低下すると確信している。今年の後半に。

一方、4月の小売売上高データは大幅に減少し、さまざまな支出カテゴリーにわたって広範な弱さがみられた。小売売上高は前月比横ばいで、対照群の支出は前月比０．４％─０．５％増というコンセンサス予想を下回り、前回値も下方修正された。 。一般商品や非店舗売上高さえも、2023年第1四半期以来の大幅な減少を記録した。

小売売上高統計は予想を下回ったほか、クレジットカードや自動車ローンの延滞の増加、蓄積された過剰貯蓄の枯渇、雇用市場の悪化など、最近の一連の弱い消費者統計が続いた。大幅な景気減速を予測するには時期尚早ですが、経済成長の転換点に近づいているようです。ついに高金利が米国経済を蝕み始めているのでしょうか。

いつものように、市場は景気減速のリスクを無視し、当面はFRBの緩和政策のみに焦点を当てたいと考えている。市場は非常に前向きであり、入手可能なすべての情報を価格設定に組み込むことに長けていますが、市場はそれほど前向きではないことにも注意してください。しばらくは今のパーティーを楽しんでください！

仮想通貨側では、BTC価格は引き続き株価全体のセンチメントに影響されており、価格は今月の高値を抜け出し、4月のピークである約67,000ドルに戻っています。 ETF資金の流入も非常に好調で、昨日のCPI発表後にはさらに3億ドルの流入があり、GBTCでも純流入となった。しかし、個々のトークンのパフォーマンスには依然として大きなばらつきがあり、ETHや上位20位のトークンの一部は依然として損失を取り戻すのに苦労しており、市場の利益はむしろ少数のトークングループ（BTC、SOL、TON、DOGE）にますます集中しています。市場全体の増加よりも。

これは今後も続くと予想されており、TradFi流入の主な受益者であるBTC（13F申請書では、一部の大手ヘッジファンドのBTC ETFエクスポージャーの増加が示されている）と、ネイティブトークンまたはデジェントークンのFOMOに引き続き焦点が当てられるだろう。サイクル。皆さんも頑張ってください！

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