SignalPlus マクロ分析 (20240429): コア PCE データは引き続き高い

先週金曜日、米国債券利回りは少し上昇し、コアPCEデータは基本的にアナリストの高い予想（全体およびコア成長率は前月比0.3％、前年比2.7％/2.8％）と一致した一方、コアサービスは前月比0.39％増加と2月の0.19％を上回り、実質個人消費支出も予想外に増加し、経済・物価圧力は予想よりも強かったため、今週後半のFOMC会議にさらなるタカ派圧力がもたらされた。ミシガン大学消費者信頼感指数は基本的に77.2で推移したが、1年インフレ期待は3月の2.9％から3.2％に再び上昇し、5～10年インフレ期待も2.8％から3.0％に上昇した。

しかし、米国債のポジションが極度の弱気水準に近づき、PCEの結果も市場予想を下回らなかったことから、金利は軒並み約3ベーシスポイント低下し、利回りの動向と好調なハイテク企業収益を受けてナスダックは2％上昇した。一方、円はタカ派のFRBと比較して注目を集めており、日本銀行は依然としてハト派姿勢を維持することを選択しており、円相場は現在159円を超え、25年ぶりの高値である160円付近にある。

今週はFOMC会議が焦点となるが、市場は会議前後の米国JOLTSや非農業部門雇用者数の影響も受けるだろう一方、今月後半はCPIとNVIDIAの収益が最大の市場要因になると予想されている。半導体企業の巨人が昨年10月以来最悪の月次業績を反転させようとしているときだ。さらに、WSJは、トランプ前大統領の同盟国が、トランプ氏の再選後に連邦準備制度の独立性を「排除」するための秘密計画の策定に忙しいと報じた。 20万？）も興味深いアイデアです。

先週の米国の経済指標は非協力的だったが、これまでの好調な業績により、米国企業利益は再び明るい材料となり、2024年第1四半期の利益は3.3％上方修正される見通しとなった。さらに、一部の企業（メタ、グーグル）による配当の再開も、SPX などに新たな成長の勢いをもたらしており、現在、他のテクノロジー企業も配当計画を開始するか、自社株買いの一部を現金支払いに転換するよう圧力に直面している。特に多くの SPX 企業が非常に強固なバランスシートを持っていることを考慮すると、定期的に配当を分配する能力は十分にあります。

仮想通貨の面では、主要なETF商品には大きな買いの関心が見られず、木曜日の2億1,800万ドルに続き、金曜日には8,400万ドルの流出があった。さらに、依然として 2023 年の水準を大きく上回っていますが、CME の BTC 先物建玉は最近の歴史的高値から大幅に低下しており、特に利下げの可能性がますます低くなっていることから、主流の FOMO センチメントは大幅に鈍化しています。ネイティブユーザーの関心は依然としてBTCルーン/ミームコインや、一般投資家には比較的なじみのないETHのL2リステーキングやその他の収益成長分野に集中している。私たちは短期的な物価動向について引き続き慎重であり、5月後半のFOMC会合とCPIデータの結果が落ち着くまで様子見のアプローチを採用することを好みます。

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