SignalPlus マクロ分析 (20240426): 第 1 四半期の米国の GDP は予想を大幅に下回りました

いくつかの好ましくない経済指標がニューヨーク取引中のリスクセンチメントに影響を与えた。第1四半期の米国のGDP成長率はわずか1.6％で、第4四半期の3.4％を大きく下回り、個人消費の伸び率は3.3％から2.5％に低下し、物品支出は3.0％から低下した。 %から-0.4%となり、在庫（-0.3%）、純輸出（-0.86%）、連邦政府支出（-0.2%）がすべて第1四半期の成長の足を引っ張ったと同時に、デフレーターは時機を逸して急上昇した。成長率は3.1%（前回値1.6%）となり、2023年第2四半期以来の高水準となった一方、唯一の明るい材料は地元需要で3.1%増加した。同時に、第 1 四半期のコア PCE 価格指数の伸び率は 3.7% に急上昇しました (前回の値は 2.0%)。これは、今日発表された 3 月のコア PCE インフレ統計が依然として残っていた楽観的な見方を弱めることも意味します。 FRBの焦点）市場予想の2.7％を上回る可能性がある。

全体的に見て、経済生産の低迷と価格上昇（おそらく...スタグフレーション？）は資産価格にとってかなり悪影響を及ぼします。米国債のイールドカーブは全体として６─８ベーシスポイント上昇し、２年債利回りは一時５％を超えたが、その後４．９９％まで低下した。 2024年の累積利下げ予想はわずか1.4にまで低下しており、1月初旬の最大8回の利下げ（!!）という市場予想からはかなり大幅な変化となっている。

PCEインフレ統計が予想より大幅に低いことが判明しない限り、市場はパウエル議長が来週のFOMC記者会見で何らかの「再調整」を行うと予想している。シカゴ連銀のグールスビー総裁との以前のインタビューを思い出してください。

「６、７カ月間大幅な改善が続き、インフレ率は２％に近づいたが、現在はそれをはるかに上回る水準となっており、再調整する必要があり、様子見する必要がある」と述べた。

——シカゴ連銀グールスビー

議長が3月の発言を撤回し、インフレがFRBの期待通りに進展していないことを受け入れざるを得なくなると予想するのは当然だ。もう一つの変数は、「タカ派の再調整」がバランスシートの減速のタイミングに影響を与えるかどうかである。現在、市場は早ければ5月にも減速し始めると予想されており、「少数のプレーヤー」が減速すると発言するかどうかに注目することができる。現在の状況では、引当金水準の更なる悪化が見られるまで、バランスシートの縮小は続くだろう。

米国株式市場は、主にメタ社の低調な決算に引きずられて、昨日の日中ほとんどの時間で1％下落したが、マイクロソフトとアルファベットの決算報告を受けて+2％のトレンドに反して反発した。 Microsoft の株価は、全部門にわたる全体的な収益の増加に牽引されて 5% 以上上昇しました。一方、Google の広告およびサービス収入が予想を上回り、700 億ドルの自社株買いと最初の配当を発表したため、株価は 11% 以上上昇しました。 。

仮想通貨の面では、投資家の注意は依然としてミームコイン/BTCルーンに集中しており、主要コインの価格は停滞したままで、今年好調を維持している。主流投資家の関心が大幅に鈍化する中、ビットコインETFは2日連続で資金流出が見られ、過去4週間でさらに失望的な傾向が続いている。当社は現在、価格動向に関して中立的な見方を維持しており、引き続き慎重であることをお勧めします。

最後に、5月にSECがETHスポットETFの承認を正式に拒否した可能性があることを受けて、コンセンシスが「コンセンシスやその他の潜在的な標的に対する特定の強制措置を通じてETHを不法に規制しようとしている」として報復としてSECを非難し、SECに対して訴訟を起こした。現物で。

過去数年間にこの分野で学んだ最も重要な教訓は何ですか?この業界における弁護士の役割について常に楽観的であり続けてください。皆様にとって幸せな週末をお過ごしください。

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