地政学的危機における強気市場: 複数のポジティブな要因にもかかわらず、BTC は依然として前進をためらっているのはなぜですか?
原題: Blofin Whales View: War, Gold and Crypto
原作者：ブロフィン
オリジナルコンピレーション: Lila、BlockBeats
世界的な不確実性の高まりは、暗号通貨市場の流動性レベルが最近上昇し続けている主な理由の 1 つであり、ビットコインの最近の好調なパフォーマンスの重要な理由でもあります。
ヘッジ特性が欠如しているため、アルトコインのパフォーマンスはマクロ流動性の変化と市場の資金のゲーム状態に大きく依存します。
アルトコインはETHと比較して流動性競争においてある程度の優位性を獲得しており、これがETHのパフォーマンスにさらに悪影響を及ぼしています。
地政学的危機における強気相場
先週の米非農業部門雇用統計の発表を受けて、「予想を下回る利下げ」は投資家に徐々に受け入れられ、消化されてきたようだ。
今週は欧州中央銀行を中心とする中央銀行も最新の金利決定を発表する予定だ。欧州のインフレパフォーマンスは米国よりもはるかに優れており、欧州中央銀行の利下げ期待はより高いが、連邦準備制度に比べてECBの影響力が弱いことを考慮すると、世界の現金流動性が再びリスクの高い状態に戻ることは確実である。将来の資産市場のペースは鈍化するだろう。仮想通貨市場にとって、強気相場はより「穏やかで長期にわたる」ものになるかもしれない。
しかし、現実はそうではないようです。仮想通貨市場における現金流動性の回復は4月初旬から大幅に加速した。過去 1 週間で、仮想通貨市場全体は 30 億ドル近くの現金流動性を受け取り、全体的な現金流動性の規模は 2022 年第 3 四半期の同時期に戻りました。この状況の影響を受けて、BTCやETHなどのアルトコインの価格は強い支持を受け、市場センチメントは大幅に回復しました。現金流動性の異常な変化の原因は何でしょうか？
他の資産のパフォーマンスを見てみましょう。ビットコインが史上最高値を更新する一方、金の価格も6カ月で25％以上上昇し、過去最高値を突破した。一方、銀と銅の価格もほぼ１年ぶりの高値付近にある。金価格の上昇は、多くの場合、リスク回避と関連しています。長年にわたり「ハードカレンシー」として使われてきた金は、特に地政学的な緊張の中でマクロ的な不確実性が高まった場合の重要なヘッジ手段となります。
しかし、銀と銅の価格動向を見ると、事態は興味深いものになります。銀と銅は、兵器生産と防衛産業に密接に関係する重要な軍事および戦略物資です。したがって、銀と銅の価格の急速な上昇は、ある程度、地政学的な紛争やマクロ的な不確実性のリスクを反映するものでもあります。
それで、このような手がかりは他にもありますか？もちろん！ 2024年に入ってから、原油価格は20％以上上昇した。地政学的危機による需要の増加とサプライチェーンの逼迫により、コーヒーなどの重要な戦略物資の価格も高騰している。
リスク回避は決して 1 つの資産だけに反映されるわけではありません。不確実性が生じた場合、人々は現金を「安全な外貨」や原材料と交換します。これが、金、原油、コーヒーなどの商品価格の上昇の重要な理由です。もちろん、ビットコインなどの仮想通貨の価格が上昇している理由の1つでもあります。
BTC: まだ上昇するでしょうか?
中東および東ヨーロッパにおける地政学的緊張の激化を考慮すると、世界の投資家のヘッジニーズを短期的に効果的に緩和することは困難です。したがって、リスク回避はBTCの需要を強力にサポートします。同時に、現金の流動性の回復は鈍化すると予想されるものの、流動性の逼迫が再発する可能性は低い。したがって、スポットBTC ETFに固定された流動性のサイズは比較的安定したままとなるでしょう。長期的には、将来の流動性の回復もBTCの価格を確実に押し上げるでしょう。
オプション市場のトレーダーも同様の見解を共有している。 BTCに対する投資家の強気センチメントは短期的なボラティリティにより若干弱まったものの、見通しや将来性の観点からはBTCに対する投資家の強気センチメントは依然として安定しており、支配的である。しかし、BTCの中長期的なパフォーマンスに対する投資家の期待は3月に比べて若干低下しており、金利低下への期待の弱まりもその一つかもしれない。
最新のガンマエクスポージャー分布に基づくと、BTC価格は「資産配分サイクル」が終了するにつれて安定化の兆しを見せているようです。 BTC価格は63,000ドルから65,000ドル付近にサポートが見つかる可能性があります。ただし、BTC価格がさらに上昇すると、74,000ドル付近で抵抗線に遭遇し、価格の上昇につれて大幅に上昇する可能性があります。
最新のインプライド・ボラティリティ・データは、トレーダーが依然としてBTCの価格パフォーマンスについて比較的慎重であることを示していることは注目に値します。今後のBTC半減期に直面して、マクロ的な不確実性のレベルは比較的低く、テールリスクレベルの価格設定も低下しているものの、トレーダーは依然としてBTC価格の7日間の価格変動幅が9.27％に達する可能性があると予想しています。 ３０日間の値幅は９．２７％に達する可能性があり、変動幅は２０．７４％に達する可能性がある。
投資家の強気心理が依然として高いことを考慮すると、理想的な状況下ではBTC価格が8万ドルを超える可能性は依然としてある。ただし、ボラティリティは決して一方的なものではなく、BTC 価格が 65,000 ドルを下回る可能性を無視することはできません。
トレーダーらの警戒は正当なものと思われる。スポット市場では、1,000BTC以上を保有するクジラの数は依然として増加しているものの、全体としては100BTC以上を保有するクジラの数の増加が停滞しており、購買力が低下していることを意味している。全体として、中長期的には BTC を保有する方が依然として良い選択ではありますが、「資産配分サイクル」が一時的に終了すると、BTC 価格の上昇は徐々に安定する可能性があります。
非 BTC 通貨: 内部ゲーム
BTCと比較すると、ETHの運はそれほど良くありません。スポットETH ETFが通過する可能性は徐々に低くなりつつあります。最も楽観的なETH投資家でさえ、スポットETFを巡る交渉や駆け引きは長期にわたることを徐々に受け入れ始めている。 ETH のパフォーマンスは、仮想通貨市場内の流動性の再配分と、仮想通貨市場内のマクロ流動性レベルの変化に大きく依存します。
マクロ的な観点から見ると、トレーダーは利下げ期待の恩恵を受けて、ETHの長期的なパフォーマンスについて引き続き楽観的です。しかし、BTCと同様に、利下げ期待の弱まりもETHの将来のパフォーマンス期待に悪影響を及ぼしており、それがETH先物の年換算プレミアムの変化に反映されています。
投資家はETH価格の比較的高い値動き（7日間9.94％、30日間21.5％）を織り込んでいるが、最新のガンマ分布の観点から見ると、投資家はボラティリティよりも価格下落によるボラティリティを心配する可能性が高い。価格高騰が原因。 ETH価格が下降傾向を示した場合、3,300ドル付近まで下落した後にのみある程度のサポートが見つかるでしょう。
上昇レンジの抵抗と比較すると、下降経路のサポートは「重要ではない」ように見えます。 「流動性の再配分」に基づいた現在の市場運営モデルに十分な前向きな出来事がない限り、マーケットメーカーのヘッジ行動により、ETH価格が3,700ドルを突破して安定するのは困難になるだろう。
幸いなことに、ETHクジラのせいでスポット販売が鈍化しているようだ。 Ethena などのプロジェクトの影響を受けて、利益を目的としたステーキングは比較的収益性の高いビジネスとなり、価格上昇が鈍化すると伝統的なカバードコール戦略が再び支持されるようになりました。しかし、これは当面、クジラが価格競争において「中立」を維持することを意味するに過ぎない。
投機家にとって、ETHの価格が安いときは、より大きな可能性を秘めた他のコインに投資する方が適切であるように思えますが、これはETHのパフォーマンスにさらに悪影響を及ぼします。 ETH の市場シェアは一時 16% を下回りましたが、最近回復したにもかかわらず、ETH の市場シェアは依然として先月と比較して大幅に縮小しています。過去 1 か月間 BTC の市場シェアがほとんど変わっていないことを考慮すると、ETH との流動性競争においてアルトコインがある程度の地位を獲得していることは明らかです。
全体として、ETH の保有は「悪い戦略」ではなく、クジラにとって ETH の豊富な金利収入チャネルは依然として比較的安定して相当な利益をもたらす可能性があります。しかし、画期的なリターンを求める投資家にとっては、現在のレバレッジレベルとアルトコインに反映される比較的低い投機感情を考慮すると、仮想通貨市場の流動性再配分のペースに従う方が適切であるように思われる。
IOS
Android