製品としてのトークン

原作者: Boost VC アソシエイト Mark Beylin

翻訳者：吾妻央

ベンチャー キャピタルの世界には古い格言があります:「初めての起業家は製品そのものに注意を払い、2 度目の起業家は流通にもっと注意を払う。」これは、製品に焦点を当てている開発者が、製品が存在する限り、しばしばそう信じていることを示しています。製品が十分に優れていれば達成できる 成長するには、エネルギーを費やして安定的に注目を集め、顧客を獲得できる持続可能な仕組みを構築する必要はありません。

しかし、仮想通貨分野の多くの起業家は、もう一つの重要な要素であるトークンを見落としていると思います。暗号通貨分野の起業家は、自社製品の参入戦略を過大評価し、トークンの参入戦略を過小評価する傾向があります。「トークンが商品である」という結論に達したとき、冗談ではなく、心からそう信じました。暗号通貨分野で価値あるビジネス/プロジェクトを構築しようとしている人にとって、最初で最も基本的なことは、トークンの安定した注目と流動性を集めることではないでしょうか。言い換えれば、トークンを長期保有したい人に販売する必要があります。

鋭い観察者が見るように、これまでのところ、ブロックチェーンの主な使用例は依然としてトークンの購入、転送、販売です。。一部のアプリケーションは、これらの基本的なインタラクションに追加の設計を追加し、ユーザーが保持するトークンを通じてより複雑な方法で新しい価値を作成できるようにします。しかし、暗号通貨の分野では、私たちが行うすべてのこと、私たちが運営するすべてのリンク、そして私たちが記録するすべてのニーモニックでさえ、最終的には特定のトークンを購入するという目的を果たします。

トークンに依存せずに製品の広範囲かつ持続的な普及に成功したプロジェクトはごく少数ですが、それらは原則というよりも例外に近いものです。月間ユーザー数が 100,000 人を超える暗号通貨製品またはプロトコルのリストを数えてみると、そのほとんどがコインを発行しているか、トークンの発行計画を発表していることがわかります。暗号通貨市場は、より効率的で公正な取引環境をユーザーに提供するため、新規参入者による利益率の侵害を防ぎ、それによって持続可能な競争上の優位性を確立することは特に困難です。

Uniswap を例に挙げると、そのブランドと技術的優位性のおかげで、数年間市場での優位性を維持することに成功しました。しかし、Uniswapでさえ、Sushiなどの競合他社と対戦する場合、製品だけで競争するのではなく、独自のトークンを立ち上げるという選択を迫られました。同様の事例から私は次のように信じています。成功した暗号通貨製品がトークンを発行しない場合、その利益率は長期的には徐々に侵食されるか、コミュニティの周囲にネットワーク効果を構築できるトークンを発行した競合他社に追い越されることになります。

この現象は、インターネットと人工知能の普及による市場効率の向上への反応として、仮想通貨分野以外の企業にも当てはまる可能性があります。これは現実世界の航空会社の運営モデルと非常に似ていることに言及する価値があります。航空会社の利益率は非常に低いため、航空会社の価値のほとんどはデルタ航空 (Delta) などのロイヤルティ プログラムから来ています。主な商品はもはや航空券そのものではなく、デルタポイントです。

暗号通貨分野の歴史を振り返ると、次のような方法で大成功を収めるプロジェクトの構築に貢献できることが証拠に示されているようです。

• 1 つは、トークンに継続的な注目と流動性を引きつけることです。

• 2 つ目は、この注目と流動性をユーザーにとって価値のある製品に変えることです。

ここでの最良の例は、Justin Sun と TRON です。長年にわたり多くの人が Sun の法外な運営を嘲笑してきましたが、ステーブルコイン決済エコシステムのシェアにおいて TRON の市場を否定することはできません。 Justin Sun は注目を集め、その注目を製品に変えるのがとても上手です。トークンはプロジェクト自体の価値の自己実現的予言と見なすことができるという重要な証拠があります。つまり、「価値が生まれる前に価格が上昇する可能性がある」ということです。これは、従来の企業の構築方法や評価方法とは大きく異なります。そのため、この新しいパラダイムに慣れていない人にとって、暗号通貨分野は非常に混乱する可能性があります。

仮想通貨分野であろうと他の資産であろうと、資産の価格が高騰すると、その注目も高まります。この声明は当てはまります。しかし、暗号資産は、この新たな注目を基盤となるネットワークの新たな価値に変換することに特に優れているようです。 , その後の流動性の流入がネットワークの将来の発展軌道にどのような影響を与えるかを考慮することも必要です。

一般的に、仮想通貨分野に参入する人々の本来の目的は、この新しいビジネスモデルを通じてお金を稼ぐことですが、これを認識し、将来の流動性と価値創造の機会を予測して掴むことができる先駆者に対して、市場は多くの場合、寛大な価値を与えてくれます。暗号通貨業界の優れた創設者はこれを知っており、この集合的な魅力を設計上の利点に変える方法を見つけ、それによってすべての参加者が利益を得ることができる価値ネットワークを構築できます。

ヘリウムは良い例です。彼らは HNT トークンを通じてエコシステムに十分な流動性を引きつけ、安定した報酬メカニズムを確立することに成功しました。 Helium の中核となるメカニズムは、利益を求めるユーザーにマイニング マシンの購入を奨励し、トークンから利益を得るように促すことです。トークンから期待される潜在的な収益を利用して、ヘリウムは最終的には時代遅れのモバイル ブロードバンド市場に挑戦するために大量のマイニング マシンを販売しましたが、トークンがなければ、このような新しいネットワークに参加するために約 400,000 人のユーザーを調整することは間違いなく大きな課題となるでしょう。したがって、Helium が宣伝する最も重要な製品はマイニング マシンではなく、トークンです。、トークンがなければ、ハードウェアやソフトウェアがどれほど進歩していても、十分な注目を集めることができず、ましてや業界の巨人に対抗することは不可能です。

Helium のようなトークン化された製品の場合、トークン価格は注目の流入と流出を測定するための世界的な基準です。通貨価格が下落すると、経済的利益の減少や群集心理により、採掘者は徐々に撤退していきます。

したがって、注目を集めて流動性を高めることは、プロジェクトの初期段階で重要な問題であるだけでなく、運用サイクル全体を通じてプロジェクトの継続的な要件でもあります。ただし、コミュニティ自体の需要と供給が徐々に増加するにつれて、これらの事項の重要性は相対的に減少します。持続的な注目と流動性を集めるのは簡単ではなく、仮想通貨プロジェクトの創設チームが直面する課題は、ソーシャル メディア プラットフォーム上のさまざまなクリエイターが直面する課題と同じです。なぜなら、たった 1 日でも間違ったタイミングで休暇をとっただけでも、プロジェクトの成長に悲惨な影響を与える可能性があるからです。

しかし、卓越した技術スキルと強力なカリスマ性を兼ね備えた創業者もおり、彼らは注目の流れを利用し、巧みに波に乗り、自社のエコシステムに継続的に価値を注入する方法を明確に知っています。コミュニティへのコミットメントを継続的に履行することで、ポジティブなフィードバック ループを確立し、ユーザー (トークン所有者) が常にプロジェクトの長期ビジョンに自信を持てるように製品を継続的に革新することができます。

実際には、流動性を引きつける方法はたくさんあります。ほとんどの創業者にとって、そのプロセスは友人や家族から少額のシード資金を調達することから始まり、次に機関投資家からさらに多くの資金を集めます（これには、多くの場合、将来のトークンへのコミットメントが含まれます）。他のプレセールの完了、およびその後のプロジェクトの正式な開始。プロジェクトチームはまた、トークンを配布するための報奨金プログラムを開始し、取引所やマーケットメーカーと協力してトークンの十分な流動性を確保し、一連のマーケティング戦略を使用して暗号通貨の世界でプロジェクトの認知度を高めます。また、彼らは自分たちのビジョンを信じ、その構築を支援するためにコミュニティに参加する意欲のある幅広い人々、つまりネットワークを心から信じており、早期に参加して莫大な報酬を得るインセンティブを与えられている人々と協力しています。理想的には、トークンを購入する人は、実際にネットワークを使用する人、または少なくともネットワークを他の人に熱心に宣伝する人でなければなりません。

全体として、このゲームプレイは実際には単純な戦略に要約されます。可能な限り多くの新規購入者にトークンを販売する一方で、既存のトークン所有者を維持し、彼らがトークンを販売できないようにできる限りのことを行います。これはステーキングやステーキングを通じて達成できる場合もあれば、さまざまなミーム文化を活用することで達成できる場合もあります。どのアプローチが取られるにせよ、最高のトークン化コミュニティは、このゲームの「無限ゲーム」をプレイするのが得意であり、たとえ誰もが最終的にはより高い価格で売りたいと思っていたとしても、トークンが困難に直面したときに協力することができます。 （例：トークン価格が急落したときに購入する）。

トークンは強力なオーケストレーション ツールであり、今後 10 年間でトークン化されたネットワークが爆発的に増加し、現在も私たちの生活に多大な影響力を及ぼしている伝統的な組織に挑戦するでしょう。トークンは、コモディティ化された市場の企業が注目と好意を蓄積することで市場での優位性を安定させ、熾烈な市場競争で優位性を獲得するのにも役立ちます。これにより、テクノロジーに精通し、創造的であり（ソフトウェアとミームが得意）、古いパラダイムに果敢に挑戦する創業者にとって無限の機会が開かれます。