オリジナル - 毎日

著者 - 南志

先週、アーサー・ヘイズは彼自身と彼の投資チームの投資哲学を説明する記事を発表しました。」私はむしろ、期待成功確率が 0.01% で、バイラル成長段階にあるナラティブを持つトークンに投資したいと考えています。「成功確率が50％と期待され、常識の段階に入った物語を持つトークンには投資したくない」とし、「テクノロジーは重要ではなく、鍵となるのは物語だ」と述べた。

存在するこの記事記事の中でヘイズ氏は、現時点で最も重要だと考えているいくつかのナラティブを共有しており、その中で、GMX、Pendleなどが主流のナラティブとなり、実装に成功していると述べ、この記事では、OdailyはBTCであるKrav Tradeを分析します。アルトコインに基づく契約交換を検討し、その物語と爆発的な成長の可能性を分析します。

アルトコインベースのBTC先物取引所Krav

物語

BTCやETHに代表される主流通貨と一時的なミームトークンの間には、オンライン取引所に上場されていない、数百万ドルから数億ドルの市場価値を持つ幅広いアルトコインも存在します。通常、このようなトークンには、トークンを発行したネイティブ プロトコル以外のユースケース サポートがなく、関連する貸付市場や空売り市場も基本的に存在せず、ユーザーは売買の価格差によって利益を得ることができます。ファンド稼働率は100％, N倍のレバレッジで資本活用率を拡大することはできません。

一方で、強気相場を背景にBTCなどの主流トークンは上昇期待が強い一方、資本占有率100％のアルトコインは、2 つのうちのいずれかにのみ投資できます。。

これに応えて、Krav は Quanto と呼ばれる派生商品を発売しました。ユーザーが自分のアルトコインを担保資産として使用して、BTC および ETH で契約取引を実行できるようにします。

クアントのデリバティブ

クアントとは何ですか？Wikipedia の定義によると、クアントは原資産が 1 つの通貨で建てられているものの、デリバティブ自体は為替レートで別の通貨で決済されるデリバティブ商品です。この商品は、外部資産へのエクスポージャーを保持したいが、対応する為替リスクを負いたくない投機家や投資家にとって非常に魅力的です。

上記の定義は理解しにくいですが、Krav が提供する UNIBOT トークン プールに基づく例を次に示します。

• 固定為替レート: UNIBOT の現在の価格が 50 USDT、BTC の価格が 50,000 USDT であると仮定します。両者の比率は 1:1000 です。

• 資産を預ける: ユーザーは 1,000 個の UNIBOT を所有し、ユーザーはこれらの UNIBOT を Krav に預けます。

• ポジションをオープンする: その後、ユーザーは BTC のロング ポジションとショート ポジションを確立できます。ユーザーが最大 2 BTC のロング ポジションを確立すると仮定すると、ポジションをオープンするときの為替レートは 1:1000 のままです。

• 出口決済: BTC が 10% 上昇すると仮定すると、ユーザーのポジション価値は 2.2 BTC に上昇し、この時点でユーザーは決済を選択します。

• 以前の交換レート 1:1000 によれば、ユーザーは 200 UNIBOT を受け取ります。UNIBOTとBTCの間の実際の為替レートが開始から決済期間中にどのように変化しても関係ありません。

Krav’s Quanto をもう一度要約すると、アルトコインを担保として使用して BTC/ETH のロングおよびショート取引を行い、固定為替レートで決済するデリバティブです。

プロトコル参加者

協定の参加者、参加方法、収益方法は以下のとおりです。

• トレーダー: 主流の通貨取引を通じて利益を上げるには、取引手数料を支払う必要があります。

• LP プロバイダー: トレーダーのカウンターパーティとして機能し、トレーダーに流動性を提供し、取引手数料を通じて利益をもたらします。トレーダー全体が利益を上げた場合、LP は損失を負います (逆も同様)。 Krav を使用すると、誰でも任意のトークンの LP プールを開くことができます。

• Krav トークン: ステーキングは取引手数料の 30% を共有し、veKRAV と報酬乗数を獲得します。

契約状況

Krav は現在、Ethereum、Base、Arbitrum、Polygon などを含む 7 つのチェーンで Quanto トランザクションをサポートしています。その中には、イーサリアムにはRLBとUNIBOTのトークンプールがあり、Baseには9つのトークンプールがあり、Arbitrumには昨年流行したMemeトークンpogaiなどがあります。公式データページには、現在156万ドルの流動性が提供されていることが示されています。

たとえば、イーサリアムの RLB は、ギャンブル プロジェクト Rollbit によって発行されたトークンです。時価総額は4億7,600万ドルに達する, しかし、コンプライアンスの問題により、大規模な集中型取引所にログインすることは困難であり、組み合わせ契約はほとんどありません。 Krav の許可不要の Quanto 取引により、ユーザーはトークンの膨大な時価総額をさらなる取引に最大限に活用できます。

CoinGecko データによると、KRAV の現在の市場価値は 382 万米ドルで、過去 3 か月で 63% 増加しました。物語の成長がうまく達成できれば、まだまだ成長の余地はあります。

物語の解釈

広大な成長の余地

前述したように、取引所に上場されている主流のトークンとは別に、取引所に上場されていない時価100億を超えるアルトコインが未だに存在しており、利用できる組み合わせプロトコルも存在しない。

今年のビットコインスポットETFの承認、マクロ環境の改善への期待、ビットコイン半減期など複数の要因の影響を受け、市場ではBTCに対する期待が高まっています。

上記2点はそれぞれ巨大な需要層とその堅実な取引ニーズ, Krav Tradeにはバイラル成長の能力と余地があります。

課題とリスク

新たな協定の先駆けとして、最も根本的な課題はユーザーの導入です, アルトコイン投資家と主流の通貨トレーダーは通常まったく分離されており、前者は通常純粋にチェーン上で活動するのに対し、後者はCEXでの取引により慣れています。 Krav は、アルトコインと主流通貨の両方に投資する意欲のあるユーザーを正確に紹介し、アルトコイン資産を節約し、Krav で BTC/ETH を取引する習慣を育む必要があります。各アルトコインには独自のコミュニティがあり、プロモーション作業は大規模かつ複雑です。

さらに、クラヴには、潜在的な資産リスクアルトコインは非常に不安定な資産であるため、ユーザーが担保として取引する場合、短期的な崩壊とアルトコインの清算という連鎖リスクが発生する傾向があります。また、Dev Rug やハッカー攻撃による担保爆発、倉庫リスクもあります。この意志ユーザーのトランザクションサイズを大幅に制限する。

結論は

Krav には成長の余地が大きくありますが、そのマーケティング能力は非常に要求が厳しく、チーフ ナラティブ オフィサーであるアーサー ヘイズのバイラルな成長の期待が実現できるかどうかはまだわかりません。