ผู้เขียนต้นฉบับ -Arthur Hayes

เรียบเรียง - Odaily Nan Zhi

เราพึ่งพาผู้อื่นในการตัดสินคุณภาพของการเล่าเรื่อง

เราทุกคนเป็นนักเก็งกำไร ทุกช่วงเวลาของการดำรงอยู่ของเราในจักรวาลนี้เต็มไปด้วยความไม่แน่นอน สมองสร้างแผนที่ความน่าจะเป็นของสภาพแวดล้อมของเราอย่างต่อเนื่องในขณะที่เราพยายามนำทางการดำรงอยู่ที่ไม่สามารถคาดเดาได้ การกระทำของเราไม่ได้ขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริง แต่ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์ความน่าจะเป็นของผลลัพธ์ต่างๆ

ตัวอย่างง่ายๆ คือความเสี่ยงที่จะทำให้เกิดหิมะถล่มขณะเล่นสกี ความลาดชันที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการเล่นสกีคือระหว่าง 35° ถึง 40° ซึ่งเหมาะสำหรับการเล่นสกีด้วย ก่อนที่จะเริ่มเล่นสกี ไกด์ของฉันจะประเมินความน่าจะเป็นที่จะเกิดหิมะถล่ม โดยพิจารณาจากสภาพหิมะ สภาพอากาศ และการสังเกตจากไกด์คนอื่นๆ ที่เพิ่งเล่นสกีในพื้นที่เดียวกัน หากมีความเสี่ยงสูงเกินไป เราไม่เล่นสกี

ตัวอย่างที่พบบ่อยคือการขึ้นลิฟต์กับการขึ้นบันได อันแรกเร็วกว่าอันหลัง อย่างไรก็ตาม ลิฟต์เป็นอุปกรณ์กลไกที่บางครั้งทำงานผิดปกติ และการทำงานผิดพลาดอาจส่งผลให้เกิดการบาดเจ็บสาหัสหรือเสียชีวิตได้ คุณสามารถคำนวณค่าที่คาดหวัง (ความน่าจะเป็น*ผลลัพธ์) ประเมินแนวโน้มการบาดเจ็บหรือเสียชีวิต และเวลาและพลังงานที่ประหยัดได้โดยการขึ้นลิฟต์ 30 ชั้นขึ้นไป

คุณกำลังเดิมพันกับชีวิตของคุณทุกช่วงเวลา นั่นไม่ใช่เรื่องเลวร้าย มันเป็นเพียงธรรมชาติของการที่มนุษยชาติไม่สามารถทำนายอนาคตได้อย่างสมบูรณ์แบบมันจะช่างน่าสะพรึงกลัวจริงๆ ถ้าเรารู้แน่ชัดว่าอนาคตจะเป็นอย่างไร ฉันชอบความไม่สมบูรณ์แบบของเรา

การตีความการกระทำบางอย่างด้วยตนเองจะทำให้คุณรับรู้ถึงความเสี่ยงที่เกิดขึ้น ฉันจะเรียกมันว่าเรื่องเล่า สำหรับสิ่งมีชีวิตทางสังคมเช่นมนุษย์ เรื่องเล่าถูกสร้างขึ้นโดยอาศัย ภูมิปัญญาของฝูงชน เป็นหลัก ไม่ว่าจะดีขึ้นหรือแย่ลง เรื่องราวที่ทรงพลังที่สุดคือเรื่องราวที่ทุกคนเชื่อ

การเล่าเรื่องนี้สร้างขึ้นจากข้อเท็จจริงที่เป็นกลางเช่นกัน ในกรณีส่วนใหญ่ ข้อเท็จจริงคือเหตุการณ์ที่ไม่ต่อเนื่องซึ่งชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงของการกระทำบางอย่าง ความจริงแล้วหิมะถล่มจะพบได้บ่อยบนความลาดชัน 40° เป็นเรื่องจริงที่ผู้คนได้รับบาดเจ็บหรือเสียชีวิตขณะโดยสารลิฟต์

บทสนทนาในแต่ละวันและข้อเท็จจริงที่เป็นรูปธรรมผสมผสานกันเพื่อประกอบเป็นเรื่องราว แม้ว่าข้อเท็จจริงจะมีความสำคัญ แต่ก็เป็นเรื่องยากมากที่มนุษย์แต่ละคนจะทราบจำนวนผู้เสียชีวิตที่แน่นอนจากจำนวนลิฟต์ทั้งหมด ในทำนองเดียวกัน การทราบจำนวนนักสกีที่เสียชีวิตจากหิมะถล่มบนความลาดชัน 40° ถือเป็นเรื่องท้าทาย เมื่อเทียบกับจำนวนสกีทั้งหมดที่เล่นบนเนินที่คล้ายกันในสถานการณ์ที่เราไม่สามารถระบุข้อมูลคณิตศาสตร์ประกันภัยที่แน่นอนได้ เราจะพึ่งพาผู้อื่น

ในเหตุการณ์ดังกล่าว กระบวนการดำเนินงานจริงมีดังนี้

หิมะถล่ม

ไกด์ของฉันมีประสบการณ์และได้รับการฝึกอบรมมาเป็นอย่างดีเกี่ยวกับวิธีการระบุเนินลาดที่เสี่ยงต่อการเกิดหิมะถล่ม และเขาเชื่อว่าเส้นทางนี้ปลอดภัยความปลอดภัยไม่ได้หมายความว่าจะไม่เกิดหิมะถล่ม แต่ความปลอดภัยหมายความว่าโอกาสที่จะเกิดหิมะถล่มนั้นต่ำในระดับที่ยอมรับได้ดังนั้น เนื่องจากฉันเชื่อมั่นในระบบการฝึกของเขา ซึ่งได้รับการปรับปรุงเมื่อเวลาผ่านไปด้วยประสบการณ์ของมัคคุเทศก์ภูเขาหลายพันคน ฉันจะตามเขาไปตามทางลาดนี้

ลิฟต์

ฉันรู้ว่าการขึ้นลิฟต์อันตรายกว่าการขึ้นบันได แต่ทุกคนก็ขึ้นลิฟต์ไปถ้าคนอื่นขึ้นลิฟต์ก็ต้องปลอดภัย ทุกคนไม่ผิดในเวลาเดียวกันนอกจากนี้ยังมีกฎข้อบังคับของอาคารที่สร้างขึ้นจากประสบการณ์ของวิศวกรที่ผ่านการฝึกอบรม และลิฟต์ได้รับการรับรองว่าปลอดภัย ดังนั้น ด้วยความไว้วางใจในความเชี่ยวชาญของวิศวกรที่ฉันไม่เคยพบและภูมิปัญญาของฝูงชน ฉันรู้สึกปลอดภัยเมื่อได้ขึ้นลิฟต์

วิธีที่เรากำหนดความน่าจะเป็นไม่ได้ขึ้นอยู่กับข้อเท็จจริงหรือเทคโนโลยี แต่ขึ้นอยู่กับการรับรู้ข้อเท็จจริงของเราและเทคโนโลยีนั้นดีเพียงใด การรับรู้เหล่านี้ขึ้นอยู่กับสิ่งที่ผู้อื่นพูด และเราถือว่าพวกเขารู้มากกว่าที่เราทำเนื่องจากการฝึกฝนและประสบการณ์ ว่าพวกเขากำลังพูดความจริงหรือกำลังพูดถึงเทคนิคที่ดี

โลกการเข้ารหัสลับ

หากต้องการเชื่อมโยงสิ่งนี้กับสกุลเงินดิจิตอล ให้พิจารณาสถานการณ์ต่อไปนี้ สมมติว่าโครงการใหม่อ้างว่าแก้ปัญหาโดยใช้เทคโนโลยีใหม่ ปัญหาที่พวกเขาอ้างว่าจะแก้ไขนั้นเป็นที่รู้กันดี และโทเค็นของโครงการอื่น ๆ ที่พยายามแก้ไขก็ได้รับการยกย่องอย่างสูง คุณไว้วางใจวิศวกรในโครงการว่าฉลาดและมีความสามารถเพียงพอที่จะแก้ไขปัญหาได้ คุณเชื่อสิ่งนี้เพราะวิศวกรคนอื่นๆ ที่ประสบความสำเร็จในการเปิดตัวโครงการสกุลเงินดิจิทัลกำลังให้คำแนะนำพวกเขา คุณยังมีความมั่นใจในทีมเพราะพวกเขาสำเร็จการศึกษาจากมหาวิทยาลัยที่เน้นเทคโนโลยีที่มีชื่อเสียงและมีประสบการณ์ทำงานในบริษัทเทคโนโลยีที่ประสบความสำเร็จ เพราะการเล่าเรื่องนั้นเข้มข้น (เรื่องราว + เทคโนโลยี) คุณจึงลงทุน แต่เจาะลึกลงไปในกระบวนการคิดของคุณอะไรสำคัญกว่ากัน: เรื่องราวหรือเทคโนโลยี?

คำตอบคือเรื่องราว

เรื่องราวมีความสำคัญมากกว่าเทคโนโลยี การรับรู้ความน่าจะเป็นของความสำเร็จของคุณขึ้นอยู่กับการรับรู้ของผู้อื่นเกี่ยวกับปัญหาและการรับรู้ของผู้อื่นเกี่ยวกับความสามารถด้านเทคนิคของทีม ความสามารถของคุณในการประเมินเทคโนโลยีจากระดับพื้นฐานถือเป็นเหตุการณ์ความน่าจะเป็นเพียงเล็กน้อย. นี่คือเหตุผลที่คุณไว้วางใจให้ผู้อื่นเข้าใจสถานการณ์ได้ดีกว่าคุณเพื่อตัดสินว่าเทคโนโลยีมีโอกาสที่ดีในการแก้ไขปัญหาหรือไม่

แม้ว่าทักษะทางเทคนิคของคุณมักจะไม่เพียงพอที่จะประเมินโครงการได้อย่างเหมาะสม แต่คุณสามารถเข้าใจได้อย่างง่ายดายว่าเรื่องราวนั้นดีหรือไม่เรื่องราวดีๆ เป็นเรื่องที่ผู้คนเล่าขานกันมากขึ้นเรื่อยๆ แน่นอนว่ามันจะดีกว่าถ้าเรื่องราวถูกถ่ายทอดไปในทางบวก ตัวอย่างเช่น ในตลาดรอบนี้ นักลงทุนรายย่อยทั้งหมดจะย้ายจาก CEX มาเป็น DEX แต่แม้ว่าเรื่องราวจะแพร่กระจายไปในทางลบ: เป็นไปไม่ได้ที่นักลงทุนรายย่อยจะออกจาก CEX และเปลี่ยนมาใช้ DEX, ปริมาณการซื้อขายจะย้ายจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไปสู่ ​​เรื่องราวของการโยกย้ายของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ยังคงแพร่กระจายอยู่

ฉันไม่สนใจว่าใครจะเชื่อเรื่องนี้ ฉันแค่อยากให้พวกเขาบอกตัวแปรเชิงบวกหรือเชิงลบในนั้น. เพราะในรอบนี้คุณสามารถทำเงินได้มากขึ้นด้วยการถือระยะยาวมากกว่าการ Short การมองโลกในแง่ดีจะมากกว่าการมองโลกในแง่ร้าย มันเป็นเพียงวิธีการทำงานของสมองมนุษย์

งานของฉันคืออะไร?

แม้ว่าตำแหน่งอย่างเป็นทางการของฉันคือ Chief Investment Officer ของ Maelstrom แต่ฉันควรเปลี่ยนเป็นหัวหน้าเจ้าหน้าที่บรรยาย. ฉันเล่าเรื่อง ยิ่งเรื่องราวดีและกระชับมากขึ้นเท่าไรก็ยิ่งเผยแพร่ได้เร็วเท่านั้น ยิ่งเรื่องราวเป็นไวรัลมากเท่าไร โทเค็นที่อยู่ติดกับเรื่องราวนั้นก็จะยิ่งมีคุณค่ามากขึ้นเท่านั้น

เทคโนโลยีไม่สำคัญ!

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินของ Maelstrom สำเร็จการศึกษาจาก Wharton School of Business แม้ว่าเราจะเข้าใจการใช้งานที่เป็นไปได้ของเทคโนโลยี Crypto และบล็อคเชน แต่เราไม่ใช่ผู้เขียนการเข้ารหัส ผู้เชี่ยวชาญด้านเครือข่ายแบบกระจาย หรือมีความรู้ทางเทคนิคเชิงลึกเกี่ยวกับวิทยาการคอมพิวเตอร์ เมื่อเราทำธุรกรรม เราจะจ้างบุคคลภายนอกที่มีการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะทางเทคนิคให้กับผู้อื่นที่มีทักษะเหล่านั้น

คนอื่นๆ อาจเป็น VC ที่อยู่อันดับต้นๆ ของรายชื่อนักลงทุนรายแรกๆ หรืออาจเป็นที่ปรึกษาด้านเทคนิคที่ได้รับการยอมรับอย่างดีของโครงการ หากไม่มีเครื่องมือตรวจสอบเหล่านี้ เราอาจพอใจกับเทคโนโลยีนี้เช่นกัน เนื่องจากผู้ก่อตั้งได้เปิดตัวโครงการที่ประสบความสำเร็จแล้ว

งานของเราคือการพิจารณาว่าโปรเจ็กต์ใดมีโอกาสประสบความสำเร็จมากที่สุดในเรื่องราวแนวดิ่ง ความสำเร็จขึ้นอยู่กับเรื่องราวมหภาคและเรื่องย่อยที่มีการสื่อสารกันอย่างกว้างขวาง คุณทำเงินได้มากที่สุดจากโทเค็นที่เรื่องราวเปลี่ยนจากการคิดว่า ไม่เคย เป็น สามารถ เกิดขึ้นได้

ฉันอยากจะลงทุนในโทเค็นที่มีความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จที่ 0.01% และเรื่องราวที่อยู่ในช่วงการเติบโตของไวรัสและไม่เต็มใจที่จะลงทุนในโทเค็นที่มีความน่าจะเป็นที่จะประสบความสำเร็จที่ 50% และเรื่องราวของเขาได้เข้าสู่ขั้นตอนสามัญสำนึกแล้ว หากความน่าจะเป็นของความสำเร็จเพิ่มขึ้นจาก 0.01% เหลือเพียง 1% เพราะเรื่องราวแพร่สะพัดในการรับรู้ของผู้คนจำนวนมากอย่างรวดเร็ว การลงทุนก็จะเพิ่มขึ้น 100 เท่า

เรื่องราวมหภาคบอกถึงแนวโน้มที่สังเกตได้ และวิธีที่โครงการนี้จะใช้ประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว มันเป็นเรื่องราวมากกว่ากระแส ในขณะที่เรากำลังคาดการณ์การเคลื่อนไหวเล็กๆ น้อยๆ ไปสู่อนาคตที่ไม่แน่นอนมากขึ้น ตัวอย่างเช่น มีเรื่องราวมหภาค “การซื้อขายอนุพันธ์ค้าปลีกกำลังย้ายจาก CEX ไปสู่ ​​DEX” และ BitPerp กำลังสร้าง Perp DEX โทเค็นของ BitPerp จะเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจุบันไม่ทราบเรื่องราวมาโคร แต่มีความสามารถในการแพร่ระบาดได้

เรื่องราวเล็กๆ น้อยๆ บอกว่าเหตุใดโครงการนี้จึงเป็นหนึ่งในโครงการที่ดีที่สุดในการแข่งขันภายในเรื่องมาโครที่เฉพาะเจาะจง ตัวอย่างของเรื่องราวเล็กๆ เช่น BitPerp ได้รับคำแนะนำจาก Arthur Hayes ผู้ช่วยคิดค้นการซื้อขาย Perp เมื่อคนอื่นได้ยินว่า Arthur มีส่วนเกี่ยวข้อง พวกเขาจะถือว่าโปรเจ็กต์นี้จะได้รับคำแนะนำดีๆ เพื่อช่วยให้พวกเขาเอาชนะคู่แข่งได้

ฉันไม่ค่อยเขียนเรื่องราวเชิงลึกเกี่ยวกับเหรียญที่เฉพาะเจาะจงนอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum อย่างไรก็ตาม มันเป็นช่วงตลาดกระทิง ฉันได้วางรากฐานของพลังสำคัญที่ขับเคลื่อนการนำ crypto มาใช้ ถึงเวลาทำการตลาดสินทรัพย์ของฉันแล้ว

ผลลัพธ์

ผลลัพธ์ เช่น การเติบโตของปริมาณธุรกรรม, TVL, จำนวนที่อยู่ที่ไม่ซ้ำกัน ฯลฯ มีความสำคัญหรือไม่? ใช่ พวกเขามีความสำคัญแต่ความสำคัญของราคาโทเค็นนั้นขึ้นอยู่กับระยะของวงจรชีวิตโฆษณาที่คุณลงทุน

เมื่อลงทุนในเรื่องราว/เทรนด์ที่คุณคิดว่าจะเกิดขึ้นจาก ไม่เคย ถึง ทำได้ ความน่าสนใจของโปรเจ็กต์จะมีความสำคัญน้อยกว่า ตลาดไม่ได้คาดหวังมากนักเนื่องจากตลาดเชื่อว่าเหรียญนี้มีความเกี่ยวข้องกับแนวโน้มที่ไม่น่าจะเติบโตในอนาคต ดังนั้น,แม้แต่ผลลัพธ์ระดับปานกลางก็ยังได้รับการยกย่องว่าแปลกใหม่เพราะความคาดหวังนั้นต่ำมาก

เมื่อลงทุนในเรื่องราว/เทรนด์ที่คุณคิดว่าจะเกิดขึ้นจาก อาจจะ เป็น แน่นอน ความสำคัญของการยึดเกาะของโปรเจ็กต์นั้นอยู่ในระดับสูง ความคาดหวังของตลาดนั้นสูงเพราะพวกเขาเชื่อในอนาคตที่สดใส ผลลัพธ์ที่ถือว่าน่าประหลาดใจในระยะที่แล้วถือว่าปานกลางในระยะนี้ ผลลัพธ์ที่น่าอัศจรรย์ยังไม่เพียงพอ ในขั้นตอนนี้ โครงการจะต้องปฏิวัติอย่างแท้จริงเพื่อตอบสนองความคาดหวัง

เวลา Shitcoin หมดลงแล้ว

วัตถุประสงค์ของบทความนี้คือเพื่อนำเสนอกรอบแนวคิดที่เป็นแนวทางของ Maelstrom แก่ผู้อ่าน ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า บทความส่วนใหญ่ที่ฉันเขียนจะเป็นมุ่งเน้นไปที่โทเค็นเฉพาะที่เราถือและเรื่องราวมหภาคและจุลภาค. โทเค็นเหล่านี้ได้เปิดตัวแล้วหรือกำลังจะเปิดตัว ดังนั้นฉันจึงพยายามเผยแพร่เรื่องราวนี้ให้กว้างขวางยิ่งขึ้น ฉันไม่สนใจว่าคุณจะซื้อหรือขายเหรียญใด ๆ ที่ฉันพูดถึง สิ่งที่ฉันสนใจคือฉันนำเสนอเรื่องราวและสนับสนุนข้อโต้แย้งที่น่าสนใจมากจนคุณจะพูดคุยกับผู้อื่นในเชิงบวกหรือเชิงลบ

เมื่อฉันอ่านสิ่งที่ฉันเขียนบนโซเชียลมีเดีย ฉันรู้ว่าฉันทำสำเร็จแล้ว

ต่อไปนี้เป็นแนวคิดคร่าวๆ เกี่ยวกับเรื่องราวมหภาคและเรื่องย่อยที่ฉันวางแผนจะเล่าให้ฟังในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

• นักลงทุนรายย่อยหันมาหา DEX: dYdX, GMX และอาจเป็นคู่แข่งรายอื่น

• ความต้องการแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเกิดจากการจำนำ ETH: Pendle;

• อนุพันธ์สกุลเงินคู่ Shitcoin: Krav;

• สภาพคล่องของห่วงโซ่ DEX นั้นมาจากมิดเดิลแวร์และการสร้างตลาด: Elixir;

• การชำระราคาและการหักล้างราคาออราเคิลออนไลน์: Flare;

• Stablecoin ที่มีการสำรองสกุลเงินที่ไม่ใช่คำสั่ง: Ethena;

• โซ่ข้ามแบบไม่มีบริดจ์: Axelar

รางวัล

ขณะนี้พลังงานและความสนใจมุ่งเน้นไปที่ปริมาณการซื้อ Spot Bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ประกอบกับเทศกาลลดค่าเงิน Fiat ทั่วโลกสิ่งนี้จะผลักดัน Bitcoin ให้สูงขึ้นอย่างเหลือเชื่อในแง่ของมูลค่าสกุลเงินคำสั่ง. ETH ETF ที่กำลังจะมาถึงจะผลักดันราคาของ ETH ด้วยเช่นกัน ฉันถือ BTC และ ETH อยู่แล้ว อาจซื้อเพิ่มอีกเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้ว ความสนใจของฉันหันไปที่ Shitcoin

ฉันสามารถซื้อเหรียญที่มีประสิทธิภาพดีกว่า BTC และ ETH ได้หรือไม่ นี่คือผลตอบแทนต่ำสุดของ Maelstrom เราทำสิ่งนี้โดยการเรียนรู้ให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้เกี่ยวกับโปรเจ็กต์บางโปรเจ็กต์และเล่าเรื่องราวที่น่าทึ่ง