23家头部机构研报梳理：哪些赛道成为「机构共识」？

白话区块链

特邀专栏作者

2024-02-02 14:37 (UTC+8)

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2023 年整个加密行业走过了熊市的低谷和绝望，开始掀起小牛市行情。

AI要約

2023 年整个加密行业走过了熊市的低谷和绝望，开始掀起小牛市行情。

原作者：フオフオ

2024 年は暗号市場にとって有望な年であり、主要機関を含め、暗号分野における注目に値する新たな軌道に注目が集まっています。年初にさまざまな機関が専門的かつ詳細な視点から2024年を見据えた独自の研究報告書を発表しており、非常に参考になる。

Vernacular Blockchain は、23 の主要機関 (Messari、a16z、Coinbase、MT Capital などを含む) の研究レポートをレビューし、確実性を高めるための「機関の合意」を要約して見つけようとしました。現在、その合意は次のように要約されています。

全体的に楽観的な曲トップ 10

1) ビットコインのエコロジカル・ルネッサンス

2022 年 12 月に Ordinals (ビットコインに基づくデジタルコンテンツエンコード方式) が開始された後、碑文とビットコインに対するエコロジーブームが引き起こされました。 2023年、ビットコインのエコシステムは力強く発展し、ビットコインのドミナンス（仮想通貨市場価値に占めるビットコインの割合）は1月の38％から12月には約50％に増加し、2024年に最も注目すべきエコシステムとなるだろう。

今年のビットコインエコシステムの発展については、各機関の予測も概して楽観的です。

米国の主流仮想通貨インデックスファンド管理会社ビットワイズは、ビットコインの取引価格が2024年に8万ドルを超えると予測している。

Coinbaseは、ETFの通過により従来の投資家からビットコイン市場への参入に対する強い需要が生まれるため、少なくとも2024年前半には機関投資の主な焦点は引き続きビットコインにあると考えている。

他の機関の予測も楽観的ですが、その主な理由は次のとおりです。

米国証券取引委員会（SEC）はスポットビットコインETFを承認し、次の大きなイベントである4月のビットコイン半減期イベントが近づいており、需要と供給は大きく変化すると予想されている。

ビットコインのエコシステムでは、インフラストラクチャのアップグレード、基本プロトコル (Ordinals など) だけでなく、レイヤー 2 およびその他の拡張可能なレイヤー (Stacks や Rootstock など) の開発を含むプログラム可能な機能の追加が行われます。

2) イーサリアム L2 の開発

スマートコントラクトのパイオニアとしてのビットコインエコシステム、イーサリアムに加えて、イーサリアムレイヤー2の開発も、さまざまな機関が2024年に予測する大きなイベントであり、特にVitalikがイーサリアム2024ロードマップとカンクンアップグレードを発表したことにより、市場として最近、ARB や OP などのイーサリアムレイヤー 2 プロジェクトのトークンの価格が高騰しています。

パブリックチェーンエコシステムにおける競争は常に熾烈を極めており、2023年にはSolanaやAvalancheといったパブリックチェーンエコシステムが急速に発展し、その勢いはイーサリアムをも上回る勢いとなっています。しかし、リーダーとしてのイーサリアムも力を発揮し始めており、各機関の予測のほとんどはカンクンのアップグレード完了に基づいており、ガスコストはさらに大幅に低下し、イーサリアムレイヤー2の爆発を促進する可能性があります。 2024年のエコシステム。 Bitwise は、イーサリアムブロックチェーンの大幅なアップグレードにより、平均取引コストが 0.01 ドル未満になり、より主流の用途のための基盤が築かれると考えています。

アップグレードが正常に実装されれば、一部の主要なイーサリアムレイヤ 2 プロジェクト (Optimism、Arbitrum、Base など) は、パフォーマンスの点で他のレイヤ 1 パブリックチェーンと完全に競合できるようになります。

さらに、Vitalik 氏のビジョンによれば、長期的にはゼロ知識証明の方向がイーサリアムのレイヤー 2 の将来であり、zkSync と StarkWare の 2 つのレイヤー 2 プロジェクトも皆に支持されています。

3) Solana エコシステムの開発

過去 2023 年、Solana パブリックチェーンエコロジーは好調に推移し、技術蓄積であれ、コミュニティであれ、Solana エコロジーの長期的発展に向けた強固な基盤を築き、Solana エコロジーの爆発的な発展も誘致しました。多数のユーザーと資金。

さまざまな機関は、2024 年にはさらに多くのプロジェクトが Solana パブリックチェーンを選択または移行し、Solana エコシステムは爆発的に成長し続けると予測しています。なぜなら、TPS、ガス料金、コミュニティユーザーのいずれであっても、Solana の方が攻撃に強いからです。

2024 年のソラナに対するさまざまな市場機関の予想は、次の側面に焦点を当てています。

Tinydancer を通じたライトクライアントの開発など、Solana の技術アップグレードにより、バリデーターはより低コストで検証作業を完了し、高度な分散化を達成できるようになります。

スループットとパフォーマンスの向上、ユーザーエクスペリエンスの向上、新しいトークン標準の導入など、Solana のパフォーマンスの向上により、その堅牢性が強化されました。

新製品のリリース、オンチェーン流動性の増加、開発者ツールの拡張により、Solana DePIN エコシステムの繁栄が促進されました。

4）DePIN（Decentralized Public Internet Network）

DePIN (分散型物理インフラストラクチャネットワーク) は、現実世界のインフラストラクチャを構築および維持する新しい方法であり、その目標は、電気通信、エネルギー、モバイル通信、ストレージなどの業界で分散型ネットワークを構築することです。 2023 年には、時価総額が 200 億ドルを超え、年間収益が 1 億 5,000 万ドルを超える DePIN が 650 社以上存在します。

2023 年の DePin 開発の概要

2024 年、暗号通貨データプラットフォームの CoinMarketCap は、暗号化市場がこの分野に注力していることを反映して、DePIN を独立した分類としてリストに追加しました。

DePINはサーバーネットワーク、無線ネットワーク、センサーネットワーク、エネルギーネットワークなど幅広い分野をカバーしており、現在、さまざまな企業がDePin路線には大きな成長の可能性があると予測しています。たとえば、暗号化研究機関Messariの予測によると、DePIN業界全体の規模は現在約2.2兆米ドルで、2028年までに3.5兆米ドルに成長すると予想されています。 Messari はまた、クラウドストレージ市場、分散型データベース、分散型ワイヤレスネットワーク、AI との組み合わせといった細分化された DePIN サブトラックにも特別な注意を払っています。

しかし、さまざまな機関は、予測を行う一方で、DePIN が人々の生活やアプリケーションに徐々に浸透し、既存のインフラストラクチャを補完する前に、DePIN が成熟するには、市場、機関、開発者による長期的な投資と運用開発が必要になると考えています。置換。

5) AIとブロックチェーンの組み合わせ

2023 年の人工知能 (AI) の急速な発展により、AI+ Web3 サービスの開発も促進されます。 2024 年 1 月初旬、AI 関連トークンの市場価値は 70 億 4,000 万米ドルに達しました。人工知能の人気の高まりを考慮すると、ブロックチェーンベースの暗号化プラットフォームの魅力を高めるためのコア機能として AI を使用することについては、予測はほぼ楽観的です。

現時点で、さまざまな機関がより楽観的な見通しを立てているのは次のとおりです。

暗号通貨における AI の直接応用: ブロックチェーンと組み合わせた取引ボット、自動支払い、アービトラージボット。統合されたシナリオには、支払いに暗号化インフラストラクチャを利用する AI エージェント、AI モデルを安全にスケジュールするためのスマートコントラクト、モデルの個人的な微調整と貴重なデータの収集に対するトークン報酬が含まれます。メッサーリ氏は、AIの進歩により暗号通貨ソリューションの需要が高まると考えている。
AI と暗号化テクノロジーの革新的なアプリケーション: ここでは、Web3 のユーザーエクスペリエンスと効率を向上させるために AI が使用され、AI のガードレールと透明なレイヤーとしてブロックチェーンテクノロジーがさらに使用されています。たとえば、ゼロ知識機械学習 (ZKML)、ユーザーが ERC 6551 を使用して AI エージェントをトレーニングできるゲームなどに関する研究と新しいユースケースが見られました。
バンクレスのアナリスト、ジャック・イナビネット氏は、暗号化と人工知能は爆発的な組み合わせになる可能性があると考えています。初期の活動は主に誇大宣伝に便乗する無価値なプロジェクトを推進することでしたが、その期待は依然として大きいです。
暗号化企業 DWF は、集中型 AI における社会的認知とその限界を導くことで、分散型 AI は 2024 年に大きな発展の可能性を秘めており、Web3 を通じて AI の未来をリードできると考えています。

6) GameFiの発生とチェーンゲームの発展

2021年と2022年のブロックチェーンゲームは「Play to Earn」から「X to Earn」へと発展し、AxieやStepnなどの大ヒットプロジェクトが台頭し、花盛りの時期にあるが、それに比べて2023年のブロックチェーンゲームは比較的暗い。しかし、インフラの改善により、さまざまな機関はチェーンゲームの将来の発展について依然として楽観的です。

結局のところ、従来の Web2 市場の観点から見ると、ゲームは非常に潜在的な市場であり、多くの人々の生活の一部になっています。さらに、従来のゲームユーザーのほとんどは、GameFi (ゲーム) 分野についての知識があまりありません。 TVL の観点から見ると、この記事の執筆時点 (2024.2.1) で、下図の GameFi セクターの TVL はわずか 196 億米ドルです。

各トラックの TVL の概要、出典: coingecko.com

GameFi の開発スペースの観点から、GameFi は 2024 年から 2025 年にかけてより大きな物語を持ち、より多くの注目を集めると予想されることがよく言われます。

たとえば、AZUKI の研究者である Wale Swoosh 氏は、ゲームが 2024 年を特徴づける大きなトレンドの 1 つになると考えています。仮想通貨アプリケーションに関して、ゲームはこれまでもこれからも素晴らしいトロイの木馬であり、2023 年末に見られる Web3 ゲームのトレンドが来年も続くだけでなく、さらに顕著になることは間違いありません。

Spartan Capital の共同創設者兼最高情報責任者である Kelvin Koh 氏は、2024 年に多数の AAA Web3 ゲームが発売され、これらのゲームが何百万人もの新しい Web3 ユーザーをもたらすと信じています。

一般に、さまざまな機関は現在、主に 2 つの点から GameFi について楽観的です。

まず、2024年にはゲームを中心としたブロックチェーンが増え続けます。いくつかの伝統的で確立されたパブリックチェーンに加えて、Oasys やSui などの新しいパブリックチェーンも参加しています。

第二に、伝統的な大手ゲーム会社の参加です。たとえば、Oasys は、有名な Ubisoft Entertainment (Ubisoft ゲームソフトウェア)、Square Enix (日本のゲームソフトウェア制作、開発会社、出版社)、Activision Blizzard (Activision Blizzard) など、多くの有名なパブリッシャーを自社のエコシステムに参加させています。）、Epic Gamesなど。

7) モジュール化とゼロ知識証明(Snark)技術の開発

2023 年には、Celestia、zkEVM などのモジュラーブロックチェーンとゼロ知識証明 (ZKP) が完全に開発されます。そして明らかな現象は、これら 2 つの物語が統合開発の傾向を示し始めていることです。ZK 分野のプロジェクトは、特定の垂直分野 (コプロセッサー、プライバシー層、プルーフなど) と連携して「モジュール型」開発を実行し始めています。市場、zkDevOps)。

Spartan のマネージングディレクターである Leeor Groen 氏は、プライバシーとセキュリティが Web3 の主要な推進力になると信じています。テクノロジーが発展するにつれて、ユーザーはゼロ知識証明とモジュラーブロックチェーンの価値に気づき始め、ユーザーはそれらが始まっていることにさえ気づかないでしょう。デジタル ID からゲームに至るまでのアプリケーションのバックエンドは、これらのゼロ知識証明とモジュール式ブロックチェーンに依存しています。

A16z は、モジュラーテクノロジースタックの台頭により、オープンソースのモジュラーテクノロジースタックの最大の利点がもたらされると考えています。正式な手法に触発されたツールが開発者やセキュリティ専門家によって広く採用されるにつれて、スマートコントラクトプロトコルの次の波はより堅牢で、より堅牢になることが期待されています。安全性が低く、高額なハッキング攻撃に対して脆弱です。 SNARKsテクノロジーの主流化はトレンドとなるでしょう。

2024 年に向けて、さまざまな機関や研究者もこの傾向が継続し、ゼロ知識証明がモジュール式ブロックチェーンスタックのさまざまなコンポーネント間のインターフェイスになると予想しています。これにより、開発者はブロックチェーンスタックへの参入障壁を下げながら dapp を構築するための柔軟性が向上します。消費者にとって、ZKP は、ZK ベースの分散型 ID など、アイデンティティとプライバシーを保護する方法とみなされる可能性があります。

もう一つ言及すべき重要な点は、SNARK は特定の出力を生成する計算に対応する証明を提供できるため、証明を検証する速度が対応する計算を実行する速度よりもはるかに速くなり、2024 年の重要なプロジェクトになるでしょう。

8) モバイル端末と分散化のトレンドが主流のチャネルとなり、ユーザーエクスペリエンスが向上する可能性がある

暗号通貨エコシステムの種類に関係なく、長期的に発展したい場合、その最終的な目標は、新規ユーザーを引きつけ、既存ユーザーがより積極的に参加するよう促すことです。市場の回復、インフラストラクチャの改善、さまざまな機関の配置により、さまざまな機関は一般に、2024 年には暗号化ユーザーが大量に流入すると考えています。

a16z CTO の Eddy Lazzarin 氏と同様に、暗号化分野のユーザーエクスペリエンスは批判されているものの、開発者は、マルチパーティの計算、アプリケーションへのログイン配信の合理化、ウェブサイトのパスワード、埋め込みウォレットなどこれらのイノベーションにより、ユーザーは暗号化されたアプリケーションを使用する際に、より優れた安全な環境を体験できるようになります。

しかし、一般に、さまざまな機関が楽観視している理由は主に次の 2 点にあります。

一方で、最近の弱気相場サイクル中に浮上した大きなテーマは、暗号通貨をよりユーザーフレンドリーで使いやすくすることに焦点を当てていることです。暗号通貨とそれに付随するもの（ウォレット、秘密鍵、ガス料金など）を管理するという追加の責任は誰にでもあるわけではないため、ユーザーエクスペリエンスに関連するいくつかの重要な課題を克服できない限り、業界が成熟することは困難です。たとえば、アカウント抽象化の開発などを中心に、ウォレット回復メカニズムの開発を促進し、単純な人的エラー（秘密キーの紛失など）に対するフェイルセーフをより適切に作成します。

一方で、イーサリアム・カンクンのアップグレードにより、ロールアップ取引手数料が2〜10分の1に削減される可能性があり、より多くのDappsが「ガスフリー取引」の道を追求し、実質的にユーザーが高度なインタラクションのみに集中できるようになる可能性があると考えられています。

9) 規制政策

過去 1 年間、仮想通貨業界全体が規制強化に直面しており、仮想通貨業界の発展が拡大するにつれて、規制遵守は避けられない問題となっています。

多くの機関は、新年にはさまざまな国の指導者が選出されるため、他の規制政策が引き続き導入されるだろうと予測しています。

デジタル資産暗号イノベーション評議会（CCI）の法務顧問兼グローバル政策責任者であるジ・キム氏は、2024年のより大きな出来事の一つは、各管轄区域がトップの地位を求めて競争を続け、デジタル資産の重要なハブになろうとしのぎを削ることになるだろうと考えている。そして将来の金融システム。

Gemini EU 責任者のジリアン・リンチ氏は、暗号通貨とブロックチェーン技術に関する意見は依然として分かれているものの、暗号化業界には明確で一貫したルールブックを作成しながら、顧客保護を中核とした規制枠組みが必要であることに大多数の人々が同意すると考えている。最終的にはイノベーションの促進に役立ちます。

リップルの最高法務責任者であるスチュアート・アルデロティ氏は、リップルコインに対するSECの訴訟は2024年に終わると予想しているが、その規制戦略は引き続き他の著名人を標的にする可能性がある。米国議会は仮想通貨規制に関する全体的な合意に達するよう努めるが、最善のアプローチを決定する必要がある。