原作者：PSE取引トレーダー@MacroFang
この重大な決定は、米国証券取引委員会（SEC）とファンドマネージャー（ブラックロック、バンガードなど）との間の長年にわたる対立に終止符を打つことになる。これは仮想通貨業界にとっても勝利を意味します。 SECは、現物ETFの拒否は先物ETFの承認と矛盾するという昨年の裁判所判決を引用し、複数の固有リスクが伴うため、これは仮想通貨を支持するものではないと明言した。この承認にはさまざまな反応があり、仮想通貨市場全体が上昇しているにもかかわらず、ビットコインはイーサリアムに後れを取っている。これは、金ETFが最初に発売されたときの商品の価格変動に似ています。画期的な承認にもかかわらず、他の仮想通貨のETFについてはまだ答えのない疑問が残っています。この承認がビットコインの流入にとって何を意味するのか、そして投資ポートフォリオにおけるビットコインの考えられる役割を分析することが重要です。この承認により、巨大な潜在市場への扉が開かれます。
SEC officially grants spot Bitcoin ETF approval following strong rally in Q4’ 23
承認後に取引が急増
SEC の承認により 11 のスポット ビットコイン ETF が発売され、取引が直ちに開始されました。初日だけで20億ドル以上の取引があった。この決定への期待から、ビットコイン先物と現物の取引高が増加し、取引所取引商品への流入も急増した。これは、ビットコインのパフォーマンスが低迷しているにもかかわらず、全体的に依然として急激に上昇している市場の飢餓を浮き彫りにしています。仮想通貨市場は他の仮想通貨のETFの立ち上げを心待ちにしています。
Bitcoin volumes are clearly trending higher vs. Q3’ 23, but remain below 2021 – 2022 averages
暗号通貨の割り当て: 資産管理者はポートフォリオ用に BTC を迅速に購入します
承認後、ビットコインは投資ポートフォリオにおいてより重要な位置を占めることになるだろう。しかし、ポートフォリオに広範に組み込むことは依然として遠い現実です。 ETFの承認により、大手金融機関によるビットコインの利用が容易になります。しかし、この新興テクノロジーが完全に成熟するには、より広く採用される必要があります。分散型資産に対する集中型の投資手段の立ち上げには大きな期待が寄せられています。仮想通貨市場は進化し続けるため、リスクセンチメントに大きく影響される循環資産であり続ける可能性があります。
Asset managers have continued buying BTC at a fast pace, and open interest has also risen sharply
SECの承認にもかかわらず、投資ポートフォリオにビットコインが広く組み込まれるにはまだ時間がかかるだろう。承認によりビットコインの対応可能な市場は拡大するが、この資産クラスに大規模な参入が起こる可能性は低い。ファイナンシャルアドバイザーは、資産クラスとしてのETFビークルと仮想通貨について広範なデューデリジェンスを実施する必要があります。ビットコインの循環的な性質と、高い賭け金と米ドル安（低金利）から恩恵を受ける傾向も、「デジタルゴールド」の物語を弱体化させます。ビットコインの採用と使用、そして従来の金融サービスとの統合は今後も焦点となるでしょう。私たちの意見では、この業界で最も実用的な側面は、ブロックチェーン テクノロジーの基本的な使用例です。
2024 年の見通し: ETH は強気
最初の金ETFの発売と同様に、仮想通貨全体のパフォーマンスは好調であるにもかかわらず、BTCはパフォーマンスでETHに遅れをとっています。 SECがスポットETFを承認する可能性が低い理由を述べたリサーチノートが発表された後、暗号通貨は新年の最初の週に急激に売られた（図6を参照）。多くの人が「古典的な」仮想通貨イベントの連続とみなしている中、市場を動かす次のニュースは、X (旧 Twitter) の SEC アカウントから届き、スポット ETF の承認を受けたというニュースを投稿しました。
しかし、SEC職員はすぐに出てきてこの主張に反論し、委員会のアカウントが侵害されたと主張したが、24時間も経たないうちに再び出てきて、ハッカーが投稿した情報を確認した。最初の「バグ」投稿から数日以内に、ビットコインはイーサリアムのパフォーマンスに大きく遅れをとったにもかかわらず、仮想通貨はすでに反発し始めていました。
Crypto price action similar to precious metals near launch of gold ETF
この価格変動は、2004 年に金 ETF が最初に開始されたときに貴金属で起こったことと似ています (後者の方がより長い時間枠ではありますが)。ここでそれを比較しました。私たちの意見では、仮想通貨市場は次の物語に移り、ETHがBTCよりも上昇しており、おそらく仮想通貨で2番目に大きいコインもETFの承認を受ける可能性があるとの期待から来ていると考えています。そのため、私たちはETH流入の進捗状況と、BTCと比較した大型アルトコインの状況を注意深く監視し、状況が落ち着いたら、隔週レポートで新たなETF流入と流動性を詳しく掘り下げる予定です。 。
2024 年のマクロ見通し: ビットコインにとっての経済的プラス
ハイテク利益確定：絶好のスタート
ハイテク株主は年初に利益を実感し始めたため、2023年に発生するキャピタルゲイン税を回避するために売却を2024年まで延期した。この傾向は、私たちのチームが扱うポートフォリオ取引に見られます。
NASDAQ Bounced off October-23 lows
経済指標の改善：連邦利上げには中立
先週は、市場にとって前向きなストーリーを伝えるデータが大量に流入した。経済は安定した「キンロックス」ペースで推移しており、連邦準備理事会による引き締めが必要なほど強くもなく、利益の減速を引き起こすほど弱くもない。堅調な失業保険申請件数と良好な労働市場報告を受けて、経済成長の兆しは心強い。肯定的な結果が報告されたにもかかわらず、実際の影響は労働時間のわずかな減少、つまり総労働時間の減少によってわずかに相殺されました。
市場の反応とインフレ
平均時給がわずかに上昇するとの予想に対する市場の反応により、債券は当初下落した。賃金の上昇はインフレの兆候であると誤解されることがよくあります。実際、賃金と生産性の伸びを表すインフレとの差は非常に大きい。予想されるインフレ圧力は、中東の紛争や紅海を通過する貨物船に混乱が生じる可能性によって影響を受ける可能性があります。こうした懸念にもかかわらず、石油業界外への影響は最小限で、他の商品は横ばいか下落した。先週の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）の報告は、インフレがほぼ予想と一致していることを示し、インフレは沈静化の兆しが見られています。
US CPI
金利引き下げと継続的な成長
次に焦点となるのはFRBの利下げ政策だ。 １２月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）では、景気が悪化した場合にはパウエル議長が柔軟に利下げを行う姿勢が浮き彫りになった。実質経済成長が引き続き好調であれば、FRBは金利を据え置く可能性が高く、株式市場の好調につながるだろう。パウエル議長の柔軟性のおかげで、景気後退の可能性は低くなり、成長継続または軟着陸の可能性が高くなっている。
市場の見通しとビットコインの利点
2024 年の SP 500 指数は 8 ～ 10% の成長が見込まれており、小型株は約 15% 上昇すると予想されています。 2024 年以降の債券市場の長期見通しでは、フェデラル ファンド 金利が 3% ～ 3.5% で安定し、タームプレミアムは 50 ～ 75 ベーシスポイントのプラスとなります。
SPX
市場の動向とビットコインの基調的な上昇傾向が組み合わさり、仮想通貨は大幅に上昇する可能性がある。より多くの企業や個人が取引にビットコインを使用するため、経済成長によりビットコインの使用と価値が増加する可能性があります。独立した資産であることに加えて、伝統的な法定通貨の代替としてのビットコインの潜在力は、継続的な経済成長からも大きな恩恵を受ける可能性があります。ビットコインに対する教育と意識が高まるにつれて、ビットコインの受け入れと経済成長に大きく貢献する可能性も高まります。より多くの人々がビットコインを受け入れ、使用するにつれて、このデジタル通貨の価値はさらに高まり、使用範囲が広がり、主流の経済市場への統合がさらに進むでしょう。したがって、力強い経済成長とビットコインの使用量の増加が組み合わさることで、ビットコインの価値が上昇する好ましい環境が生まれます。
