SignalPlus マクロ調査レポート特別版: 玄関口の野蛮人

本日、当社のマクロ調査レポートは一時的に以前の順序を破り、TradFi と投資銀行の支配者たちを暗号通貨の興味深い世界に迎える準備をするために、最初に暗号通貨について話します。

ETF承認に対する市場の期待が最高潮に達する中、CMEのBTC先物建玉はバイナンスを上回り、建玉を独占する最大の取引会場となった、まだパーティーは始まっていません。

暗号通貨分野の楽しい時期は続いていますが、ブラックロックがiシェアーズ・イーサリアム・トラストを登録し、最終的にはETHスポットETF申請を提出する可能性があると報じられ、このニュースによりETHが注目を集め、価格が11%上昇しました。 BTC スポット ETF SEC の承認はまだ得られていませんが、ブルームバーグのアナリストは、同庁が 11 月 9 日から始まる 8 日間の期間中に 12 件の BTC スポット ETF 申請すべてを承認する可能性が高いと考えています。それが今月実現しない場合、この期間は彼らは、ETFが承認される可能性はまだ90％あると考えている。

マクロ市場の話に戻ると、市場がハト派の物語を受け入れ始めた矢先、再び低調な30年債入札が行われ、それ以外は出来高が少なく静かな一日が混乱した。

中国最大の資産保有銀行であるＩＣＢＣがサイバー攻撃を受け、多くの取引が決済できなくなり、顧客は２０ベーシスポイント（ｂｐ）上昇した。清算の問題により、マーケットメーカーはICBCを通じて清算された顧客と一時的に取引できなくなり、多数の投資家が取引から撤退した可能性があり、それが昨日の入札結果に影響を与えた可能性がある。

240億ドルの30年債入札は2011年以来最悪のテール（約5ベーシスポイント）となり、応札倍率は2.24倍、間接入札金利はわずか60％、最終需要は75％となり、いずれも指標のパフォーマンスが最悪となった。 2021年11月以降、市場の反応は迅速かつ冷酷で、債券利回りは一時21ベーシスポイント急上昇し、SPX先物は0.5％下落し、米ドルは対円で151ドルを超えた。

火に油を注ぐように、パウエル議長はIMFで予想外に厳しい講演を行い、（最近の物価下落を指す）「数カ月のインフレ統計に誤解される」ことを警告し、FRBが達成可能なインフレ目標に到達しているかどうかについて疑問を表明した。我々は自らの立場に自信を持っておらず、必要に応じてさらに政策を強化することを躊躇しない。

賢明な読者の中には、利上げサイクルの終焉を迎え、経済指標が軟着陸シナリオを示しているにもかかわらず、長期債券の実際のボラティリティが非常に高いため、依然として国債入札が株式に与える影響が増大していることに気づいた人もいるかもしれない。インプライド・ボラティリティよりも高く、債券市場は、イエレン氏が11月の借り換え発表で市場の懸念を和らげようとしたにもかかわらず、債券市場は依然として供給量の増加に対処するのに苦労しているというシグナルを送っている。新しいデータは、少なくとも短期的には取引のポイントになります。結局のところ、すべては金利に関するものですよね。

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