SignalPlus マクロ調査レポート (20231027): 米国のマクロデータは予想をはるかに上回り、暗号化市場は堅調に推移

第３・四半期の米国の国内総生産（ＧＤＰ）は市場予想を大きく上回り、４．９％増と前四半期の２倍となり、２０２１年以来の高い伸びとなった。地方銀行の破綻寸前、地政学的な紛争の進行、住宅ローン金利の高騰、インフレの持続などにより、米国の消費者の勢いは鈍化していない。このうち、個人消費は4%増加、物品支出は4.8%増加、サービス支出は3.6%増加、最終売上高は3.5%増加、住宅投資は3.9%回復、政府および連邦支出は4.6%増加した。それぞれ6.2%。在庫再構築により第３・四半期のＧＤＰは６６０億ドル増加したが、コアＰＣＥは前四半期の３．７％から２．４％に減速した。明らかに、これは包括的で堅牢なレポートです。

他のデータ発表も好調なGDPデータと一致し、耐久財受注は8月の-0.1%から4.7%回復し、保留中の住宅販売も前月の-7.1%から1.1%に回復した。失業保険申請件数は横ばいで、わずか1万件（合計21万件）増加した。

金利面では、木曜日のシナリオは水曜日の市場下落と似ているが（木曜日のECB（タカ派姿勢は一時停止）、水曜のカナダ銀行（タカ派姿勢は一時停止））、木曜日のGDPデータは水曜日のドイツIFOに対して好調だった。データや新築住宅販売件数が予想を上回っているなど）にもかかわらず、金利市場は全く逆のスタンスをとっているのです。なぜなら... ほとんどの場合、市場はトレーダーに最大限の苦痛を与えるために存在しているからです。逆のポジショニングとショートカバーの圧力も債券価格を押し上げ、中間利回りを約10ベーシスポイント低下させ、昨日の動きの多くを反転させた可能性がある。

ＥＣＢ理事会は、ラガルド総裁が長期金利が「明らかに上昇した」と認めたが、理事会がその展開に不満を抱いているとは明らかにしなかったことから、おおむねタカ派的な印象を残した。米国では、7年国債入札への反応は（市場の予想を逸脱することなく）熱狂的で、応募倍率は2.7倍と2020年3月以来最高のパフォーマンスとなり、国債の保有率はわずか11％でした。これが、米国債利回りをこの日の最低水準で終えた。

株式市場では、アルファベットとメタの業績不振に対する市場の不満が払拭できず、株価は前日の終値まで回復できず、ナスダックは引け前に-2.3％も下落し、最終的には下落した。 -1.7%、SP 500 (SPX) は 1% 下落 債券利回りが回復したにもかかわらず、SP 500 のバリュー株が依然としてグロース株を驚くほど上回っていることは注目に値します (その差は約 2%)。市場ではタームプレミアムの上昇が定着するとの確信が強まっており、大型ハイテク株やグロース株からバリュー株への回帰が若干ずつ起こっているのかもしれない。

仮想通貨の面では、一部の研究機関が新たな強気市場の出現を予測しているのを目にし始めているものの、仮想通貨の価格は過去24時間横ばいで推移している。ボラティリティ市場は比較的価格が高いように見えますが、市場ではガンマやスポット売りへの関心はほとんどなく、これは市場における通貨保有者の割合がまだ高くないことを示しているようで、通貨が下落する可能性が高くなります。価格が一時的に下落した場合、投資家はサポートを提供するために押し目買いをする可能性があります。当然のことながら、オプションのスマイル曲線は明らかな右傾きを示しており (Signalplus ソフトウェアを参照)、参加者が現在から来年初頭の第 1 四半期までの間に ETF 承認に向けて自然に態勢を整えていることは明らかです。

最後に、注目している皆さんのために言っておきますが、裁判官がサムが弁護士を必要とせずに自分自身で弁護側証言を行い、反対尋問を行うことを許可するかどうかを検討しているため、SBFは今日陪審員なしで証言を行っています。これは、いつか驚くほど長期にわたる Netflix シリーズの十分な材料となるかもしれません...

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