SignalPlus マクロ調査レポート特別版: ゼロリスク資産
出典: インベストペディア
債券利回りの急激な上昇は昨日一時的な緩和をもたらしましたが、なぜなら、2人の著名な投資家が、現時点では米国債についてそれほど悲観的ではないと公に述べているからだ（これについては後ほど詳しく説明する）。; 過去 3 年間の米国/欧州/英国国債のリターンをざっと見てみると、次のようになります: いわゆる「安全な」ゼロリスク資産の場合、米国/欧州国債の平均キャピタルロスは約20％、英国国債の損失は27％にもなります（クーポン含む）。これは「ゼロリスク」とはまったく言えないようです。量的緩和/ゼロ金利の時代は、全世代を生み出しました。"TINA"（代替手段はない）投資家たちは現金以外のあらゆるものに資金をつぎ込んでおり、10年以上の反省の時期にある今、悲しいことにこのパーティーの二日酔いはしばらく続くだろう。
実際には、世界の先進国市場の債券セクターにおける前例のない混乱により、株式と債券の相関関係はほぼ20年ぶりの最高レベルにまで押し上げられ、従来の60/40ポートフォリオが依存していたリスク分散効果が完全に消滅した。。さらに悪いことに、資本市場におけるFOMOの時代は、投資家によるボラティリティ売りやその他のレバレッジ操作を通じて、より無差別なリスクテイクと過剰なリスクエクスポージャーをもたらしました。これにより、標準的な「リスクパリティ」ポートフォリオの実現ボラティリティが、その基礎となる株式や債券のボラティリティよりも高くなります。
昨日、10年米国債は最近の毎日と同様のパターンで始まり、下落を続け、アジアの取引時間中に利回りはすでに5％を超えていた。これは市場だからです日銀は10月31日の中銀会合でYCC（長短金利操作）調整を行う見通しだ。、日本の長期国債利回りが再び中期最高値を更新する原因となり、先進国市場全体のイールドカーブのスティープ化にさらに寄与した。同時に、週末に壊滅的な地政学的エスカレーションがなかったことも、一部の投資家にとって高品質資産の安全性に目を向ける機会となった。ただし、今週は1,410億ドルの新たな米国債供給が予定される（2年で510億ドル、5年で520億ドル、7年で380億ドル）も市場に米国債を売るもう一つの理由を与えた。
債券市場が再び深淵を見つめる中、ビル・アックマンとビル・グロス（OG債券王）の一連のツイートにより、突然債券価格の下限が設定される、彼らは債券を明確に支持している（または少なくとももはや弱気ではない）ので、その根拠は、差し迫った景気減速と景気後退であり、早ければ第4四半期にも発生する可能性がある。
景気減速に関しては、米国では引き続き実際のデータのサプライズ（ハードデータのサプライズ）がソフトデータの懸念（予測や市場調査）を上回り、市場の様々な懸念を乗り越え、景気が徐々に改善しつつあることが示されている。しかし、水面下では亀裂が生じ始めており、地方銀行の株価は継続的な貸倒と資金調達コストの上昇でSVBの安値まで後退する一方、ジャンク債の信用とCDSのスプレッドは5月の最高水準まで上昇していることは注目に値する。
さらに、紙幣供給とインフレ期待に対する懸念が高まる中、ボラティリティの観点から、長期金利のボラティリティ（タームプレミアム）は短期ボラティリティ（FRB）を上回り、株式市場のVIXは1年ぶりの安値を突破し、インプライド・ボラティリティはSVB危機以来の最高水準となっている一方、SP500先物は3月以来初めて200日移動平均を下回った。 2023 年の第 4 四半期も、困難な年の中で再び困難な四半期となりそうです。
仮想通貨の分野では、ブラックロックのETF承認に関する先週の誤ったニュースの後、価格がついに上昇しており、それに対応してボラティリティが上昇していることから、トレーダーはSECがBTCのスポット取引を承認するという確信を強めているようで、もはや疑いの余地はなくなっている。また、最新の BlackRock iShares S-1 リビジョン ファイリングを表示する、彼らは、今後の開始に向けた重要な準備段階である CUSIP (証券決済用登録識別子) を取得しており、2023 年 10 月に作成する予定です。"シード作成バスケット"(AMM プール内の初期プロジェクトの流動性と同様)。
メディアアナリストの予測もETF承認の成功の可能性を大幅に高めます。なぜなら、SECが申請に応じ、以前のように「無視して遅らせる」ことはなくなったと報じられているからである。さらに、米国連邦控訴裁判所は昨日の最終判決でグレイスケール社とのSECの係争を事実上終結させた（SECは控訴しなかった）,これにより、ETFの承認という次のステップに進むよう当局に一方的に圧力がかかり、仮想通貨業界にとって法的な大きな勝利となる。
仮想通貨市場は非常に激しく反応し、数か月、あるいは数シーズンにわたって見られなかった状況が続いた。BTC は 34,000 ドルまで急騰し、24 時間のショート先物清算はここ数カ月で最大規模となりました。31,000 ドルを超えるこの価格帯では、証券ガンマが最悪のマイナス値範囲を示しましたインプライド・ボラティリティが3カ月ぶりの高水準に急上昇するなか、ついに仮想通貨市場に日の目を見ることになるのだろうか？長期にわたる低迷と逆境を経て、仮想通貨弱気市場は回復の兆しを見せているのでしょうか？
乞うご期待！
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