SignalPlus マクロ調査レポート (20231020): FRB はハト派で市場環境は強気傾向

昨日の世界の債券市場は、米国の良好な経済指標（新規失業保険申請件数-13,000件から198,000件と1月以来の低水準）と相まって依然として相対的に低迷し、米国債務は再び圧力にさらされ、10年債と30年債の利回りは最高水準となった。序盤の取引ではそれぞれ５％超と５．１０％超まで上昇したが、市場ではパウエル議長の講演が他のＦＯＭＣメンバーと一致しハト派に転じるとの予想があったため、講演前には市場でショートカバーや戦術的な買いが見られた。

しかし、パウエル議長の準備された声明とその後の発言はいずれも実質がほとんどなく、比較的中立的であり、データ依存/様子見の物語に忠実であったように見えたが、一方で同氏は、「コアインフレ率の3- 「短期指標はここ数カ月間、3％を下回っている」「賃金上昇率指標は徐々に低下しており、時間の経過とともに2％のインフレと一致する水準まで低下するだろう」これらのコメントは明らかに傾いていると見られる。政治的観点から、議長はまた、トレンドを上回る成長を示し続け、減速が難しい雇用市場の逼迫は「インフレ見通しにリスクをもたらす可能性があり、インフレ見通しにリスクをもたらす可能性があり、必要となる可能性がある」とも指摘した。さらに、同氏は金融政策が経済に何らかの影響を与えるとは考えていない。もし根本的な変化があるとすれば、「金利が十分に長く高水準に保たれていない可能性がある」と述べた。市場の予想に基づき、FRBは11月会合で利上げを据え置く可能性が高いとの見方を否定し、地政学的な緊張が高まる中、状況はさらに強まるだろう。

米国の軍艦がイエメンからのミサイルと無人機を撃墜し、明らかにイスラエルを狙ったというニュースが流れたため、原油価格は2%上昇し、金スポット価格は2,000ドルに近づいた一方、債券供給が殺到し、インフレ期待が高くなっている一方で、市場の下落に伴いイールドカーブはスティープ化を続けている量的緩和の時代は本当に終わったかもしれないと認識しています。）はここ数カ月で上昇しています。

高金利の影響で金利敏感株や消​​費財セクターが再び株価下落を主導したが、その中でテスラは金利上昇が需要に影響を与えるとして利益予想を引き下げ、マスク氏も利益予想を引き下げたと認めた。さらに、金利の上昇と信用状況の逼迫により取引が減少し、投資収益が悪化したため、プライベート・エクイティ大手のブラックストーンも8%下落し、ディスカバー・ファイナンシャルズは融資償却額の増加に見舞われた。この結果、ザイオンス・バンコープはオフィスビルローン関連で損失を計上し、株価は10％下落するなど、資本コストの上昇の問題がようやく実体経済に反映され始めたようだ。

仮想通貨は昨日の金価格上昇の恩恵を受け、比較的好調に推移した｡規制面では、ニューヨーク州司法長官がジェミニ・トラストとDCGに対し、顧客から最大11億米ドルをだまし取ったとして新たな訴訟を起こした。法的な困難を乗り越えて前進してきましたが、今ではまた一歩後退しているようです。

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